譚保羅

房子，它對(duì)中國人到底意味著什么？一份報(bào)告給出了回答。

日前，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查課題組發(fā)表了2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查。調(diào)查于2019年10月中下旬在全國30個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）展開，是國內(nèi)這一領(lǐng)域最完整、詳實(shí)的調(diào)查之一。

基于調(diào)查，三組數(shù)據(jù)非常關(guān)鍵：

第一，樣本城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，占家庭總資產(chǎn)的八成；而實(shí)物資產(chǎn)中，74.2%為住房資產(chǎn)，戶均住房資產(chǎn)187.8萬元。也就是說，居民住房資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重為59.1%，接近六成。

第二，樣本城鎮(zhèn)居民家庭住房擁有率達(dá)到96.0%，有一套住房家庭的占比為58.4%，有兩套住房的占比為31.0%，有三套及以上住房的占比為10.5%，戶均有住房1.5套。

第三，房貸是家庭負(fù)債的主要構(gòu)成，占家庭總負(fù)債的75.9%。

很多人關(guān)心房價(jià)是否會(huì)跌？其實(shí)，這個(gè)問題根本就不用回答，基于以上三組數(shù)據(jù)，你只要知道跌的后果是什么就知道了。

第一組數(shù)據(jù)說明，如果房價(jià)下跌，意味著中國城鎮(zhèn)居民的家庭資產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)的相應(yīng)的縮水，跌得越厲害，縮水越嚴(yán)重，如果樓市崩掉，那么就是嚴(yán)酷的資產(chǎn)重估，很多家庭將遭受極大的損失。

實(shí)際上，這些年中國消費(fèi)的暢旺，一定程度正是房價(jià)上漲為有房階層帶來了財(cái)富效應(yīng)，導(dǎo)致了消費(fèi)溢出。在內(nèi)需亟需提振的戰(zhàn)疫時(shí)期，房價(jià)更和內(nèi)需有關(guān)，樓市穩(wěn)定很重要。

第二個(gè)數(shù)據(jù)也很簡單，96.0%的住房擁有率意味著一種普遍性，說得通俗一點(diǎn)，房價(jià)下跌將導(dǎo)致群眾利益的大面積受損。

這些年中國消費(fèi)的暢旺，一定程度正是房價(jià)上漲為有房階層帶來了財(cái)富效應(yīng)，導(dǎo)致了消費(fèi)溢出。

第三個(gè)數(shù)據(jù)則和銀行有關(guān)。居民的按揭負(fù)債是銀行的資產(chǎn)，如果樓市出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格重估，或者按揭者的現(xiàn)金流出問題，那么倒霉的就包括了銀行。銀行是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主力軍，銀行體系的底盤牢固事關(guān)金融穩(wěn)定的大局。盡管銀行可以算作是“金融利益集團(tuán)”，但它們一直都事關(guān)金融穩(wěn)定，這是個(gè)事實(shí)。

因此，即使不考慮“土地財(cái)政”對(duì)地方政府的重要性，只考慮到房價(jià)對(duì)于普通群眾和金融穩(wěn)定的意義，我們就能明白房價(jià)背后的邏輯。有人說它是“剛性泡沫”，或許有著一些道理。

不過，監(jiān)管部門的這份報(bào)告肯定不是為房價(jià)的堅(jiān)挺而進(jìn)行背書，而可能是希望告訴我們一些事實(shí)。

我國國民的投資渠道太單一，以住房資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重來說，我國近六成的比例大大高出美國28.5個(gè)百分點(diǎn)。因此，中國的金融市場(chǎng)必須加快改革步伐，要為居民創(chuàng)造更多的投資渠道，分散化居民投資，讓居民獲得更加多元化的財(cái)產(chǎn)性收入，尤其是金融性資產(chǎn)的分紅和利得收入。

調(diào)查結(jié)果顯示，99.7%的家庭擁有金融資產(chǎn)，戶均金融資產(chǎn)64.9萬元，占家庭總資產(chǎn)的20.4%。但在金融資產(chǎn)中股票等配置偏低，配比只占6.4%。

優(yōu)質(zhì)的金融性資產(chǎn)不是憑空來的，它必然產(chǎn)生于一個(gè)優(yōu)質(zhì)的資本市場(chǎng)，而目前的A股，距離“優(yōu)質(zhì)”二字，顯然還有一定的距離。這個(gè)占比，已經(jīng)包含了股民的很多貢獻(xiàn)，實(shí)屬不易。

中國樓市的確承載了太多“責(zé)任”，它似乎成了國民資產(chǎn)的代名詞，也關(guān)系國家治理等重要議題。但過激的改革措施也無法解決問題，很多時(shí)候，循序漸進(jìn)的變革，加快股市、債市改革，為居民創(chuàng)造更多的好資產(chǎn)，將居民投資進(jìn)行疏導(dǎo)和引流，或許是更可行的辦法。

總之，已經(jīng)到給中國樓市“減負(fù)”的時(shí)候了。