沈建光　朱太輝　徐天辰

中國(guó)疫情防控進(jìn)入“下半場(chǎng)”，以暫停經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為代價(jià)的“抗疫”行動(dòng)取得成效，大多數(shù)省市免于大范圍疫情，目前工作重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)為復(fù)工復(fù)產(chǎn)和防范疫情復(fù)發(fā)。一季度中國(guó)GDP同比下降6.8%，但3月零售、投資、工業(yè)增加值等指標(biāo)已經(jīng)較1月-2月顯著反彈。從高頻數(shù)據(jù)看，挖掘機(jī)銷(xiāo)售、發(fā)電耗煤等與經(jīng)濟(jì)活躍程度密切相關(guān)的指標(biāo)已經(jīng)接近往年可比時(shí)期水平。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)路上的第一道關(guān)卡——國(guó)內(nèi)供給側(cè)沖擊已得到極大緩解。

然而，全球疫情大流行下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的第二道關(guān)卡——外部供需沖擊不斷凸顯。截至4月19日，全球確診數(shù)已超210萬(wàn)人，各國(guó)升級(jí)防控措施導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)暫停，貿(mào)易活動(dòng)萎縮，失業(yè)大幅上升。在2020年4月的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，IMF預(yù)計(jì)全球GDP全年將下降3%;世貿(mào)組織預(yù)測(cè)，2020年全球貿(mào)易最多可能下滑32%。

一季度以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)出口金額下降13.3%，更是為外貿(mào)敲響警鐘。外貿(mào)提供了大量的中國(guó)就業(yè)崗位，穩(wěn)貿(mào)易是穩(wěn)就業(yè)的關(guān)鍵途徑，貿(mào)易萎縮沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)、進(jìn)而波及就業(yè)的后果值得警惕。商務(wù)部2018年《全球價(jià)值鏈與中國(guó)貿(mào)易增加值核算研究報(bào)告》測(cè)算，2018年貨物出口拉動(dòng)的就業(yè)達(dá)到9988.3萬(wàn)人次，估計(jì)占到了全部就業(yè)的12.87%。

本次疫情導(dǎo)致海外需求側(cè)和供給側(cè)對(duì)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈沖擊已引起廣泛關(guān)注，但少有綜合分析各個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨的進(jìn)、出口沖擊大小。本報(bào)告將在分析中國(guó)進(jìn)、出口整體在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置、規(guī)?；A(chǔ)上，將2019年進(jìn)口的8000多種商品，特別5800多種資本品和中間品（HS8位碼口徑）與國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)下制造業(yè)31個(gè)行業(yè)逐一映射匹配，設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)口依存度和出口依存度指標(biāo)，綜合利用UN Comtrade的數(shù)據(jù)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，評(píng)估中國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)、出口風(fēng)險(xiǎn)敞口。

圖1：中國(guó)占全球貿(mào)易額比重持續(xù)攀升

資料來(lái)源：UN Comtrade，京東數(shù)字科技。制圖：顏斌

中國(guó)進(jìn)出口整體風(fēng)險(xiǎn)敞口多大？

中國(guó)在全球貿(mào)易中仍占據(jù)不可或缺的地位。近幾十年的全球化浪潮之下，世界各國(guó)廣泛開(kāi)展國(guó)際分工與合作。中國(guó)在此過(guò)程中受益頗多，形成了相對(duì)齊全的工業(yè)生產(chǎn)體系和相對(duì)完整獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)鏈條，并深度融入全球價(jià)值鏈，占全球制造業(yè)附加值近30%。

根據(jù)世行數(shù)據(jù)，中國(guó)進(jìn)出口占世界貿(mào)易的比例從2000年的3.8%上升到2018年的23.3%，除卻“去產(chǎn)能”啟動(dòng)的2016年，其余年份呈現(xiàn)單邊上升。在中國(guó)率先遏制疫情、海外經(jīng)濟(jì)仍然接近停擺的2020年，估計(jì)中國(guó)在全球貿(mào)易中的份額將進(jìn)一步上升。

中國(guó)對(duì)亞太和美洲經(jīng)濟(jì)體的出口依存度更高，在我們統(tǒng)計(jì)的全球135個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，46個(gè)經(jīng)濟(jì)體從中國(guó)的進(jìn)口占比超過(guò)了15%（即自中國(guó)進(jìn)口/全部進(jìn)口比例）。其中，在32個(gè)重要經(jīng)濟(jì)體（不含中國(guó)香港）中，有15個(gè)從中國(guó)進(jìn)口的占比超過(guò)了15%，主要是亞太、美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)體。此外，如剔除歐盟內(nèi)部之間的貿(mào)易，則歐盟國(guó)家從中國(guó)進(jìn)口的占比會(huì)大幅提升。

伴隨著貿(mào)易地位的提升，中國(guó)貿(mào)易格局從消費(fèi)品加工出口為主轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹谙M(fèi)品和資本品、進(jìn)口中間品并舉，在全球價(jià)值鏈的地位向中上游遷移。我們根據(jù)聯(lián)合國(guó)廣泛經(jīng)濟(jì)分類(lèi)（BEC）口徑，對(duì)1998年至2018年期間的中國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行了測(cè)算：出口層面，從中國(guó)占各國(guó)進(jìn)口的比重來(lái)看，海外對(duì)中國(guó)資本品出口的依賴(lài)甚至超過(guò)了消費(fèi)品;進(jìn)口層面，2018年中國(guó)中間品進(jìn)口達(dá)8311億美元，是資本品（2903億美元）和消費(fèi)品（1262億美元）進(jìn)口總和的兩倍。因此，從疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊出發(fā)，中國(guó)在外貿(mào)需求端應(yīng)主要關(guān)注消費(fèi)品和資本品出口依賴(lài)較高的行業(yè)，在供給端應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注原材料和中間品進(jìn)口依賴(lài)程度較高的行業(yè)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情防控下企業(yè)停工停產(chǎn)造成的供給側(cè)沖擊已經(jīng)明顯緩解。中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入以防控境外輸入疫情為主的下半場(chǎng)，生產(chǎn)能力已在較大程度上恢復(fù)。根據(jù)工業(yè)和信息化部披露的數(shù)據(jù)，3月底全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開(kāi)工率和員工復(fù)崗率接近100%和90%。在企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的帶動(dòng)下，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比為-1.1%，較1月-2月大幅躍升12.4個(gè)百分點(diǎn)，第一道關(guān)卡——國(guó)內(nèi)供給側(cè)壓力已經(jīng)大幅緩解。

然而，海外疫情防控導(dǎo)致的外部需求沖擊不斷升級(jí)。由于先期防控松弛導(dǎo)致疫情快速傳染，大多數(shù)國(guó)家自3月起升級(jí)防控措施，包括頒布“禁足令”、實(shí)施邊境管控、要求非生活必需的商戶(hù)停業(yè)等等。疫情防控措施導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅走弱，從全球景氣情況變化看，與2月相比，3月33個(gè)全球主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI有31個(gè)環(huán)比走弱，大多數(shù)進(jìn)入收縮區(qū)間（50以下），服務(wù)業(yè)收縮幅度更加劇烈。中國(guó)一季度出口出現(xiàn)兩位數(shù)下降，無(wú)疑也受此拖累。

二季度的海外需求沖擊將進(jìn)一步加大。從新增確診病例來(lái)看，盡管部分發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)呈現(xiàn)拐點(diǎn)，但美國(guó)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的疫情仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。更何況，疫情緩解并不意味著經(jīng)濟(jì)壓力緩解：結(jié)合中國(guó)先前經(jīng)驗(yàn)，疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)后仍需數(shù)月才能恢復(fù)正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而過(guò)早復(fù)工復(fù)產(chǎn)很可能導(dǎo)致疫情重新惡化。因此，二季度海外經(jīng)濟(jì)必然面臨更大程度的下滑，海外經(jīng)濟(jì)惡化造成的外需大幅萎縮反饋至國(guó)內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨的第二道關(guān)卡將更嚴(yán)峻。

哪些產(chǎn)業(yè)的進(jìn)出口敞口較大？

結(jié)合各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中國(guó)防疫經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)中國(guó)二季度海外需求將面臨兩位數(shù)下滑，甚至達(dá)到20%，海外訂單收縮將持續(xù)一兩個(gè)季度乃至更長(zhǎng)時(shí)間。一方面，通過(guò)需求渠道影響出口。海外疫情防控導(dǎo)致需求下滑，外貿(mào)訂單減少，進(jìn)而對(duì)出口企業(yè)的營(yíng)收和就業(yè)產(chǎn)生沖擊，目前“無(wú)工可復(fù)”的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。另一方面，通過(guò)供給渠道影響生產(chǎn)所需的進(jìn)口物資，上游關(guān)鍵的原材料、生產(chǎn)設(shè)備或中間品斷供，可能導(dǎo)致中下游企業(yè)無(wú)法生產(chǎn)。

1.需求側(cè)：產(chǎn)業(yè)出口依存度評(píng)估

一個(gè)產(chǎn)業(yè)的出口依存度主要看該產(chǎn)業(yè)的出口額占行業(yè)產(chǎn)值的百分比。我們計(jì)算了國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)下制造業(yè)31個(gè)行業(yè)（我們合并了三個(gè)行業(yè)，即紡織業(yè)、紡織服裝和服飾業(yè)以及皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)，作為“紡織、服裝、皮革、鞋類(lèi)”統(tǒng)一處理）的外需敞口。由于行業(yè)總產(chǎn)值數(shù)據(jù)不再公布，我們將行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入作為行業(yè)規(guī)模的代理指標(biāo)，將“出口交貨值/營(yíng)業(yè)收入之比”作為出口占比的代理指標(biāo)。

圖2：亞太和美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)體高度依賴(lài)中國(guó)出口

資料來(lái)源：UN Comtrade，京東數(shù)字科技

圖3：1998年至2018年，中國(guó)進(jìn)出口格局不斷演變

資料來(lái)源：UN Comtrade，京東數(shù)字科技

電子設(shè)備制造業(yè)和紡織、服裝、皮革、鞋類(lèi)行業(yè)的外需敞口較大。從圖中可以看出，2019年，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)行業(yè)規(guī)模達(dá)到11372億元，出口依賴(lài)程度為49.3%，外需敞口最大，均遠(yuǎn)超其他各個(gè)行業(yè)。在海關(guān)總署公布的2019年HS8位碼商品貿(mào)易數(shù)據(jù)中，出口金額前十大商品中有九項(xiàng)屬于該行業(yè)，合計(jì)占據(jù)中國(guó)全年出口的16.2%。紡織、服裝、皮革、鞋類(lèi)盡管較早經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)外遷，但敞口同樣較高，2019年行業(yè)規(guī)模達(dá)到5172億元，出口占比為18.6%。其他敞口較高的行業(yè)包括通用設(shè)備制造、電氣機(jī)械和器材、橡膠和塑料制品。

2.供給側(cè)：行業(yè)進(jìn)口依存度評(píng)估

考慮到原材料、資本品、零件的供應(yīng)中斷直接影響企業(yè)的生產(chǎn)推進(jìn)和生產(chǎn)成本，我們將行業(yè)“進(jìn)口依存度”定義為“行業(yè)的資本品、中間品進(jìn)口/行業(yè)營(yíng)業(yè)成本”。為了比較準(zhǔn)確地測(cè)算各個(gè)行業(yè)的進(jìn)口依存度，我們將中國(guó)2019年進(jìn)口的5831種資本品和中間品（HS8位碼口徑）與國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)下31個(gè)制造業(yè)行業(yè)逐個(gè)匹配 ，計(jì)算每個(gè)行業(yè)的進(jìn)口金額，再將其除以統(tǒng)計(jì)局公布的工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本，從而估算出行業(yè)的進(jìn)口依存度。需要注意，部分資本品和中間品的需求行業(yè)不易區(qū)分，故將“通用裝備制造業(yè)”和“專(zhuān)用裝備制造業(yè)”合并為“裝備制造”，將“木材加工和木、竹、藤、棕、草制造業(yè)”和“家具制造業(yè)”合并為“木材加工和家具”。

我們的估算結(jié)果顯示，對(duì)海外供給敞口較高的行業(yè)包括石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)（51.1%）、文教、工美、體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)（36.3%）以及計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（36.8%）;其他對(duì)中間品和資本品進(jìn)口依存度較高的重要行業(yè)包括橡膠和塑料制品（25.8%）、設(shè)備制造（20.5%）、木材加工和家具（21.2%）。

綜合各個(gè)產(chǎn)業(yè)的出口依存度和進(jìn)口依存度，我們可以對(duì)制造業(yè)各個(gè)產(chǎn)業(yè)在全球供應(yīng)鏈中的位置作出更加準(zhǔn)確全面的判斷：

·計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)出口、進(jìn)口依存度都非常高，表明該產(chǎn)業(yè)已經(jīng)深度融入全球價(jià)值鏈分工。

·高出口依存度產(chǎn)業(yè)包括紡織、服裝、皮革、鞋類(lèi)制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)。這也表明，中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力從消費(fèi)品延伸至部分資本品。

·高進(jìn)口依存度產(chǎn)業(yè)包括石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、木材加工和家具制造業(yè)。這也表明，中國(guó)對(duì)能源、金屬、木材等上游原材料依賴(lài)程度較大。

如果剔除大宗商品的影響，那么外部供給側(cè)的沖擊將顯著小于外部需求側(cè)的沖擊。當(dāng)然，基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)大類(lèi)的分析并不能反映中國(guó)對(duì)部分絕對(duì)需求小、附加值高、技術(shù)精密的商品（如光刻機(jī)）存在的依賴(lài)，一些領(lǐng)域被“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)需要重視。

對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

中國(guó)在全球貿(mào)易中的分量并未因經(jīng)濟(jì)增速放緩而下降，中國(guó)在全球貿(mào)易中的份額占比高達(dá)25%左右，對(duì)亞太和美洲經(jīng)濟(jì)體的出口依存度更高（超過(guò)15%）。海外疫情大流行對(duì)中國(guó)外貿(mào)的沖擊在需求端應(yīng)主要關(guān)注消費(fèi)品和資本品出口依賴(lài)較高的行業(yè)，在供給端應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注原材料和中間品進(jìn)口依賴(lài)程度較高的行業(yè)。

從產(chǎn)業(yè)層面看，基于“出口交貨值/營(yíng)業(yè)收入之比”和“行業(yè)的資本品、中間品進(jìn)口/行業(yè)營(yíng)業(yè)成本”的評(píng)估發(fā)現(xiàn)：電子信息的進(jìn)、出口的敞口都非常高;紡織、服裝、皮革、鞋類(lèi)制造業(yè)、設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)等出口敞口較高，易受疫情期間外需下降的影響;油氣、黑色、有色、木材家具等的進(jìn)口敞口較高，對(duì)國(guó)外上游產(chǎn)品的依賴(lài)較強(qiáng)，同時(shí)一些高技術(shù)附加值的產(chǎn)品也存在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

一些行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已在暴露。美國(guó)紡織服裝零售3月環(huán)比下降五成，遠(yuǎn)超零售總體降幅。在疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)壓力下，作為可選消費(fèi)品的服裝是消費(fèi)者首先削減開(kāi)支的對(duì)象，因此出口敞口較高的紡織、服裝、皮革、鞋類(lèi)面臨寒冬。電子產(chǎn)品是產(chǎn)業(yè)鏈全球化程度最高的行業(yè)，疫情引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏枰约靶枨笙陆担瑹o(wú)疑將影響整個(gè)行業(yè)的景氣恢復(fù)。一季度手機(jī)出口下降12.8%，計(jì)算機(jī)出口下降22.6%，說(shuō)明這一行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。

從政策應(yīng)對(duì)來(lái)看，4月17日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議就應(yīng)對(duì)疫情政策做出部署。我們認(rèn)為，應(yīng)對(duì)短期供給側(cè)沖擊，需要通過(guò)經(jīng)濟(jì)托底政策幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，避免大面積失業(yè)，在常態(tài)化疫情防控中全面推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。

應(yīng)對(duì)外部需求側(cè)的沖擊，充分激發(fā)內(nèi)部市場(chǎng)活力是關(guān)鍵。以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響，提高赤字率，發(fā)行2萬(wàn)億元-3萬(wàn)億元的抗疫特別國(guó)債，支持發(fā)放消費(fèi)券甚至是現(xiàn)金引導(dǎo)消費(fèi)，做好中低收入群體的轉(zhuǎn)移支付，支持中小微企業(yè)、加速新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，把經(jīng)濟(jì)損失降到最低。對(duì)于外需敞口較大的制造業(yè)行業(yè)，如紡織服裝、電子信息、電氣機(jī)械等，可考慮出臺(tái)針對(duì)具體行業(yè)的支持政策，維持企業(yè)的存續(xù)能力和就業(yè)。面對(duì)外部供給側(cè)的影響，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)保障中國(guó)依賴(lài)度較強(qiáng)的大宗商品供應(yīng)，建立充足的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備。

產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移在疫情沖擊下有可能加快，我們?cè)凇渡蚪ü庠u(píng)GDP-6.8%：經(jīng)濟(jì)回暖需跨過(guò)三道關(guān)卡》中，將其稱(chēng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨的第三道關(guān)卡。疫情期間，歐美國(guó)家保證自身產(chǎn)業(yè)鏈完整性、擺脫對(duì)他國(guó)尤其是中國(guó)市場(chǎng)依賴(lài)的呼聲愈來(lái)愈強(qiáng)。美國(guó)白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德羅近日呼吁所有在中國(guó)的美國(guó)公司全部撤離，并建議“對(duì)于美國(guó)企業(yè)從中國(guó)遷回美國(guó)的所有支出，美國(guó)政府給予100%直接報(bào)銷(xiāo)，包括廠房、設(shè)備、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、基建、裝修等所有費(fèi)用”。4月7日，日本政府通過(guò)了近1萬(wàn)億美元的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中專(zhuān)門(mén)撥出22億美元，鼓勵(lì)日本企業(yè)將制造生產(chǎn)能力遷移出中國(guó)，以避免日本企業(yè)過(guò)于依賴(lài)中國(guó)的供應(yīng)鏈。在這些因素的推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的第三道關(guān)卡可能提前到來(lái)。

應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于堅(jiān)定改革、擴(kuò)大開(kāi)放，全面放開(kāi)外資和民營(yíng)企業(yè)準(zhǔn)入限制，釋放要素尤其是農(nóng)村土地市場(chǎng)改革、加快新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等方面的改革紅利，以不變應(yīng)萬(wàn)變，借助改革的力量創(chuàng)造后疫情時(shí)代的新機(jī)遇。

（編輯：王延春）