王琰

【摘 要】 近年來(lái)，地方融資平臺(tái)公司通過(guò)舉債融資，為地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展籌集資金，承擔(dān)地方投資項(xiàng)目融資功能，在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊中發(fā)揮了積極作用。但由于地方融資平臺(tái)在發(fā)展中存在運(yùn)作不規(guī)范、變向擔(dān)保，其風(fēng)險(xiǎn)日益增大，加之一系列規(guī)范地方債務(wù)文件的出臺(tái)，地方平臺(tái)融資困難，還本付息壓力加大。以下文章對(duì)地方融資平臺(tái)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平臺(tái)公司”）在縣域金融平臺(tái)的投融資情況，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資本金比例、允許發(fā)行權(quán)益類(lèi)和股權(quán)類(lèi)金融工具籌集資本金等政策對(duì)基建投資及政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，平臺(tái)企業(yè)資金狀況以及地方取消隱性擔(dān)保后棚改項(xiàng)目的建設(shè)情況、獲得的支持情況。

【關(guān)鍵詞】 融資平臺(tái) 地方監(jiān)管 債務(wù)償還

一、 平臺(tái)經(jīng)營(yíng)情況

（1）平臺(tái)公司投融資概況。融資方面，由于地方機(jī)構(gòu)背負(fù)的金融機(jī)構(gòu)貸款較多，還款壓力較大，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)形成債務(wù)應(yīng)急預(yù)案，通過(guò)適當(dāng)經(jīng)營(yíng)方式加大還款力度，減少相關(guān)債務(wù)。平臺(tái)公司今明兩年計(jì)劃減少融資，降低負(fù)債率，根據(jù)相關(guān)要求，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資本金比例、允許發(fā)行權(quán)益類(lèi)和股權(quán)類(lèi)金融工具籌集資本金等政策對(duì)基建投資及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

投資方面，平臺(tái)公司主要的投資領(lǐng)域是棚改項(xiàng)目和異地扶貧搬遷，項(xiàng)目資金來(lái)源是授信額度內(nèi)的政策性貸款，融資方式是相關(guān)機(jī)構(gòu)和公司購(gòu)買(mǎi)服務(wù)。

（2）棚改項(xiàng)目推進(jìn)情況。當(dāng)前縣域棚改項(xiàng)目普遍已經(jīng)達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，隨著相關(guān)機(jī)構(gòu)棚改資金、棚改政策進(jìn)一步完善，金融機(jī)構(gòu)不再加大棚改貸款投放力度，對(duì)已經(jīng)發(fā)放的貸款支付完成后平臺(tái)公司已停止棚戶區(qū)和易地搬遷之外的項(xiàng)目融資，對(duì)已經(jīng)融資的項(xiàng)目進(jìn)行梳理規(guī)范，積極落實(shí)還款資金來(lái)源，爭(zhēng)取國(guó)家債券置換，力爭(zhēng)提前償還相關(guān)債務(wù)。地方平臺(tái)公司未來(lái)將逐漸縮小債務(wù)，通過(guò)各種渠道償還已貸資金，逐步償還到期貸款。平臺(tái)公司將根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步規(guī)范對(duì)地方融資渠道及用途管理。

（3）債務(wù)償還措施及預(yù)案。平臺(tái)公司通過(guò)壓縮經(jīng)費(fèi)、減少新增項(xiàng)目保持現(xiàn)金流充裕，不再新增相關(guān)貸款，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。另外，地方服務(wù)機(jī)構(gòu)不斷提高服務(wù)功能，大力推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展，把握好債務(wù)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和防范系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。

二、對(duì)地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的相關(guān)建議

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)地方融資平臺(tái)公司如何在實(shí)現(xiàn)自身長(zhǎng)足發(fā)展和有效為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮積極作用方面還面臨著諸多困難，在推動(dòng)地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，需要準(zhǔn)確結(jié)合當(dāng)?shù)厍闆r采取差別化轉(zhuǎn)型路徑，循序漸進(jìn)妥善推進(jìn)。在地方相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)牢控增量、強(qiáng)化監(jiān)管的趨勢(shì)下，地方融資平臺(tái)開(kāi)始逐步剝離機(jī)構(gòu)職能的監(jiān)管效力，同時(shí)必然趨勢(shì)變?yōu)橄蚴袌?chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間共同發(fā)展，地方融資平臺(tái)與管理機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)有著盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，互相依賴的緊密關(guān)系，同時(shí)平臺(tái)公司自我存在著嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)和后續(xù)發(fā)展能力不足的致命點(diǎn)，難以在短期自主實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。按照提倡的關(guān)掉機(jī)構(gòu)“后門(mén)”，打開(kāi)市場(chǎng)“前門(mén)”的要求，完善地方投融資平臺(tái)法律法規(guī)及相關(guān)改革舉措、打開(kāi)市場(chǎng)化自由融資渠道及合規(guī)管理等成為平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展為適應(yīng)新時(shí)代要求公司的主要方向。

（1）完善公司治理體系，提升市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前地方城投公司面臨轉(zhuǎn)型的最大挑戰(zhàn)是對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督與管理機(jī)制的進(jìn)一步完善，監(jiān)管如何運(yùn)行以及結(jié)構(gòu)如何規(guī)范。平臺(tái)公司要抓住地方各金融機(jī)構(gòu)和政策為經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控的契機(jī)加強(qiáng)自身重組以及轉(zhuǎn)型，平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型不僅利于自身發(fā)展，還涉及著在公司中角色的轉(zhuǎn)化轉(zhuǎn)型，如何服務(wù)于公司，以及涉及資金在兩者之間如何流動(dòng)管理和市場(chǎng)規(guī)則的制定變化等等。由此可知，地方金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該將配合平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)市場(chǎng)治理以及對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的管理職能，督促平臺(tái)公司加強(qiáng)自身建設(shè)，完善管理層等組織結(jié)構(gòu)，對(duì)平臺(tái)公司的內(nèi)部管理機(jī)制加以指導(dǎo)，督促其有效管理，樹(shù)立長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，加強(qiáng)考核機(jī)制，構(gòu)建較為完善的企業(yè)文化。

（2）發(fā)展經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化。對(duì)于縣域平臺(tái)公司，地方融資平臺(tái)應(yīng)積極響應(yīng)黨的十九大會(huì)議精神以及國(guó)家政策，結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際，從當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈入手，推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化，為地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展承擔(dān)責(zé)任。完善自身信用體系建設(shè)，建立自身造血功能，當(dāng)融資平臺(tái)有一定的運(yùn)營(yíng)能力和穩(wěn)定的收入時(shí)，可以嘗試創(chuàng)新一些新的融資模式，比如通過(guò)資產(chǎn)證券化、PPP、受托經(jīng)營(yíng)等方式來(lái)拓寬融資來(lái)源。企業(yè)管理制度中引入職業(yè)經(jīng)理人這一角色，業(yè)務(wù)范圍由市政項(xiàng)目帶建逐步拓展到公用事業(yè)，最終全面進(jìn)入市場(chǎng)化領(lǐng)域，如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、紅色旅游、土建等經(jīng)營(yíng)化業(yè)務(wù)。

（3）結(jié)合平臺(tái)功能定位，優(yōu)化企業(yè)股本結(jié)構(gòu)。對(duì)于融資平臺(tái)當(dāng)前如何有效化解債務(wù)問(wèn)題當(dāng)前形勢(shì)下以債養(yǎng)債存在不合時(shí)宜以及風(fēng)險(xiǎn)較大的問(wèn)題，因此平臺(tái)公司如何對(duì)債務(wù)進(jìn)行存量化解，重構(gòu)債務(wù)盤(pán)活公司資產(chǎn)，化解公司債務(wù)危機(jī)迫在眉睫。平臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)準(zhǔn)確掌握當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈變化相關(guān)政策的變化以及自身相關(guān)債務(wù)結(jié)構(gòu)，提前做好緊急狀況化解預(yù)案，并且積極配合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。金融機(jī)構(gòu)在為平臺(tái)公司進(jìn)行融資前要嚴(yán)格按照事前、事中、事后相關(guān)程序進(jìn)行審批，確保平臺(tái)公司符合融資條件，相關(guān)資金使用到位，合理給予信用額度，避免日后無(wú)力償還。

（4）加強(qiáng)資產(chǎn)整合力度，優(yōu)化資源布局結(jié)構(gòu)。在地方融資平臺(tái)資產(chǎn)整合的過(guò)程當(dāng)中，針對(duì)當(dāng)前城鎮(zhèn)化水平較低，城區(qū)規(guī)模較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為滯后的落后地區(qū)規(guī)模較小，收益較低，可以根據(jù)實(shí)際情況開(kāi)展跨行政級(jí)別。跨區(qū)域的整合，通過(guò)與較發(fā)達(dá)地區(qū)的配合增加經(jīng)營(yíng)效率，進(jìn)行資產(chǎn)整合重組增加經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前情況下，監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管力度不斷加大，地方融資平臺(tái)可以通過(guò)此種整合方式提高整體實(shí)力，為獲得更大的信用支持提供保障，不僅能夠降低融資成本，也可妥善化解存量債務(wù)，為下一步融資平臺(tái)企業(yè)培育市場(chǎng)化能力、延伸產(chǎn)業(yè)鏈條、實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。對(duì)于運(yùn)營(yíng)成本較大的項(xiàng)目，地方融資平臺(tái)可以探索使用PPP模式，加大與社會(huì)其他機(jī)構(gòu)的合作力度，增加未來(lái)收益，為地方提高服務(wù)使用效率。金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)該響應(yīng)最新的經(jīng)濟(jì)號(hào)召，為地方融資平臺(tái)的優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)提供足夠的信貸支持，增加貸款額度，降低貸款利率，支持平臺(tái)公司優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局。