韓雪

摘?要：利用2015-2017年A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，構(gòu)建實(shí)證模型，研究發(fā)現(xiàn)：政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著激勵作用，能提升企業(yè)的創(chuàng)新積極性。

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)貼;企業(yè)創(chuàng)新;研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入

中圖分類號：F23?????文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.16723198.2020.14.033

0?引言

習(xí)近平在2013年首次提出“新常態(tài)”，強(qiáng)調(diào)要從原有的要素驅(qū)動和投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。2015年，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和數(shù)量的增長，我國進(jìn)行了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改革內(nèi)容其中之一就是“實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略”。同年，習(xí)近平在中央經(jīng)濟(jì)工作會議上的講話中提出，要發(fā)揮創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展的第一動力作用?？梢钥闯?，創(chuàng)新在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地位越來越高。

1?文獻(xiàn)綜述與假設(shè)

Romer（1990）提出促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的兩個重要因素分別是技術(shù)進(jìn)步和知識積累，而技術(shù)進(jìn)步的動力來源于技術(shù)創(chuàng)新。“供給側(cè)改革”中的創(chuàng)新政策的核心部分是提高我國創(chuàng)新活動的資金和勞動力等要素的供給水平。從政府支持角度，可以通過相關(guān)政策支持、綠色通道以及直接的補(bǔ)助方式等，如政府補(bǔ)貼。政府補(bǔ)貼為企業(yè)提供了資金，能夠幫助企業(yè)解決資金約束。佟愛琴和陳蔚（2016）以2008-2013年中小型民營上市公司為樣本數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼能夠?qū)ζ溲邪l(fā)活動產(chǎn)生“刺激效應(yīng)”。張碩和趙息（2018）選取2007-2015年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)A股上市公司樣本，利用Probit模型發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對其研發(fā)投入有杠桿效應(yīng)。柴源（2018）以2006-2016年A股上市公司為樣本，利用多元回歸模型發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著正向影響。展進(jìn)濤和邵興娟（2019）等選擇2012-2014年農(nóng)業(yè)企業(yè)為樣本，建立聯(lián)立方程計(jì)量模型發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)企業(yè)有顯著激勵效果。由于創(chuàng)新活動具有周期長、投入大、風(fēng)險(xiǎn)高等因素，使得企業(yè)對創(chuàng)新的積極性較低，但政府補(bǔ)貼能夠幫助企業(yè)解決融資約束，增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，提升企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動的積極性，因此提出假設(shè)：

H1：政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新投入有激勵作用。

2?實(shí)證研究

2.1?樣本與變量選擇、模型構(gòu)建

本文的研究對象為滬深兩市2015-2017年的A股上市公司并剔除以下類型的公司：（1）ST、ST*公司;（2）金融、證券類公司;（3）西藏地區(qū)公司;（4）數(shù)據(jù)不完整的公司。并對主要連續(xù)變量的1%-99%進(jìn)行winsorize縮尾處理。

借鑒戴浩和柳劍平（2018）對政府補(bǔ)貼的衡量方法，以政府補(bǔ)貼與企業(yè)資產(chǎn)總額的比值作為政府補(bǔ)貼變量，以企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入為被解釋變量，并選擇償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量、公司規(guī)模、上市年限和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為控制變量，具體變量如表1所示。構(gòu)建模型（1）進(jìn)行研究：

R&Dit= α0+ α1Subit+ α2Levit+ α3Roeit + α4Cfoit+α5Sizeit+α6Ageit+ α7Stateit+ ΣYear + ε1（1）

=

2.2?實(shí)證結(jié)果分析

2.2.1?描述性統(tǒng)計(jì)

獲得2007條觀測數(shù)據(jù)。變量描述性統(tǒng)計(jì)如表2。研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入平均值只有2.37%，總體來看研發(fā)投入的力度不足。政府補(bǔ)貼強(qiáng)度平均值只有0.005，說明整體政府補(bǔ)貼的強(qiáng)度并不高。

2.2.2?回歸結(jié)果分析

模型回歸結(jié)果如表3，政府補(bǔ)貼的系數(shù)為0.1790且顯著，說明政府補(bǔ)貼能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入，支持H1。說明政府補(bǔ)貼能夠?yàn)槠髽I(yè)提供創(chuàng)新資金，緩解企業(yè)融資約束，增強(qiáng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。在控制變量組中，企業(yè)盈利能力和現(xiàn)金流量與企業(yè)創(chuàng)新投入有正向關(guān)系，這是由于創(chuàng)新活動成本高，充分的資金能保證創(chuàng)新活動進(jìn)行;企業(yè)規(guī)模和上市年限與企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著負(fù)相關(guān)性，規(guī)模越大，創(chuàng)新投入越少，企業(yè)前期積累了較多創(chuàng)新資源，后期不需要大量投入;企業(yè)歷史越悠久，放棄原有技術(shù)的機(jī)會成本越大，進(jìn)行創(chuàng)新的可能性就越低。

3?結(jié)論

通過模型的回歸分析，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著激勵作用，政府補(bǔ)貼能夠幫助企業(yè)緩解融資約束，增加企業(yè)的創(chuàng)新積極性。政府今后要逐漸提升政府補(bǔ)貼的強(qiáng)度，覆蓋更多的企業(yè)，使得我國的整體創(chuàng)新水平提高。同時企業(yè)也要正確運(yùn)用政府補(bǔ)貼，將政府補(bǔ)貼用于創(chuàng)新活動中，提高企業(yè)的技術(shù)水平，增強(qiáng)核心競爭力。

參考文獻(xiàn)

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[6] 戴浩，柳劍平.政府補(bǔ)助、技術(shù)創(chuàng)新投入與科技型中小企業(yè)成長[J].湖北大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會科學(xué)版），2018，45（6）：144151.