劉逸飛

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京210037）

1 綠色金融現(xiàn)狀

1.1 綠色金融起源與發(fā)展

綠色金融的概念出現(xiàn)較早，20個(gè)世紀(jì)下半葉便有國(guó)家提出并建立了相關(guān)的“生態(tài)銀行”（專門為綠色項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款的銀行）。而在之后國(guó)際商業(yè)銀行會(huì)議上提出的著名的“赤道原則”，將投資項(xiàng)目的環(huán)境影響與社會(huì)影響納入金融機(jī)構(gòu)的投資評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)中，為綠色行業(yè)的發(fā)展提供了便利與小幅的優(yōu)勢(shì)，為環(huán)境保護(hù)和國(guó)家社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展提供了良好的外界條件。

雖然綠色金融起源較早，但當(dāng)前國(guó)際社會(huì)仍未能針對(duì)綠色金融提出完整統(tǒng)一的定義。我國(guó)在2016 年發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》一文中才首次對(duì)綠色金融進(jìn)行定義。隨著國(guó)家相關(guān)政策的出臺(tái)與綠色金融概念的首次明確提出，我國(guó)的綠色金融行業(yè)在2016 年及以后的兩年中迎來(lái)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，2016 年以來(lái)，浦發(fā)銀行先后發(fā)行350 億元綠色金融債券，青島銀行首發(fā)40 億元綠色債券，2017 我國(guó)綠色信貸余額為8.2 萬(wàn)億元，占綠色金融市場(chǎng)規(guī)模的87.91%，綠色債券余額為2 486.8 億元，占2.67%，綠色股權(quán)融資為2 200 億元，占2.35%，綠色基金為6 587億元，占7.06%，碳交易為7.68 億元，占0.82%。此前我國(guó)的綠色金融行業(yè)只有碳金融一枝獨(dú)秀，僅僅幾年時(shí)間綠色信貸與綠色債券便高速發(fā)展與碳金融一同支撐起我國(guó)的綠色金融行業(yè)。

1.2 綠色金融分類

①綠色債券業(yè)務(wù)。綠色債券特指任何對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資助或者協(xié)助綠色產(chǎn)業(yè)完成再融資的債券工具。綠色債券較之于普通債券有四個(gè)主要的特點(diǎn):對(duì)綠色項(xiàng)目進(jìn)行特殊的評(píng)估與審核、持續(xù)跟蹤并管理募集的資金以及對(duì)相關(guān)年度報(bào)告的檢閱等。雖然到目前為止我國(guó)的綠色債券行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，綠色債券背后的杠桿風(fēng)險(xiǎn)高，并且僅靠綠色債券很難保證我國(guó)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[1]。

②綠色信貸業(yè)務(wù)。綠色信貸業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是綠色信貸政策需要來(lái)自公眾層面的監(jiān)督，銀行和政府在執(zhí)行綠色信貸業(yè)務(wù)的時(shí)候會(huì)將相關(guān)環(huán)境與社會(huì)影響公開展示，并且將會(huì)提供各種條件包括真正平等對(duì)話的機(jī)制、信息的披露和必要的經(jīng)費(fèi)。隨著2007 年綠色信貸正式成為我國(guó)排污減排體系的一部分后，經(jīng)過近幾年的穩(wěn)步發(fā)展，綠色信貸總額持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，現(xiàn)已成為我國(guó)綠色金融的中堅(jiān)力量。但置之于我國(guó)如此龐大的市場(chǎng)之下卻顯得微不足道，所缺甚多[2]。

③碳金融業(yè)務(wù)。由于目前對(duì)碳金融的定義較為模糊，所以通過對(duì)當(dāng)前碳金融發(fā)展?fàn)顩r以及發(fā)展前景的研究（叢靜，馮敏[3]，宣文堯等[4]，陳紫菱，貝淑華[5]，郭文月[6]）可以大體總結(jié)出碳金融”主要是指低碳經(jīng)濟(jì)投資活動(dòng)，簡(jiǎn)而言之就是碳融資以及碳物質(zhì)的買賣。與西方成熟經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)的碳金融起步較晚，碳金融交易試點(diǎn)工作在2013年末才得以開展，到2017年中旬我國(guó)的全國(guó)累計(jì)成交量才達(dá)到接近4.5億t，交易金額勉強(qiáng)突破100億元，雖然單就交易量來(lái)講碳金融的規(guī)模還是很可觀的，但置之于我國(guó)的體量之下又顯得尤其低效。

圖1 碳金融交易示意圖

1.3 區(qū)塊鏈對(duì)綠色金融推動(dòng)

區(qū)塊鏈技術(shù)及其構(gòu)建模式一直受到各界人士的重點(diǎn)關(guān)注（劉宏斌[7]），雖然關(guān)于區(qū)塊鏈的具體定義與應(yīng)用的研究仍然處于起步階段，但其巨大潛力已經(jīng)被廣泛贊可。綠色項(xiàng)目與傳統(tǒng)的房地產(chǎn)等高利潤(rùn)率項(xiàng)目相比利潤(rùn)率較低并且技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較高，因此難免會(huì)出現(xiàn)一批偽綠色項(xiàng)目打著綠色項(xiàng)目的名號(hào)進(jìn)行融資，享受國(guó)家優(yōu)惠政策的同時(shí)，將本應(yīng)該用于綠色項(xiàng)目的資金挪用于其他高利潤(rùn)行業(yè)，進(jìn)而導(dǎo)致本應(yīng)蓬勃發(fā)展的綠色項(xiàng)目面臨資金“缺血”。而隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的普及與應(yīng)用，綠色項(xiàng)目的透明度將大大增加，并且綠色金融行業(yè)的資金安全性也將得到保障。這預(yù)示著我國(guó)綠色金融的監(jiān)管力度將大大提高，偽綠項(xiàng)目必將隨之減少，而真正的綠色項(xiàng)目將更加便捷地得到相應(yīng)的政策扶持。除此之外，區(qū)塊鏈所包含的智能合約技術(shù)也將進(jìn)一步提高我國(guó)綠色金融行業(yè)的運(yùn)作效率，增加綠色金融業(yè)務(wù)的簽約成功率，為更多的綠色項(xiàng)目輸入大量的新鮮“血液”。

隨著相關(guān)配套政策的出臺(tái)和技術(shù)進(jìn)步，我國(guó)的綠色金融行業(yè)近幾年來(lái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但大量的問題與矛盾也紛紛涌現(xiàn)。

2 存在的主要問題

2.1 綠色行業(yè)參與度缺失

即便國(guó)家當(dāng)局為綠色行業(yè)的成長(zhǎng)制定了大量的優(yōu)惠政策，可因?yàn)榫G色項(xiàng)目技術(shù)門檻較高以及房地產(chǎn)等高利潤(rùn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，民眾對(duì)于綠色行業(yè)的認(rèn)知度和參與度仍然很低。綠色金融在國(guó)內(nèi)的建設(shè)與發(fā)展主要依賴政府推動(dòng)，擁有參與權(quán)并積極參與的也只有少數(shù)的大型企業(yè)，數(shù)量眾多的普通民眾與中小企業(yè)雖然與綠色金融利益相關(guān)卻未能充分意識(shí)到綠色項(xiàng)目中包含的重大社會(huì)意義；除此之外在社會(huì)層面未能普及關(guān)于綠色行業(yè)的相關(guān)專業(yè)知識(shí)與交易規(guī)則，使一部分擁有社會(huì)責(zé)任意識(shí)的普通大眾缺乏參與綠色金融的手段。

2.2 激勵(lì)機(jī)制不到位，約束機(jī)制不完善

就目前數(shù)據(jù)觀察結(jié)果顯示，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)員工、投資者、股東的社會(huì)責(zé)任意識(shí)還不夠完善在環(huán)保工作方面缺乏主動(dòng)性。而除卻員工個(gè)人意識(shí)的欠缺外，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展綠色金融的過程中還急需一套完整的可行的與綠色金融發(fā)展方向配套的管理制度。相關(guān)政府部門尚未建立起對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融產(chǎn)生激勵(lì)作用的政策制度也間接影響了綠色金融的發(fā)展。

2.3 綠色行業(yè)政策依賴性高，資金易被挪用

由于綠色行業(yè)相對(duì)較低的利潤(rùn)率和較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)性，其在與傳統(tǒng)行業(yè)的資金爭(zhēng)奪中仍然處于劣勢(shì)。當(dāng)前，綠色行業(yè)仍處于行業(yè)成長(zhǎng)初期，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍依賴政府政策的針對(duì)性扶持與引導(dǎo)。也正是因?yàn)槲覈?guó)綠色行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)以及監(jiān)管不完善，大量的普通項(xiàng)目披著綠色項(xiàng)目的外衣借助綠色金融與國(guó)家對(duì)綠色行業(yè)的政策扶持保障自身發(fā)展，使綠色金融成為別的高利潤(rùn)行業(yè)的聚寶盆。這種行為威脅了國(guó)家與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，也直接截?cái)嗔司G色行業(yè)的資金來(lái)源，使大量的繼續(xù)資金的綠色項(xiàng)目缺血，間接打壓了綠色金融發(fā)展的良好勢(shì)頭。

2.4 碳排放權(quán)交易的外部抑制

碳金融作為我國(guó)綠色金融行業(yè)的先鋒，發(fā)展速度與發(fā)展規(guī)模一直遠(yuǎn)超其它的綠色金融產(chǎn)業(yè)。雖然各個(gè)碳交易平臺(tái)覆蓋了我國(guó)大部分的地區(qū)，并且各自取得了顯著的成效，為我國(guó)乃至世界其他地區(qū)的碳金融的發(fā)展提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，但這些平臺(tái)相互獨(dú)立，疏于溝通交流以致相互封閉，信息難以共享，這變相的阻止了我國(guó)碳金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。而各個(gè)市場(chǎng)之間不統(tǒng)一的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)增加了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理的難度與成本，使得碳金融的發(fā)展缺乏組織性與規(guī)劃性。

3 對(duì)策建議

3.1 立足內(nèi)外部結(jié)構(gòu)，提高綠色金融參與度

首先是建立健全金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部合理的考核和激勵(lì)機(jī)制，為金融機(jī)構(gòu)制定積極有效的綠色財(cái)經(jīng)指標(biāo)，并納入考核體系，將綠色金融的社會(huì)責(zé)任與機(jī)構(gòu)的收益要求有機(jī)協(xié)調(diào)統(tǒng)一，避免陷入“環(huán)保任務(wù)”和“收益至上”相悖的兩難境地。外部激勵(lì)引導(dǎo)方面，需要充分宣傳綠色金融的社會(huì)意義，提高普通民眾對(duì)綠色金融的認(rèn)知度和參與熱情。另外，可借鑒“區(qū)塊鏈”思維，在綠色金融業(yè)務(wù)中廣泛引入個(gè)人力量，構(gòu)建以大量個(gè)人參與者為節(jié)點(diǎn)的民間綠色金融網(wǎng)絡(luò)，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)綠色金融業(yè)務(wù)的“細(xì)微化”和“扁平化”，讓普通參與者切身感受到綠色金融的收益，進(jìn)而自發(fā)認(rèn)同和支持綠色金融業(yè)務(wù)?？蓞⒄铡拔浵伾帧钡容^為成熟的互聯(lián)網(wǎng)綠色金融形式，吸收廣大人民群眾參與到綠色金融中來(lái)，以期實(shí)現(xiàn)民間綠色金融業(yè)務(wù)的“積少成多、聚沙成塔”。

3.2 有效解決綠色行業(yè)資金挪用問題

為解決綠色行業(yè)資金的挪用問題，主要有兩條解決思路，一是從根本上解決綠色行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力弱的缺陷，通過發(fā)展技術(shù)以及國(guó)家政策扶持等手段提高綠色行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，吸引資金“真實(shí)”投入，進(jìn)而從根源上解決資金挪用問題。主要包括:加大對(duì)環(huán)保技術(shù)研究與應(yīng)用的投入，以促進(jìn)綠色行業(yè)突破技術(shù)“瓶頸”，提高行業(yè)利潤(rùn)率；二是加大對(duì)綠色行業(yè)資金用途的監(jiān)管力度，通過制定相關(guān)考核機(jī)制以及監(jiān)管機(jī)制來(lái)約束資金的流動(dòng)，包括:建立嚴(yán)格有效的資金流向監(jiān)管體系，同時(shí)對(duì)綠色行業(yè)的盈利狀況定期測(cè)評(píng)，若與預(yù)期偏差較大則需進(jìn)一步的徹查資金流向。最近出現(xiàn)的區(qū)塊鏈技術(shù)也為解決這一問題提供了新思路，將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于綠色金融行業(yè)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)綠色金融網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)對(duì)資金流向的全程監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)“資金從哪里來(lái)，到哪里去”的完全透明化，這將大大提高綠色金融的資金監(jiān)管效率。

雖然思路一更能保證從根源上解決綠色金融行業(yè)所面臨的資金挪用問題，但其執(zhí)行周期較長(zhǎng)，短期效果不如思路二顯著。因此，需要在近期積極踐行思路二的同時(shí)，將思路一作為維護(hù)綠色金融健康發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)。

3.3 建立統(tǒng)一的碳交易規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，制定相關(guān)交易的考核指標(biāo)

由上文可知，碳排放權(quán)交易受到的外部抑制主要有三方面，一是普通群眾對(duì)碳金融的參與意識(shí)不強(qiáng)，二是碳交易市場(chǎng)過于分散而且相互之間溝通過少，三是我國(guó)碳交易市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一的規(guī)范與交易機(jī)制。首先對(duì)于群眾的碳金融參與意識(shí)不強(qiáng)，政府應(yīng)加大碳金融的宣傳力度，積極組織關(guān)于碳金融和環(huán)保觀念的普及活動(dòng)，鼓勵(lì)普通民眾了解碳金融常識(shí)，認(rèn)同并積極投身于低碳生活方式。其次鑒于碳交易市場(chǎng)之間信息隔閡，應(yīng)構(gòu)建政府部門牽頭的信息交互平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)交易和監(jiān)管信息的共享；最后最重要的是，應(yīng)盡快建立統(tǒng)一的碳交易規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，制定相關(guān)交易的考核指標(biāo)為各個(gè)市場(chǎng)的相互融合奠基。