夏美玲

引言：對于公司財務績效的研究一直是學術研究中的熱點問題。通過對財務績效的評價和分析不僅能夠發(fā)現(xiàn)當下企業(yè)在經(jīng)營管理中存在的問題，及時的作出修正和決策，而且能對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢做出預判，搶占市場先機?；诖?，本文以以嶺藥業(yè)公司為例進行研究，首先對以嶺藥業(yè)公司2014年至2018年五年的財務狀況進行評價分析，然后再選取同行業(yè)30家公司數(shù)據(jù)進行比較分析，最后針對問題提出改善公司財務績效的對策建議。

一、以嶺藥業(yè)公司的財務績效評價與分析

（一）以嶺藥業(yè)公司現(xiàn)狀

以嶺藥業(yè)公司由中國工程院吳以嶺院士于1992年6月16日創(chuàng)建，是國家重點高新技術企業(yè)，注冊資本120,294.6萬元，自創(chuàng)立以來以嶺藥業(yè)公司始終堅持以創(chuàng)新驅動發(fā)展的戰(zhàn)略，創(chuàng)立了獨特的運營模式，建立起以中醫(yī)絡病理論創(chuàng)新為指導的新藥研發(fā)創(chuàng)新技術體系。

（二）以嶺藥業(yè)公司財務指標數(shù)據(jù)分析

本小節(jié)選取了以嶺藥業(yè)公司2014年至2018年五年的財務指標數(shù)據(jù)，以及同行業(yè)30家藥業(yè)公司的相應指標數(shù)據(jù)作對比分析，采用趨勢分析法與比較分析法相結合的分析方法，從而更加直觀地顯示以嶺藥業(yè)公司在行業(yè)中的財務績效水平以及未來發(fā)展前景。

1. 盈利能力分析

圖1 銷售凈利率與資產(chǎn)報酬率變化趨勢圖

圖2 應收賬款周轉率與存貨周轉率變化趨勢圖

本文主要從銷售凈利率和總資產(chǎn)報酬率兩個指標進行盈利能力分析，從利潤和資產(chǎn)的角度來衡量企業(yè)的盈利能力狀況。圖1顯示了銷售凈利率的變化趨勢，從圖中可以看出，2014-2018年行業(yè)銷售凈利率與以嶺藥業(yè)公司變化趨勢大體相同，都是呈先上升后下降的趨勢，而以嶺藥業(yè)藥業(yè)公司凈利率除2018年每年都低于行業(yè)均值，說明以嶺藥業(yè)藥業(yè)公司的盈利能力處于較低水平，但從整體來看，凈利率變化較為穩(wěn)定，這也說明企業(yè)發(fā)展較穩(wěn)定，但產(chǎn)品利潤空間較小，以嶺藥業(yè)公司應調(diào)整費用開支，節(jié)省成本。圖1也反映了資產(chǎn)報酬率的變化趨勢，從圖中可以看出，2014-2018年間以嶺藥業(yè)公司資產(chǎn)報酬率均高于行業(yè)均值，說明公司的資產(chǎn)在運營過程中獲利能力較強，有利于企業(yè)的長期發(fā)展。

2. 營運能力分析

本文選取的營運能力指標有存貨周轉率和應收賬款周轉率。從圖2可以看出，以嶺藥業(yè)公司應收賬款周轉率總體低于行業(yè)標準值，說明以嶺藥業(yè)公司資金流動性較弱。從圖2也可以看出，以嶺藥業(yè)公司存貨周轉率均低于行業(yè)標準值，說明以嶺藥業(yè)公司資金流動性較弱。說明公司的產(chǎn)品可能出現(xiàn)了滯銷、積壓的情況，導致資金長期占用，從而使得資金使用效率降低，以嶺藥業(yè)公司應該進行市場調(diào)研，了解用戶需求，從而進行產(chǎn)品生產(chǎn)調(diào)整。從以上兩個指標來看，以嶺藥業(yè)公司的營運狀況較差。

3. 償債能力分析

圖3 流動比率與資產(chǎn)負債率變化趨勢圖

圖4 凈利潤增長率與總資產(chǎn)增長率變化趨勢圖

企業(yè)的償債能力通常從長期和短期兩個方面來分析，本文選取的指標有流動比率和資產(chǎn)負債率。從圖3可以看出，以嶺藥業(yè)公司流動比率均高于行業(yè)均值，說明以嶺藥業(yè)公司現(xiàn)金支付能力和債務承受能力較強，從而為企業(yè)融資提供保障。資產(chǎn)負債率可以衡量企業(yè)長期的償債能力，由圖3顯示，以嶺藥業(yè)公司資產(chǎn)負債率與行業(yè)相比處于較低水平，這說明企業(yè)整體抵御內(nèi)、外部風險的能力較強，財務風險較小。

4. 成長能力分析

本文主要選取總資產(chǎn)增長率及凈利潤增長率兩個指標進行成長能力分析。根據(jù)圖4顯示，以嶺藥業(yè)公司凈利潤增長率除2017年均高于行業(yè)均值，說明企業(yè)盈利能力較強，企業(yè)的經(jīng)營效益較好。而以嶺藥業(yè)公司總資產(chǎn)增長率除2017年外，與行業(yè)均值相比仍處于較低水平，說明企業(yè)發(fā)展速度變慢，另外通過分析企業(yè)的報表發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的主營業(yè)務成本較高，期間費用也逐年增加，這也會影響企業(yè)財務績效的水平。

二、以嶺藥業(yè)公司財務績效存在的問題

（一）盈利狀況不理想，主營業(yè)務成本高

從盈利指標中可以看出，雖然資產(chǎn)報酬率高于行業(yè)均值，但銷售凈利率一直低于行業(yè)平均水平，雖然自國家實行醫(yī)改政策后，行業(yè)整體盈利能力下降，但還是在于主營產(chǎn)品成本較高，所以總體盈利水平較低。

（二）資金使用效率低，存貨周轉慢

從營運能力分析中可以看出，以嶺藥業(yè)公司近幾年存貨周轉率和應收賬款周轉率均低于行業(yè)均值，可能是由于近幾年醫(yī)藥市場競爭加劇，企業(yè)放寬了信用政策，擴大了銷售規(guī)模，從而導致資金利用效率低下，營運狀況不佳。

（三）科技創(chuàng)新不足，研發(fā)力度不夠

從上述成長能力分析中可以看出，以嶺藥業(yè)公司總資產(chǎn)增長率與行業(yè)水平相比較低，說明資本的現(xiàn)有價值較低，企業(yè)應加大科研投入力度，實現(xiàn)現(xiàn)有資本保值增值，并逐步擴大資產(chǎn)規(guī)模。

三、提高以嶺藥業(yè)公司財務績效的對策建議

（一）以市場為導向，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈

主營業(yè)務構成了企業(yè)收入的主要來源，它對企業(yè)的營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤都會產(chǎn)生影響。主營業(yè)務的市場占有率高，則企業(yè)的競爭能力就強，從而有更高的發(fā)展空間。

（二）調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，降低產(chǎn)品成本

受醫(yī)改政策的影響，行業(yè)整體盈利能力下滑。目前，制藥企業(yè)的生產(chǎn)風險，已經(jīng)延伸到上游的設備供應商。未來，整個行業(yè)將進入產(chǎn)能調(diào)整、智能化升級的新階段，創(chuàng)新、品質(zhì)、價格將成為企業(yè)發(fā)展的關鍵力量。因此就需要以嶺藥業(yè)公司加強業(yè)務整合，完善供應鏈管理，降低產(chǎn)品成本。

（三）加大研發(fā)投入，提高市場占有率

以嶺藥業(yè)公司的創(chuàng)新申請數(shù)量和專利數(shù)量在一定程度上也反映出其研發(fā)的不足，因而以嶺藥業(yè)公司應加大研發(fā)投入，積極研發(fā)新藥品，增強產(chǎn)品的市場競爭力，始終走在行業(yè)前端。

四、結束語

我國目前是全球第三大醫(yī)藥市場，然而自從我國新醫(yī)改方案提出后，國外的跨國企業(yè)紛紛加大進入中國的步伐，使得市場競爭日趨激烈，隨著醫(yī)療健康市場的變化，我國醫(yī)藥流通行業(yè)快速發(fā)展，涌現(xiàn)了一批醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)，行業(yè)集中度日益提升，行業(yè)均衡結果是幾家大型醫(yī)藥流通企業(yè)處于寡頭地位。在如此嚴峻的形勢下，企業(yè)要想站穩(wěn)腳跟，必須深化改革提升企業(yè)績效，只有發(fā)現(xiàn)問題解決問題，才能在危機中把握機遇，從而得到更好的發(fā)展。