秦雯雯

一、引言

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，全球氣候變暖引來的極端天氣事件它不僅使得各國遭受了巨大的財(cái)產(chǎn)損失，而且也對(duì)人們的健康有著不利的影響。我國作為世界上最大的發(fā)展中國家，碳排放量在全球一直占有很大比重。這些年來，國家出臺(tái)了一系列政策來規(guī)范我國的碳行為，本文通過篩選重污染行業(yè)上市公司，為本文的研究對(duì)象，分析我國重污染行業(yè)上市公司碳信息披露的影響因素，從而提升我國企業(yè)的碳披露行為，提升企業(yè)的形象，從而促進(jìn)我國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

二、研究假設(shè)

當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平較高時(shí)，企業(yè)負(fù)債高沒有多余資金，不愿意花費(fèi)更多的成本來進(jìn)行碳信息披露，因而碳披露水平較低。所以提出了假設(shè)一：

H1:資產(chǎn)負(fù)債率與碳信息披露的關(guān)系是負(fù)相關(guān)；

當(dāng)一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率較高時(shí)，代表該企業(yè)盈利能力較高，企業(yè)成本較低，進(jìn)行碳信息披露的經(jīng)濟(jì)壓力較小，企業(yè)更有可能進(jìn)行碳信息披露，同時(shí)也可能代表企業(yè)在節(jié)能減排方面的工作做得較好，進(jìn)行碳信息披露可能使得投資者和公眾對(duì)與企業(yè)的了解度更高，提升企業(yè)聲譽(yù)和社會(huì)影響力。由此，可以提出假設(shè)2：

H2:資產(chǎn)報(bào)酬率與碳信息披露的關(guān)系為正相關(guān)；

當(dāng)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高時(shí)，則代表企業(yè)銷售產(chǎn)品的能力更優(yōu)秀，發(fā)展能力強(qiáng)，需要更多的資源支撐其發(fā)展，因而需要進(jìn)行碳信息披露來提升其形象，獲得投資者的關(guān)注，企業(yè)的相關(guān)信息的披露會(huì)吸引投資者加入。從而，本文由提出了假設(shè)3：

H3:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與碳信息披露的關(guān)系為正相關(guān)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文選取了我國上證所上市的重污染行業(yè)上市公司的A股公司，以其2016-2018年的數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象，最終得到71家重污染行業(yè)上市公司。國泰安CSMAR和新浪財(cái)經(jīng)是本文數(shù)據(jù)獲取的主要來源。在進(jìn)行數(shù)據(jù)分析時(shí)，主要應(yīng)用了兩個(gè)軟件：Excel和Spss。

（二）變量定義

因變量：本文選取了資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，代表償債能力；資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)，代表企業(yè)的盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，來代表企業(yè)的經(jīng)營能力。分別用負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比、利潤總額和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和與平均資產(chǎn)總額的比值以及營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值計(jì)算

自變量：碳信息披露水平。本文通過閱讀大量文獻(xiàn)和資料，在衡量碳信息披露水平的評(píng)分上借助了部分CDP問卷內(nèi)容，主要包括風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇、公司戰(zhàn)略、內(nèi)部治理和減排行動(dòng)四方面，又細(xì)化為12個(gè)二級(jí)指標(biāo)，對(duì)其進(jìn)行打分匯總，最終得出分值，評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)包括：（1）風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇：主要包括氣候變化風(fēng)險(xiǎn)和氣候變化機(jī)遇，披露得1 分，不披露得0 分；（2）戰(zhàn)略管理：分為減排目標(biāo)制定、風(fēng)險(xiǎn)管理方法和商業(yè)發(fā)展策略，披露得1分，不披露得0分；（3）減排行動(dòng)：包括節(jié)能減排政策制定、創(chuàng)新節(jié)能產(chǎn)品、和技術(shù)與設(shè)備投入和具體措施，披露得1分，不披露得0分。節(jié)能減排投入，定量得2分，定性得1分，不披露得1分；（4）內(nèi)部治理：激勵(lì)機(jī)制、員工權(quán)益以及不足和缺陷，披露得1分，不披露得0。

控制變量：（1）企業(yè)規(guī)模：本文認(rèn)為企業(yè)的規(guī)模越大，其影響力在社會(huì)上越大，企業(yè)越有可能提升披露水平。企業(yè)規(guī)模等于年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)。（2）股權(quán)集中度：該比率越高代表公司股權(quán)集中程度越高，對(duì)于公司的管理程度越高，為了公司的發(fā)展，更有可能披露公司的碳信息披露水平。用前十大股東持股比例之和衡量。

（三）模型設(shè)定

根據(jù)前文的假設(shè)，然后構(gòu)建了多元回歸模型：

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

可以看出，碳信息披露水平的平均值時(shí)7.38，可見我國的重污染行業(yè)上市公司的碳信息披露水平還需要較大的提升。其中極小值為3，極大值為11，可見行業(yè)間各企業(yè)碳信息披露質(zhì)量差距較大。

表 3 變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

通過分析，可看出資產(chǎn)負(fù)債率與碳信息披露水平的關(guān)系是負(fù)向的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率分別與碳信息披露水平呈正向相關(guān)關(guān)系。企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度與碳信息披露水平都正相關(guān)。通過觀察相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值，發(fā)現(xiàn)都不大于0.8，可認(rèn)為各變量之間沒有產(chǎn)生共線性問題。

表4 變量相關(guān)性分析

（三）回歸分析

通過表可以看出，在我國重污染行業(yè)上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率與碳信息披露水平存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，sig值在0.01-0.05之間，在5%水平上是顯著相關(guān)的。資產(chǎn)報(bào)酬率與碳信息披露水平是正相關(guān)關(guān)系，，sig值在0.01-0.05之間，表示這在5%水平上是顯著相關(guān)的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與碳信息披露水平是正相關(guān)關(guān)系，sig值為介于0.01-0.05之間，這在5%水平上是顯著相關(guān)的。

表5 回歸分析結(jié)果

五、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

（1）我國重污染行業(yè)上市公司的碳信息披露水平不佳，亟待提升。我國在碳信息披露上的起步時(shí)間較晚，且發(fā)展較為緩慢，而且目前好沒有統(tǒng)一明確的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，碳信息披露缺乏內(nèi)容不全，且各企業(yè)之間不好比較，很少披露企業(yè)在碳信息方面的不足和做法。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率與我國重污染行業(yè)上市公司碳信息披露水平呈負(fù)向的關(guān)系，可能是由于債務(wù)壓力大高的情況下，基于成本因素。企業(yè)進(jìn)行披露的意愿比較低。企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與碳信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)的發(fā)展水平高，獲取利益的能力強(qiáng)，促使企業(yè)有能力進(jìn)行碳披露，提升企業(yè)形象。

（二）建議

（1）企業(yè)：企業(yè)管理者要增強(qiáng)碳信息披露的意識(shí)，積極披露企業(yè)的碳信息并提升披露的質(zhì)量，響應(yīng)國家政策，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，從而促進(jìn)企業(yè)對(duì)自身的管理進(jìn)行不斷改善，使得企業(yè)的影響力和聲望一步一步的提升。

（2）政府：完善相關(guān)的政策法規(guī)。國家盡管相繼出臺(tái)了一系列相應(yīng)的政策，但是大多是指導(dǎo)性的，缺乏具體的操作性。加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管能力，需要提升對(duì)企業(yè)碳信息披露的監(jiān)督力度，對(duì)違法行為要嚴(yán)厲懲罰，獎(jiǎng)勵(lì)在碳信息披露上做的優(yōu)秀的企業(yè)，激勵(lì)企業(yè)的碳信息披露，讓企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任；

（3）公眾：面對(duì)國家號(hào)召，環(huán)保意識(shí)的提升需要我們每個(gè)公眾的努力，綠色消費(fèi)，每個(gè)人都行動(dòng)起來，才能更好的落實(shí)我國的減排任務(wù)。