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        發(fā)鈔國的自由與全球產(chǎn)業(yè)暗戰(zhàn)

        2020-04-16 12:51:46譚保羅
        南風(fēng)窗 2020年8期
        關(guān)鍵詞:科莫特朗普疫情

        譚保羅

        “這不是金融危機(jī),這是全人類的危機(jī)?!甭?lián)合國秘書長古特雷斯大聲疾呼,全球應(yīng)對疫情的資源規(guī)模,至少應(yīng)占全球生產(chǎn)總值的10%。

        疫情對經(jīng)濟(jì)的影響可想而知。以全球第一金融中心紐約市為例,紐約地鐵的日均載客量已從500萬驟減到100萬。當(dāng)?shù)孛襟w說,這個數(shù)字比1904年地鐵啟用時的周末載客量還少。

        作為全球經(jīng)濟(jì)的兩大“發(fā)動機(jī)”,中國取得戰(zhàn)疫初步勝利,美國則面臨疫情不斷擴(kuò)大的風(fēng)險。其確診人數(shù)在全球的比重日益提高,死亡病例數(shù)也早已超過中國。在外界看來,其特殊的分權(quán)體制和自由文化傳統(tǒng),將成為決定戰(zhàn)疫績效的重要變量。

        作為一個社會發(fā)展成熟、醫(yī)療科研資源雄厚的國家,美國也不乏組織和技術(shù)上的優(yōu)勢。更重要的是,美國的全球發(fā)鈔國地位,決定了這個國家在面臨經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險時的政策空間會很大。目前,遠(yuǎn)比金融危機(jī)時期更加激進(jìn)的量化寬松政策已經(jīng)推出,股市隨之反彈。

        可以預(yù)見,這一輪疫情將給全世界政治經(jīng)濟(jì)格局帶來新的改變,可能是博弈的加劇,也可能是合作的深化。當(dāng)然,這些都不確定。

        分權(quán)下的戰(zhàn)疫

        從3月中旬開始,美國疫情洶涌蔓延至50州,確診數(shù)從1萬到10萬只用了9天。與此同時,一場政治領(lǐng)域的角力也在進(jìn)行。紐約州州長安德魯·科莫(Andrew Cuomo)和總統(tǒng)特朗普“懟上了”。

        科莫從2011年開始,當(dāng)了三任州長。他出生于政治世家,父親馬里奧·科莫曾當(dāng)過12年的紐約州州長,并曾在1984年和1991年競選過總統(tǒng)—當(dāng)然,沒有成功。

        紐約州的確診數(shù)突破5萬例之際,特朗普表示,考慮在疫情較為嚴(yán)重的紐約州、康涅狄格州以及新澤西州交界地區(qū)實(shí)施隔離。但科莫強(qiáng)烈反對,他公開說,封城行為相當(dāng)于聯(lián)邦政府對各州“宣戰(zhàn)”。

        由于美國地方上層層實(shí)行自治,一州行政長官缺乏貫穿市縣鎮(zhèn)等基層的垂直權(quán)力,無法直接指揮基層行政系統(tǒng),因此也更傾向于調(diào)動國民警衛(wèi)隊(duì)來支援抗疫。

        科莫和特朗普“互懟”已經(jīng)不是第一次。2019年11月,特朗普透露已將自己的主要居住地從紐約遷往佛羅里達(dá)州,外界認(rèn)為,這主要是為了避稅。對此,科莫在社交媒體上說,(特朗普離開)是一種“解脫”。

        科莫和特朗普一樣,也是著名的“炒作大王”。但從兩人的“互懟”中,可以看出美國獨(dú)特的國家政治生態(tài):聯(lián)邦政府(中央)和州政府(地方)之間存在嚴(yán)格的權(quán)力劃分,地方并非聯(lián)邦的派出機(jī)構(gòu),州級地方官并不對國家元首負(fù)責(zé)。這種分權(quán),是理解美國戰(zhàn)疫過程中某些“特殊現(xiàn)象”的認(rèn)知基礎(chǔ)。

        盡管州長和總統(tǒng)針鋒相對,但當(dāng)?shù)貢r間3月22日晚,紐約州最大城市紐約市還是開始了“封城”。但是,紐約“封城”對個人的很多措施其實(shí)是建議性的,并非強(qiáng)制居民足不出戶。對商家和企業(yè),則要求更加嚴(yán)格,有大量的強(qiáng)制性措施。

        基于目前美國的疫情形勢,采取“美式封城”是十分必要的。截至美東時間4月2日0時,美國累計確診數(shù)超過21.5萬例,死亡超過5000例;其中紐約州分別占了36%和38%,比排在自己后面的10個州的總和還多。

        在一些觀點(diǎn)看來,美國作為崇尚自由和分權(quán)的聯(lián)邦制國家,在應(yīng)對疫情的社會動員上可能有一些不足。此外,美國的醫(yī)療體系以私立為主,因此對醫(yī)療資源的動員能力可能也弱于中國。但對這些問題也應(yīng)該具體分析。

        在各種新聞圖片中,美國各州國民警衛(wèi)隊(duì)的身影經(jīng)常出現(xiàn),給人一種大敵當(dāng)前的急迫感。實(shí)際上,國民警衛(wèi)隊(duì)和美軍是兩個概念,前者是“地方武裝”,州政府可以依法調(diào)動。由于美國地方上層層實(shí)行自治,一州行政長官缺乏貫穿市縣鎮(zhèn)等基層的垂直權(quán)力,無法直接指揮基層行政系統(tǒng),因此也更傾向于調(diào)動國民警衛(wèi)隊(duì)來支援抗疫。

        換句話說,美國的行政體制是否真的缺乏快速動員能力,其實(shí)是一個辯證的問題,不能簡單地說“弱”。分權(quán)可能意味著缺乏“一盤棋式”的動員力度,但另一面是,制衡與博弈也會降低決策的隨機(jī)性,避免重大失誤。此外,動員能力背后還涉及行政系統(tǒng)、醫(yī)療體系的權(quán)力分配和組織協(xié)調(diào)問題,隨著疫情波動,動員強(qiáng)度和效率也會隨之變化。

        抗疫既是一場社會動員戰(zhàn),也是一場對抗衰退的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。如果說前者可能因?yàn)榉謾?quán)而存在某種外界眼中的“劣勢”,那么就后者而言,美國作為國際貨幣的發(fā)鈔國,無疑擁有著全球主權(quán)國家和經(jīng)濟(jì)體中最大的政策空間和自由度。

        華盛頓和華爾街的財金(財政金融)精英,顯然知道這一點(diǎn),并迅速行動。

        發(fā)鈔自由的優(yōu)勢

        對一個國家來說,在重大危機(jī)的沖擊下,經(jīng)濟(jì)最糟糕的狀態(tài)是資本外逃,東南亞、韓國和拉丁美洲諸國都曾因資本外逃而瀕臨經(jīng)濟(jì)崩潰。

        在這個世界上,唯一不存在資本外逃風(fēng)險的是國際貨幣發(fā)鈔國美國。最近10年,美元在國際儲備貨幣中的占比一直穩(wěn)定在60%~65%,充分說明美國作為發(fā)鈔國的超然地位不可動搖。

        發(fā)鈔國的最大優(yōu)勢是,貨幣政策自由度極大,有充足的貨幣政策工具來應(yīng)對衰退,比如量化寬松。實(shí)際上,世界上任何一個國家的統(tǒng)治者在面臨經(jīng)濟(jì)衰退的時候,都希望利用貨幣擴(kuò)張來刺激經(jīng)濟(jì);在面臨財政困窘的時候,更希望向中央銀行透支來提供對利益同盟的支付。然而,資本外逃卻成為了一個“剛性約束”,使得統(tǒng)治者不敢用力過猛。

        而美國沒有這個顧慮。在2008年全球經(jīng)濟(jì)衰退的時候,甚至出現(xiàn)過這樣一個奇特悖論:美國爆發(fā)次貸危機(jī),引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退,結(jié)果全球資金為避險,反而蜂擁回流美國,推漲了美元匯率。也就是說,全球所有其他國家如果經(jīng)濟(jì)衰退,那么本幣就會暴跌。但是,倘若美國經(jīng)濟(jì)衰退,那么美元卻會上漲—至少某一時期內(nèi)會有上漲趨勢。

        這一悖論正是基于美國全球發(fā)鈔國的超然地位。這種地位曾在2008年的金融危機(jī)時,極大地增加了美國應(yīng)對危機(jī)的自由度,成為伯南克主導(dǎo)的量化寬松(QE)政策大展拳腳的背景。

        2008年11月,美聯(lián)儲決定實(shí)施第一輪QE,旨在通過購買長期國債、MBS(房地產(chǎn)抵押支持證券)和機(jī)構(gòu)債,來支撐資產(chǎn)價格,避免資產(chǎn)重估導(dǎo)致的信用緊縮。之后,美聯(lián)儲繼續(xù)實(shí)施了QE2、QE3和QE4,實(shí)施方式也大同小異,即通過大規(guī)模資產(chǎn)購買來托市和壓低長期利率,以穩(wěn)定信心,刺激經(jīng)濟(jì)。

        在奧巴馬第二任期內(nèi)的2014年10月,美聯(lián)儲宣布逐漸退出并結(jié)束QE。到這個時候,美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表早已從2008年11月時的約9000億美元,擴(kuò)張至近4.5萬億美元。而且,其中1.25萬億美元是MBS。在6年時間內(nèi),規(guī)模擴(kuò)張為原來的5倍,這意味著美聯(lián)儲的QE是人類金融史上空前的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表大擴(kuò)張。

        美聯(lián)儲的救市是一種“不救成功不罷休”的態(tài)勢。而回顧金融危機(jī)的時候,美聯(lián)儲直到第三輪QE才“敢于”推出這種“不設(shè)上限”的資產(chǎn)購買計劃,可見本輪救市之猛烈。

        這種擴(kuò)張對于任何一個國家來說,都可能導(dǎo)致嚴(yán)重的資本外逃。但美國沒有,而且美元在國際儲備貨幣中的地位沒有受到絲毫挑戰(zhàn)。于是,這一次新冠肺炎疫情暴發(fā),美聯(lián)儲毫不猶豫地推出了新的QE。3月23日,道瓊斯大跌,美聯(lián)儲旋即推出“無限量化寬松”。

        必須注意,本次美聯(lián)儲推出的QE并非一般的QE,而是在量化寬松之前加上了“無限”。這意味著美聯(lián)儲沒有給自己設(shè)定購買資產(chǎn)的數(shù)量和截止日期,也就是說,美聯(lián)儲的救市是一種“不救成功不罷休”的態(tài)勢。而回顧金融危機(jī)的時候,美聯(lián)儲直到第三輪QE才“敢于”推出這種“不設(shè)上限”的資產(chǎn)購買計劃,可見本輪救市之猛烈。

        統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,3月23日啟動QE以來,美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買速度已是當(dāng)年數(shù)倍。摩根士丹利分析師Jay Bacow牽頭撰寫的報告說,美聯(lián)儲每周購買MBS的速度是當(dāng)年最高水平的8倍。美聯(lián)儲甚至設(shè)定了一周2500億美元的購買目標(biāo),而此前最高購買量是2009年3月的購買計劃,為每周330億美元。

        無限量QE一經(jīng)推出,市場信心大振。到4月1日,道瓊斯指數(shù)從大跌谷底的1.8萬點(diǎn)漲到了2.1萬點(diǎn)以上,而納斯達(dá)克指數(shù)也從6800點(diǎn)左右漲到了7700點(diǎn)的水平。顯然,市場相信美聯(lián)儲的措施是正確的,至少短期之內(nèi)是信任的。

        而對美元,則是一種更加長期的信任。這也為美國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)疫提供了充足空間。

        國際產(chǎn)業(yè)的博弈

        某種意義上講,疫情是一次對美國社會的抗壓試驗(yàn),同時也是對經(jīng)濟(jì)的全面檢測,而后者將對全球產(chǎn)生強(qiáng)大的溢出效應(yīng)。

        首先,很大概率上,美元在全球的超然地位將在疫情中再次得到證實(shí)并強(qiáng)化。但也不能忽視,美國經(jīng)濟(jì)的其他環(huán)節(jié),尤其是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域也存在一些短板,而疫情可能重新點(diǎn)燃美國新一輪“基建”的動力,以補(bǔ)齊短板,重尋在產(chǎn)業(yè)上的競爭優(yōu)勢。

        在本輪疫情中,中國的線上網(wǎng)購得到了一次井噴,而線上網(wǎng)購也支撐著很多家庭走過自我隔離的時光。目前,美國的零售線上化率(網(wǎng)購銷售額占社會零售總額)約為16%,中國約為20%??紤]到中國城市人口的密度遠(yuǎn)高于美國,所以就網(wǎng)購普及水平而言,中美之間并不存在差距。

        但不容否認(rèn),城市的人口密度也攤低了物流成本,使得中國網(wǎng)購物流體系的效率和速度,要比美國高得多。在疫情之中,這種差距可能會顯示出來。因此,可以推斷在疫情之后,美國在電商和物流領(lǐng)域,極有可能迎來一次“新基建”。

        境內(nèi)的物流基建屬于不可貿(mào)易部門,對全球經(jīng)濟(jì)并不具備強(qiáng)烈的溢出效應(yīng),但另一種可能是,疫情暴露出的醫(yī)療物資等生產(chǎn)短板,可能堅(jiān)定美國部分精英推動產(chǎn)業(yè)鏈重回美國的決心,就像當(dāng)年的奧巴馬一樣。

        以最典型的抗疫物資口罩和呼吸機(jī)為例,美國已經(jīng)深感存量危機(jī)。截至3月底,美國聯(lián)邦應(yīng)急管理局已經(jīng)分發(fā)了1160萬個N95口罩、520萬個面罩、220萬副手套、7140臺呼吸機(jī),除了還剩9400臺呼吸機(jī)外,相關(guān)物資的庫存已經(jīng)所剩無幾。由于物資短缺,聯(lián)邦政府不得不和州政府以及私人公司在全球市場上爭搶貨源。

        “中國制造”在本次疫情中,受到了全球的關(guān)注,也幫助了很多疫區(qū)。除了少數(shù)高端醫(yī)療儀器之外,中國在普通衛(wèi)材和醫(yī)療器械領(lǐng)域擁有全球最大的產(chǎn)能;更重要的是,中國擁有完整的從原材料到終端產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈。中國的這種超然地位,可能使經(jīng)受疫情考驗(yàn)的部分國家重新審視自己的產(chǎn)業(yè)政策。

        但即便拿中國臨時趕工的某些產(chǎn)品質(zhì)量不符合特定標(biāo)準(zhǔn)說事,想讓相關(guān)產(chǎn)業(yè)回流本國也絕非朝夕之功。而且,資本對產(chǎn)業(yè)鏈的地理配置,本質(zhì)上也是基于成本的考量??鐕臼桥渲玫膶?shí)施者,它們對股東負(fù)責(zé),并不對政客負(fù)責(zé),選擇治理良好、綜合成本低廉的生產(chǎn)地配置產(chǎn)業(yè)鏈,才是更為合理的選擇。實(shí)際上,面對疫情,中國的動員能力已給全球留下深刻印象,這使得分布在中國的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)受住了疫情沖擊的考驗(yàn)。

        跨國公司是配置的實(shí)施者,它們對股東負(fù)責(zé),并不對政客負(fù)責(zé),選擇治理良好、綜合成本低廉的生產(chǎn)地配置產(chǎn)業(yè)鏈,才是更為合理的選擇。

        比如,大眾汽車首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯(Herbert Diess)就表示,疫情導(dǎo)致大眾全球多地工廠停工,公司每周承擔(dān)的固定成本達(dá)到約20億歐元。他還警告,大眾可能不得不通過裁員來降低成本。迪斯還說,目前大眾除中國市場之外,沒有任何營收?!霸诘聡貐^(qū)的工廠,缺少中國工廠的紀(jì)律?!?/p>

        大眾汽車的看法,可能是很多歐美500強(qiáng)的普遍認(rèn)知。因?yàn)?,在歐美復(fù)工充滿不確定性的時候,很多中國汽車工廠已經(jīng)快速復(fù)工。當(dāng)然,由于全球市場疲弱,中國工廠的日子也不好過。但復(fù)工之迅速至少說明,中國的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈依然韌性十足,在全球具有頂級的競爭力。

        實(shí)際上,在中國疫情暴發(fā)之初,一些歐美人士曾號召,要借助疫情,削弱中國在國際產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。然而,隨著海外疫情的后來居上,事態(tài)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

        以“懂經(jīng)濟(jì)”著稱的中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長、重慶市前市長黃奇帆也曾表示,物流中斷和疾控措施引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中斷帶來的沖擊,比中美貿(mào)易摩擦要大得多,并且一旦中斷,形成了轉(zhuǎn)移替代,部分行業(yè)30年制造業(yè)基礎(chǔ)丟了,很難再找回來。

        現(xiàn)在,黃奇帆已經(jīng)沒有以前那么擔(dān)憂了。他公開表示,2月以來,中國在疫情控制上取得了重大成就,如今反倒成了世界上生產(chǎn)能力最穩(wěn)定的地區(qū),是現(xiàn)階段“世界制造業(yè)的避風(fēng)港”,因此必將獲得更多的發(fā)展機(jī)會。在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過程中,資源將涌向中國。

        面對這場百年不遇的疫情,所有的政經(jīng)博弈,其最終結(jié)果都將取決于疫情的發(fā)展以及全球各國的應(yīng)對。博弈永遠(yuǎn)客觀存在,它本身即是這個世界的存在方式,但更重要的是,面對很可能在今年秋冬季節(jié)再次來襲的疫情,各國合作戰(zhàn)疫更不可或缺,它事關(guān)全人類的福祉。

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