譚保羅

“這不是金融危機(jī)，這是全人類的危機(jī)?！甭?lián)合國秘書長古特雷斯大聲疾呼，全球應(yīng)對疫情的資源規(guī)模，至少應(yīng)占全球生產(chǎn)總值的10%。

疫情對經(jīng)濟(jì)的影響可想而知。以全球第一金融中心紐約市為例，紐約地鐵的日均載客量已從500萬驟減到100萬。當(dāng)?shù)孛襟w說，這個數(shù)字比1904年地鐵啟用時的周末載客量還少。

作為全球經(jīng)濟(jì)的兩大“發(fā)動機(jī)”，中國取得戰(zhàn)疫初步勝利，美國則面臨疫情不斷擴(kuò)大的風(fēng)險。其確診人數(shù)在全球的比重日益提高，死亡病例數(shù)也早已超過中國。在外界看來，其特殊的分權(quán)體制和自由文化傳統(tǒng)，將成為決定戰(zhàn)疫績效的重要變量。

作為一個社會發(fā)展成熟、醫(yī)療科研資源雄厚的國家，美國也不乏組織和技術(shù)上的優(yōu)勢。更重要的是，美國的全球發(fā)鈔國地位，決定了這個國家在面臨經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險時的政策空間會很大。目前，遠(yuǎn)比金融危機(jī)時期更加激進(jìn)的量化寬松政策已經(jīng)推出，股市隨之反彈。

可以預(yù)見，這一輪疫情將給全世界政治經(jīng)濟(jì)格局帶來新的改變，可能是博弈的加劇，也可能是合作的深化。當(dāng)然，這些都不確定。

分權(quán)下的戰(zhàn)疫

從3月中旬開始，美國疫情洶涌蔓延至50州，確診數(shù)從1萬到10萬只用了9天。與此同時，一場政治領(lǐng)域的角力也在進(jìn)行。紐約州州長安德魯·科莫（Andrew Cuomo）和總統(tǒng)特朗普“懟上了”。

科莫從2011年開始，當(dāng)了三任州長。他出生于政治世家，父親馬里奧·科莫曾當(dāng)過12年的紐約州州長，并曾在1984年和1991年競選過總統(tǒng)—當(dāng)然，沒有成功。

紐約州的確診數(shù)突破5萬例之際，特朗普表示，考慮在疫情較為嚴(yán)重的紐約州、康涅狄格州以及新澤西州交界地區(qū)實(shí)施隔離。但科莫強(qiáng)烈反對，他公開說，封城行為相當(dāng)于聯(lián)邦政府對各州“宣戰(zhàn)”。

由于美國地方上層層實(shí)行自治，一州行政長官缺乏貫穿市縣鎮(zhèn)等基層的垂直權(quán)力，無法直接指揮基層行政系統(tǒng)，因此也更傾向于調(diào)動國民警衛(wèi)隊(duì)來支援抗疫。

科莫和特朗普“互懟”已經(jīng)不是第一次。2019年11月，特朗普透露已將自己的主要居住地從紐約遷往佛羅里達(dá)州，外界認(rèn)為，這主要是為了避稅。對此，科莫在社交媒體上說，（特朗普離開）是一種“解脫”。

科莫和特朗普一樣，也是著名的“炒作大王”。但從兩人的“互懟”中，可以看出美國獨(dú)特的國家政治生態(tài)：聯(lián)邦政府（中央）和州政府（地方）之間存在嚴(yán)格的權(quán)力劃分，地方并非聯(lián)邦的派出機(jī)構(gòu)，州級地方官并不對國家元首負(fù)責(zé)。這種分權(quán)，是理解美國戰(zhàn)疫過程中某些“特殊現(xiàn)象”的認(rèn)知基礎(chǔ)。

盡管州長和總統(tǒng)針鋒相對，但當(dāng)?shù)貢r間3月22日晚，紐約州最大城市紐約市還是開始了“封城”。但是，紐約“封城”對個人的很多措施其實(shí)是建議性的，并非強(qiáng)制居民足不出戶。對商家和企業(yè)，則要求更加嚴(yán)格，有大量的強(qiáng)制性措施。

基于目前美國的疫情形勢，采取“美式封城”是十分必要的。截至美東時間4月2日0時，美國累計確診數(shù)超過21.5萬例，死亡超過5000例；其中紐約州分別占了36%和38%，比排在自己后面的10個州的總和還多。

在一些觀點(diǎn)看來，美國作為崇尚自由和分權(quán)的聯(lián)邦制國家，在應(yīng)對疫情的社會動員上可能有一些不足。此外，美國的醫(yī)療體系以私立為主，因此對醫(yī)療資源的動員能力可能也弱于中國。但對這些問題也應(yīng)該具體分析。

在各種新聞圖片中，美國各州國民警衛(wèi)隊(duì)的身影經(jīng)常出現(xiàn)，給人一種大敵當(dāng)前的急迫感。實(shí)際上，國民警衛(wèi)隊(duì)和美軍是兩個概念，前者是“地方武裝”，州政府可以依法調(diào)動。由于美國地方上層層實(shí)行自治，一州行政長官缺乏貫穿市縣鎮(zhèn)等基層的垂直權(quán)力，無法直接指揮基層行政系統(tǒng)，因此也更傾向于調(diào)動國民警衛(wèi)隊(duì)來支援抗疫。

換句話說，美國的行政體制是否真的缺乏快速動員能力，其實(shí)是一個辯證的問題，不能簡單地說“弱”。分權(quán)可能意味著缺乏“一盤棋式”的動員力度，但另一面是，制衡與博弈也會降低決策的隨機(jī)性，避免重大失誤。此外，動員能力背后還涉及行政系統(tǒng)、醫(yī)療體系的權(quán)力分配和組織協(xié)調(diào)問題，隨著疫情波動，動員強(qiáng)度和效率也會隨之變化。

抗疫既是一場社會動員戰(zhàn)，也是一場對抗衰退的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。如果說前者可能因?yàn)榉謾?quán)而存在某種外界眼中的“劣勢”，那么就后者而言，美國作為國際貨幣的發(fā)鈔國，無疑擁有著全球主權(quán)國家和經(jīng)濟(jì)體中最大的政策空間和自由度。

華盛頓和華爾街的財金（財政金融）精英，顯然知道這一點(diǎn)，并迅速行動。

發(fā)鈔自由的優(yōu)勢

對一個國家來說，在重大危機(jī)的沖擊下，經(jīng)濟(jì)最糟糕的狀態(tài)是資本外逃，東南亞、韓國和拉丁美洲諸國都曾因資本外逃而瀕臨經(jīng)濟(jì)崩潰。

在這個世界上，唯一不存在資本外逃風(fēng)險的是國際貨幣發(fā)鈔國美國。最近10年，美元在國際儲備貨幣中的占比一直穩(wěn)定在60%～65%，充分說明美國作為發(fā)鈔國的超然地位不可動搖。

發(fā)鈔國的最大優(yōu)勢是，貨幣政策自由度極大，有充足的貨幣政策工具來應(yīng)對衰退，比如量化寬松。實(shí)際上，世界上任何一個國家的統(tǒng)治者在面臨經(jīng)濟(jì)衰退的時候，都希望利用貨幣擴(kuò)張來刺激經(jīng)濟(jì)；在面臨財政困窘的時候，更希望向中央銀行透支來提供對利益同盟的支付。然而，資本外逃卻成為了一個“剛性約束”，使得統(tǒng)治者不敢用力過猛。

而美國沒有這個顧慮。在2008年全球經(jīng)濟(jì)衰退的時候，甚至出現(xiàn)過這樣一個奇特悖論：美國爆發(fā)次貸危機(jī)，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，結(jié)果全球資金為避險，反而蜂擁回流美國，推漲了美元匯率。也就是說，全球所有其他國家如果經(jīng)濟(jì)衰退，那么本幣就會暴跌。但是，倘若美國經(jīng)濟(jì)衰退，那么美元卻會上漲—至少某一時期內(nèi)會有上漲趨勢。

這一悖論正是基于美國全球發(fā)鈔國的超然地位。這種地位曾在2008年的金融危機(jī)時，極大地增加了美國應(yīng)對危機(jī)的自由度，成為伯南克主導(dǎo)的量化寬松（QE）政策大展拳腳的背景。

2008年11月，美聯(lián)儲決定實(shí)施第一輪QE，旨在通過購買長期國債、MBS（房地產(chǎn)抵押支持證券）和機(jī)構(gòu)債，來支撐資產(chǎn)價格，避免資產(chǎn)重估導(dǎo)致的信用緊縮。之后，美聯(lián)儲繼續(xù)實(shí)施了QE2、QE3和QE4，實(shí)施方式也大同小異，即通過大規(guī)模資產(chǎn)購買來托市和壓低長期利率，以穩(wěn)定信心，刺激經(jīng)濟(jì)。

在奧巴馬第二任期內(nèi)的2014年10月，美聯(lián)儲宣布逐漸退出并結(jié)束QE。到這個時候，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表早已從2008年11月時的約9000億美元，擴(kuò)張至近4.5萬億美元。而且，其中1.25萬億美元是MBS。在6年時間內(nèi)，規(guī)模擴(kuò)張為原來的5倍，這意味著美聯(lián)儲的QE是人類金融史上空前的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表大擴(kuò)張。

美聯(lián)儲的救市是一種“不救成功不罷休”的態(tài)勢。而回顧金融危機(jī)的時候，美聯(lián)儲直到第三輪QE才“敢于”推出這種“不設(shè)上限”的資產(chǎn)購買計劃，可見本輪救市之猛烈。

這種擴(kuò)張對于任何一個國家來說，都可能導(dǎo)致嚴(yán)重的資本外逃。但美國沒有，而且美元在國際儲備貨幣中的地位沒有受到絲毫挑戰(zhàn)。于是，這一次新冠肺炎疫情暴發(fā)，美聯(lián)儲毫不猶豫地推出了新的QE。3月23日，道瓊斯大跌，美聯(lián)儲旋即推出“無限量化寬松”。

必須注意，本次美聯(lián)儲推出的QE并非一般的QE，而是在量化寬松之前加上了“無限”。這意味著美聯(lián)儲沒有給自己設(shè)定購買資產(chǎn)的數(shù)量和截止日期，也就是說，美聯(lián)儲的救市是一種“不救成功不罷休”的態(tài)勢。而回顧金融危機(jī)的時候，美聯(lián)儲直到第三輪QE才“敢于”推出這種“不設(shè)上限”的資產(chǎn)購買計劃，可見本輪救市之猛烈。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月23日啟動QE以來，美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買速度已是當(dāng)年數(shù)倍。摩根士丹利分析師Jay Bacow牽頭撰寫的報告說，美聯(lián)儲每周購買MBS的速度是當(dāng)年最高水平的8倍。美聯(lián)儲甚至設(shè)定了一周2500億美元的購買目標(biāo)，而此前最高購買量是2009年3月的購買計劃，為每周330億美元。

無限量QE一經(jīng)推出，市場信心大振。到4月1日，道瓊斯指數(shù)從大跌谷底的1.8萬點(diǎn)漲到了2.1萬點(diǎn)以上，而納斯達(dá)克指數(shù)也從6800點(diǎn)左右漲到了7700點(diǎn)的水平。顯然，市場相信美聯(lián)儲的措施是正確的，至少短期之內(nèi)是信任的。

而對美元，則是一種更加長期的信任。這也為美國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)疫提供了充足空間。

國際產(chǎn)業(yè)的博弈

某種意義上講，疫情是一次對美國社會的抗壓試驗(yàn)，同時也是對經(jīng)濟(jì)的全面檢測，而后者將對全球產(chǎn)生強(qiáng)大的溢出效應(yīng)。

首先，很大概率上，美元在全球的超然地位將在疫情中再次得到證實(shí)并強(qiáng)化。但也不能忽視，美國經(jīng)濟(jì)的其他環(huán)節(jié)，尤其是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域也存在一些短板，而疫情可能重新點(diǎn)燃美國新一輪“基建”的動力，以補(bǔ)齊短板，重尋在產(chǎn)業(yè)上的競爭優(yōu)勢。

在本輪疫情中，中國的線上網(wǎng)購得到了一次井噴，而線上網(wǎng)購也支撐著很多家庭走過自我隔離的時光。目前，美國的零售線上化率（網(wǎng)購銷售額占社會零售總額）約為16%，中國約為20%?？紤]到中國城市人口的密度遠(yuǎn)高于美國，所以就網(wǎng)購普及水平而言，中美之間并不存在差距。

但不容否認(rèn)，城市的人口密度也攤低了物流成本，使得中國網(wǎng)購物流體系的效率和速度，要比美國高得多。在疫情之中，這種差距可能會顯示出來。因此，可以推斷在疫情之后，美國在電商和物流領(lǐng)域，極有可能迎來一次“新基建”。

境內(nèi)的物流基建屬于不可貿(mào)易部門，對全球經(jīng)濟(jì)并不具備強(qiáng)烈的溢出效應(yīng)，但另一種可能是，疫情暴露出的醫(yī)療物資等生產(chǎn)短板，可能堅(jiān)定美國部分精英推動產(chǎn)業(yè)鏈重回美國的決心，就像當(dāng)年的奧巴馬一樣。

以最典型的抗疫物資口罩和呼吸機(jī)為例，美國已經(jīng)深感存量危機(jī)。截至3月底，美國聯(lián)邦應(yīng)急管理局已經(jīng)分發(fā)了1160萬個N95口罩、520萬個面罩、220萬副手套、7140臺呼吸機(jī)，除了還剩9400臺呼吸機(jī)外，相關(guān)物資的庫存已經(jīng)所剩無幾。由于物資短缺，聯(lián)邦政府不得不和州政府以及私人公司在全球市場上爭搶貨源。

“中國制造”在本次疫情中，受到了全球的關(guān)注，也幫助了很多疫區(qū)。除了少數(shù)高端醫(yī)療儀器之外，中國在普通衛(wèi)材和醫(yī)療器械領(lǐng)域擁有全球最大的產(chǎn)能；更重要的是，中國擁有完整的從原材料到終端產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈。中國的這種超然地位，可能使經(jīng)受疫情考驗(yàn)的部分國家重新審視自己的產(chǎn)業(yè)政策。

但即便拿中國臨時趕工的某些產(chǎn)品質(zhì)量不符合特定標(biāo)準(zhǔn)說事，想讓相關(guān)產(chǎn)業(yè)回流本國也絕非朝夕之功。而且，資本對產(chǎn)業(yè)鏈的地理配置，本質(zhì)上也是基于成本的考量?？鐕臼桥渲玫膶?shí)施者，它們對股東負(fù)責(zé)，并不對政客負(fù)責(zé)，選擇治理良好、綜合成本低廉的生產(chǎn)地配置產(chǎn)業(yè)鏈，才是更為合理的選擇。實(shí)際上，面對疫情，中國的動員能力已給全球留下深刻印象，這使得分布在中國的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)受住了疫情沖擊的考驗(yàn)。

跨國公司是配置的實(shí)施者，它們對股東負(fù)責(zé)，并不對政客負(fù)責(zé)，選擇治理良好、綜合成本低廉的生產(chǎn)地配置產(chǎn)業(yè)鏈，才是更為合理的選擇。

比如，大眾汽車首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）就表示，疫情導(dǎo)致大眾全球多地工廠停工，公司每周承擔(dān)的固定成本達(dá)到約20億歐元。他還警告，大眾可能不得不通過裁員來降低成本。迪斯還說，目前大眾除中國市場之外，沒有任何營收?！霸诘聡貐^(qū)的工廠，缺少中國工廠的紀(jì)律?！?/p>

大眾汽車的看法，可能是很多歐美500強(qiáng)的普遍認(rèn)知。因?yàn)?，在歐美復(fù)工充滿不確定性的時候，很多中國汽車工廠已經(jīng)快速復(fù)工。當(dāng)然，由于全球市場疲弱，中國工廠的日子也不好過。但復(fù)工之迅速至少說明，中國的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈依然韌性十足，在全球具有頂級的競爭力。

實(shí)際上，在中國疫情暴發(fā)之初，一些歐美人士曾號召，要借助疫情，削弱中國在國際產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。然而，隨著海外疫情的后來居上，事態(tài)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

以“懂經(jīng)濟(jì)”著稱的中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長、重慶市前市長黃奇帆也曾表示，物流中斷和疾控措施引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中斷帶來的沖擊，比中美貿(mào)易摩擦要大得多，并且一旦中斷，形成了轉(zhuǎn)移替代，部分行業(yè)30年制造業(yè)基礎(chǔ)丟了，很難再找回來。

現(xiàn)在，黃奇帆已經(jīng)沒有以前那么擔(dān)憂了。他公開表示，2月以來，中國在疫情控制上取得了重大成就，如今反倒成了世界上生產(chǎn)能力最穩(wěn)定的地區(qū)，是現(xiàn)階段“世界制造業(yè)的避風(fēng)港”，因此必將獲得更多的發(fā)展機(jī)會。在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過程中，資源將涌向中國。

面對這場百年不遇的疫情，所有的政經(jīng)博弈，其最終結(jié)果都將取決于疫情的發(fā)展以及全球各國的應(yīng)對。博弈永遠(yuǎn)客觀存在，它本身即是這個世界的存在方式，但更重要的是，面對很可能在今年秋冬季節(jié)再次來襲的疫情，各國合作戰(zhàn)疫更不可或缺，它事關(guān)全人類的福祉。