付云飛

摘 要：作為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和普惠小微企業(yè)的重要方式，供應(yīng)鏈金融近些年來(lái)呈現(xiàn)出了蓬勃發(fā)展的勢(shì)頭，商業(yè)銀行、保理公司、P2P平臺(tái)及電商平臺(tái)等主體積極參與，反向保理、供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)網(wǎng)貸、應(yīng)收債權(quán)憑證多級(jí)流轉(zhuǎn)等模式層出不窮。然而自2018年以來(lái)，以承興國(guó)際、閩興醫(yī)藥為代表的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，再次體現(xiàn)出供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)性、傳遞性和復(fù)雜性，而要解決這一難題，需要在多元統(tǒng)合的視角下來(lái)推進(jìn)供應(yīng)鏈金融環(huán)境的建設(shè)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;金融基礎(chǔ)設(shè)施;多元統(tǒng)合

中圖分類號(hào)：F830? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）03-0101-02

一、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)概述

由于小微企業(yè)的融資需求普遍呈現(xiàn)出頻率較高、資金量較小、周期性較短、隨機(jī)性較大等特點(diǎn)，客觀上決定了供應(yīng)鏈金融是解決其融資的一種重要的途徑。供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)在于企業(yè)授信方式的創(chuàng)新，將高信用評(píng)級(jí)企業(yè)的信用分享給上下游的小微企業(yè)，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的信用共享，依托核心企業(yè)的確權(quán)操作進(jìn)行融資的方式。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資方式主要是依靠核心企業(yè)出具確認(rèn)函等紙質(zhì)要件來(lái)完成。近些年，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈等金融科技的發(fā)展進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈金融風(fēng)控能力，供應(yīng)鏈金融發(fā)展迎來(lái)了重要的契機(jī)。

供應(yīng)鏈金融中的主要融資是以應(yīng)收賬款為主，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的估算，目前全國(guó)所有企業(yè)應(yīng)收賬款等動(dòng)產(chǎn)價(jià)值約為50萬(wàn)～70萬(wàn)億元。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)企業(yè)2009—2017年的應(yīng)付賬款數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)企業(yè)應(yīng)付賬款規(guī)模在逐年增加，從2009年的5.82萬(wàn)億元上升到2017年的14萬(wàn)億元，增幅高達(dá)140%，年均增長(zhǎng)1.02萬(wàn)億元（見下圖）。從數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)的“藍(lán)?！边€是空前的。

二、供應(yīng)鏈金融中應(yīng)收賬款融資模式的主要風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

在上述一系列的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)事件中，如承興國(guó)際通過(guò)“高賣低買”循環(huán)刷單，抓住了電商平臺(tái)“刷單”現(xiàn)象和資金提供方風(fēng)控“流于形式”的痛點(diǎn)，虛構(gòu)大量的應(yīng)收賬款合同向多家資金提供方“套取”資金。同時(shí)，資金提供方在實(shí)際業(yè)務(wù)中，并沒(méi)有真正切入交易環(huán)節(jié)是目前暴露出的主要問(wèn)題，偽造合同、發(fā)票、確權(quán)書等資料。

綜上一系列風(fēng)險(xiǎn)事件可以看到，以應(yīng)收賬款為代表的供應(yīng)鏈金融，主要的風(fēng)險(xiǎn)在于：一是應(yīng)收賬款的背景真實(shí)性，虛假貿(mào)易縈繞在應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)中的難題，實(shí)際業(yè)務(wù)中，如虛假確認(rèn)應(yīng)收賬款、偽造公章、合同進(jìn)行確權(quán)等情形在多個(gè)案例中均有出現(xiàn)，紙質(zhì)要件難以做到真實(shí)性驗(yàn)證所造成的;二是核心企業(yè)的按期支付能力，在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，核心企業(yè)的應(yīng)付賬款是融資的重要還款來(lái)源，目前我國(guó)商業(yè)履約行為中缺乏具體可操作性的制度，出現(xiàn)了到期拖欠，或不能及時(shí)進(jìn)行支付的情形，對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展有著嚴(yán)重的影響;三是轉(zhuǎn)移賬款的風(fēng)險(xiǎn)，這一問(wèn)題屬于道德風(fēng)險(xiǎn)，回款資金未形成閉環(huán)鎖定，則存在賬款被挪用的風(fēng)險(xiǎn)。此外，部分資金提供方行供應(yīng)鏈金融的名義，做風(fēng)險(xiǎn)更低的股票質(zhì)押理財(cái)業(yè)務(wù)，而只要股票市場(chǎng)不跌，業(yè)務(wù)就能循環(huán)下去。

三、國(guó)外供應(yīng)鏈金融發(fā)展的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

國(guó)外成熟經(jīng)濟(jì)體國(guó)家在供應(yīng)鏈金融發(fā)展方面起步較早，日本、美國(guó)等國(guó)家從完善法律制度建設(shè)到金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面進(jìn)行了實(shí)踐，取得了很好的效果。

日本的商業(yè)電子票據(jù)平臺(tái)[1]，以銀行信用為基礎(chǔ)的中國(guó)供應(yīng)鏈金融發(fā)展模式與以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的日本發(fā)展模式具有本質(zhì)區(qū)別。然而，日本的發(fā)展路徑和較為完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有可借鑒的意義。日本的供應(yīng)鏈金融經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段是商業(yè)票據(jù)作為企業(yè)間結(jié)算手段得以普及，第二階段是從票據(jù)交易轉(zhuǎn)向一攬子保理，第三階段是完善有關(guān)供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。新機(jī)制的推進(jìn)需要完善法律法規(guī)，于是日本制定實(shí)施了債權(quán)轉(zhuǎn)讓以及電子債權(quán)的相關(guān)法律制度。同時(shí)，日本通過(guò)提供平臺(tái)和服務(wù)完善了相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，制定了詳細(xì)的商業(yè)票據(jù)交易機(jī)制、到期自動(dòng)兌付商業(yè)票據(jù)制度和拒付的處罰制度。此外，重視立法保護(hù)賣方中小企業(yè)，制定了保護(hù)賣方中小企業(yè)的《分包法》，在設(shè)定結(jié)算與支付條件時(shí)，加入了保護(hù)弱勢(shì)承包企業(yè)的內(nèi)容，通過(guò)降低結(jié)算的不確定性來(lái)提高票據(jù)和應(yīng)收賬款等的可靠性，從而支持了日本供應(yīng)鏈金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行。

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，企業(yè)的按期履約是業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素，美國(guó)通過(guò)制定嚴(yán)格的制度來(lái)推進(jìn)企業(yè)及時(shí)付款。美國(guó)聯(lián)邦政府1982年制定了《準(zhǔn)時(shí)付款法》[2]，后經(jīng)多次修訂，絕大多數(shù)州也參照聯(lián)邦法律制定了自己的準(zhǔn)時(shí)付款法。比如，聯(lián)邦政府要求對(duì)承包人在收到合格的單據(jù)后30天內(nèi)，應(yīng)在合同約定的時(shí)間內(nèi)付款。如果分包商的工作已經(jīng)令人滿意地完成，總包商在政府付款7天之內(nèi)，必須付款給分包商;如果超過(guò)規(guī)定的時(shí)間不付款，就開始計(jì)罰息，超過(guò)了30天以后，罰息計(jì)入本金;罰息利率由財(cái)政部確定，登在聯(lián)邦公報(bào)上;在應(yīng)該付款時(shí)因暫時(shí)缺乏資金不能及時(shí)付款，并不構(gòu)成免除罰息的理由。

四、對(duì)我國(guó)發(fā)展供應(yīng)鏈金融的啟示

第一，完善供應(yīng)鏈金融相關(guān)法律制度。我國(guó)當(dāng)前面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行、部分行業(yè)供給側(cè)改革對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)沖擊、供應(yīng)鏈金融相關(guān)法制和信用系統(tǒng)不完善的現(xiàn)狀。國(guó)家出臺(tái)了一系列的促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的制度及指導(dǎo)意見，2019年7月銀保監(jiān)出臺(tái)《關(guān)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)辦[2019]155號(hào)），在規(guī)范創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式、完善管理體系、加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面做出了指導(dǎo)。但部分意見的出臺(tái)多是鼓勵(lì)性或原則性的條款，缺乏制度性的規(guī)定，借鑒國(guó)外的做法，需進(jìn)一步完善供應(yīng)鏈金融相關(guān)技術(shù)實(shí)施的制度，建立明確的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入及退出懲罰機(jī)制，對(duì)于供應(yīng)鏈金融的發(fā)展具有基礎(chǔ)性的作用。

第二，推進(jìn)到期支付的商業(yè)慣例。目前，結(jié)算的不確定性是阻礙供應(yīng)鏈金融發(fā)展的首要問(wèn)題。雖然我國(guó)在解決大企業(yè)拖欠小微企業(yè)賬款方面進(jìn)行了集中的推進(jìn)，但缺少相關(guān)制度性安排是制約業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)重要因素。要進(jìn)一步加強(qiáng)全社會(huì)企業(yè)商業(yè)履約體系建設(shè)，大力推進(jìn)票據(jù)結(jié)算和應(yīng)收賬款到期支付的商業(yè)慣例，通過(guò)建立數(shù)據(jù)化平臺(tái)作為基礎(chǔ)設(shè)施，引入自動(dòng)兌付規(guī)則和相應(yīng)的處罰機(jī)制，推進(jìn)全社會(huì)企業(yè)的到期履約商業(yè)習(xí)慣的形成。

第三，透明、高效的信息平臺(tái)是發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施條件[3]。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要保障，隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈的運(yùn)用，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展必須依托于透明、高效、公信力的信息交互平臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)。數(shù)字化是解決供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法，供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)可視化，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制靠科技，靠數(shù)字化。數(shù)據(jù)是開展供應(yīng)鏈金融的核心，數(shù)據(jù)方從原來(lái)的核心企業(yè)拓展到物流公司、電商平臺(tái)各ERP廠商等，這是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、信息化提升的必然結(jié)果，讓數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈可視化和在線決策。而區(qū)塊鏈雖能夠通過(guò)簽發(fā)應(yīng)收賬款憑證、不可篡改等功能解決一部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但鑒于供應(yīng)鏈的問(wèn)題不少是由于道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的，區(qū)塊鏈雖然能夠很好地解決信用傳遞問(wèn)題，但信用的源頭是否完全可靠，并不能依托區(qū)塊鏈來(lái)判斷。

鑒于此，解決供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險(xiǎn)，還需運(yùn)用多元統(tǒng)合的思維，由國(guó)家搭建供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)設(shè)施，以數(shù)據(jù)化的方式連接需方市場(chǎng)信息、供方市場(chǎng)信息、ERP數(shù)據(jù)及稅務(wù)數(shù)據(jù)等信息，將企業(yè)間的商流、物流、信息流、資金流等各類信息，能及時(shí)、有效、完整反映或獲取，并通過(guò)一定的技術(shù)手段清晰、整合、挖掘數(shù)據(jù)，交叉驗(yàn)證，多路徑確保證據(jù)鏈完整、穩(wěn)定。同時(shí)，采用線上化的方式提升資金使用效率，進(jìn)而拓寬傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的范圍邊界。各參與主體通過(guò)與基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)的連接，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交互和資源整合，在線提交申請(qǐng)資料，并將大數(shù)據(jù)征信用到小微企業(yè)融資領(lǐng)域，注重歷史交易數(shù)據(jù)、外部數(shù)據(jù)積累和外挖掘，動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)的監(jiān)控，以便更好地掌握供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，使金融風(fēng)險(xiǎn)得以控制。

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