◆熊永灝 ◆賀 渝 ◆文傳浩

內(nèi)容提要：文章以2013—2018年長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶A股上市公司為研究樣本，系統(tǒng)考察2014年《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》和2016年《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)稅法》兩項(xiàng)針對(duì)污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)大幅調(diào)整的政策，對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶上市公司創(chuàng)新投資的影響。結(jié)果顯示：這兩項(xiàng)政策中污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高均會(huì)對(duì)公司創(chuàng)新投資造成顯著影響，但是影響程度不盡相同。具體而言，在2013—2015樣本區(qū)間中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資呈正線性相關(guān)關(guān)系，而在2016—2018年間，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資之間呈正U型關(guān)系。在進(jìn)一步區(qū)分企業(yè)所有制性質(zhì)的檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，針對(duì)不同所有制的企業(yè)，兩類政策對(duì)其創(chuàng)新投資的作用效果也存在差異。因此，文章建議政府等相關(guān)部門在施行該類政策時(shí)，要注重政策適用的靶向性，嚴(yán)格執(zhí)法，提高政策對(duì)環(huán)境保護(hù)的激勵(lì)作用。

一、引言

環(huán)境污染一直是我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展道路上亟待解決的重要問(wèn)題之一。早在20世紀(jì)70年代末，我國(guó)就從法律上確立了排污收費(fèi)制度，并陸續(xù)在全國(guó)各省市開(kāi)展試點(diǎn)工作，旨在利用經(jīng)濟(jì)手段建立起有效的約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步促使企業(yè)治污減排；1982年，國(guó)務(wù)院正式頒布《征收排污費(fèi)暫行辦法》，標(biāo)志著我國(guó)排污費(fèi)制度正式建立。經(jīng)過(guò)30余年的實(shí)踐努力，我國(guó)污染物排放在一定程度上得到了遏制，但總體上依然呈現(xiàn)出征收標(biāo)準(zhǔn)較低，力度不夠等問(wèn)題。2014年，國(guó)家發(fā)改委公布《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求各地區(qū)結(jié)合實(shí)際情況，再次上調(diào)污染物征收標(biāo)準(zhǔn)，具體要求廢氣中的二氧化硫和氮氧化物征收標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至不低于每污染當(dāng)量1.2元，污水中的化學(xué)需氧量、氨氮和五項(xiàng)主要重金屬（鉛、汞、鉻、鎘、類金屬砷）征收標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至不低于每污染當(dāng)量1.4元。盡管此次排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)力度較大，但是近年來(lái)排污收費(fèi)制度在具體實(shí)施過(guò)程中執(zhí)法力度不嚴(yán)、剛性不足等問(wèn)題日漸突出。為了解決上述問(wèn)題，加強(qiáng)污染排放者環(huán)保意識(shí)和遵從度，進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)治污減排責(zé)任，我國(guó)于2016年12月25日正式通過(guò)《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)稅法》（以下簡(jiǎn)稱《環(huán)境保護(hù)稅法》），將排污收費(fèi)這一行政制度上升為國(guó)家稅法，且將排污費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)定為最低限額，上限不超過(guò)最低標(biāo)準(zhǔn)的10倍，如大氣污染物為每污染當(dāng)量1.2元至12元，水污染物為每污染當(dāng)量1.4元至14元。該項(xiàng)稅收于2018年1月1日起正式開(kāi)征，至此，我國(guó)排污費(fèi)制度徹底退出歷史舞臺(tái)?？v觀我國(guó)污染物排放征收歷程，無(wú)論是2014年公布的《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》，還是2016年頒布的《環(huán)境保護(hù)稅法》，均是我國(guó)在抑制污染物排放改善生態(tài)環(huán)境方面所采取的最為典型的、調(diào)整力度最強(qiáng)的兩項(xiàng)環(huán)保政策。

長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶是中華民族發(fā)展的重要支撐，推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶高質(zhì)量發(fā)展更是黨中央、國(guó)務(wù)院新時(shí)代做出的重大戰(zhàn)略決策。而當(dāng)前長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶各省市重化工企業(yè)眾多，單位面積的二氧化硫、氮氧化物、化學(xué)需氧量、氨氮等污染物的排放強(qiáng)度是全國(guó)平均水平的1.5～2倍。當(dāng)企業(yè)在面臨嚴(yán)格的污染物排放收費(fèi)和稅收等環(huán)境規(guī)制政策時(shí)，其環(huán)境成本會(huì)顯著上升。此時(shí)，企業(yè)必然面臨兩種選擇：第一，選擇進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，升級(jí)企業(yè)排污設(shè)備，從根本上減少污染物的排放以直接減少負(fù)擔(dān)，進(jìn)而減小或者避免由于該類政策所帶來(lái)的負(fù)面影響；第二，考慮到技術(shù)創(chuàng)新的成本較高，如若企業(yè)因排污所承擔(dān)的費(fèi)用或稅收不及技術(shù)創(chuàng)新費(fèi)用的投入，則企業(yè)也可能會(huì)選擇“以污染換增長(zhǎng)”，按照原有生產(chǎn)模式繼續(xù)生產(chǎn)，則此類政策的“減排效應(yīng)”失效，最終無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。鑒于此，本文將試圖探討在“共抓大保護(hù)，不搞大開(kāi)發(fā)”的時(shí)代背景下，《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》和《環(huán)境保護(hù)稅法》這兩項(xiàng)針對(duì)污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)大幅調(diào)整的環(huán)保政策，對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶各省市企業(yè)創(chuàng)新投資的影響，并進(jìn)一步探討公司所有制不同的企業(yè)在面對(duì)此類政策時(shí)，創(chuàng)新投資所受影響是否不同，旨在為政府等有關(guān)部門在制定、執(zhí)行此類環(huán)境規(guī)制政策時(shí)提供一定參考。

二、文獻(xiàn)綜述

環(huán)境規(guī)制政策一直是我國(guó)應(yīng)對(duì)環(huán)境污染問(wèn)題的重要措施之一，也是影響企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與研發(fā)創(chuàng)新的主要外部因素之一。其中，市場(chǎng)激勵(lì)型政策是我國(guó)目前使用最廣泛的環(huán)境規(guī)制政策，主要包括排污收費(fèi)制度、交易許可證制度、環(huán)保稅政策等。學(xué)界目前關(guān)于環(huán)境規(guī)制政策強(qiáng)度的提升對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響之觀點(diǎn)大概有以下兩類：

一類觀點(diǎn)是環(huán)境規(guī)制政策的加強(qiáng)能有效地促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。Gray和Shadhegian（1998）研究指出，合理恰當(dāng)?shù)沫h(huán)境政策的實(shí)施，能夠在一定程度上加快企業(yè)創(chuàng)新步伐，促進(jìn)企業(yè)使用清潔技術(shù)以減少污染物排放。蘭塞和趙引（2014）在對(duì)廣東省2003—2011年間高技術(shù)行業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的實(shí)證研究中也發(fā)現(xiàn)環(huán)境政策的加強(qiáng)會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入有明顯的正向影響?，F(xiàn)有的環(huán)境規(guī)制政策主要分為收費(fèi)型政策和補(bǔ)貼性政策兩類。Requate和Unold（2003），許士春等（2012），宋之杰和孫其龍（2012）基于理論模型分析后發(fā)現(xiàn)污染物排放收費(fèi)政策相較其他補(bǔ)貼性政策，其強(qiáng)度的提高更能促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。郭進(jìn)（2019）基于2006—2010年省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析后也得出類似結(jié)論，即排污收費(fèi)政策更為有效。

另一類觀點(diǎn)是環(huán)境規(guī)制政策的加強(qiáng)在一定程度上會(huì)抑制企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。Gary（1987）研究指出較強(qiáng)的環(huán)境規(guī)制會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，可用資金減少，從而將抑制企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)。范慶泉、張同斌（2018）基于新古典模型模擬研究了動(dòng)態(tài)環(huán)境規(guī)制政策對(duì)企業(yè)污染減排的影響，指出若僅實(shí)施污染物排污收費(fèi)政策，并不能促進(jìn)企業(yè)減排。原毅軍、劉柳（2013），張平等（2016）通對(duì)我國(guó)30省市面板數(shù)據(jù)實(shí)證后也得出相似結(jié)論，即排污收費(fèi)政策強(qiáng)度的提高顯著增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，并不能促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)，并且可能進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

依據(jù)上述兩類觀點(diǎn)，在《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》和《環(huán)境保護(hù)稅法》兩次關(guān)于污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)改革的重大政策事件背景下，本文提出以下理論假設(shè)：

假設(shè)10：污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)的提高即環(huán)境規(guī)制政策的加強(qiáng)，對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新無(wú)顯著影響。

假設(shè)11：污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)的提高即環(huán)境規(guī)制政策的加強(qiáng)，對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新有顯著影響。

當(dāng)然，也有學(xué)者指出環(huán)境規(guī)制政策的加強(qiáng)雖然能顯著影響的企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，但是二者之間并非簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。于連超等（2018）通過(guò)對(duì)2012—2015年滬深A(yù)股工業(yè)上市公司實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)，隨著環(huán)境稅征收強(qiáng)度的提高，企業(yè)研發(fā)投入將受到一定促進(jìn)影響，但存在一定的門檻效應(yīng)。李斌等（2011）采用GMM方法對(duì)環(huán)境規(guī)制影響企業(yè)治污技術(shù)創(chuàng)新的直接效應(yīng)實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度與企業(yè)治污創(chuàng)新之間存在正U型關(guān)系。陳曉等（2019）基于2000—2017年我國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析結(jié)果表明，隨著環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的增加，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，也證實(shí)了環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間存在正U型關(guān)系。然而，張同斌等（2017）則通過(guò)構(gòu)建一般均衡模型，模擬了環(huán)境稅征收對(duì)企業(yè)環(huán)境技術(shù)研發(fā)投入的影響，結(jié)果表明環(huán)境稅稅率與企業(yè)研發(fā)投入呈倒U型關(guān)系。李香菊、賀娜（2018）實(shí)證后也得出類似結(jié)論。基于此，本文提出第二個(gè)理論假設(shè)：

假設(shè)20：污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資之間不存在顯著的U型關(guān)系。

假設(shè)21：污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資之間存在顯著的U型關(guān)系。

三、實(shí)證模型和數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）數(shù)據(jù)說(shuō)明

1.數(shù)據(jù)選取及來(lái)源

本文選取2013—2018年長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶①參照《國(guó)務(wù)院關(guān)于依托黃金水道推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶包括11省市，即云南、貴州、四川、湖北、湖南、江西、江蘇、浙江、上海、安徽、重慶。A股上市公司作為初始樣本，公司相關(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安和銳思數(shù)據(jù)庫(kù)。污染物排放征收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)源于各省市環(huán)境年鑒中關(guān)于排污費(fèi)和環(huán)保稅征收的介紹和政府網(wǎng)站，以保證數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。在數(shù)據(jù)處理中，基于以下幾種情況對(duì)樣本公司進(jìn)行了篩選：①剔除所有金融類上市公司；②因金融行業(yè)與其他行業(yè)的監(jiān)管機(jī)制存在差異。②剔除被特別處理（ST、*ST）類型的公司；③選擇非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，是為了減少樣本缺失造成的誤差。剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的公司；④剔除存在數(shù)據(jù)缺失的公司。最終得到741家上市公司2013—2018年的非平衡面板數(shù)據(jù)，③共計(jì)4333個(gè)觀測(cè)值。

2.變量的選取

本文的首要目的是研究《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》和《環(huán)境保護(hù)稅法》這兩項(xiàng)重大環(huán)保政策中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶企業(yè)創(chuàng)新投資的影響。樣本時(shí)間選取為2013—2018年。其中，2013—2015年的數(shù)據(jù)用以評(píng)估《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》公布后，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)提高對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資的影響；2016—2018年的數(shù)據(jù)用以評(píng)估《環(huán)境保護(hù)稅法》頒布后，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)提高對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資的影響。具體變量選取如下：（1）被解釋變量。本文的被解釋變量為企業(yè)的創(chuàng)新投資，借鑒李新等（2019）的研究，本文選擇用企業(yè)研發(fā)投入金額的對(duì)數(shù)值（LnRD）來(lái)表示。（2）解釋變量。參考盧洪友等（2019）的研究，本文采用二氧化硫的征收標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量總體污染物的征收標(biāo)準(zhǔn)，這是因?yàn)閮身?xiàng)環(huán)保政策均是按照不同種類污染物的排放當(dāng)量進(jìn)行分類征收，且在以往征收排污費(fèi)的歷程中，廢氣污染繳費(fèi)占總排污費(fèi)額的絕大部分（2015年全國(guó)征收排污費(fèi)入庫(kù)總額為173億元，其中廢氣排污費(fèi)為143.33億元，占總額的82.85%），同時(shí)廢氣中二氧化硫排污費(fèi)征收的歷程最長(zhǎng)，征收強(qiáng)度也最高，因此選取二氧化硫來(lái)衡量總體污染物具有一定代表性。同時(shí)，已有研究表明，企業(yè)研發(fā)投入還受到董事會(huì)結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度、CEO雙重性、董事會(huì)規(guī)模、上市年齡、總資產(chǎn)凈利率、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率等因素的影響。故本文選取董事會(huì)結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度、CEO雙重性、董事會(huì)規(guī)模作為控制變量來(lái)衡量企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，選取上市年齡、總資產(chǎn)凈利率、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)基本面狀況。除此之外，本文還對(duì)公司固定效應(yīng)加以控制，包括公司所在地和當(dāng)年年份。

（二）模型設(shè)計(jì)

根據(jù)對(duì)已有研究的梳理，本文進(jìn)一步采用實(shí)證研究的方式驗(yàn)證《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》和《環(huán)境保護(hù)稅法》兩項(xiàng)重大環(huán)保政策中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整是否會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資產(chǎn)生影響，以及這種影響是否存在U型關(guān)系，具體模型設(shè)定如下：

上式中，公式（1）是為了衡量?jī)纱握呤录?，污染物征收?biāo)準(zhǔn)調(diào)整是否會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資產(chǎn)生影響，公式（2）在公式（1）的基礎(chǔ)上，加入了污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的二次項(xiàng)，是為了驗(yàn)證上述影響是否存在U型關(guān)系。其中LnRDit表示企業(yè)i在t年的創(chuàng)新投資，ETit示企業(yè)i在t年時(shí)污染物每一當(dāng)量的征收標(biāo)準(zhǔn)，表示企業(yè)i在t年時(shí)污染物每一當(dāng)量的征收標(biāo)準(zhǔn)的二次項(xiàng)，CorporateGovernanceit表示公司i在t年的治理結(jié)構(gòu)（用董事會(huì)結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度、CEO雙重性、董事會(huì)規(guī)模來(lái)表示），F(xiàn)undamentalsit表示公司i在t年的財(cái)務(wù)基本面狀況（用上市年齡、總資產(chǎn)凈利率、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)表示），F(xiàn)ixedEffectsit表示公司固定效應(yīng)，包括公司所屬行業(yè)和當(dāng)期年份。具體變量定義見(jiàn)表1。

表1 變量定義

通過(guò)計(jì)算與匹配匯總，本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示?？梢钥闯?，各變量的標(biāo)準(zhǔn)差均小于2，說(shuō)明企業(yè)間異質(zhì)性較小。被解釋變量創(chuàng)新投資（LnRD）在2013—2015和2016—2018兩個(gè)樣本區(qū)間中有顯著的變化，均值分別是17.7097和18.1766，表明企業(yè)創(chuàng)新投資總體上在不斷增加；主要解釋變量污染物征收標(biāo)準(zhǔn)（ET）在兩個(gè)樣本區(qū)間也存在顯著差異，間接說(shuō)明污染物征收力度在不斷加強(qiáng)?？刂谱兞恐卸聲?huì)結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度、董事會(huì)規(guī)模、上市年齡、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率在兩個(gè)樣本區(qū)間呈現(xiàn)顯著差異的同時(shí)，CEO雙重性、總資產(chǎn)凈利率則無(wú)顯著差異。

表2 樣本描述性統(tǒng)計(jì)

First 2179 0.2836 0.0000 0.4509 2154 0.2623 0.0000 0.4400 0.0213 1.575 CEO Duality 2179 2.1369 0.1972 0.1868 2154 2.1265 2.1972 0.1935 0.0104* 1.809 BoardSize 2179 1.9028 1.9459 0.8032 2154 2.3448 2.3026 0.5307 -0.4420***-21.344 Age 2179 0.0422 0.0372 0.0489 2154 0.0406 0.0374 0.0503 0.0016 1.047 ROA 2179 21.9544 21.8213 1.1281 2154 22.4171 22.3130 1.1537 -0.4627***-13.348 2179 0.3978 0.3772 0.1990 2154 0.4090 0.3997 0.1873 -0.0113* -1.922 Size

進(jìn)一步地，為了避免由于變量間存在共線性問(wèn)題而導(dǎo)致回歸結(jié)果出現(xiàn)較大偏差，本文對(duì)變量間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果如表3所示，在兩個(gè)樣本區(qū)間中，盡管很多變量之間顯著性相關(guān)，但其相關(guān)系數(shù)均較小，表明變量之間不存在嚴(yán)重的共線性問(wèn)題，滿足回歸分析的基本要求。

表3 相關(guān)系數(shù)

Age 0.1551*** 0.0609***-0.0456**0.0588*** -0.1934*** 0.1524***（0.000） （0.005）（0.034） （0.006） （0.000） （0.000）ROA 0.1642*** -0.0306 -0.0395* 0.1204*** 0.0147 0.0659*** -0.0307（0.000） （0.156）（0.067） （0.000） （0.495） （0.002） （0.154）Size 0.6570*** 0.0214 -0.0302 0.2144*** -0.1478*** 0.2332*** 0.3398***0.1192***（0.000） （0.322）（0.161） （0.000） （0.000） （0.000） （0.000）（0.000）0.3158*** 0.0106 -0.0268 0.1183*** -0.1224*** 0.1126*** 0.2836***-0.2836***0.5269***（0.000） （0.622）（0.214） （0.000） （0.000） （0.000） （0.000）（0.000） （0.000）Lev

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）主測(cè)試

為了檢驗(yàn)上文提出的假設(shè)，本文以企業(yè)創(chuàng)新投資作為被解釋變量，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)作為主要解釋變量，對(duì)公式（1）、公式（2）展開(kāi)實(shí)證分析?；貧w結(jié)果如表4所示。

表4 主測(cè)試結(jié)果

通過(guò)表4可以看出，兩次政策事件中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高，均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資造成顯著影響，但影響狀況并不相同。在2013—2015樣本區(qū)間中，公式（1）回歸結(jié)果顯示污染物征收標(biāo)準(zhǔn)一次項(xiàng)系數(shù)為正，且在1%水平上顯著，但公式（2）中污染物征收標(biāo)準(zhǔn)二次項(xiàng)系數(shù)則未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明2014年《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高能對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新造成顯著影響，這同本文提出的假設(shè)11相一致。本文推測(cè)這可能是因?yàn)楫?dāng)期經(jīng)濟(jì)條件下，所有企業(yè)本身研發(fā)投入熱情較高（本文就各期企業(yè)創(chuàng)新投資增長(zhǎng)率進(jìn)行計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，2013—2015樣本區(qū)間的企業(yè)創(chuàng)新投資增長(zhǎng)率顯著高于2016—2018樣本區(qū)間），由于此階段企業(yè)本身創(chuàng)新投資就在不斷增加，盡管征收標(biāo)準(zhǔn)也在提高，但仍在企業(yè)能負(fù)擔(dān)范圍以內(nèi)，因此會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資起到促進(jìn)作用。

在2016—2018樣本區(qū)間中，公式（1）回歸結(jié)果中污染物征收標(biāo)準(zhǔn)一次項(xiàng)系數(shù)并不顯著，但是在加入污染物征收標(biāo)準(zhǔn)二次項(xiàng)（即ET2）后，公式（2）的回歸結(jié)果顯示污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的一次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)為正，且都通過(guò)了顯著性測(cè)試，表明2016年《環(huán)境保護(hù)稅法》頒布后，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高，與企業(yè)創(chuàng)新投入之間呈正U型關(guān)系，即一定程度的污染物征收標(biāo)準(zhǔn)一開(kāi)始并不能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投資，但是當(dāng)征收標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到一定量時(shí)，它將對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資起到正向影響，這同本文提出的假設(shè)21相一致。本文推測(cè)這可能是因?yàn)?，?016—2018年當(dāng)期經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)本身研發(fā)投入熱情減緩。因此，面臨污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高時(shí)，企業(yè)一開(kāi)始并不能適應(yīng)，會(huì)選擇從創(chuàng)新投入中抽出部分資金用以上繳稅收，但是隨著征收標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步提升，企業(yè)迫于生存和業(yè)界競(jìng)爭(zhēng)壓力，將加大創(chuàng)新投資的投入，用以進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。這一方面不僅能促使企業(yè)采用更加先進(jìn)的技術(shù)及清潔生產(chǎn)過(guò)程，從根本上減少污染物排放，減輕稅收負(fù)擔(dān)，另一方面也可以提高企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)為企業(yè)贏得環(huán)境友好的名聲。

（二）分組回歸及穩(wěn)健性測(cè)試

1.分組回歸

由于企業(yè)性質(zhì)的不同，獲取各類資源尤其是政府相關(guān)信息的能力也不盡相同。大量研究指出，公司在面對(duì)此類環(huán)境規(guī)制政策時(shí)，公司的所有制結(jié)構(gòu)特征會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策與投資行為。杜興強(qiáng)等（2012）研究發(fā)現(xiàn)，具有政治關(guān)聯(lián)性的上市公司，更容易以財(cái)政補(bǔ)貼的形式，獲得政府的創(chuàng)新研發(fā)資助資金。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)與政府之間的政治關(guān)聯(lián)性比非國(guó)有企業(yè)更緊密。而在本文研究中，無(wú)論是2014年頒布的《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》和2016年頒布的《環(huán)境保護(hù)稅法》皆是中央政府層面頒布的文件，因此本文將進(jìn)一步探討所有制不同的企業(yè)在面臨該類政策時(shí)，研發(fā)投資狀況是否存在差異。本文按照企業(yè)所有制類型不同，將樣本分為國(guó)有企業(yè)（包括中央國(guó)有企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)）和非國(guó)有企業(yè)（包括民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)和其他企業(yè)），對(duì)各子樣本再次進(jìn)行回歸分析，相關(guān)結(jié)果如表5所示。

表5 分組回歸結(jié)果

First 0.4628 0.4579 -0.3061* -0.3095* -0.3489 -0.3480 -0.1197 -0.1187（0.286） （0.292） （0.056） （0.054） （0.396）（0.396） （0.446） （0.447）CEO Duality -0.0078 -0.0027 0.0286 0.0268 0.2559 0.2631 0.0730 0.0674（0.963） （0.987） （0.500） （0.529） （0.122）（0.118） （0.102） （0.132）BoardSize 0.8588*** 0.8613*** 0.1875 0.1894 0.7230** 0.7240** 0.1714 0.1457（0.006） （0.006） （0.266） （0.261） （0.017）（0.017） （0.299） （0.382）Age 0.0820 0.0791 -0.0678* -0.0622 -0.0919 -0.0901 -0.1143* -0.1197*（0.472） （0.488） （0.095） （0.129） （0.575）（0.583） （0.081） （0.067）ROA -0.3080 -0.3320 4.3118*** 4.3124*** 0.6269 0.6081 3.1840*** 3.1742***（0.757） （0.740） （0.000） （0.000） （0.633）（0.644） （0.000） （0.000）Size 0.7014*** 0.7018*** 0.7382*** 0.7376*** 0.7845*** 0.7849*** 0.8405*** 0.8396***（0.000） （0.000） （0.000） （0.000） （0.000）（0.000） （0.000） （0.000）-0.0987 -0.1025 -0.0918 -0.0961 0.7693* 0.7726* -0.2489 -0.2300（0.768） （0.758） （0.588） （0.570） （0.058）（0.058） （0.159） （0.192）固定效應(yīng)：Lev Year 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制觀測(cè)值 687 687 1492 1492 683 683 1471 1471可決系數(shù) 0.3492 0.3494 0.4214 0.4228 0.4036 0.4038 0.5178 0.5201 Industry

根據(jù)表5回歸結(jié)果可以看出，在2013—2015年樣本區(qū)間，國(guó)有企業(yè)中污染物征收標(biāo)準(zhǔn)一次項(xiàng)系數(shù)顯著為正，加入征收標(biāo)準(zhǔn)平方項(xiàng)后，二次項(xiàng)系數(shù)不顯著；非國(guó)有企業(yè)中污染物征收標(biāo)準(zhǔn)一次項(xiàng)系數(shù)顯著為正，二次項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)。表明污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投資呈顯著的正相關(guān)線性關(guān)系，而與非國(guó)有企業(yè)則呈顯著的倒U型關(guān)系。本文推測(cè)可能是由于國(guó)有企業(yè)在政策頒發(fā)前已經(jīng)掌握了部分信息，提前做出了升級(jí)設(shè)備等一系列應(yīng)對(duì)措施，因此其創(chuàng)新投資不斷增加；而非國(guó)有企業(yè)在期初研發(fā)創(chuàng)新的熱情較高（本文就各期非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新投資增長(zhǎng)率進(jìn)行計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，2013—2015樣本區(qū)間的創(chuàng)新投資增長(zhǎng)率顯著高于2016—2018樣本區(qū)間），因此一開(kāi)始面臨污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高，會(huì)受到正向影響；然而，隨著征收標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)超過(guò)某一臨界值時(shí)，企業(yè)背負(fù)的生產(chǎn)成本過(guò)高，企業(yè)不得不挪用原本用以技術(shù)創(chuàng)新的資金來(lái)繳納污染物排放費(fèi)用，導(dǎo)致可供創(chuàng)新投入的資金減少，因此企業(yè)此時(shí)創(chuàng)新投資受到抑制影響。

而在2016—2018區(qū)間，國(guó)有企業(yè)中污染物征收標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)創(chuàng)新投資并無(wú)顯著的相關(guān)關(guān)系；非國(guó)有企業(yè)中污染物征收標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)創(chuàng)新投資之間則呈正U型關(guān)系，與2013—2015年區(qū)間結(jié)論恰好相反。本文推測(cè)這可能是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)在面臨創(chuàng)新升級(jí)時(shí)，相較于非國(guó)有企業(yè)有更多的相關(guān)政策補(bǔ)貼扶持，因此削弱了污染物征收標(biāo)準(zhǔn)提高對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用；對(duì)于非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新投資與污染物征收標(biāo)準(zhǔn)呈正U型關(guān)系，我們認(rèn)為這可能是由于企業(yè)在2016—2018年該樣本區(qū)間，相對(duì)于2013—2015年區(qū)間而言，企業(yè)整體發(fā)展已變得更加成熟，技術(shù)設(shè)備更新?lián)Q代已初步到位，企業(yè)自身創(chuàng)新投資熱情減緩，因此當(dāng)企業(yè)再來(lái)面臨新的污染物征收標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，一開(kāi)始更傾向于背負(fù)稅負(fù)，然而隨著《環(huán)境保護(hù)稅法》正式實(shí)施，征收力度更加嚴(yán)格，標(biāo)準(zhǔn)更高，企業(yè)的生產(chǎn)成本再度增加，迫于生存壓力，企業(yè)將再次選擇進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，從而研發(fā)投資增加。

2.穩(wěn)健性測(cè)試

考慮到兩項(xiàng)政策頒布后，其污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資的影響可能存在一定滯后期，因此本文將解釋變量滯后一期后，再次進(jìn)行回歸，以保證基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。回歸結(jié)果如表6所示。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

從表6可以看出，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本相一致，表明本文的研究結(jié)論較為可信。

五、結(jié)論

本文以2013—2018年我國(guó)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶所有A股上市公司為研究樣本，系統(tǒng)考察2014年《關(guān)于調(diào)整排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問(wèn)題的通知》和2016年《環(huán)境保護(hù)稅法》這兩類政策事件中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高對(duì)公司創(chuàng)新投資的影響，并進(jìn)一步探討公司所有制不同的企業(yè)在面對(duì)此類政策時(shí)，創(chuàng)新投資所受影響的不同。研究發(fā)現(xiàn)：①兩次政策事件中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資造成顯著影響，但影響狀況不盡相同。具體而言，在2013—2015樣本區(qū)間中，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資呈正線性相關(guān)關(guān)系，而在2016—2018年間，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資之間呈正U型關(guān)系。②所有制不同的企業(yè)，在面臨兩類政策時(shí)，創(chuàng)新投資所受影響也不同。具體來(lái)看，在2013—2015年樣本區(qū)間，國(guó)有企業(yè)污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資呈顯著的正線性相關(guān)關(guān)系，而非國(guó)有企業(yè)污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資之間則呈倒U型關(guān)系；在2016—2018區(qū)間，國(guó)有企業(yè)污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資并無(wú)顯著的相關(guān)關(guān)系，而非國(guó)有企業(yè)污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高與企業(yè)創(chuàng)新投資之間的關(guān)系則呈正U型關(guān)系?；诒疚牡难芯拷Y(jié)論，提出以下建議：

第一，加強(qiáng)地方政府的執(zhí)法力度。國(guó)有企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)都是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，一項(xiàng)環(huán)境政策的實(shí)施，其主要目的在于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)升級(jí)，從根源上減少污染，然而本文研究結(jié)論表明《環(huán)境保護(hù)稅法》的頒布后，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)的提高對(duì)國(guó)有企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用并不顯著，這可能是由于國(guó)有企業(yè)相較于非國(guó)有企業(yè)而言有更多相關(guān)政策扶持，因此抑制了政策的促進(jìn)作用。因此，建議在征收環(huán)保稅面前，地方政府應(yīng)一視同仁，通過(guò)嚴(yán)格的環(huán)境監(jiān)管與執(zhí)法，引導(dǎo)所有企業(yè)規(guī)范環(huán)境行為。

第二，擴(kuò)大環(huán)保稅征收范圍，并逐漸加大對(duì)主要污染物的征收稅率標(biāo)準(zhǔn)。主測(cè)試研究結(jié)果表明，在2016—2018年間，污染物征收標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)創(chuàng)新投入之間呈正U型關(guān)系（拐點(diǎn)為3.492），若想實(shí)現(xiàn)環(huán)保稅對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)效應(yīng)，則需盡快將環(huán)保稅稅率提高到這一臨界值（即3.492）以上。然而當(dāng)前長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶多省市均未達(dá)到此征收標(biāo)準(zhǔn)。

第三，全流域協(xié)同制定環(huán)保稅稅額。當(dāng)前長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶各省市在環(huán)境保護(hù)上僅著眼于本省市自行制定具體稅額，忽視了跨省市在同一區(qū)域戰(zhàn)略定位上的協(xié)同合作，致使稅率基準(zhǔn)不協(xié)調(diào)，流域上中下游稅率參差不齊。比如處于下游的江蘇省，其征收標(biāo)準(zhǔn)是最低限額（大氣污染物每污染當(dāng)量1.2元，水污染物每污染當(dāng)量1.4元）的四倍，與上游中的貴州省每污染當(dāng)量稅額差距達(dá)到了最低限額的兩倍，和中游中的江西省差距更是達(dá)到了四倍。流域各省市之間未能協(xié)同制定所造成如此大的稅額差異，難免也會(huì)造成部分污染企業(yè)為躲避下游的高額稅收向中上游地區(qū)轉(zhuǎn)移。

第四，進(jìn)一步明確環(huán)保稅收收入用途?！董h(huán)境保護(hù)稅法》規(guī)定，環(huán)保稅收收入全部納入地方國(guó)庫(kù)，無(wú)須上繳中央。此舉主要是考慮到地方政府在環(huán)境保護(hù)改善過(guò)程中承擔(dān)了主要的污染治理責(zé)任，為了避免政府過(guò)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，希望能通過(guò)此舉調(diào)動(dòng)其積極性，促進(jìn)各地保護(hù)改善環(huán)境。但就目前長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶各省市出臺(tái)的有關(guān)環(huán)保稅收入歸屬問(wèn)題的文件來(lái)看，僅對(duì)各省、市、縣的分享比例有所規(guī)定，但對(duì)環(huán)保稅收收入的具體使用方式并無(wú)詳細(xì)規(guī)定。這就可能造成環(huán)保稅收收入被挪用至其他用途，或者以財(cái)政補(bǔ)貼等形式返還給部分企業(yè)，從而無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)促進(jìn)各地保護(hù)改善環(huán)境的目的。因此，需進(jìn)一步明確環(huán)保稅收入使用用途，杜絕此類現(xiàn)象發(fā)生。