黃湘源

新冠肺炎疫情全球肆虐，對經(jīng)濟的影響很可能比此前預想得更為嚴重。用長遠的觀點看問題，疫情所帶來的一些中國機會并非應景式的一次性漲跌，而是全球性產(chǎn)業(yè)鏈的重構。投資者如果不能以明智而務實的態(tài)度加以應對，則很難對沖由此所帶來的投資風險。

對于風險一定要有全面客觀的認識

節(jié)后，A股在經(jīng)歷了一日暴跌后即迅速走出了報復性的反彈行情，盡管市場一向有“利空出盡變利好”的說法，但疫情大范圍肆虐，應對疫情所采取的各項措施才剛剛付諸實施之際，實在還談不上利空出盡，急于透支利好的提前性炒作未免有些操之過急。

我國在防疫抗“疫”方面的成績確實有目共睹，但在全球疫情依然迅速擴散的背景下，“外防倒灌，內(nèi)防反彈”的任務仍十分嚴峻，由此對經(jīng)濟恢復所造成的影響更是不容忽視。此次疫情雖然并未像2008年的金融危機一樣直接沖擊金融流動性的穩(wěn)定，但因企業(yè)停工、失業(yè)率增加，對全球性經(jīng)濟社會穩(wěn)定的影響卻有可能遠遠超過金融危機。

目前，國內(nèi)不少大中小企業(yè)雖然逐步復工，但一些外貿(mào)企業(yè)卻很可能受國外疫情的困擾而面臨因接不到單而被迫再度停產(chǎn)的壓力，餐飲服務企業(yè)也很可能因門可羅雀而難以為繼。財政貨幣政策盡管還有不斷加大調(diào)節(jié)力度的余地，但擴內(nèi)需、助復產(chǎn)、保就業(yè)，幫助各類企業(yè)尤其是中小微企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)、個體商戶渡過當前的難關，不僅殊為不易，且見到實效也仍需要一個過程。對沖疫情對經(jīng)濟的影響，首先要對風險有全面而客觀的認識，不管疫情對經(jīng)濟的沖擊是否超出人們的預期，都要有足夠的思想準備和適當?shù)膽獙Υ胧?/p>

投資最基本的問題是確保投資收益率的可靠和穩(wěn)定，宏觀政策的任務是從科學分析把握總量經(jīng)濟和機構之間的關系出發(fā)，正確采取應對投資、發(fā)展、消費、就業(yè)等各方面問題的策略。而作為證券市場的投資者，任務卻并非亦步亦趨，而是要從投資收益目標出發(fā)，從中尋找適合自己投資的對象和機會。

追熱點不如去發(fā)掘真正的價值洼地

最好的投資機會，并不是在市場出現(xiàn)所謂的熱點時一哄而上，而是能夠及時發(fā)現(xiàn)價值被低估的投資對象或投資機會，這也正是巴菲特之所以能在別人貪婪的時候恐懼，別人恐懼的時候貪婪的關鍵所在。此次疫情中，一些因為防疫抗“疫”需要而生產(chǎn)的應急類產(chǎn)品獲得不菲的利潤并成為了當前市場的炒作熱點當然無可厚非，但市場在追捧這些短期熱點的同時也不能不考慮其是否具有可持續(xù)性。用長遠的觀點看問題，疫情所帶來的一些中國機會，并不是這種應景式的一時性漲跌，而是全球性產(chǎn)業(yè)鏈的重構。

未來，為盡快恢復全球經(jīng)濟所做的努力，有可能更多地促使資本流入在抗“疫”斗爭中取得先人一步進展的中國，發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘這個戰(zhàn)略性的機遇，引全球市場的資本活水來灌溉自己的戰(zhàn)略性制造產(chǎn)業(yè)和高新技術新興產(chǎn)業(yè)的良田，不僅是資本市場對沖疫情對經(jīng)濟影響所必要的應對措施，同時，也是投資者先行投入的良好機會。在3萬億、降準、新基建的等因素帶動下，5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料、大數(shù)據(jù)的整體推進，其意義不亞于一次新的科技革命。中小企業(yè)不是若無其事的旁觀者，更不能當時代的落伍人。激活廣大中小企業(yè)的活力，看清前進的方向，振奮其自強不息的創(chuàng)新、動力，才是對沖疫情對經(jīng)濟影響的應有之義。在這個過程中，資本市場的任務就是細分各行各業(yè)的恢復增長趨勢，適時發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘其中的價值亮點，為當前和今后的價值投資找到正確的方向和正確的路徑。

此外，避險也是對沖疫情對經(jīng)濟影響的重要選擇之一。盡管股票總體上屬于風險資產(chǎn)，但中國股市由于總體上估值偏低，以及相當一部分公司具有可靠的成長性特點而成為了目前全球資本眼光都更為青睞的避險寶地，我們自然也沒有過度看空自己的理由。

避險投資的原理其實和價值投資并無太大區(qū)別，不僅要看行業(yè)，更在于看企業(yè)。好的企業(yè)即使在遭遇疫情這樣重大災難的情況下，也會具有能夠經(jīng)受得起各種考驗的韌性，并且還有相對更好的成長性。疫情對實體經(jīng)濟的侵蝕必然會導致一部分企業(yè)將因業(yè)績的變動而帶來價值的重估。但追“網(wǎng)紅”不如去投資避險資產(chǎn)，如果出現(xiàn)業(yè)績低于預期的情況，市場的有些投資行為則難免將有可能出現(xiàn)虧損。買這類高風險產(chǎn)品的投資者，一定要考慮自身的風險承受能力，懂得適可而止。