錢瑜 張君花

作為食醋行業(yè)龍頭企業(yè)，江蘇恒順醋業(yè)股份有限公司（以下簡稱“恒順醋業(yè)”）于2019年12月13日公布公告稱，由杭祝鴻任江蘇恒順集團有限公司（以下簡稱“恒順集團”）黨委書記職務，并提名為恒順集團董事長人選；張玉宏不再擔任恒順集團黨委書記、董事長職務。據(jù)悉，恒順集團新任董事長杭祝鴻此前一直在學校和政府部門任職。業(yè)內(nèi)人士稱，恒順集團高層人事變更，不乏其主要子公司恒順醋業(yè)業(yè)績不佳、發(fā)展緩慢等原因。此外，恒順醋業(yè)在多元化的發(fā)展上，遭遇投資者的頗多質(zhì)疑。此次人事的變更，能否推動恒順醋業(yè)重新聚焦主營業(yè)務發(fā)展，值得期待。

集團董事長變更

公開資料顯示，張玉宏擔任恒順醋業(yè)董事長任期為2017年12月8日至2020年12月7日，目前尚未結束。這意味著，雖然張玉宏卸任了恒順集團董事長一職，但并沒有卸任恒順醋業(yè)董事長。

戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊在接受記者采訪時表示，雖然近幾年恒順醋業(yè)的發(fā)展較為緩慢，但也呈現(xiàn)出一種向上的增長態(tài)勢，而且恒順醋業(yè)本身高層人員并未出現(xiàn)變動，所以此次人事變動不會有太大影響，可能更多的是為了提升恒順醋業(yè)今后的發(fā)展速度。

天眼查信息顯示，恒順集團始建于1840年清道光年間，是鎮(zhèn)江香醋的創(chuàng)始者、中華老字號企業(yè)。恒順集團為恒順醋業(yè)控股股東，恒順醋業(yè)為其主要營收來源。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受記者采訪時表示，國內(nèi)的企業(yè)不會突然輕易變更董事長，如果發(fā)生變更，無非股權結構的變動或者企業(yè)業(yè)績的不理想等因素。從恒順醋業(yè)近幾年的發(fā)展來看，此次換帥很大程度上是因為恒順醋業(yè)的業(yè)績發(fā)展緩慢，食醋作為恒順醋業(yè)的主要營收來源，并沒有凸顯出太大的增長空間。此外，恒順醋業(yè)近幾年的多元化發(fā)展并不被業(yè)界看好，管理層的變動也就順理成章。

多元化遭受質(zhì)疑

作為恒順集團主要的營收來源，恒順醋業(yè)在多元化道路上遭受頗多質(zhì)疑。據(jù)悉，恒順醋業(yè)自2001年上市后，開始進行多元化發(fā)展，先后經(jīng)營了房地產(chǎn)、建筑安裝工程、光電產(chǎn)品等業(yè)務。但是多元化的同時，恒順醋業(yè)也錯失了主業(yè)的黃金發(fā)展期。

數(shù)據(jù)顯示，2004-2014年，恒順醋業(yè)收入從2.68億元增長至10.37億元，十年的年復合增長率為14.5%，同期行業(yè)整體年復合增長率為24.4%，恒順醋業(yè)增速低于行業(yè)平均水準。

2014年之后，恒順醋業(yè)進行戰(zhàn)略調(diào)整，聚焦調(diào)味品主業(yè)，剝離非調(diào)味品業(yè)務，明確了以食醋業(yè)為核心的戰(zhàn)略構想。數(shù)據(jù)顯示，恒順醋業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展之后，調(diào)味品收入占比從50%左右提升至90%。不過，這樣的發(fā)展趨勢并沒有持續(xù)多久。

2019年9月26日，恒順醋業(yè)擬出資4424.49萬元收購恒順集團全資子公司恒順商場100%的股權。據(jù)悉，恒順商場2017年、2018年的營業(yè)收入分別為2920萬元、2834萬元，凈利潤分別為267萬元、250萬元，無論營收還是凈利潤，均處于下滑狀態(tài)中。此舉曾受到業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，甚至被指存在利益輸送嫌疑。恒順醋業(yè)對于此次收購案的解釋為，“此項交易有利于提升公司高質(zhì)量發(fā)展，完善公司治理結構，提升強化專營門店建設，健全完善營銷管理體系，減少公司日常關聯(lián)交易?！?/p>

徐雄俊分析稱，恒順醋業(yè)對于恒順商場的收購，一定程度上并不符合恒順醋業(yè)的發(fā)展計劃，恒順商場的發(fā)展在近幾年一直呈現(xiàn)下降、虧損的趨勢，恒順醋業(yè)在這樣的節(jié)骨眼上斥資收購恒順商場，很大程度上增加了自身的成本，分散了對于主業(yè)的發(fā)展，并且很大程度上不被投資者看好，影響其市值。

應聚焦主業(yè)

公開數(shù)據(jù)顯示，目前全國有超過6000家醋企，其中年均產(chǎn)量超過10萬噸的企業(yè)僅有恒順醋業(yè)、水塔醋業(yè)、紫林醋業(yè)三家，產(chǎn)量達到5萬噸以上的也僅有7家，70%為作坊式小企業(yè)。在市占率方面，恒順醋業(yè)也僅為10%左右。從恒順醋業(yè)的收入分布來看，54%的收入來自華東大區(qū)，全國市場并未完全打開，區(qū)域性特點明顯。

業(yè)內(nèi)人士稱，食醋龍頭企業(yè)具有較大的提升空間，企業(yè)之間的競爭相對比較溫和。目前主要的食醋企業(yè)都是區(qū)域性企業(yè)，具有傳統(tǒng)的銷售覆蓋范圍，消費者較為穩(wěn)定，在小企業(yè)逐步淘汰的過程中，龍頭企業(yè)將優(yōu)先填補空缺市場，進入溫和的整體發(fā)展時期。

徐雄俊表示，恒順醋業(yè)旗下食醋產(chǎn)品在整個調(diào)味品市場占據(jù)一定的市場份額，消費者對于其品牌的認可度也較高。此外，近幾年恒順醋業(yè)旗下的料酒業(yè)務營收也開始上升，在整個調(diào)味品市場的發(fā)展空間比較可觀。

恒順醋業(yè)年報顯示，2017-2018年，營業(yè)收入分別為15.42億元、16.94億元，凈利潤分別為2.81億元、3.05億元。2019年前三季度，恒順醋業(yè)營收13.3億元，同比增長7.62%，歸屬凈利2.5億元，同比上漲14.81%；按產(chǎn)品看，醋類產(chǎn)品實現(xiàn)9.196億元收入，依舊是絕對主力，料酒業(yè)務以34.95%的速度增長，正顯示出更強的活躍度。

為此，徐雄俊表示，恒順醋業(yè)作為食醋行業(yè)的百年老字號，更應該回歸到調(diào)味品以及食醋本身的發(fā)展上來，進一步把醋類產(chǎn)品以及相關的配套產(chǎn)品做大做強，而不是將注意力放到其他的業(yè)務上。尤其是近幾年，調(diào)味品市場發(fā)展空間逐漸擴大，對于恒順醋業(yè)而言存在著大量的機會。