史亞娟

前瞻者|杭州明威投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人 汪俊

2020年，中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)將迎來發(fā)展的第35年，伴隨著資本市場(chǎng)的全面注冊(cè)制改革，股權(quán)市場(chǎng)的投融資邏輯將被徹底改變，短期套利模式將不復(fù)存在，創(chuàng)業(yè)與投資都將回歸長(zhǎng)期價(jià)值本源。

拋開科創(chuàng)板光環(huán)效應(yīng)，聚焦企業(yè)基本面

2019年，科創(chuàng)板開啟了注冊(cè)制時(shí)代，其可謂中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展近30年的大變局。同時(shí)，A股其他板塊也快速推進(jìn)著注冊(cè)制改革，預(yù)計(jì)兩到三年內(nèi)中國(guó)資本市場(chǎng)將迎來全面“注冊(cè)制時(shí)代”。

在注冊(cè)制的光環(huán)效應(yīng)下，科創(chuàng)板股價(jià)一度漲得很厲害，但后來又開始慢慢回落。事實(shí)上，很多科創(chuàng)板上市公司的經(jīng)營(yíng)能力，未必比非科創(chuàng)板公司高很多。長(zhǎng)期看，科創(chuàng)板虛高的股價(jià)一定是不可持續(xù)的，這里不乏政策炒作的成分。

從公司價(jià)值的角度講，上了科創(chuàng)板，市值增加了，也不用過于沾沾自喜，因?yàn)檫@并不意味著你未來的基本面、經(jīng)營(yíng)能力，以及創(chuàng)新能力，會(huì)因此而得到很大的提升，市場(chǎng)一定會(huì)回歸理性。2020年，只有那些真正有前瞻性、創(chuàng)新性，以及過硬經(jīng)營(yíng)管理能力的公司，才能滿足市場(chǎng)的需要，獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

總之，我們不要過于用科創(chuàng)板板區(qū)的優(yōu)勢(shì)，去衡量一家企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

2020年，模式創(chuàng)新的價(jià)值將被拉低

2020年，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越來越嚴(yán)峻的環(huán)境下，企業(yè)還想著借一個(gè)模式把規(guī)模做大，甚至做成獨(dú)角獸，無異于癡人說夢(mèng)。因?yàn)樵谶@個(gè)市場(chǎng)上，你選擇了一種“模式”，就一定要有與之相匹配的資源、能力、技術(shù)。否則，即便你面臨的市場(chǎng)規(guī)模很大，也難以抓住機(jī)會(huì)，市場(chǎng)份額終究會(huì)被擠壓殆盡。或者你拿到一定市場(chǎng)份額后，為之付出的艱辛，要比想象得高很多，這樣你公司創(chuàng)造價(jià)值的能力就被拉低了。

比如：全國(guó)有多少人要坐車，有多少人要買衣服，有多少人要買鞋……這些品類的市場(chǎng)空間看似巨大，但從基本面來判斷，要解決的問題其實(shí)有很多。如果連基本功都沒有打扎實(shí)，攤子一下子“鋪”得很大，“虛胖”的公司暴雷幾率是很大的。

此時(shí)，企業(yè)的管理者如果還想通過復(fù)制模式，快速將產(chǎn)品或服務(wù)推向市場(chǎng)、占領(lǐng)市場(chǎng)，終將會(huì)因缺少核心價(jià)值壁壘而被市場(chǎng)淘汰。

2020管理風(fēng)向標(biāo)

5G和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和投資，在2020年可能到什么程度？

2020年，隨著5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋的完善，以及“5G+”的不斷推進(jìn)，5G將把各行各業(yè)全部囊括進(jìn)來，最終實(shí)現(xiàn)“萬物互聯(lián)”，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)行業(yè)的智能化升級(jí)，并催生諸多新興業(yè)態(tài)。但因?yàn)槲锫?lián)網(wǎng)屬于重資產(chǎn)投入，一旦要架設(shè)，大量的傳感器、平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施都要重金投入下去，屆時(shí)將對(duì)過往商業(yè)模式產(chǎn)生多大改變，何時(shí)才能帶來盈利，都需要時(shí)間來驗(yàn)證。

責(zé)任編輯：李靖