辛國奇

前瞻者|深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長 但斌

2020年，是中國歷史上非常重要的一個(gè)關(guān)鍵年份！事實(shí)上，所有的投資、決策都圍繞著影響中國的重大方向性問題在做判斷。

歷史天平向中國傾斜的概率非常大

實(shí)際上這幾年做投資爭論非常大，抉擇非常難，爭論或疑慮主要集中在以下三個(gè)方面：第一，對于“國進(jìn)民退”的擔(dān)心。第二，關(guān)于中美貿(mào)易糾紛。第三，經(jīng)濟(jì)形勢問題。

其實(shí)，做投資犯“燈下黑”錯(cuò)誤就是趨勢判斷失誤。2007年騰訊股價(jià)在48元左右的時(shí)候，不少人覺得價(jià)位很高可以賣了，但十多年后騰訊股價(jià)已然突破400元。

哈佛商學(xué)院的格雷厄姆·艾利森教授曾說：為什么中國更有未來——因?yàn)橹袊行?。他舉例道：在波士頓，哈佛商學(xué)院到本科學(xué)校之間有幾座橋，其中有一座橋在維修，用了12年還沒有修好，這就是美國的效率。艾利森教授又談到北京的三元橋維修，48小時(shí)就完成了重建！這就是中國的效率。

所以，以上三個(gè)爭論不必過多擔(dān)心，歷史的天平向中國傾斜的概率非常大。

相信“相信的力量”

不少企業(yè)家對2020年的經(jīng)濟(jì)形勢都非常擔(dān)心，看上去傳統(tǒng)行業(yè)舉步維艱，一些上市公司的業(yè)績也有可能“爆雷”。

機(jī)會(huì)到底在哪里？2007年，《時(shí)間的玫瑰》出版時(shí)，曾經(jīng)寫過一句話：巴菲特之所以偉大，不在于他75歲的時(shí)候擁有了450億美金的財(cái)富，而在于他很年輕的時(shí)候想明白了很多道理，并用一生的歲月來堅(jiān)守。

從巴菲特早期的投資生涯來看，我們遇到的“難題”他都經(jīng)歷過：經(jīng)濟(jì)滯漲、刺殺總統(tǒng)、各種戰(zhàn)爭、石油危機(jī)、恐怖襲擊……

有人常問，投資行業(yè)怎么做決策？答案是：建立起對長期前景的信念，投資就會(huì)變得簡單多了。我們可以選擇國內(nèi)最好的行業(yè)、最好的企業(yè)，去做長期投資。

當(dāng)你在一個(gè)很賺錢的行業(yè)里面，選擇最賺錢的一兩家公司，將會(huì)賺很多錢。反之，在一個(gè)不太賺錢的行業(yè)當(dāng)中，就算找出最賺錢的公司，也無濟(jì)于事。有個(gè)笑話：巴菲特說“帶輪子”的股票不能買，想成為百萬富翁，你就先成為億萬富翁，再買航空股就能變成百萬富翁了。

現(xiàn)在A股有18家酒類公司，如果早些年買了，就都會(huì)盈利。投資的思考極限是比誰看得遠(yuǎn)，看得準(zhǔn)，敢重倉，能堅(jiān)持。在全世界最古老的16家公司中，5家是酒類公司，酒類公司生命周期是最長的。

總的來說，就國家、地區(qū)、企業(yè)、個(gè)人而言，就像2003年有一個(gè)人寫文章質(zhì)疑“深圳被誰拋棄了”。但只要你不拋棄自己，努力奮斗，終會(huì)有成長、發(fā)展的機(jī)會(huì)。投資也一樣，只要相信“相信的力量”，相信“你相信的企業(yè)”，與偉大的企業(yè)共同成長，自然會(huì)有一個(gè)非常好的結(jié)果。世事艱難，年年難過年年過，年年過得都不錯(cuò)，這就是偉大的中國。

2020管理風(fēng)向標(biāo)

在2020年如何發(fā)現(xiàn)好行業(yè)、好公司？

很多人擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲，但教育和醫(yī)療能戰(zhàn)勝滯漲。我們總結(jié)了A股上市超過10年、回報(bào)超過10倍的好公司，大概有30家。這30家有以下共同點(diǎn)：第一，行業(yè)龍頭;第二，ROE中位數(shù)高達(dá)22.3%，盈利能力強(qiáng);第三，2019年凈利潤增長中位數(shù)22.5%，強(qiáng)者恒強(qiáng)。第四，2019年中位數(shù)PE估值16.4倍，估值合適。

責(zé)任編輯：李靖