程曦

【摘? 要】本文對區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用進行探索和分析。首先探究供應(yīng)鏈金融面臨的現(xiàn)有風(fēng)險問題、監(jiān)管問題以及信任問題，然后分析區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢和區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用。研究表明在供應(yīng)鏈金融整體層面，區(qū)塊鏈技術(shù)彌補了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的短板，能全面提高業(yè)務(wù)中的信息暢通、流程簡化、主體協(xié)調(diào)、風(fēng)險控制、監(jiān)管穿透等能力，同時大幅度降低融資成本。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融;區(qū)塊鏈;信息不對稱;去中心化

1.供應(yīng)鏈金融的發(fā)展與區(qū)塊鏈技術(shù)理論溯源

1.1供應(yīng)鏈金融的快速發(fā)展

融資難、融資貴、融資慢一直是制約我國社會經(jīng)濟中發(fā)揮獨特功能的中小型企業(yè)發(fā)展的難題，特別是最近疫情爆發(fā)引起的全球經(jīng)濟形勢波動使資金問題更加嚴峻。供應(yīng)鏈金融是以供應(yīng)鏈上產(chǎn)生的真實交易為依托，以供應(yīng)鏈上的信息流、物流、資金流為依據(jù)，為供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)提供多種服務(wù)為一體的綜合性金融服務(wù)。傳統(tǒng)的點對點融資模式使得供應(yīng)鏈中的小微企業(yè)融資效率低下。供應(yīng)鏈金融在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難問題，通過多方的信息傳遞使核心企業(yè)信用逐級傳遞，減少信用成本，降低了中小型企業(yè)融資的違約風(fēng)險，拓寬了融資渠道，使得中小型企業(yè)對傳統(tǒng)金融機構(gòu)的依賴降低，融資流程簡化，融資方式快捷。

隨著供應(yīng)鏈金融理論及實踐不斷地驗證，供應(yīng)鏈金融運作過程已經(jīng)從傳統(tǒng)“1+N”模式，即銀行授信核心企業(yè)+根據(jù)交易資金信息情況整體授信安排，發(fā)展到如今的綜合互聯(lián)網(wǎng)平臺“N+1+N”的創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融生態(tài)模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟催生了了一大批基于互聯(lián)網(wǎng)的金融企業(yè)N，通過互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)實現(xiàn)與中小企業(yè)N的商流、物流、資金流、信息流四流合一的連接，并引入更多基于金融科技的創(chuàng)新手段實現(xiàn)金融風(fēng)險的動態(tài)控制，使供應(yīng)鏈金融服務(wù)從單向點對點的靜態(tài)信貸向多主體的動態(tài)過程風(fēng)險控制、效率更高、融資形式更豐富的新模式飛躍，形成供應(yīng)鏈金融生態(tài)。

1.2區(qū)塊鏈的內(nèi)涵及特性

區(qū)塊鏈最早是作為比特幣的底層技術(shù)產(chǎn)生，它本質(zhì)上是一種數(shù)據(jù)庫技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)的核心優(yōu)勢在于利用非對稱加密算法、時間戳技術(shù)和分布式共識技術(shù)，實現(xiàn)交易的去中心化，使交易無需信任成本。區(qū)塊鏈按參與對象分具有三種形式，公有鏈、私有鏈及聯(lián)盟鏈。公有鏈所有人都可以參加，私有鏈一般是企業(yè)和組織內(nèi)部構(gòu)建，聯(lián)盟鏈?zhǔn)切枰S可才能參加。

區(qū)塊鏈具有去中心化、共識機制、時間戳、智能合約、可溯源性等特性，在不同場景下發(fā)揮多種功能。去中心化含義是區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的各個節(jié)點成鏈網(wǎng)狀分布，每個節(jié)點既和其他節(jié)點之間聯(lián)系緊密又相對獨立，通過加密算法保障每個節(jié)點有均等的權(quán)利和義務(wù)，數(shù)據(jù)在每個節(jié)點均有備份，單一節(jié)點丟失不會損壞整個網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的穩(wěn)定性。 共識機制是指大部分節(jié)點認同的數(shù)據(jù)才會傳遞和記錄。不可篡改性是指所有的數(shù)據(jù)一經(jīng)上鏈便打上時間戳不可修改。智能合約是指鏈上交易滿足預(yù)設(shè)的條件會自動自動執(zhí)行預(yù)設(shè)程序。可溯源性是指所有的數(shù)據(jù)都能追蹤溯源。

2.供應(yīng)鏈金融的痛點及難點

2.1供應(yīng)鏈金融面臨的風(fēng)險問題

中心化帶來業(yè)務(wù)風(fēng)險。核心企業(yè)通常在供應(yīng)鏈金融的運作中中占據(jù)支配性地位，利用支配地位來侵占上下游中小型企業(yè)的事情時常發(fā)生。同時供應(yīng)鏈金融中存在著多方委托監(jiān)管、質(zhì)押物價值變動、訂單所有權(quán)轉(zhuǎn)移等現(xiàn)實問題。監(jiān)管者偷自己和融資企業(yè)的錢來編造交易數(shù)據(jù)的情況并不鮮見。金融機構(gòu)在金融業(yè)務(wù)中的商品控制權(quán)、信息可視化和風(fēng)險識別受到挑戰(zhàn)。同時核心企業(yè)在供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢地位往往導(dǎo)致現(xiàn)有的供應(yīng)鏈管理體系對核心企業(yè)約束不足，存在惡意作假、偽造交易等風(fēng)險。核心企業(yè)和上下游企業(yè)尤其是處于供應(yīng)鏈末端的企業(yè)與金融機構(gòu)之間缺乏信用背書，存在一定的違約風(fēng)險。

2.2供應(yīng)鏈金融面臨的信任問題

信息不對稱導(dǎo)致信任問題。金融機構(gòu)主要依托供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)的信用以及和中小企業(yè)的交易關(guān)系開展業(yè)務(wù)，并主要依靠核心企業(yè)的信用提供的資金收付或擔(dān)保負債服務(wù)，本質(zhì)上仍是將供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到核心企業(yè)。由于企業(yè)信用體系的不完善，供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)與金融機構(gòu)之間時常存在信息孤島現(xiàn)象。在供應(yīng)鏈上與核心企業(yè)具有業(yè)務(wù)聯(lián)系的供應(yīng)鏈遠端企業(yè)，由于缺少與核心企業(yè)的直接交易證明，導(dǎo)致遠端的中小企業(yè)難以獲取資金滿足資金需求，然而，供應(yīng)鏈效率的提升正是依賴著這些企業(yè)。同時，受各參與方之間信任問題影響，鏈上企業(yè)的信用評級、業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)、信息審核、授信管理、融資審批以及價格波動等風(fēng)險難以評估，導(dǎo)致交易成本劇增。

2.3供應(yīng)鏈金融面臨的監(jiān)管難問題

由于信息孤島的產(chǎn)生，物流、信息流不能及時得到跟蹤，導(dǎo)致融資機構(gòu)往往不能實時了解企業(yè)運作信息，供應(yīng)鏈上交易主體各自為戰(zhàn)，只能被動接受交易主體提供的訂單、合同、倉單等數(shù)據(jù)作為融資依據(jù)，花費大量的人力物力時間核實數(shù)據(jù)的真實性，大大的提高了監(jiān)管的成本。物流也難以得到實時監(jiān)管，虛假發(fā)貨、虛假滯留、虛假入庫等問題也層出不窮。同時我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程存在缺乏標(biāo)準(zhǔn)化運作、完善的監(jiān)管機制缺失等問題，供應(yīng)鏈上的真實交易監(jiān)管難以穿透，使得監(jiān)管難度進一步加大，融資機構(gòu)的風(fēng)險大大加劇。

3.區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中應(yīng)用的分析

3.1區(qū)塊鏈技術(shù)突破供應(yīng)鏈金融信息孤島

在完整的供應(yīng)鏈上，離核心企業(yè)層級越遠的企業(yè)的信息傳遞往往會阻滯，低層級的供應(yīng)商尤其是處于供應(yīng)鏈末端的企業(yè)與融資機構(gòu)和核心企業(yè)的信息產(chǎn)生信息壁壘，供應(yīng)鏈中的上游企業(yè)與下游企業(yè)也存在著信息傳遞障礙，形成“信息孤島”現(xiàn)象，越末端的企業(yè)越嚴重。從而導(dǎo)致多層級以上的企業(yè)面臨資金流動緊張的狀況。

區(qū)塊鏈技術(shù)首先通過收集將供應(yīng)鏈金融運作中各個主體在各個層面產(chǎn)生的信息，并以分布式的方式進行記錄和存儲，將信息傳遞到每一個節(jié)點。第二，信息交互使供應(yīng)鏈中的各主體和區(qū)塊鏈上的各節(jié)點能夠完整擁有供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的信息，解決信息孤島問題，實現(xiàn)信息的實時互通。同時供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中各主體自己把握供應(yīng)鏈之間的關(guān)系，促進各主體之間相應(yīng)的聯(lián)系，特別是處于供應(yīng)鏈末端的N級中小型企業(yè)的信息得到流通，與其他各級主體建立聯(lián)系，特別是與融資機構(gòu)的多方聯(lián)系;最后融資機構(gòu)依據(jù)分布式記賬可以充分調(diào)取中下游小企業(yè)可靠的有效信息，依靠核心企業(yè)的信用背書，可以為供應(yīng)鏈末端的N級企業(yè)提供相關(guān)的信用，在企業(yè)之間建立可靠聯(lián)系，有助于傳遞信任，形成供應(yīng)鏈金融生態(tài)，促進整個生態(tài)健康可持續(xù)的發(fā)展。

3.2區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)核心企業(yè)信用傳遞

由于融資機構(gòu)與上下游企業(yè)之間的信息存在壁壘，核心企業(yè)的信用只能在與核心企業(yè)有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)之間轉(zhuǎn)移。在實際供應(yīng)鏈運作中往往需要多個企業(yè)共同參與才能形成高效穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，但往往在供應(yīng)鏈中處于末端的企業(yè)不能享受核心企業(yè)的信用，從而面臨融資難、融資貴的問題導(dǎo)致流動資金緊張。

引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)后，首先區(qū)塊鏈會完整記錄供應(yīng)鏈上所有供應(yīng)商、金融機構(gòu)及核心企業(yè)所有的應(yīng)收賬款及企業(yè)交易信息，包括處于供應(yīng)鏈末端的企業(yè);其次是金融機構(gòu)可以逐級查看交易信息，同時也能識別和查看各級債券的拆分狀況，更快識別企業(yè)信用狀況;最后各級企業(yè)利用拆分后的債權(quán)份額以及區(qū)塊鏈上的信用傳遞在金融機構(gòu)獲取授信額度，從而使各級企業(yè)獲取資金。

3.3區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建信息實時互通渠道

供應(yīng)鏈金融的一切金融活動是圍繞著核心企業(yè)開展，這使得核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中對信息有絕對控制地位和議價權(quán)，這與開放的供應(yīng)鏈金融生態(tài)理念背道而馳，同時給企業(yè)間以及金融機構(gòu)和上下游企業(yè)之間的信息傳遞設(shè)置阻礙，使信息無法得到實時傳遞以及完整傳遞，使得供應(yīng)鏈金融運作效率低下。

區(qū)塊鏈技術(shù)可以利用分布式賬本技術(shù)與其點對點傳輸?shù)奶匦?，建立鏈網(wǎng)式信息互通渠道，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融上各主體直接的信息交互，破解原來信息單項傳輸?shù)碾y題。首先，通過分布式賬本技術(shù)，供應(yīng)鏈金融中各主體之間的信息獲取方式由被動接受變?yōu)橹鲃咏邮?其次，建立溝通渠道后，打破了原有核心企業(yè)與鄰近層級的上下游企業(yè)與供應(yīng)鏈末端的企業(yè)之間信息不連通的障礙;第三是打通了上游企業(yè)供應(yīng)商與下游企業(yè)分銷商之間的溝通渠道，供應(yīng)鏈金融上各主體通過區(qū)塊鏈的點對點傳輸特性和分布式賬本技術(shù)突破原有的單向樹狀信息傳輸結(jié)構(gòu)，突破中心化的桎梏，打造去中心化的溝通渠道形成網(wǎng)絡(luò)化信息交換;最后區(qū)塊鏈技術(shù)使供應(yīng)鏈金融上各主體信息記錄在各個節(jié)點公開，加強企業(yè)之間的聯(lián)系，實現(xiàn)信息實時互通。

3.4區(qū)塊鏈技術(shù)提升風(fēng)險管控能力

供應(yīng)鏈金融中最重要的主體就是金融機構(gòu)，由于供應(yīng)鏈金融活動中存在著各種風(fēng)險，所以金融機構(gòu)參與供應(yīng)鏈金融運作中最關(guān)注的的問題就是風(fēng)險管控問題。且目前絕大部分供應(yīng)鏈金融中獲取資金的方式都是質(zhì)押融資形式，抵押物可能使單據(jù)、票據(jù)以及貨物，但是抵押物的價格會隨市場變動，因此金融機構(gòu)對于風(fēng)險的控制是重中之重。

區(qū)塊鏈技術(shù)由于分布式賬本技術(shù)的運用，可以確保信息的真實性，提高信息傳輸效率以及可靠程度。供應(yīng)鏈金融運作過程中只有區(qū)塊鏈上的主體可以查看供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中方的交易信息。在算法的約束下，一個區(qū)塊產(chǎn)生后，區(qū)塊中的信息就有不可篡改性和溯源性，進一步加強風(fēng)險管控能力。

3.5區(qū)塊鏈技術(shù)完善供應(yīng)鏈金融監(jiān)管體系

供應(yīng)鏈金融的每個主體可以依據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)中的共識機制特性，實現(xiàn)監(jiān)管機制的統(tǒng)一，以商流、物流、信息流、資金流四流合一的方式進行監(jiān)管，各個節(jié)點環(huán)節(jié)和流程進行對各主體的全方位監(jiān)管;供應(yīng)鏈金融中的監(jiān)管方可以依托區(qū)塊鏈分布式記賬的特性在任意交易環(huán)節(jié)進行監(jiān)管。同時監(jiān)管方可以依據(jù)區(qū)塊鏈防篡改、可溯源的特性對有問題的訂單或企業(yè)進行穿透式監(jiān)管，遏制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中重復(fù)質(zhì)押、空單空倉質(zhì)押、挪用資金等亂象，降低金融機構(gòu)的融資風(fēng)險，保障企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中的真實交易。分布式賬本技術(shù)幫助金融機構(gòu)跟蹤資金流向，提高了訂單、倉單等數(shù)據(jù)的可信度，保證交易的真實性，對資金流動進行穿透監(jiān)管、透明監(jiān)管，破解融資慢問題，降低金融機構(gòu)的風(fēng)險，使責(zé)任能落實到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的每一個主體，從而為供應(yīng)鏈金融提供完善的監(jiān)管體系。

4.結(jié)束語

本文對區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用進行了探索和分析。首先對供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)有問題、痛點及難點進行梳理，然后分析了區(qū)塊鏈技術(shù)和供應(yīng)鏈金融的契合度。研究表明在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)運作中，區(qū)塊鏈技術(shù)彌補了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的短板，對業(yè)務(wù)中的信息暢通、主體協(xié)調(diào)、風(fēng)險控制、監(jiān)管穿透等多方面起到重要的促進作用，同時大幅度降低融資成本，提升融資便利性。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展，在供應(yīng)鏈金融上的應(yīng)用和創(chuàng)新會進一步提升。

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