劉彥娜

關(guān)鍵詞：存貸款利率? 市場化? 金融資源配置? 路徑選擇

近幾年，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融行業(yè)也在快速發(fā)展，我國開始重視金融體系市場化建設(shè)，而其中重要的改革內(nèi)容就是存貸款利率市場化。我國金融體系建設(shè)相對較晚，對于利率市場變革起步比較慢，通過金融改革的不斷努力，我國存貸款利率市場化改革已經(jīng)取得了一定的成就，如開放金融機(jī)構(gòu)利率管制體系，實(shí)行外匯貸款業(yè)務(wù)的市場定價等。但是，面對變化極快的金融市場，我國利率市場化改革仍需要努力。

一、存貸款利率市場化改革的難點(diǎn)

（一）市場條件下存貸款金融機(jī)構(gòu)硬約束難以形成

當(dāng)前金融市場上我國金融機(jī)構(gòu)的公司模式都已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，公司制成為了當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)的主流體制，并且相當(dāng)一部分的大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)展為上市公司。在公司制的金融機(jī)構(gòu)中已經(jīng)形成了獨(dú)特的財務(wù)硬約束方式。財務(wù)硬約束的形成并非是單純?nèi)Q于金融機(jī)構(gòu)財務(wù)盈虧方面，與自身商業(yè)盈利模式有著一定的聯(lián)系。但是，在我國金融機(jī)構(gòu)存貸款業(yè)務(wù)中，存款業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)資金的主要來源，通過吸收存款而為貸款業(yè)務(wù)提供資金，這樣就導(dǎo)致當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)處于無慮狀態(tài)的財務(wù)盈虧，金融機(jī)構(gòu)硬約束很難形成。

（二）我國金融市場當(dāng)中買方選擇權(quán)很難形成

在當(dāng)前我國金融市場當(dāng)中，相關(guān)的存貸款金融機(jī)構(gòu)在金融市場的存貸業(yè)務(wù)市場中具有絕對的主導(dǎo)地位，可以說已經(jīng)形成了存貸款壟斷形式。這對于貸款方的企業(yè)或者存貸用戶而言，具有一定的影響。由于壟斷存貸方式的影響，導(dǎo)致當(dāng)前我國存貸款個人用戶或者企業(yè)用戶缺少相應(yīng)的選擇權(quán)。這也說明了我國存貸款企業(yè)使用者或者個人使用者在金融存貸交易過程中屬于是弱勢地位。我國存貸個人以及企業(yè)用戶對我國存貸款利率改革有重要的推動作用，所以金融市場買方選擇權(quán)難以形成，是我國金融存貸利率改革的難題之一。

二、存貸款利率市場化改革的有效措施

（一）提高央行對金融及貨幣的調(diào)控能力

我國存貸款利率市場化改革要注意提高央行對金融貨幣的調(diào)控能力。應(yīng)該完善人行外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升外匯儲備理念。首先，國家對外匯儲備進(jìn)行重新理解和認(rèn)識，對外匯資產(chǎn)儲備進(jìn)行轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)外匯儲備理念認(rèn)為國家外匯資產(chǎn)應(yīng)該掌握在政府手中，才算真正意義的外匯資產(chǎn)。而從理論角度上而言，國家的外匯資產(chǎn)構(gòu)成，是由政府外匯資產(chǎn)、企業(yè)外匯資產(chǎn)以及人民外匯資產(chǎn)共同組成的。因此，新型外匯資產(chǎn)理念應(yīng)該從全面的角度去看待外匯儲備。其次，可以通過進(jìn)行外匯交易來對各整體的外匯資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，完善我國金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)模式。而通過外匯資產(chǎn)的儲備調(diào)節(jié)將會一定程度上增加我國央行對金融貨幣的調(diào)控能力。

（二）存貸款金融機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)硬約束

可以采取發(fā)行公司債券的方式，促進(jìn)我國存貸款金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變。公司債券是金融機(jī)構(gòu)的一種存貸款替代產(chǎn)品。通過公司債券的發(fā)行，將我國金融市場中的資金提供者和資金使用者進(jìn)行了直接的連接。一方面，通過公司債券的發(fā)行能夠有效的減少存貸金融機(jī)構(gòu)中的存款余額。公司債券將是資金需求企業(yè)獲得直接資金，減少了資金需求企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中的貸款數(shù)量，這樣一來，由貸款資金引發(fā)的企業(yè)派生存款也將一定程度上減少。另外一方面，公司債券的利率要比金融機(jī)構(gòu)貸款利率低一些，并且比金融機(jī)構(gòu)的存款利率要高。一定程度上減少了存貸款利差現(xiàn)象，對于金融交易的買方有很大的好處，有利于買方選擇權(quán)的提升。另外，公司債券的發(fā)行能夠?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的存貸業(yè)務(wù)形成外部約束，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)硬約束效力的逐漸形成。

（三）創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品

存貸款金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的選擇性逐漸增加，能夠促進(jìn)資金需求方或者金融消費(fèi)者去進(jìn)行理財，為我國的資金使用企業(yè)以及個人提供更多的金融產(chǎn)品選擇，從而推進(jìn)存貸利率的市場化改革。在我國金融環(huán)境當(dāng)中，存貸款利率市場化改革一定程度受到金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品單一化的影響。創(chuàng)新金融產(chǎn)品是打破這種束縛的有效策略。金融產(chǎn)品創(chuàng)新可以從以下兩個方面進(jìn)行：第一，可以增加金融證券產(chǎn)品，與更多的金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)新產(chǎn)品，比如保險金融或者租賃信托金融;第二，創(chuàng)新存貸款衍生產(chǎn)品。金融產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新將會很大程度上促進(jìn)企業(yè)和個人進(jìn)行金融消費(fèi)，增加投資是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)當(dāng)中的存貸業(yè)務(wù)減少，從而促進(jìn)我國存貸利率的市場化改革。

三、結(jié)束語

存貸款利率市場化對于我國金融體系建設(shè)有很大的幫助。本文從創(chuàng)新金融產(chǎn)品、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)硬約束形成以及提升央行貨幣調(diào)控能力三個方面闡述了應(yīng)對存貸款利率市場化難點(diǎn)的策略，希望能對我國存貸款利率市場化改革有所幫助。

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