(西安工程大學(xué) 陜西 西安 710048)
作為大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的重要載體,中小企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的中堅(jiān)力量,對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、激發(fā)市場(chǎng)活力具有重要作用。但由于傳統(tǒng)融資模式存在著諸多弊端,中小企業(yè)仍然面臨著融資困難等問(wèn)題,對(duì)其長(zhǎng)期健康穩(wěn)定的發(fā)展有著不利影響。在大銀行為主的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期,高度集中的金融體制注定了中小企業(yè)不會(huì)受到較多關(guān)注,融資方面阻力較多,到了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期,由于信息不對(duì)稱等原因,中小企業(yè)融資仍舊存在諸多障礙,究其原因主要包括中小企業(yè)自身內(nèi)部控制不規(guī)范以及外部資本市場(chǎng)發(fā)展不完善。
互聯(lián)網(wǎng)金融首先發(fā)源于西方資本主義國(guó)家,并且隨著西方國(guó)家不斷重視監(jiān)管體系建設(shè),其發(fā)展越來(lái)越規(guī)范,為中小企業(yè)緩解融資約束提供了新的融資機(jī)遇。目前,全球較為普遍的金融模式包括P2P網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌以及第三方支付等。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及其他電子信息技術(shù)的不斷發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)金融也逐漸步入了發(fā)展紅利期。李淑珍(2016)認(rèn)為不同于傳統(tǒng)融資方式,互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)融資提供了一種全新的融資途徑。2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融元年,此后互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入了快速增長(zhǎng)期,能否依賴互聯(lián)網(wǎng)金融這一新型融資模式緩解中小企業(yè)融資約束問(wèn)題,逐步成為學(xué)者們研究的一個(gè)熱點(diǎn)。對(duì)中小企業(yè)而言,要想降低融資成本,擴(kuò)大融資渠道,不能僅僅依賴外部互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,還需不斷強(qiáng)化企業(yè)自身的核心力量。馬蓓麗(2016)研究表明,高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠幫助企業(yè)減弱融資困難的現(xiàn)狀。劉曉臻、謝海娟(2016)運(yùn)用兩種選擇模型進(jìn)行研究得到企業(yè)的融資決策與內(nèi)部控制指數(shù)高低成正比。所以,中小企業(yè)要想解決融資約束等難題,需要不斷完善企業(yè)內(nèi)部控制體系,打好自身發(fā)展地基,才能從根本上緩解融資過(guò)程當(dāng)中信息不對(duì)稱和代理成本等問(wèn)題,為未來(lái)可持續(xù)發(fā)展做鋪墊。
中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題已經(jīng)成為各個(gè)國(guó)家不可忽視的問(wèn)題,我國(guó)中小企業(yè)不管是在吸納勞動(dòng)力方面還是在企業(yè)絕對(duì)數(shù)量,或者從發(fā)明專(zhuān)利和新產(chǎn)品的研發(fā)角度來(lái)說(shuō),都起著不可小噓的作用。然而由于信息不對(duì)稱以及金融排斥理論的存在,中小企業(yè)很難從合理的渠道公平的獲得企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需的資金。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2017年發(fā)布的中小微企業(yè)貸款數(shù)據(jù)來(lái)看,中小企業(yè)獲取資金僅占銀行貸款總額的20%左右,大部分中小企業(yè)的貸款需求得不到滿足,這與中小企業(yè)發(fā)揮的社會(huì)作用是不相匹配的。而且研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)只有少數(shù)中小企業(yè)與銀行存在關(guān)系型貸款,但是這對(duì)改善中小企業(yè)融資難、融資貴現(xiàn)狀的作用并不大,我國(guó)中小企業(yè)仍然面臨著較為嚴(yán)重的融資約束問(wèn)題。
研究發(fā)現(xiàn),信息不對(duì)稱理論的存在導(dǎo)致中小企業(yè)很難通過(guò)傳統(tǒng)融資渠道籌集到得經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金,并且由于中小企業(yè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)信息披露不完善和不規(guī)范,使得外部投資者難以準(zhǔn)確評(píng)估所投資項(xiàng)目的違約風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值,從而難以做出授信行為。此外,盡管金融機(jī)構(gòu)選擇向中小企業(yè)做出放貸行為,由于信息不對(duì)稱的存在,銀行等放貸機(jī)構(gòu)難以對(duì)企業(yè)資金使用用途進(jìn)行監(jiān)督和后續(xù)追蹤,銀行等金融機(jī)構(gòu)為了確保資金的安全收回,會(huì)向中小企業(yè)要求抵押物或者要求增加資金的使用成本。前文指出由于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及及其他電子信息技術(shù)的發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也逐步成熟,金融機(jī)構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以減輕借貸雙方的信息不對(duì)稱問(wèn)題,提升了金融服務(wù)效率并且可以降低金融服務(wù)成本。
通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外進(jìn)行梳理,我們發(fā)現(xiàn)融資約束問(wèn)題主要是由于代理成本和信息不對(duì)稱兩大原因?qū)е碌模阂环矫嬗捎诠芾頇?quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)代理沖突,投資者為了保障自己的利益,會(huì)要求企業(yè)付出一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),從而造成了外部融資成本大于內(nèi)源融資成本,企業(yè)的投資決策受到制約,出現(xiàn)融資難的問(wèn)題;另一方面信息不對(duì)稱的存在使得外部投資者無(wú)法正確評(píng)估所投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的大小,因而為了保障自己資金能夠收回,會(huì)要求增加資金的使用成本,此時(shí)企業(yè)會(huì)偏向于優(yōu)先使用內(nèi)部資金以避免增加企業(yè)額外的融資成本,形成融資約束,從而導(dǎo)致喪失一部分好的投資項(xiàng)目和投資機(jī)會(huì)。研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)其對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量也相對(duì)較高,減輕了了投資者和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱,因而投資者能夠準(zhǔn)確判斷投資決策是否合理,增強(qiáng)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心,降低資金使用成本,從而減弱了企業(yè)的融資約束問(wèn)題。此外內(nèi)部控制較完善的企業(yè)對(duì)管理層的監(jiān)督和規(guī)范更嚴(yán)格,降低了企業(yè)由于兩權(quán)分離帶來(lái)的代理沖突的可能性,從而可以減輕融資約束。
針對(duì)中小企業(yè)發(fā)展面臨的融資難、融資貴的問(wèn)題,主要源于信息不對(duì)稱和代理成本問(wèn)題的存在,為了從根本上解決這兩個(gè)主要問(wèn)題,本文主要從中小企業(yè)自身、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)以及政府三個(gè)方面提出相關(guān)對(duì)策建議:
(1)對(duì)中小企業(yè)自身的建議
1)維護(hù)企業(yè)信用形象。企業(yè)的信用形象對(duì)企業(yè)未來(lái)進(jìn)行融資活動(dòng)具有重要影響,好的企業(yè)信用形象可以幫助企業(yè)更快更方便的獲得經(jīng)營(yíng)和投資所需資金,因?yàn)樾庞眯蜗筝^好的企業(yè)披露的財(cái)務(wù)信息更真實(shí),因而不會(huì)出現(xiàn)投資者為了保障自己權(quán)益而要求限制所投資金的使用以及要求提高資金的使用成本等情況。
2)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)。內(nèi)部控制較完善的企業(yè)對(duì)管理層的監(jiān)督審查較為嚴(yán)格,在一定程度上減少了管理層為了一己之力做出逆向選擇和出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題,從而大大降低了股東和管理層、投資者和管理層的代理沖突發(fā)生的可能性,減少了代理成本的發(fā)生。
(2)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的建議
1)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)應(yīng)與傳統(tǒng)信貸金融機(jī)構(gòu)取長(zhǎng)補(bǔ)短?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)融資模式審核慢、利率高、貸款資質(zhì)審核嚴(yán)格等問(wèn)題,為中小企業(yè)更方便快捷并以較低利率獲得貸款提供了更多的可能性。但互聯(lián)網(wǎng)金融畢竟屬于新興事物,所以互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)應(yīng)穩(wěn)扎穩(wěn)打,學(xué)習(xí)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)保證金融業(yè)務(wù)底層邏輯的構(gòu)建,以此實(shí)現(xiàn)未來(lái)健康穩(wěn)健的發(fā)展。
2)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)應(yīng)加強(qiáng)資金管理安全并規(guī)范業(yè)務(wù)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)應(yīng)加強(qiáng)資金管理,設(shè)置平臺(tái)運(yùn)營(yíng)規(guī)范以及更加嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件,完善資金托管機(jī)制,增強(qiáng)對(duì)信息和數(shù)據(jù)的甄別能力,運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)資金需求方進(jìn)行資質(zhì)評(píng)估,并對(duì)其還款意愿做出預(yù)判,并及時(shí)采取相關(guān)預(yù)警措施,減少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)雙方的資金運(yùn)營(yíng)損失。
(3)對(duì)政府部門(mén)的建議
1)完善我國(guó)內(nèi)部控制法律法規(guī)建設(shè)。目前,我國(guó)對(duì)內(nèi)部控制的實(shí)施要求多針對(duì)于上市公司提出,而良好的內(nèi)部控制可以增強(qiáng)投外部投資者對(duì)企業(yè)披露財(cái)務(wù)信息的信任,從而在一定程度上可以緩解中小企業(yè)的融資約束問(wèn)題。因此,政府部門(mén)應(yīng)針對(duì)非上市的中小企業(yè)也提出一定的關(guān)于提高企業(yè)內(nèi)部控制的法律規(guī)范,促進(jìn)中小企業(yè)完善自身的內(nèi)控體系,定期披露企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量信息,從而減緩企業(yè)與投資者之間的信息不對(duì)稱,減輕企業(yè)面臨的融資約束問(wèn)題。
2)創(chuàng)新對(duì)金融平臺(tái)的監(jiān)管模式和監(jiān)管手段?;ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)相較于傳統(tǒng)融資模式貸款審核嚴(yán)格、貸款使用限制多以及貸款周期長(zhǎng)等原因,對(duì)中小企業(yè)融資提供了一種新的可能性。但新的業(yè)務(wù)模式和融資產(chǎn)品帶來(lái)的新的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),所以監(jiān)管部門(mén)應(yīng)尋求新的迎合互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的監(jiān)管方式。此外,健全互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的準(zhǔn)入退出機(jī)制,明確監(jiān)管具體任務(wù)和細(xì)則;最后,應(yīng)豐富金融監(jiān)管手段,積極探索監(jiān)管科技在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中的應(yīng)用,實(shí)現(xiàn)對(duì)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警。
3)完善我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)建設(shè)。首先,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融衍生出的一些新的金融產(chǎn)品和金融業(yè)態(tài)在傳統(tǒng)的金融法規(guī)的基礎(chǔ)上做出修改。其次,應(yīng)大力促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)的頂層設(shè)計(jì)建設(shè);最后,針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的特殊法律風(fēng)險(xiǎn)分門(mén)別類(lèi)的加以規(guī)定,不斷完善我國(guó)的金融法律法規(guī)建設(shè)。