中信證券：疫情在全球范圍的擴散程度確實遠超預(yù)期，這將給原本脆弱的全球經(jīng)濟需求帶來不小的壓力，各國央行審時度勢地推出加碼貨幣寬松是必要的。但美聯(lián)儲在流動性尚未急劇惡化的背景下選擇提前激進降息50BP，我們認為，其背后除了考慮疫情對經(jīng)濟衰退造成的風(fēng)險，也在一定程度受到大選年政治因素的影響。當(dāng)前市場關(guān)注的核心是經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，這很大程度取決于全球疫情何時得到有效遏制。如果疫情依舊持續(xù)擴散，僅憑央行的降息恐怕不足以驅(qū)散金融市場的恐慌情緒和經(jīng)濟衰退的陰霾。

申萬宏源：美聯(lián)儲緊急降息通常是為了應(yīng)對危機，政治周期壓力下，預(yù)防式降息已成“常態(tài)”。寬松預(yù)期短期兌現(xiàn)后，下一步后續(xù)海外新冠肺炎疫情的發(fā)展情況依然值得重點關(guān)注，如果繼續(xù)大幅擴散，全球央行仍有進一步寬松的可能性;如果開始改善，風(fēng)險資產(chǎn)則會進入更為全面的反彈。目前從我們每日跟蹤的情況來看，短期仍然有進一步擴散的風(fēng)險。長期來看，如果后續(xù)美國基準利率進一步下降，甚至進入負利率區(qū)間，或被迫采取進一步的量化寬松方式進行放松，黃金的長期配置價值將會提升。A股走勢和自身關(guān)系更大，這一次，我們的央行走在了前面，早已進行了短端流動性的投放，資產(chǎn)價格也早已隱含了寬松的預(yù)期，投資者應(yīng)保持理性，著眼長遠尋找機會。

銀河證券：全球范圍內(nèi)央行的寬松浪潮也為中國央行后續(xù)行動打開了空間，美聯(lián)儲降息之后人民幣匯率有所上行充分說明了這一點。對于新興市場國家而言，國際流動性環(huán)境無疑進入了有利的時期。央行繼續(xù)“降息”的可能性客觀存在，降準也存在可能性，中國央行的彈藥其實相對充足，中國的經(jīng)濟表現(xiàn)在2020年全球各國當(dāng)中預(yù)計會相對樂觀。

光大證券：這是美聯(lián)儲在次貸危機以來最大幅度的降息，也是首次在非會議期間降息。降息首先是為了對沖疫情擴散對實體經(jīng)濟造成的負面影響，其次有助于降低企業(yè)償債壓力，防止金融風(fēng)險擴散。往前看，如果疫情在美國超預(yù)期擴散，或是金融風(fēng)險增加，不排除美聯(lián)儲進一步降息，其他央行也可能跟隨。由于日、歐央行已經(jīng)執(zhí)行了負利率，應(yīng)對疫情可能更多要依靠財政政策支持。如果美國松貨幣、歐洲寬財政，美德利差或進一步收窄，美元指數(shù)易下難上，利好新興市場貨幣。

圖說

隨著疫情得到階段性控制，復(fù)工有序推進：城際和城市內(nèi)的人員流動都有所恢復(fù)，但距離正常水平仍有一定距離。近期國外疫情發(fā)展較快，每日國外新增病例數(shù)已經(jīng)連續(xù)多天超過了國內(nèi)新增病例數(shù)，使得市場的擔(dān)憂由國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外，由供給側(cè)的沖擊轉(zhuǎn)向未來可能發(fā)生的需求側(cè)沖擊。對于放松地產(chǎn)以應(yīng)對可能的外需沖擊的呼聲不絕于耳。我們認為，在中國金融周期下行的背景下，宏觀杠桿率仍高，采取大幅放松的政策一方面邊際效果不佳，另一方面還會大幅增加金融風(fēng)險。從政策取向來看，“房住不炒”屢次被提及，政策更可能在堅持“房住不炒”的大前提下，更多采取“因城施策”的方式進行局部微調(diào)。

——摘自光大證券宏觀經(jīng)濟研究報告