(南京信息工程大學商學院 江蘇 南京 210044)

一、導論

(一)研究背景與問題提出

隨著信息化時代的到來，世界各國聯(lián)系愈發(fā)密切，未來呈現(xiàn)經(jīng)濟全球化趨勢，針對該趨勢，我國在2015年3月正式提出“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略。中國企業(yè)要想?yún)⑴c國際市場競爭，發(fā)展壯大后進行國際擴張，順應“一帶一路”政策，加快“走出去”步伐是必然選擇。

自十六大“走出去”政策的提出及之后不斷完善形成“一帶一路”政策后，我國企業(yè)通過日益頻繁的海外投資和并購等方式，形成了規(guī)模宏大的境外資產(chǎn)。根據(jù)2017年國資委發(fā)表的《國資報告》推算，我國企業(yè)境外資產(chǎn)已然超過35萬億。

然而近年來，我國企業(yè)在“走出去”進行境外投資時，由于對于國外投資環(huán)境不熟悉，企業(yè)內(nèi)部審計缺失等問題造成企業(yè)境外資產(chǎn)大量流失的現(xiàn)象。例如中國企業(yè)在澳大利亞投資礦石和煤炭項目時盲目擴張，造成經(jīng)營困難；例如南、北車等國內(nèi)企業(yè)內(nèi)耗嚴重又或者像中石油等公司腐敗嚴重。

本文旨在現(xiàn)有國內(nèi)外文獻的基礎上，通過對中信集團審計報告、企業(yè)年報和其境外資產(chǎn)損失的原因進行案例分析，全面客觀的分析我國企業(yè)在“走出去”過程中企業(yè)境外資產(chǎn)流失的原因，找出企業(yè)在進行境外投資時內(nèi)部審計出現(xiàn)的問題，并以此提出相應建議推進我國海外資產(chǎn)內(nèi)部審計的發(fā)展，通過完善海外資產(chǎn)內(nèi)部審計方式來降低乃至規(guī)避國有資產(chǎn)流失。

(二)研究意義與創(chuàng)新

1.研究意義

(1)理論意義

近些年，“走出去”步伐的加快，國有企業(yè)境外投資的規(guī)模不斷壯大，我國對于審計有了新的要求。在對我國境外投資的研究歷程中，“一帶一路”政策、跨國公司與審計都是學者的研究熱點，但是企業(yè)境外資產(chǎn)內(nèi)部審計的研究多是從宏觀大方向上提出理論，因此本文通過中信集團的案例為切入口，剖析企業(yè)境外投資可能出現(xiàn)的問題及審計可以發(fā)揮的作用。

(2)現(xiàn)實意義

隨著經(jīng)濟全球化的不斷加深，我國與世界各國的經(jīng)濟聯(lián)系愈發(fā)緊密。國有企業(yè)作為境外投資的主力軍，雖然積極響應國家號召，努力拓展海外市場，但我國對境外資產(chǎn)的控制薄弱，面對巨額資產(chǎn)而無人監(jiān)管的情況，腐敗與舞弊不斷滋生，對境外投資發(fā)展造成不良影響。對于國外政策、環(huán)境的不熟悉，也會使得國企投資時出現(xiàn)盲目投資，從而造成國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象。為了避免國有資產(chǎn)流失嚴重，境外資產(chǎn)審計就顯得尤為重要。本文通過對中信集團國有資產(chǎn)流失案例進行分析，對中國國有企業(yè)提高企業(yè)自身管理能力的同時降低海外投資風險，同時對其他企業(yè)進行海外投資內(nèi)部審計提供一定的參考。

2.可能的創(chuàng)新

中信集團本身在境外投資方面有一定基礎，在“一帶一路”政策提出后，更是將已有的海外資產(chǎn)基礎和資金聚焦于沿線國家投資發(fā)展，是國企進行境外投資的典型代表。但是擁有如此強大實力的中信集團海外投資時，仍有境外資產(chǎn)流失的現(xiàn)象，且出現(xiàn)這種問題的原因多樣，所以本文選取中信集團來進行境外資產(chǎn)投資審計案例分析具有典型性。

其次，對于我國企業(yè)境外資產(chǎn)投資失敗案例分析，是對我國境外資產(chǎn)內(nèi)部審計理論的補充，對于境外資產(chǎn)內(nèi)部審計理論可以起一個推動補充的作用。

二、制度背景與理論基礎

(一)制度背景

近些年，我國企業(yè)逐漸走出國門。我國海外投資雖然起步較晚，但是發(fā)展勁頭迅猛。為了緩解產(chǎn)能、外匯過剩，降低對特定國家油氣資源的依存和迎合企業(yè)進一步擴張的需求，境外投資是必經(jīng)之路。

我國境外投資規(guī)模不斷壯大的同時，境外資產(chǎn)流失狀況嚴重，審計空洞也越來越大。據(jù)監(jiān)事會2010-2017年開展的海外國有資產(chǎn)監(jiān)督報告顯示，檢查涉及的境外資產(chǎn)達25500億，涉及境外投資合同金額達到4900億，風險項目2600多項，開展企業(yè)境外投資審計顯得尤為重要。

(二)理論基礎

1.信息不對稱理論

信息不對稱理論是指人們在不同市場中對于信息的理解各不相同，那些對于市場經(jīng)濟信息掌握充分的人，在進行投資決策時往往占據(jù)優(yōu)勢地位。

在企業(yè)進行境外資產(chǎn)投資時，往往也會有信息不對稱情況。一個是國內(nèi)外國企內(nèi)部審計信息不對稱，境外分公司占據(jù)優(yōu)勢地位，進行舞弊、操盤等行為時難以被察覺制止。與此同時，國有企業(yè)在進行海外投資時能力相對較弱而處于劣勢地位，同樣會產(chǎn)生境外資產(chǎn)流失現(xiàn)象。

2.風險導向型內(nèi)部審計理論

風險導向型內(nèi)部審計是企業(yè)管理導向型內(nèi)部審計的延伸，是通過審計風險模型來確定企業(yè)風險并指導公司管理。

由于我國國企境外投資屬于“摸石頭過河”，在海外投資合并時往往會忽視內(nèi)部控制問題，通過風險導向型審計，可以客觀有效的反應企業(yè)可能存在的風險問題。

3.境外工程總承包內(nèi)部審計

工程總承包是一種承發(fā)包方式，是承包企業(yè)按照合同約定來對項目實行承包，對工程的質(zhì)量、安全和造價等負責。采取境外工程總承包是我國企業(yè)投資項目中常用的一種方式，但是采取這種方式時，常有舞弊、工程延期、造價激增等問題產(chǎn)生。采取境外工程總承包內(nèi)部審計可以考慮客觀實際情況，對于企業(yè)進行海外投資選擇具有指導作用。

三、案例介紹

(一)案例選取

本文選取中國中信集團和旗下子公司作為研究對象，針對發(fā)生的境外投資虧損造成國有資產(chǎn)流失案例進行分析，選取此案例是基于以下因素考慮：

(1)中國中信集團在2018年末處于世界500強企業(yè)第149位，是我國國有企業(yè)的代表。

(2)中信集團在 “一帶一路”政策提出后，積極響應號召，到2017年中信集團海外資產(chǎn)達到4948.5億元，是我國國企進行境外投資的典型。

(3)中信集團及其子公司在進行境外資產(chǎn)投資時，面臨過多次國有資產(chǎn)流失，原因多樣，卻又能通過內(nèi)部審計方式解決或改善，可以為我國進行境外資產(chǎn)投資提供經(jīng)驗教訓。

(二)中信集團介紹

中國中信集團有限公司是由榮毅仁在1979年10月創(chuàng)辦，經(jīng)過四十年的發(fā)展，中信集團如今已成為一家涉及金融、資源等項目的大型綜合性跨國企業(yè)。中國中信集團有限公司原名中國國際信托投資公司，在2002年改制后改名為中信集團公司，在2014年8月，通過中信泰富收購，實現(xiàn)境外上市。企業(yè)積極響應國家改革開放號召，廣泛參與境外投資，充分發(fā)揮作為對外窗口的作用。

四、中澳鐵礦資產(chǎn)減值減記案例分析

中信集團是中國企業(yè)海外投資的典范，但同時也是我國企業(yè)在缺少內(nèi)部審計狀況下造成投資虧損的典型案例，本文將對中信集團中澳鐵礦資產(chǎn)減值減記案進行分析，觀察事件發(fā)生后的業(yè)績影響，從內(nèi)部審計角度討論巨虧發(fā)生的原因并提出優(yōu)化方案設計。

在2006年，中信集團子公司中信泰富以4.15億美元從Mineralogy公司購得中澳鐵礦項目，該項目開工于2006年，原計劃投資42億美元，但由于中信泰富外匯期貨巨虧事件、工程延期和預算超標等問題，在2013年12月才產(chǎn)出第一船精礦粉，項目開支達到了99億美元。

在2014年，由于外匯變動和商品交易價格大幅下跌，中信集團對在澳大利亞投資的中澳鐵礦(Sino Iron)進行大約137億港幣的資產(chǎn)減值撥備，并且磁鐵礦在接下來的15、16、17年又分別計提125、72、72億港幣的資產(chǎn)減值損失，對集團營業(yè)利潤造成重大影響。

(一)中澳鐵礦資產(chǎn)減值減記對業(yè)績影響

(1)盈利能力分析

盈利能力反應的是企業(yè)資金增值保值能力，銷售凈利率和資產(chǎn)收益率是企業(yè)盈利能力的反應。

銷售凈利率指標反映銷售收入的收益水平。從銷售凈利率可以看到在2017年中澳鐵礦項目正式投產(chǎn)前盈利能力處于上升趨勢，但是正式進入開采后出現(xiàn)大幅下跌，企業(yè)需要改善經(jīng)營管理，提高盈利水平。

圖1 中信集團2014-2017年銷售凈利率

資產(chǎn)收益率指標可以用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標。從資產(chǎn)凈利率可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在計提資產(chǎn)減值減記時，該指標持續(xù)下跌，企業(yè)資產(chǎn)獲利能力較低，需要增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平

圖2 中信集團2014-2017年資產(chǎn)凈利率

(2)償債能力分析

償債能力可以用來評價企業(yè)變現(xiàn)償還債務的能力，通過對資產(chǎn)負債率的觀察分析可知，在2014年開始計提資產(chǎn)減值損失后，中信集團償債能力較差，2017年在集團原油項目等利潤大增的狀況下有所改善但仍超過正常企業(yè)50%-65%的負債水平，在接下來的資本決策中，還需要考慮未來利潤與風險。

圖3 中信集團2014-2017年償債能力分析

(3)營運能力分析

營運能力是企業(yè)對自身資源的調(diào)配與利用能力，在中澳鐵礦2014年之后，中信集團總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年下跌，2017年由于六條生產(chǎn)線完全投入生產(chǎn)，生產(chǎn)成本降低而有略微回升。

圖4 中信集團2014-2017年營運能力分析

綜上所述，中澳鐵礦連續(xù)資產(chǎn)減值對于企業(yè)盈利能力、營運能力和償債能力都帶來了不同程度的負面影響，因此有必要對中澳鐵礦巨虧進行原因分析。

(二)中澳鐵礦巨虧原因分析

在中澳鐵礦建設上，中信集團采用了工程總承包的方式，但是在工程建設前后缺乏有效審計，導致企業(yè)未能及時發(fā)現(xiàn)中澳鐵礦各方面的問題。本文從境外工程總承包項目內(nèi)部審計和風險導向型內(nèi)部審計角度進行分析：

(1)項目開發(fā)期內(nèi)部審計不足

境外工程總承包項目前期開發(fā)是項目建立的關(guān)鍵，通過對項目開發(fā)期的審計，可以對項目風險作出系統(tǒng)評估，客觀審查項目預算合理性，針對可能出現(xiàn)的問題提出解決方案。

中信集團在海外鋼鐵市場早早出現(xiàn)生產(chǎn)過剩現(xiàn)象時，仍只著眼于當時國內(nèi)市場繁榮的表象，在鐵礦石價格高位時進行投資。根據(jù)對該鐵礦成本的分析，中信集團在澳鐵礦每噸要花費超過80美元的資金，而根據(jù)下面62%鐵礦石指數(shù)圖可以看到，2014年至2018年國際鐵礦每噸價格多數(shù)在80美元以下。而中信集團該工程后期成本預算激增至原來的五倍，項目完成時間不斷延后更是雪上加霜。

圖5 2014-2018年62%鐵礦石指數(shù)

(2)合同審計缺失

項目合同是項目開發(fā)的成果，也是項目有效執(zhí)行的法律保證。由于履約保函在境外工程總承包項目中至關(guān)重要，而在其中又會有受益人進行無理索賠的風險，重點審查保函條款的科學嚴謹性就顯得尤為重要。

在中信集團中澳鐵礦巨虧事件中，正是在簽合同時沒有對交易文件進行系統(tǒng)審核，才導致被Mineralogy公司利用漏洞，導致中信集團累計需向Mineralogy公司賠付近300億元人民幣。

(3)風險評估缺失

風險導向型內(nèi)部審計將風險評估貫穿內(nèi)部審計全過程，使企業(yè)內(nèi)部審計部門能夠通過風險評估主動應對風險管理，滿足企業(yè)在境外投資的復雜環(huán)境中激增的風險管理要求，更貼近企業(yè)經(jīng)營目標，有利于企業(yè)戰(zhàn)略決策。

通過對中信集團中澳鐵礦建設期間風險評估實施分析，可以發(fā)現(xiàn)中信集團風險評估在2012年以后才逐漸成型，中澳鐵礦建設前中期均處于風險評估的空白階段。對于項目的選擇，缺少對未來鋼鐵市場風險評估，后期難以回本。合同的簽訂，缺少對合同風險項的評估，出現(xiàn)巨額虧損和中澳鐵礦后期發(fā)生無理索賠案件。項目的建設階段缺少風險評估，導致工程延期，后期預算增加等問題。缺乏風險評估是中信集團中澳鐵礦項目投資失敗的重要原因之一。

(4)審計方法單一

隨著境外投資規(guī)模擴大，業(yè)務量不斷增多，企業(yè)內(nèi)部審計愈發(fā)復雜。中信集團雖然逐步建設了風險導向型內(nèi)部審計，但缺乏有效的控制測試和穿行測試，內(nèi)部審計監(jiān)管功能薄弱。

從2006年合約簽訂到2017年完全投產(chǎn)期間，企業(yè)多次出現(xiàn)內(nèi)部審計監(jiān)督失效狀況。在2016年國家審計署審計報告中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部貪污腐敗現(xiàn)象嚴重，涉事人員與金額巨大。

(5)內(nèi)部審計缺乏制度保障

從中信集團內(nèi)部審計機構(gòu)設置看，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在事件發(fā)生前并未構(gòu)建行之有效的風險導向型內(nèi)部審計控制制度，審計風險部成員由董事會任命罷免，獨立性和權(quán)威性較低。在中澳鐵礦投資全過程中，企業(yè)內(nèi)部審計浮于形式，內(nèi)部審計報告存在結(jié)果反映片面等狀況，對于企業(yè)境外投資戰(zhàn)略缺乏有效建議。

(三)境外資產(chǎn)投資內(nèi)部審計優(yōu)化建議

企業(yè)境外資產(chǎn)投資不能只看眼前表象，對于深層次的問題漏洞應該更加關(guān)注。從對現(xiàn)實應該承擔的成本與風險，到未來預期利益的收入；從合同的漏洞發(fā)覺，到對承包方能力的探尋都應該是我們關(guān)注的重點。下面是本文對于境外投資內(nèi)部審計優(yōu)化的建議：

1.境外工程總承包項目內(nèi)部審計優(yōu)化

(1)項目開發(fā)期的審計

隨著我國境外工程總承包項目規(guī)模的不斷擴大，由于缺少項目可行性分析的論證、對于項目資料背景了解缺失或?qū)赡墚a(chǎn)生的問題缺少解決措施等導致項目執(zhí)行困難，企業(yè)遭受損失。

在項目前期開發(fā)階段加入審計，能夠?qū)椖匡L險提供更多關(guān)注，為投資決策提供意見，也可以對工程開發(fā)風險的減少起到積極作用。

(2)合同審計

進行合同審計主要是進行保函項下的風險管理和關(guān)注合同幣值匯率風險。把控保函項下風險管理主要要求企業(yè)對合同中的保函條款進行嚴格審查，降低受益人無理索賠的風險。關(guān)注合同幣值匯率風險則是要求企業(yè)訂立保值條款，利用期權(quán)等衍生金融產(chǎn)品控制債務成本。

(3)現(xiàn)場管理審計

項目現(xiàn)場管理是項目執(zhí)行的重要環(huán)節(jié)，良好的項目管理流程可以將項目資源信息有機結(jié)合，減少費用，增加利潤。

2.風險導向型內(nèi)部審計優(yōu)化

(1)構(gòu)建內(nèi)部審計的標準化體系

一個標準化的內(nèi)部審計體系有利于企業(yè)內(nèi)部審計工作規(guī)范化管理，同時也是企業(yè)內(nèi)部審計有序開展的前提。中信集團想要開展境外資產(chǎn)內(nèi)部審計建設，就必須制定完善的體系，構(gòu)建管理層工作標準化、內(nèi)審人員工作規(guī)范性的準則規(guī)章。

(2)將風險評估運用于企業(yè)戰(zhàn)略管理

任何一個戰(zhàn)略的錯誤都可能會導致企業(yè)境外投資虧損。中信集團在進行內(nèi)部審計時應考慮將風險評估程序融入到戰(zhàn)略管理，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標制定相應的內(nèi)部審計程序，為戰(zhàn)略制定、實施等進行控制評價，完成事前、事中、事后全過程監(jiān)督管理，支持企業(yè)目標的實現(xiàn)。

五、研究結(jié)論與局限

本文以中國中信集團為案例，通過對其境外資產(chǎn)投資虧損進行了解研究，全面分析了審計缺失對企業(yè)境外投資的影響，總結(jié)出審計在我國企業(yè)進行海外投資時的應用與發(fā)展：

針對投資選擇而言，國有企業(yè)應該將審計與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合，將審計流動延展到境外投資的各個環(huán)節(jié)，采取內(nèi)部審計的方式來降低投資風險。

針對企業(yè)的內(nèi)部管理，我國國有企業(yè)可以使用風險導向型內(nèi)部審計，對企業(yè)內(nèi)部與外部控制環(huán)境進行風險評估，必要時采取強制措施來降低內(nèi)部控制風險。

本文的研究存在一定的不足與局限。首先，由于時間和資源限制，本文僅選取了國有企業(yè)中信集團作為案例研究，未得到更廣泛的結(jié)論。其次，本文中信集團的數(shù)據(jù)較難獲取，在量化分析時存在不足，案例分析不夠深入。最后，目前還沒有看到我國企業(yè)使用境外工程總承包內(nèi)部審計等審計方式進行風險規(guī)避，理論依據(jù)還有不夠充分的地方。