■陳丹

（陜西建工機(jī)械施工集團(tuán)有限公司）

新常態(tài)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于國(guó)家政策變化以及地方政府財(cái)政能力等多方面因素影響，導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)包含基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的公共事業(yè)建設(shè)與發(fā)展，逐漸形成以引進(jìn)社會(huì)資本參與為主要特征的PPP項(xiàng)目投融資模式，并且成為未來(lái)一段時(shí)期的市場(chǎng)發(fā)展主流。PPP模式下，受建筑項(xiàng)目供給產(chǎn)業(yè)鏈中的規(guī)劃以及勘察/設(shè)計(jì)/施工/運(yùn)營(yíng)/維護(hù)等多個(gè)環(huán)節(jié)的需求情況變化影響，對(duì)建筑行業(yè)的發(fā)展也帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇和沖擊挑戰(zhàn)，并且越來(lái)越受?chē)?guó)家及各級(jí)政府重視。在這種情況下，針對(duì)建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，以實(shí)現(xiàn)其未來(lái)創(chuàng)新發(fā)展的主要方向和有效對(duì)策研究，以為有關(guān)實(shí)踐提供參考，具有十分顯著的價(jià)值作用和意義。本文將通過(guò)對(duì)PPP模式概念及PPP模式下建筑企業(yè)發(fā)展所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)分析，結(jié)合建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資特點(diǎn)，圍繞建筑企業(yè)的PPP投融資現(xiàn)狀以及創(chuàng)新發(fā)展策略進(jìn)行研究和探索。

1 PPP模式概念及建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資特點(diǎn)分析

1.1 PPP模式的概念

PPP模式是一種公共部門(mén)和私有企業(yè)之間的合作關(guān)系模式，同時(shí)也是一種新型投融資手段，即Public Private Partnership，它是指在由政府部門(mén)進(jìn)行主導(dǎo)的公共事業(yè)建設(shè)工程領(lǐng)域中，比如市政工程項(xiàng)目等各類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，進(jìn)行社會(huì)資本引入，以通過(guò)對(duì)社會(huì)資源的有效整合/利用，盤(pán)活社會(huì)存量資本，同時(shí)促進(jìn)政府的職能轉(zhuǎn)變，最終實(shí)現(xiàn)我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)與發(fā)展的快速推進(jìn)。PPP模式在建筑行業(yè)的引進(jìn)應(yīng)用具有十分突出的作用和優(yōu)勢(shì)，不僅有效降低了建筑項(xiàng)目的整體成本，提升其項(xiàng)目建設(shè)的時(shí)間效率等，而且有利于促進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)的經(jīng)濟(jì)效率提升，為建筑行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更加廣闊的發(fā)展機(jī)遇。但是，需要注意的是，PPP模式在建筑項(xiàng)目領(lǐng)域的引進(jìn)應(yīng)用也并非不存在缺點(diǎn)，并且這些缺點(diǎn)對(duì)PPP模式在建筑項(xiàng)目領(lǐng)域的全面發(fā)展和應(yīng)用都存在著突出的影響。比如，PPP模式下，由于建筑企業(yè)作為PPP項(xiàng)目中的私有機(jī)構(gòu)，其企業(yè)發(fā)展本身存在著融資成本高等問(wèn)題，再加上PPP項(xiàng)目對(duì)私有機(jī)構(gòu)參與融資的門(mén)檻設(shè)置過(guò)高，也會(huì)導(dǎo)致其積極性受到影響，對(duì)建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目發(fā)展形成不利影響。

1.2 建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資特點(diǎn)

對(duì)建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資的突出特點(diǎn)，可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。首先，由于PPP模式中所包含的合作方式較多，其中包含TOT/ROT等，并且各類(lèi)合作方式中的持續(xù)時(shí)間均比較長(zhǎng)，而傳統(tǒng)的建筑企業(yè)投融資合作模式中，對(duì)建筑企業(yè)的融資期限一般設(shè)定在三至五年左右，明顯較短；同時(shí)，從建筑企業(yè)項(xiàng)目融資的投資角度分析，由于其投資回收周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致其中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素以及不確定性問(wèn)題也比較突出，因此，對(duì)建筑企業(yè)融資所造成的不利影響也明顯較大。其次，建筑企業(yè)融資的傳統(tǒng)模式中，只需要進(jìn)行建筑主體建設(shè)等目標(biāo)任務(wù)完成即可，而PPP模式下，建筑企業(yè)在項(xiàng)目中所負(fù)的責(zé)任明顯增加，不僅包含建筑主體工程建設(shè)部門(mén)，而且包含項(xiàng)目融資以及后期運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域，同時(shí)PPP模式中的融資主體也從政府向社會(huì)資本方進(jìn)行轉(zhuǎn)移，而作為私營(yíng)機(jī)構(gòu)的建筑企業(yè)本身融資能力與融資實(shí)力相對(duì)較低，因此，在PPP模式下對(duì)建筑企業(yè)的融資能力要求也必然會(huì)發(fā)生一定的變化。此外，PPP模式中，政府部門(mén)和社會(huì)資本方進(jìn)行合作的項(xiàng)目，其運(yùn)營(yíng)周期往往在二十到三十年左右，項(xiàng)目建設(shè)與維護(hù)的資金需求和投資數(shù)額也十分巨大，因此，必然會(huì)導(dǎo)致PPP項(xiàng)目中作為社會(huì)資本方的建筑企業(yè)面臨著十分突出的投融資難題。

2 建筑企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的投融資現(xiàn)狀與問(wèn)題分析

根據(jù)上述對(duì)PPP模式概念以及建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資特點(diǎn)的分析，可以看出投資數(shù)額巨大/融資困難是當(dāng)前建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目中存在的最為突出問(wèn)題,其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

首先，在融資能力方面，PPP項(xiàng)目對(duì)建筑企業(yè)的融資能力要求較高，而一些融資能力較低的建筑企業(yè)，在進(jìn)行項(xiàng)目融資過(guò)程中由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)融資能力審核認(rèn)定其存在的風(fēng)險(xiǎn)較為突出，必然會(huì)對(duì)企業(yè)的融資行為以及目標(biāo)形成影響，進(jìn)而增加企業(yè)的融資難度。比如，對(duì)PPP項(xiàng)目中存在的一些處于成立初期的建筑企業(yè)，其企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成中只存在有限資產(chǎn)部分，再加上企業(yè)的會(huì)計(jì)年報(bào)等資料不足，企業(yè)信用資質(zhì)缺乏，而金融機(jī)構(gòu)對(duì)建筑企業(yè)的融資審核中，會(huì)對(duì)企業(yè)的社會(huì)資本方背景等信息進(jìn)行綜合審定，以進(jìn)行企業(yè)的融資能力判斷，對(duì)能夠進(jìn)行優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)與產(chǎn)品提供的企業(yè)，將其作為企業(yè)融資付費(fèi)的重要前提保障，為企業(yè)提供對(duì)應(yīng)的融資支持，反之，則會(huì)對(duì)企業(yè)的融資實(shí)現(xiàn)形成影響。

其次，在融資渠道方面，根據(jù)當(dāng)前建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資現(xiàn)狀，其融資資金的主要來(lái)源為銀行，這與PPP項(xiàng)目的融資周期較長(zhǎng)/直接收益低/資金數(shù)額大，而銀行作為PPP項(xiàng)目融資的重要資金來(lái)源對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的融資要求相對(duì)較低等，有著密切的關(guān)系。需要注意的是，PPP模式下，一些資金實(shí)力相對(duì)較低的民營(yíng)建筑企業(yè)，雖然對(duì)參與PPP項(xiàng)目的積極性較高，但是由于企業(yè)自身的情況限制，導(dǎo)致通過(guò)銀行貸款實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資的難度較大，而對(duì)于一些大型國(guó)有企業(yè)或者是民營(yíng)上市企業(yè)，其在融資貸款中所受到的限制也相對(duì)較小，參與PPP項(xiàng)目的情況也比較多。

此外，從建筑企業(yè)的會(huì)計(jì)出表與增信上分析，由于多數(shù)建筑企業(yè)是以長(zhǎng)期高負(fù)債運(yùn)營(yíng)，而PPP項(xiàng)目融資則要求項(xiàng)目企業(yè)負(fù)債不能合并報(bào)表，并且PPP項(xiàng)目中的債券融資數(shù)額多比較高，項(xiàng)目企業(yè)進(jìn)行融資后會(huì)產(chǎn)生較高的負(fù)債率，同時(shí)杠桿調(diào)高，在這種情況下，如果項(xiàng)目企業(yè)不能滿(mǎn)足負(fù)債且不能合并報(bào)表要求，就會(huì)造成項(xiàng)目企業(yè)的負(fù)債率大幅提升，與去杠桿趨勢(shì)形成不符，造成企業(yè)出表與銀行增信之間的矛盾產(chǎn)生。綜合上述情況，在PPP項(xiàng)目融資中，對(duì)融資比例較高的項(xiàng)目企業(yè)，同時(shí)需要擁有形式上的企業(yè)控制權(quán)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)企業(yè)融資則需要實(shí)質(zhì)增信，從而必然會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目企業(yè)融資時(shí)出現(xiàn)融資難問(wèn)題。

最后，PPP項(xiàng)目中以公共服務(wù)或產(chǎn)品項(xiàng)目為主，并且多為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，這類(lèi)項(xiàng)目在PPP融資中一般不會(huì)產(chǎn)生較為實(shí)際的收益，需要通過(guò)政府補(bǔ)償以及政府回購(gòu)等途徑實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目企業(yè)投融資的收益獲取，因此，建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資的價(jià)值也比較低，從而必然會(huì)存在一定的融資難問(wèn)題。

3 建筑企業(yè)PPP投融資問(wèn)題的創(chuàng)新對(duì)策

結(jié)合上述建筑企業(yè)PPP投融資現(xiàn)狀及問(wèn)題，為促進(jìn)建筑企業(yè)PPP投融資的創(chuàng)新發(fā)展，首先需要進(jìn)一步擴(kuò)大建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目的融資工具。建筑行業(yè)PPP投融資過(guò)程中，導(dǎo)致項(xiàng)目企業(yè)PPP融資困難的主要原因?yàn)槿谫Y渠道與途徑較為單一，主要依賴(lài)銀行貸款資金，因此，為解決建筑企業(yè)PPP融資難問(wèn)題，促進(jìn)其實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，就需要進(jìn)一步擴(kuò)大建筑企業(yè)PPP融資工具，進(jìn)而促進(jìn)其融資渠道與途徑擴(kuò)展。其中，擴(kuò)大建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目的融資工具，可從政策層面引導(dǎo)并鼓勵(lì)除銀行資金外的保險(xiǎn)或者是社保資金等長(zhǎng)期資金參與到PPP項(xiàng)目融資中，通過(guò)科學(xué)/完善的監(jiān)管政策制定，來(lái)逐步促進(jìn)PPP項(xiàng)目融資的工具得到擴(kuò)展。

其次，結(jié)合當(dāng)前建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目融資現(xiàn)狀，以銀行資金為主要來(lái)源的項(xiàng)目融資中，受銀行的項(xiàng)目融資授信政策等因素限制，PPP項(xiàng)目企業(yè)主要以中央企業(yè)與地方國(guó)有企業(yè)以及大型民營(yíng)上市企業(yè)為主，而一些具有較強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力與豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的民營(yíng)企業(yè)，由于銀行授信政策因素影響，在PPP項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中機(jī)會(huì)明顯較少，這一情況與我國(guó)民營(yíng)建筑企業(yè)總體實(shí)力較低有很大的關(guān)系，因此，為解決建筑企業(yè)PPP投融資問(wèn)題，推動(dòng)其創(chuàng)新發(fā)展，就需要不斷提升其在PPP項(xiàng)目中的專(zhuān)業(yè)運(yùn)作能力，以獲取更多PPP項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)綜合實(shí)力提升與發(fā)展。

4 結(jié) 語(yǔ)

總之，對(duì)建筑企業(yè)PPP投融資現(xiàn)狀與創(chuàng)新發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行研究，能夠從建筑企業(yè)PPP投融資現(xiàn)狀出發(fā)，對(duì)其投資數(shù)額大/融資難問(wèn)題進(jìn)行有效解決，從而促進(jìn)PPP模式在建筑行業(yè)的全面推廣和應(yīng)用，推動(dòng)建筑行業(yè)發(fā)展與我國(guó)政府職能轉(zhuǎn)變，具有十分積極的作用和意義。