劉一鳴 王藝明 常延龍

（1.山東大學經(jīng)濟學院 山東濟南 250100）

（2.廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院 福建廈門 361005）

一、引 言

對目前正處于轉(zhuǎn)型期的中國來說，財政分權(quán)體制決定了中央政府在政治上集權(quán)，但在經(jīng)濟上實行地方分權(quán)制，因此地方政府在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。地方官員掌管著一個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)政策制定、土地資源分配、稅收信貸優(yōu)惠等多個方面，很大程度上是書記個人意志的體現(xiàn)，這些制度性因素均影響著我國的宏觀經(jīng)濟增長。私營企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要生力軍，驅(qū)動著我國整體經(jīng)濟的快速增長，政府部門的決策對于微觀層面的企業(yè)發(fā)展來說也是至關(guān)重要的。North 和Thomas（1973）曾指出，一個地區(qū)的制度環(huán)境對企業(yè)發(fā)展有著非常重要的作用，其中很重要的一點就是地區(qū)政治環(huán)境，而官員更替使企業(yè)賴以生存發(fā)展的外部環(huán)境受到較大影響，從而進一步影響了私營企業(yè)的各項投資決策。

在我國，國有企業(yè)占據(jù)重要地位，有國有銀行強大的資金支持，大部分金融資源主要都流向了國有企業(yè)。而私營企業(yè)的發(fā)展很大程度上受所有制歧視，資金短缺甚至資金鏈斷裂危機等融資問題較為嚴重。企業(yè)家的政治身份、社會資本以及進行慈善捐贈等確實能夠為企業(yè)帶來更多外部資金資源（王藝明和劉一鳴，2018），用于企業(yè)的再投資和研發(fā)創(chuàng)新項目，也可以為企業(yè)帶來更多政策優(yōu)惠、稅收減免，以及確保企業(yè)發(fā)展的良好外部空間等（Wang 和You，2012；Schott 和Jensen，2016）。對于企業(yè)家來說，他既是企業(yè)的擁有者、管理者，也是企業(yè)的勞動者，在企業(yè)的生產(chǎn)、發(fā)展中投入管理勞動，進而獲取再生產(chǎn)管理勞動力的價值及其剩余價值。企業(yè)家時間和企業(yè)經(jīng)費都是有限寶貴的資源，需要合理權(quán)衡機會成本進行投資，它們都會由于政策不確定性發(fā)生轉(zhuǎn)變，進而影響著企業(yè)的決策發(fā)展。

目前國內(nèi)關(guān)于管理者時間配置的文獻較少，而本文所用的私營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)提供了良好的數(shù)據(jù)樣本，可以充分研究企業(yè)家決策的影響機制。從2012 年私營企業(yè)數(shù)據(jù)樣本來看，企業(yè)家每天會花費30.46%時間（約7.31 小時）用于企業(yè)“日常經(jīng)營管理”，14.79%時間（約3.55 小時）用于“外出聯(lián)系生意、開會及公關(guān)、招待”，6.92%時間（約1.66 小時）用來“學習”，8.38%時間（約2.01 小時）用來“陪伴家人”，32.21%時間（7.73 小時）用來“休息”，剩余約7.25%時間（1.74 小時）為“其他活動”。可見，除去必要的休息時間及企業(yè)運營管理所需的時間，企業(yè)家還是比較重視建立社會資本的時間安排，通過這樣的對外社交活動時間構(gòu)建社會資本也是決定企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵之一（劉一鳴和王藝明，2018），有利于企業(yè)獲取來自再生產(chǎn)管理勞動力價值之外的剩余價值。因此，本文主要探究了發(fā)生官員更替時的政策不確定是如何影響關(guān)乎企業(yè)發(fā)展的企業(yè)家的時間配置。

地方官員更替帶來的政治環(huán)境變化給企業(yè)帶來了強大的外生沖擊，是影響企業(yè)創(chuàng)新投資、企業(yè)家時間配置等戰(zhàn)略決策的關(guān)鍵。當發(fā)生官員更替時，企業(yè)面臨的政策不確定性增加，會謹慎、減少或者延遲投資（徐業(yè)坤等，2013；曹春方，2013），直至不確定性得以消除。市委書記更替使企業(yè)家原有的社會資本被切斷，社會資本對企業(yè)發(fā)展來說也是一項寶貴資源，可在很大程度上作為非正式制度替代性策略彌補我國正式制度的缺失。習總書記在十九大報告中指出，中國要“蹄疾步穩(wěn)推進全面深化改革，堅決破除各方面體制機制弊端”。長期來看，這樣的切斷給私營企業(yè)營造了一個更加公平公正的外部發(fā)展空間，可以有效避免不合理的社會資本，對于私營企業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟的發(fā)展來說都更加有利。

本文的研究貢獻在于探討了官員更替對企業(yè)家時間配置的影響，私營企業(yè)數(shù)據(jù)是能夠提供管理者時間配置的重要數(shù)據(jù)庫。文章從不同角度出發(fā)度量了由市委書記更替帶來的政策不確定性，既研究了官員任期的影響，也探究了新任官員異地交流制度的影響。企業(yè)家的時間配置更能夠體現(xiàn)出企業(yè)治理方面的個人偏好，從而反映出其投資決策的異質(zhì)性。更重要地，本文還加入了企業(yè)家進行社交活動經(jīng)濟成本的變化，從時間配置和經(jīng)費決策兩個維度來探究企業(yè)家如何應對政策不確定的發(fā)生，采用2002—2010 年私營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)、市委書記更替數(shù)據(jù)、城市統(tǒng)計年鑒、市場化指數(shù)等數(shù)據(jù)庫相匹配進行機制檢驗。

本文剩余部分安排如下：第二部分為理論分析與研究假設；第三部分為數(shù)據(jù)來源、變量說明和模型設計；第四部分為實證分析；第五部分是結(jié)論。

二、理論分析與研究假設

（一）政策不確定性

自North 和Thomas（1973）提出制度對經(jīng)濟發(fā)展的開創(chuàng)性貢獻以來，越來越多的國內(nèi)外學者開始關(guān)注制度尤其是政治制度對經(jīng)濟發(fā)展的重要性，強調(diào)了各級政府對微觀企業(yè)發(fā)展的能動作用。一個地區(qū)乃至一個國家的政治制度穩(wěn)定性，對于經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境起著決定性作用。關(guān)于政策不確定性的度量有多種，有的采用了戰(zhàn)爭、革命、起義、國家分裂等政治格局的動蕩代表（Alesina 和Perotti，1996；Julio 和Yook，2012）；有的采用了較為微觀層面、有政策決定權(quán)的省級、市級政府官員的更替變動來衡量（徐業(yè)坤等，2013；曹春方，2013；楊海生等，2014）；還有的采用了“中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)”（李鳳羽和楊墨竹，2015）。可以發(fā)現(xiàn)，第一種度量更加偏向于政策不確定性的政治學含義，而后兩種則較為注重其經(jīng)濟學含義。單純采用第一種國家層面指標影響很難區(qū)分地區(qū)間差異，而且“中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)”是由斯坦福大學和芝加哥大學的學者依據(jù)香港《南華早報》公布的每月有關(guān)中國經(jīng)濟政策不確定性的文章數(shù)量占當月刊發(fā)文章總量來度量的，是一個較宏觀的指標。因此，探究政策不確定性對微觀企業(yè)發(fā)展的影響，作者更傾向于采用微觀層面的政府官員更替度量政策不確定性，更加符合本文的現(xiàn)實意義。

本文主要度量了政策不確定性對微觀企業(yè)發(fā)展的影響，我國實行分權(quán)制改革后，地區(qū)級官員被賦予了更多經(jīng)濟權(quán)力，不同地區(qū)間政策不確定性情況差異較大。更重要地，處于轉(zhuǎn)型期的中國，“黨管干部”一元領導體制決定了市委書記“一把手”地位，市委書記在人事工作和社會經(jīng)濟發(fā)展方面擁有重要決策權(quán)（徐業(yè)坤等，2017）。圖1 是作者針對我國各地級市市委書記和市長2001—2012 年變更比率做的對比，二者呈現(xiàn)出較為一致的變動趨勢。而且，本文采用的私營企業(yè)數(shù)據(jù)樣本量有限，所以此處采用了地級市層面市委書記更替情況來度量私營企業(yè)發(fā)展過程中經(jīng)歷的政策不確定性。本文選取了當?shù)厥形瘯浭欠窀妗⑹欠駷槿温毱跐M后正常更替以及新任官員來源等三個方面來度量政策不確定性（陳德球等，2016），進而研究對于私營企業(yè)家管理勞動時間配置、經(jīng)費決策的影響情況。

圖1 地方官員變更比率

從宏觀角度來說，官員的任期限制和異地交流制度可以推進地區(qū)經(jīng)濟增長，呈“倒U形”變動（王賢彬和徐現(xiàn)祥，2008），晉升激勵也對經(jīng)濟增長產(chǎn)生差異化影響（徐現(xiàn)祥和王賢彬，2010），因官員年齡與任期而異。周黎安（2004）關(guān)于官員晉升錦標賽的研究也表明，長期以來的錦標賽競爭帶來了一定程度上經(jīng)濟的扭曲性增長，給政府職能、經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型增加了壓力。我國高速的經(jīng)濟增長中包含大量重復建設和過度投資，如“輕紡熱”、“開發(fā)區(qū)熱”、“機場建設大戰(zhàn)”等（周黎安，2004），甚至帶來地方國企過度投資（唐雪松等，2010）。同時，地方官員更替會帶來地區(qū)間資金流動，存在“錢隨官走”現(xiàn)象，這一效應因官員年齡、任期及來源不同存在明顯的“官員異質(zhì)性”（錢先航和曹廷求，2017）。

（二）地方官員更替、營商環(huán)境變動與企業(yè)發(fā)展

目前企業(yè)發(fā)展的研究主要集中在對國有企業(yè)、上市公司的影響，也有少部分學者對中小企業(yè)上市公司、私營企業(yè)進行了一定研究，探討不同因素對企業(yè)績效、投資、創(chuàng)新、并購的影響。當發(fā)生官員更替時，企業(yè)面臨的政策不確定性增加，會謹慎、減少或延遲投資，研發(fā)創(chuàng)新活動顯著降低（陳德球等，2016），市委書記的政治晉升還會加劇地方國企和民企的并購交易活動（徐業(yè)坤等，2017），直至不確定性得以消除。在國民經(jīng)濟的發(fā)展中，私營企業(yè)占據(jù)非常重要的地位，是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要生力軍，因此本文基于官員更替視角研究私營企業(yè)的發(fā)展有著非常重要的意義。

為了維持企業(yè)的正常運營，企業(yè)家花費在日常經(jīng)營管理上的時間非常必要，但也會受外界環(huán)境、政府政策的影響而變化。對外社交活動時間安排有較大靈活性，往往會依據(jù)企業(yè)發(fā)展階段、社會形勢等不斷調(diào)整（Seshadri 和Shapira，2001）。Dong 等（2016）研究發(fā)現(xiàn)好的制度環(huán)境有利于降低企業(yè)家非生產(chǎn)性社交活動時間，可以將更多的時間精力用于企業(yè)經(jīng)營管理。何軒等（2016）通過各地區(qū)當年立案偵查的貪污受賄、挪用公款、巨額財產(chǎn)不明等職務犯罪情況構(gòu)造了地區(qū)腐敗程度，發(fā)現(xiàn)腐敗導致了企業(yè)家非生產(chǎn)性社交活動時間顯著增加?？梢姡玫闹贫拳h(huán)境對企業(yè)發(fā)展來說是非常重要的。Becker（1965）認為人們越來越關(guān)注非工作時間帶來的經(jīng)濟效益，不斷減少了用于工作的時間且更加注重提升自身的受教育程度，時間的重新配置和效率的提高顯著影響著人們的薪資收入。Mueller 等（2012）從企業(yè)周期的角度，探究了不同時期企業(yè)家時間配置問題，發(fā)現(xiàn)企業(yè)從初期到成熟期，企業(yè)家時間分配有較大差異。

目前鮮有學者基于官員更替帶來的政策不確定性這一視角研究其對企業(yè)家時間配置的影響，因此本文對政策不確定性與私營企業(yè)家行為模式方面的研究提供了重要文獻參考。從官員任期角度來看，由于每位官員的調(diào)動、任期都是企業(yè)家可以觀測并以此來預期官員更替情況的變量，那么當官員任期不滿三年突然離任時，相對于任職期滿的正常更替，確實會帶來更大程度的政策不確定。同樣，新任官員來源的不同也代表著不同程度的政策不確定性。如果市委書記為本地升遷，則其之前工作經(jīng)歷就在本地，相對于外地調(diào)任市委書記更加熟悉本地情況，之前也做過很多相關(guān)的政策制定等；而外地調(diào)任的市委書記一般是由上級直接任命。因此，政策不確定性不同的度量方式可能會對企業(yè)家時間配置產(chǎn)生不同的影響。政策不確定性沖擊了原有的“官員依賴”政治關(guān)聯(lián)，企業(yè)需要在有限的時間內(nèi)花費更多的經(jīng)濟成本才可能得到更有效的社會資本。所以這也有利于避免企業(yè)家的尋租心理，當面對較高的社會資本重建成本時，企業(yè)家會權(quán)衡利弊相應減少不必要的社交活動，對于整個社會的營商環(huán)境都起到了較大的改善作用。基于以上的分析，本文提出以下假設：

假設1：由官員更替引起的政策不確定性會顯著減少企業(yè)家“外出聯(lián)系生意、開會及公關(guān)、招待”構(gòu)建社會資本的時間，以及企業(yè)家的“日常經(jīng)營管理”時間。

假設2：官員是否任職期滿更替及新任官員來源等政策不確定性不同的度量方式，對企業(yè)家管理勞動時間配置的影響不同。

假設3：由官員更替引起的政策不確定性部分切斷了企業(yè)家原有的社會資本，企業(yè)的公關(guān)招待費、攤派費比重等社交活動經(jīng)濟成本增加。

三、數(shù)據(jù)來源、變量說明與模型設計

（一）數(shù)據(jù)來源

本文實證部分采用了由中共中央統(tǒng)戰(zhàn)部、全國工商業(yè)聯(lián)合會、國家工商行政管理總局和中國私營經(jīng)濟研究會組成的私營企業(yè)課題組主持的全國私營企業(yè)抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，截取了2002—2010 年的企業(yè)樣本。同時，作者手動搜集了2000—2012 年各地級市市委書記的主要信息，主要來自人民網(wǎng)、新華網(wǎng)等官方網(wǎng)站公布的官員信息。在此基礎上，本文依據(jù)兩份數(shù)據(jù)的城市與年份進行匹配，以此來衡量每個企業(yè)所面臨的政策不確定性是如何影響其決策發(fā)展的。此外，為了控制企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境的差異，文章進一步匹配了樊綱等（2016）公布的《中國市場化指數(shù)》，以及《中國城市統(tǒng)計年鑒》等。四個數(shù)據(jù)庫充分匹配后，本文得到了回歸所需的各變量，并進行了如下數(shù)據(jù)處理：剔除了雇傭員工數(shù)少于8 人的企業(yè)；剔除了金融類企業(yè)及已上市企業(yè)；剔除了登記企業(yè)家年齡不滿18 歲的企業(yè)。

（二）變量說明

變量說明見表1，本文主要考察市委書記更替對企業(yè)家時間配置的影響，主要取企業(yè)家“日常經(jīng)營管理”、“外出聯(lián)系生意、開會及公關(guān)、招待”這兩個與企業(yè)發(fā)展相關(guān)的時間，考察官員更替對企業(yè)家治理決策的影響。

表1 變量說明

本文的主要解釋變量為政策不確定性，采用三個指標分別衡量：簡單采用0—1 變量看企業(yè)所在地當年是否發(fā)生市委書記更替，若市委書記為當年1—6 月份離任，記為1，若為7—12 月份離任，記為0（王賢彬和徐現(xiàn)祥，2008）；考察市委書記是否為任職期滿正常更替，即更替類型，我國市委書記任期約為3 年①根據(jù)《黨政領導干部職務任期暫行規(guī)定》第九條規(guī)定，黨政領導干部任職3 年以上的計算為一個任期。，若市委書記任期滿3 年后離任，認定為1—正常更替，少于3 年記為2—非正常更替；還考察了新任市委書記的來源，若市委書記為本市市長、副書記晉升而來記為1—本地升遷，若為本市外的職位調(diào)任記為2—外地調(diào)任。此外，為了檢驗企業(yè)家政治身份在這一影響機制中的作用，本文也將其加入，因為有政治身份的企業(yè)家可能有更多機會與政府部門接觸，提前獲取一些人員變動信息，而發(fā)生官員更替后，有政治身份的企業(yè)家并不會立即與新上任書記構(gòu)建社會關(guān)系網(wǎng)，需要充分適應這一政治權(quán)力轉(zhuǎn)移的過渡期。為了驗證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用了逐步加入控制變量的方式。企業(yè)層面的變量主要有企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、年齡和類型。企業(yè)家個人的控制變量選取了企業(yè)家年齡、性別、受教育程度和個人收入等。地區(qū)層面的控制變量主要有金融市場化程度、政府與市場關(guān)系程度、人均GDP 和金融發(fā)展指數(shù)。同時，本文還控制了企業(yè)所處行業(yè)、被調(diào)查年份、所處省份等固定效應。

（三）模型設計

為了驗證前文提出的假設，本文采用如下模型進行實證分析：

其中，被解釋變量y 分別為time 和cost，time 代表企業(yè)家花費在“日常經(jīng)營管理”和“外出聯(lián)系生意、開會及公關(guān)、招待”的時間；cost 為企業(yè)家進行社交活動花費的經(jīng)濟成本；pu 代表政策不確定性的三個指標，即市委書記是否更替、是否任職期滿后正常更替及新任官員來源等；political 代表企業(yè)家的政治身份；XControls代表控制變量企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、年齡和類型，企業(yè)家年齡、性別、受教育程度和個人收入，金融市場化程度，政府與市場關(guān)系程度，人均GDP 和金融發(fā)展指數(shù)；industry、year、province 代表企業(yè)所在行業(yè)、被調(diào)查年份和所處省份的固定效應；β0為常數(shù)項，ε為擾動項。

四、實證分析

（一）變量描述性統(tǒng)計

表2 為本文主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。考慮到數(shù)據(jù)異常值，本文將實值變量進行了1%水平Winsorize 處理。從變量描述性統(tǒng)計結(jié)果來看，政策不確定性第一個指標的均值表明樣本中22.7%的企業(yè)經(jīng)歷了市委書記更替。社交活動時間均值約為3.6 小時，經(jīng)營管理時間平均約為7.4 小時。進行社交活動花費的公關(guān)招待費和攤派費占銷售收入的比重平均值分別為6.2%和3.2%，前者比重略高于后者，表明企業(yè)家會更傾向于主動去構(gòu)建社會資本。63.7%的企業(yè)家擁有人大代表、政協(xié)委員或曾在政府任職等政治背景。企業(yè)平均雇傭規(guī)模大約為150 人，且不同企業(yè)間規(guī)模差異較大。

表2 變量描述性統(tǒng)計（樣本量6 761）

（二）實證結(jié)果分析

為了驗證前文提出的假設，本文首先檢驗了被調(diào)查企業(yè)當期面臨的市委書記更替帶來的政策不確定性對企業(yè)家社交活動時間的影響，采用了行業(yè)—年份聚類標準誤OLS 模型，回歸結(jié)果見表3。回歸逐步控制了企業(yè)層面、企業(yè)家層面、地區(qū)層面等變量，t 期市委書記更替對企業(yè)家社交活動時間的影響均顯著為負，表明一個地區(qū)發(fā)生官員更替時，當?shù)仄髽I(yè)面臨著政策不確定性，企業(yè)家社交活動時間明顯減少。這一結(jié)論與已有文獻研究相一致，在發(fā)生官員更替時，由于政策不確定性增加，企業(yè)家一般會選擇謹慎投資或延遲投資?；貧w中企業(yè)家擁有的政治身份系數(shù)并不顯著，為了檢驗前文假設，本文在（4）—（5）列進行了分樣本檢驗，表明若企業(yè)家有政治背景，他們進行社交活動會更明顯受到政策不確定性的影響，而沒有政治身份的企業(yè)家影響不顯著。這與本文的預期一致，首先沒有政治背景的企業(yè)家原有社交活動就比較少，而且在市委書記更替當年，新任官員上任期間會組織參與各項會議，包括下級官員的變動與任命、新政策的制定，政策不夠穩(wěn)定，有政治背景的企業(yè)家更有可能會提前了解到這樣的“風吹草動”，及時做出正確的時間與經(jīng)費投資再分配，所以在發(fā)生官員更替時表現(xiàn)會更敏感，即社交活動時間下降更多。

表3 官員更替與企業(yè)家社交活動時間（當期t）

為進一步考察市委書記變更對企業(yè)家社交活動時間的影響，本文采用了市委書記的任期、新任市委書記的來源兩個變量。由表4 可見t 期市委書記正常離任對企業(yè)家社交活動時間的影響顯著為負，而突然離任影響不太顯著。由于市委書記任期為第三年及以上時，會有更大可能離任，企業(yè)家是可預見的，謹慎投資的企業(yè)家往往會減少社會關(guān)系網(wǎng)的人情往來，對于有政治身份的企業(yè)家來說，社交活動時間更加顯著減少。t 期由本地升任為市委書記的官員更替帶來的政策不確定對企業(yè)家社交活動時間的影響顯著為負，且有政治背景的企業(yè)家更顯著。作者認為，由于本地升遷的市委書記上一工作經(jīng)歷為市長或副書記，升任后并沒有更換工作地點，只是權(quán)力更大了，已經(jīng)積累的社會資本使其完全沒必要再花費大量的社交活動時間。而外地調(diào)任的市委書記更替存在較大的政策不確定性，且企業(yè)家并不能提前預期，無法在當期及時做出應對，因此對企業(yè)家社交活動時間的影響不顯著。

表4 官員任期、官員來源與企業(yè)家社交活動時間（當期t）

進一步地，為了檢驗政策不確定性的影響是否存在時間效應，本文分別考察了前一期t-1、后一期t+1 的官員更替對企業(yè)家當期社交活動時間的影響。從表5 結(jié)果來看，加入了前一期t-1 的官員更替后，t 期、t-1 期市委書記更替對社交活動時間影響的系數(shù)均較為顯著，且對有政治身份的企業(yè)家效應更顯著。而后一期t+1 市委書記換屆的結(jié)果與表3、表4 基本一致，只有t 期影響顯著，表明這一影響不存在顯著的預期效應，此處不再贅述。綜合來看，政策不確定性對企業(yè)家社交活動時間的影響有一定的持續(xù)效應，但不存在明顯的預期效應。

企業(yè)家“外出聯(lián)系生意、開會及公關(guān)、招待”針對的是不同活動對象，2002 年數(shù)據(jù)對其進行了細分：“外出聯(lián)系生意”、“出外開會”、“招待、應酬”，因此本文進一步采用2002年數(shù)據(jù)，以深入研究企業(yè)家社交活動時間再分配情況。從表6 的回歸結(jié)果來看，由于市委書記更替而減少的企業(yè)家社交活動時間主要為“外出聯(lián)系生意”，對其他兩項影響均不顯著。這與已有文獻的結(jié)論一致，即當面臨政策不確定時，企業(yè)投資會顯著減少，那么謹慎投資的企業(yè)家也會相應減少“外出聯(lián)系生意”，減少投資等待政策不確定性消除。

表6 官員更替與企業(yè)家各項社交活動時間（只采用2002 年子樣本）

以上是針對企業(yè)家社交活動時間配置的研究，接下來本文將驗證政策不確定性對企業(yè)家經(jīng)營管理時間的影響，回歸結(jié)果在表7 中。市委書記任期未滿突然離任顯著降低了企業(yè)家經(jīng)營管理時間，此時企業(yè)面臨的政策不確定性程度較高，企業(yè)家表現(xiàn)出明顯的謹慎投資傾向，其經(jīng)營管理時間顯著減少。新任官員來源的影響都非常顯著，只是符號恰好相反。首先，本地升遷的官員升任后企業(yè)家為了支持其“政績”，需要加緊企業(yè)投資、提升企業(yè)績效。然而對書記外地調(diào)任的情況，企業(yè)面臨更強的政策不確定性，且企業(yè)家無法預期，所以企業(yè)家應對政策變動會選擇“靜觀其變、謹慎投資”，經(jīng)營管理時間顯著減少。

表7 政策不確定性與企業(yè)家經(jīng)營管理時間

（三）進一步探討

在以上對政策不確定性影響企業(yè)家時間配置研究的基礎上，為進一步考察政策不確定性對企業(yè)家重新構(gòu)建社會資本的經(jīng)濟成本帶來的影響，本文采用企業(yè)公關(guān)招待費、攤派費分別占銷售收入的比重進行檢驗，主要回歸結(jié)果在表8 中。結(jié)果表明官員更替，特別是政策不確定性程度更高的非正常更替和市委書記為外地調(diào)任，均帶來了企業(yè)公關(guān)招待費顯著增加，政治身份則顯著降低了公關(guān)招待花費，這是符合預期的。官員更替使企業(yè)家原有社會關(guān)系網(wǎng)被切斷，為了構(gòu)建新的社會資本需要一定費用，且沒有政治背景的企業(yè)家本身也可能需要花費更多才能構(gòu)建一定的社會資本。回歸結(jié)果符合前文假設提出的觀點。文章采用攤派費占比的實證結(jié)果與表8 基本一致，不再贅述。這表明為了應對市委書記更替帶來的政策不確定性，企業(yè)均需要增加公關(guān)招待費、攤派費來維持或重建社會資本，不斷調(diào)整時間配置與經(jīng)費投資以保障企業(yè)的長期良好發(fā)展。

接著，本文考察了市委書記更替對公司投資規(guī)模及社交活動經(jīng)濟成本的影響，具體結(jié)果見表9。第（1）、（2）列結(jié)果表明，扣除了社交活動時間對公關(guān)招待費支出的直接影響之后，市委書記更替仍然顯著增加了企業(yè)家進行社交活動的經(jīng)濟成本。第（3）、（4）列結(jié)果表明，控制了社交活動時間對企業(yè)投資規(guī)模的可能影響后，市委書記更替對企業(yè)投資規(guī)模仍具有顯著負向影響，這一結(jié)論與已有研究一致，即當發(fā)生官員更替時，企業(yè)面臨的政策不確定性增加，因此企業(yè)會選擇謹慎投資策略，投資規(guī)模顯著減少，重建社會資本的經(jīng)濟成本顯著增加。進一步，文章將目前的私營企業(yè)進行了分類，劃分為政治敏感型行業(yè)和非政治敏感型行業(yè)兩大類（潘越等，2015）①政治敏感型行業(yè)包含采礦業(yè)、電力煤氣水、建筑業(yè)、交通運輸、金融和房地產(chǎn)等，剩余其他行業(yè)歸為非政治敏感型行業(yè)。，進行行業(yè)層面的深入研究，具體的回歸結(jié)果見第（5）、（6）列。當面臨官員更替帶來的政策不確定性時，非政治敏感型行業(yè)的企業(yè)家會更顯著減少社交活動時間。這是因為政治敏感型行業(yè)企業(yè)相對來說與政府部門的關(guān)系較為密切，會更多受到政府部門的關(guān)注和扶持，相對來說應對風險的能力也較強，因此政策不確定性對他們的影響不會很大。而非政治敏感型行業(yè)較為缺乏應對風險的能力，在面臨政策不確定時，企業(yè)會明顯受到影響而減少或謹慎投資，企業(yè)家的社交活動時間也減少。

表8 政策不確定性與企業(yè)家社交活動成本（公關(guān)招待費占比）

表9 官員更替與公關(guān)招待費、企業(yè)投資及分行業(yè)檢驗

最后，考慮到實證分析的完整性，關(guān)于內(nèi)生性問題，本文認為，由于被解釋變量為地方官員更替代表的政策不確定性，而市委書記的任命是由上級決定的，所以它是一個非常外生的變量，也并不會受到解釋變量企業(yè)家時間配置的影響。而且，文章通過不同的模型設定進行實證研究，逐步加入了企業(yè)層面、企業(yè)家層面及地區(qū)層面的各類控制變量。綜合來看，在本文中，內(nèi)生性問題并不是一個需要特別擔心的問題。

五、結(jié) 論

處于轉(zhuǎn)型期的中國面臨著國民經(jīng)濟發(fā)展的嚴峻挑戰(zhàn)，私營企業(yè)作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要生力軍，需要一個更為公平公正、資源配置效率更高的發(fā)展環(huán)境，而這就需要我國不斷加強制度環(huán)境的完善、對生產(chǎn)者合法權(quán)益的保護以及知識產(chǎn)權(quán)保護。當面臨由市委書記更替帶來的不同類型、不同程度的政策不確定性時，企業(yè)家行為會明顯發(fā)生變化，以新的投資策略來應對這樣的政策變動。本文通過采用2002—2010 年市委書記更替數(shù)據(jù)、私營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，實證探討了政策不確定性對企業(yè)家時間配置的影響。研究結(jié)果表明，當期發(fā)生官員更替會顯著降低企業(yè)家社交活動時間，官員更替影響的跨期檢驗表明，政策不確定性對企業(yè)家時間配置的影響有一定的持續(xù)效應，但不存在明顯的預期效應；企業(yè)家政治身份的分樣本檢驗表明，有政治身份的企業(yè)家社交活動時間減少得更明顯；當市委書記任期滿三年后正常更替，或在本地市長、代市長、副書記升任為書記時，企業(yè)家社交活動時間下降更明顯。從對企業(yè)家日常經(jīng)營管理的影響來看，當期發(fā)生市委書記更替對企業(yè)家日常經(jīng)營管理時間的影響不是很顯著，但本地升遷的書記更替顯著增加了經(jīng)營管理時間，突然離任、外地調(diào)任的書記更替顯著降低了經(jīng)營管理時間。此外，政策不確定性不僅帶來了企業(yè)家時間再分配，同樣也顯著增加了企業(yè)家用于構(gòu)建社會資本的社交活動成本。

總體來看，當面臨政策不確定時，企業(yè)家花費的社交活動時間、經(jīng)營管理時間均顯著降低，社交活動經(jīng)濟成本顯著增加。這表明由官員更替帶來的政策變動不僅會帶來當?shù)卣叩淖儎?，企業(yè)家會謹慎投資或者延緩投資，也打破了原有的社會關(guān)系網(wǎng)，為了重新構(gòu)建社會資本，企業(yè)家要花費更多經(jīng)濟成本，企業(yè)的運營成本增加。雖然由于官員更替帶來的政策不確定性短期內(nèi)帶來了私營企業(yè)家投資策略的顯著變化，但長期來看，我國目前采取的官員交流，特別是官員異地交流制度在切斷企業(yè)家原有社會關(guān)系的同時，也大大避免了不合理的政企合謀，一定程度上減少了企業(yè)家的社交活動，彌補了目前我國制度環(huán)境的缺陷，使私營企業(yè)可以擁有一個更加公平公正的發(fā)展空間，進而會在很大程度上提升整個社會的資源配置效率。

中國的私營企業(yè)面臨著制度環(huán)境不完善、知識產(chǎn)權(quán)保護缺失、融資難融資貴等困境，研發(fā)動力不足、黨建工作不完善也等都嚴重制約著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)家難免會采取一系列的非正式制度替代性策略，這就使得企業(yè)的微觀決策行為往往會受到政府官員更替這一政治上的“風吹草動”的影響。如果非正式制度替代性策略的確可以為企業(yè)帶來一定的既得利益，則會導致更多的企業(yè)家參與到尋租的隊伍中來。因此，只有從根本上推進依法治國、加強產(chǎn)權(quán)保護，支持民營企業(yè)發(fā)展，保護民營企業(yè)家人身安全和財產(chǎn)安全，增強對地方政府官員的有效監(jiān)督，完善對政府行為的約束，從而降低企業(yè)對政府制定經(jīng)濟政策的強烈依賴，更好地完善企業(yè)發(fā)展的外部制度環(huán)境，提升企業(yè)應對風險與政策不確定性的能力，才能保證企業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展。私營企業(yè)家也不應過分注重非正式制度替代性策略，只有從根本上加強企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，提升企業(yè)競爭力，才能在當今高質(zhì)量發(fā)展的市場經(jīng)濟中不斷發(fā)展壯大。