劉源

摘 要：分析上市公司的高管特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響，以深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司2015—2017年數(shù)據(jù)作為分析樣本，研究高管個(gè)人特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響因素。研究表明，高管的學(xué)歷水平和任職期限對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，年齡和性別比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有相關(guān)關(guān)系但是并不顯著;此外，高管團(tuán)隊(duì)教育異致性對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：高管;個(gè)人特征;信息披露質(zhì)量

中圖分類號(hào)：F23 ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ? ?doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.05.058

0 引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，資本市場(chǎng)的逐漸興起也開(kāi)始呈現(xiàn)出高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，投資者開(kāi)始進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，上市公司的數(shù)量不斷增加，規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。并由于投資者要以上市公司的信息披露做出決斷，所以上市公司的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)于投資者的正確決斷起著重大影響。為了自身利益的最大化，上市公司高管可能會(huì)在一定程度上粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、選擇性披露、進(jìn)行盈余操縱來(lái)披露會(huì)計(jì)信息，影響會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。當(dāng)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量不高，一方面會(huì)影響投資者的正確決策，造成投資者利益受到損失;另一方面擾亂資本市場(chǎng)秩序，從而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。因此，分析上市公司信息披露質(zhì)量的影響要素可以使投資者更加了解會(huì)計(jì)信息披露的機(jī)理，更容易理解高管的個(gè)人特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量所產(chǎn)生的影響，對(duì)于個(gè)人和國(guó)民經(jīng)濟(jì)都有一定的積極作用。由于主板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，高管發(fā)揮的作用有限，本文選用深交所中小型創(chuàng)新企業(yè)高管為研究對(duì)象。因此，本文以上市公司高管個(gè)人特征為出發(fā)點(diǎn)，從高管任期、年齡、性別、受教育水平、教育異質(zhì)性五個(gè)維度探索影響上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的因素。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 高管界定

《公司法》中對(duì)于高管的定義為公司的正副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書和其他人員。廣義高管的概念還包括董事及監(jiān)事?？紤]到我國(guó)的實(shí)際情況，本文將高管概念定義為董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、總經(jīng)理和董秘以及財(cái)務(wù)總監(jiān)。

1.2 高管性別對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

性別差異會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在面臨多種決策、經(jīng)營(yíng)理念、會(huì)計(jì)信息披露方法時(shí)有不同的選擇。相對(duì)于男性，女性更謹(jǐn)慎，傾向于風(fēng)險(xiǎn)偏好較小的決策，形成披露穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息?？自敺已芯勘砻髋愿吖軐?duì)上市公司環(huán)境信息披露呈顯著正相關(guān)作用。因此，本文認(rèn)為女性更傾向于穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息披露，對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有正面影響。

H1：上市公司中，女性高管比例越高，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高;反之，則越差。

1.3 高管平均年齡對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

相較于年齡較小，年齡較大的人更注重社會(huì)責(zé)任感。從馬斯洛的需求理論出發(fā)，年齡較大的人更注重社會(huì)責(zé)任感和企業(yè)的良好發(fā)展，更易于披露具有良好的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量來(lái)滿足自己更高層次的需要。此外，張國(guó)清等研究表明上市公司的高管平均年齡越大，越傾向于披露公司信息來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)。年輕的人員易于冒險(xiǎn)，更容易做沖動(dòng)的決策。從這一角度出發(fā)，本文以為高管的平均年齡越大就越保守，傾向于穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息披露。

H2：上市公司中，高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡越大，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量就越高;反之，則越差。

1.4 高管平均受教育水平對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

高管受教育水平越高，越注重企業(yè)的良好發(fā)展，遵守法律法規(guī)，設(shè)置合理的目標(biāo)。更傾向于披露質(zhì)量好的會(huì)計(jì)信息。吳雅琴、王梅的研究表明高新技術(shù)行業(yè)中高管教育水平越高，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高。本文認(rèn)為，高管的平均受教育水平越高，就越傾向于合理的會(huì)計(jì)信息披露。

H3：上市公司中，高管的平均受教育水平越高，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高;反之，則越差。

1.5 高管平均任期對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

高管任期越長(zhǎng)，越重視企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。趙芳芳、權(quán)亞文等研究表明高管任期越長(zhǎng)，會(huì)計(jì)信息披露水平越高。高管平均任期越長(zhǎng)，越將公司利益和個(gè)人利益聯(lián)結(jié)在一起，越重視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。本文認(rèn)為，高管的平均任期越長(zhǎng)，越披露合規(guī)的會(huì)計(jì)信息。

H4：上市公司中，高管平均任期時(shí)間越長(zhǎng)，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高;反之，則越差。

1.6 高管教育異質(zhì)性對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

根據(jù)團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性的理論，團(tuán)隊(duì)成員中存在的個(gè)體差異會(huì)導(dǎo)致決策的多樣化。不同路徑的選擇更易于得出最優(yōu)決策。歐陽(yáng)慧等人認(rèn)為高管團(tuán)隊(duì)教育異質(zhì)性對(duì)公司績(jī)效起著正面作用。多樣化的人員可以使企業(yè)整體水平提升，能夠提高企業(yè)的績(jī)效，并提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。本文認(rèn)為，高管教育異質(zhì)性越大，越能使得問(wèn)題得到最有解決，使企業(yè)得到良性發(fā)展，提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。

H5：上市公司中，高管教育異質(zhì)性越大，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高;反之，則越差。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 研究樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文從WIND數(shù)據(jù)庫(kù)中選取2015-2017年深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司的相關(guān)信息作為數(shù)據(jù)原始樣本，并按照以下原則進(jìn)行篩選：（1）剔除數(shù)據(jù)有缺失或存在明顯異常的公司。（2）剔除創(chuàng)業(yè)板中退市、破產(chǎn)的企業(yè)。因?yàn)橥耸?、破產(chǎn)的企業(yè)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況各方面存在差異，為了保證數(shù)據(jù)之間的可比性，因?yàn)槲覀兲蕹祟惼髽I(yè)樣本。

最終我們得到711家公司，并對(duì)711家公司的3631個(gè)數(shù)據(jù)采用Ordered Logit 模型來(lái)檢驗(yàn)高管個(gè)人特征對(duì)信息披露的影響，分析數(shù)據(jù)顯著性。

2.2 研究變量

2.2.1 被解釋變量

本文中的被解釋變量為會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。自2001年起，深交所開(kāi)始對(duì)上市公司的信息披露質(zhì)量進(jìn)行測(cè)評(píng)，并分為四個(gè)質(zhì)量等級(jí)分別是A（優(yōu)秀）、B（良好）、C（及格）、D（不及格）。因?yàn)樯罱凰兜馁|(zhì)量等級(jí)較為公允和權(quán)威，且符合實(shí)際情況，所以本文將使用該質(zhì)量等級(jí)作為被解釋變量，并將其分別賦值為4、3、2、1。

2.2.2 解釋變量

（1）性別。本文以每家公司高管女性占比人數(shù)為依據(jù)，研究女性在高管團(tuán)隊(duì)中比例的差異對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響。由Exce表匯總計(jì)算得出。

（2）年齡。本文采用平均年齡為解釋變量，分析上市公司中高管的年齡差異對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響。由Exce表匯總計(jì)算得出。

（3）任期。本文采用高管平均任期為解釋變量，是研究上市公司高管任期的差異對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生的影響。由Exce表匯總計(jì)算得出。

（4）受教育水平。由于高管的個(gè)人學(xué)歷水平不同，有可能對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量造成影響。本文將高管的學(xué)歷水平分為?？埔韵?、?？?、本科、碩士、博士四個(gè)階段，分別對(duì)應(yīng)數(shù)字0、1、2、3、4。將平均受教育的水平作為解釋變量，來(lái)研究上市公司高管的學(xué)歷對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生的影響。由Exce表匯總計(jì)算得出。

（5）教育異質(zhì)性。借鑒學(xué)者前輩的研究，用Herfindahl指數(shù)來(lái)進(jìn)行教育異質(zhì)性的衡量。公式為H=1-∑4i=0Pi2。Pi為受教育水平為i的高管占公司高管的比例（i=0，1，2，3，4）。由公式可知，當(dāng)H趨于0時(shí)，表明同一家上市公司高管之間的教育水平很接近;當(dāng)H趨于1時(shí)，表明同一家上市公司高管之間的教育水平差異很大。由此研究高管之間教育水平的差異對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響。

2.2.3 控制變量

由于上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量除了受高管特征的影響之外，還受到董事會(huì)規(guī)模、第一大股東持股比例、獨(dú)立董事比例等有關(guān)因素的影響。因此，本文將董事會(huì)規(guī)模、第一大股東持股比例、獨(dú)立董事比例作為控制變量。

2.3 模型構(gòu)建

由于本文的變量為有序變量，因此本文采用了Orderd Logit模型。根據(jù)上述變量，構(gòu)建數(shù)學(xué)模型為：

DisC=β0+β1GEN+β2AGEA+β3TENA+β4EDUA+β5EDUH +β6SIZE+β7SHAR+β8INDE+μ

其中β0 為截距項(xiàng)，β1-β8為回歸系數(shù)，μ是回歸殘差。

3 實(shí)證結(jié)果及分析

3.1 樣本描述性統(tǒng)計(jì)

將數(shù)據(jù)處理后共有710家上市公司，整理出高管相關(guān)信息樣本后，利用SPSS軟件對(duì)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。表2是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

由表2我們可知，高官團(tuán)隊(duì)中女性比例最小值為0，最大值為0.8，平均值為0.2，可說(shuō)明高官中女性人數(shù)較少;高管平均年齡最小值為33.4，最大值為63，平均值為47.63歲，說(shuō)明上市公司高管平均年齡較為年輕;高管平均任期平均值為4.24，說(shuō)明高管任期年數(shù)較少;高管平均受教育水平最低為高中及其以下，最高為博士，平均值為2.24，說(shuō)明大部分高管學(xué)歷為本科或者碩士;高管教育異質(zhì)性最低為0，最高為0.72，平均值為0.55，說(shuō)明大部分高管教育水平趨于一致?？刂谱兞吭诤侠矸秶鷥?nèi)。

3.2 相關(guān)性分析

本文對(duì)變量進(jìn)行相關(guān)性分析，表3是研究變量之間Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果。由結(jié)果可以看出，教育異質(zhì)性與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈現(xiàn)顯著性正相關(guān)。性別與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著性負(fù)相關(guān)。年齡與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著性正相關(guān)。學(xué)歷與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著性正相關(guān)。教育異質(zhì)性與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著性正相關(guān)。任期與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈現(xiàn)顯著性正相關(guān)關(guān)系。由此，初步驗(yàn)證了上述假設(shè)。

3.3 回歸分析

表4為本文的回歸分析結(jié)果。作者通過(guò)對(duì)樣本的回歸分析發(fā)現(xiàn)高管性別和年齡與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有相關(guān)關(guān)系但不顯著，這與假設(shè)1 和假設(shè)2 的結(jié)果并不一致，可能因?yàn)槲覈?guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司中女性高管比例較少、高管年齡結(jié)構(gòu)較小。而高管的受教育水平和任期因素對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有著正向相關(guān)營(yíng)銷，均在10%的水平下顯著，驗(yàn)證了上文的假設(shè)3和假設(shè)4，說(shuō)明高管的受教育水平和任期期限越長(zhǎng)，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量就越高。

同樣，我們通過(guò)樣本數(shù)據(jù)的回歸分析發(fā)現(xiàn)教育異質(zhì)性與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系，在10%的水平下顯著。說(shuō)明高管之間的教育差別程度影響上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，驗(yàn)證了假設(shè)5。

4 結(jié)論及建議

4.1 研究結(jié)論

本文以2015-2017年深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本，來(lái)研究高管特征對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量的影響。以深交所發(fā)布的信息披露考評(píng)等級(jí)作為質(zhì)量評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，以高管的特征例如性別、年齡、受教育水平、任期以及教育異質(zhì)性這五方面來(lái)研究上述因素對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生的影響，并得出了初步結(jié)論。本文的主要結(jié)論如下：

第一，高管的年齡和性別與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量存在相關(guān)關(guān)系，但影響不太顯著?？赡艿慕忉尀樯鲜泄靖吖苣挲g相近，公司高管普遍存在男多女少現(xiàn)象，導(dǎo)致數(shù)據(jù)分析結(jié)果差異化不足。

第二，高管團(tuán)隊(duì)的受教育程度和任期對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有顯著的正相關(guān)作用。在一定程度下，受教育水平越高，任期越長(zhǎng)其會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高。

第三，高管團(tuán)隊(duì)的教育異質(zhì)性與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有顯著的正相關(guān)作用，高管團(tuán)隊(duì)的教育程度和教育背景異質(zhì)性越高對(duì)其公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的等級(jí)越高。

4.2 建議

本文通過(guò)分析高管特征對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量的影響得到了以上結(jié)論，并根據(jù)所得結(jié)論為上市公司提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量提出了以下建議：

一是提高高管團(tuán)隊(duì)成員的受教育水平和延長(zhǎng)高管任期。受教育水平體現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)成員認(rèn)知基礎(chǔ)和價(jià)值觀念，高的教育水平能夠更好的理解相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度，優(yōu)秀的價(jià)值觀念使公司的信息披露符合公司實(shí)際情況和社會(huì)現(xiàn)實(shí)。此外，較長(zhǎng)的任期可以提高高管人員的責(zé)任感和歸屬感，對(duì)企業(yè)信息有更深入了解和掌握，能夠更專業(yè)的披露公司信息。

二是合理組建高管團(tuán)隊(duì)，在提高高管團(tuán)隊(duì)受教育水平的基礎(chǔ)上，合理的提高高管成員之間的教育異質(zhì)性。教育異質(zhì)性使高管成員可以多角度的分析問(wèn)題，在信息披露方面具備更豐富的信息，結(jié)合各個(gè)角度的觀點(diǎn)，在“分歧”到“統(tǒng)一”的過(guò)程中確定公司所要披露的會(huì)計(jì)信息，使之更加真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、公平和合法合規(guī)，從而提高公司信息披露的考評(píng)等級(jí)。

本文分析了高管個(gè)人特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響對(duì)當(dāng)前及以后的相關(guān)研究有著重要意義：

一是擴(kuò)展了公司治理和信息披露的研究領(lǐng)域。本文研究在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司高管的個(gè)人特征對(duì)信息披露質(zhì)量的作用機(jī)理，研究對(duì)象具有創(chuàng)新性。

二是提出了新的研究角度。本項(xiàng)目引用了獨(dú)特的研究視角選擇了教育異質(zhì)性這個(gè)角度來(lái)研究上市公司的信息披露質(zhì)量，對(duì)教育異質(zhì)性的研究，體現(xiàn)出高管的教育背景特征對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量的影響。

三是為提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量提供合理建議，使公司能夠搭建更高效的高管團(tuán)隊(duì)，為保障上市公司的債權(quán)人和投資者的利益做出了貢獻(xiàn)。

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