張珂

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新能源汽車在緩解環(huán)境問題的同時(shí)方便了人們的生活，有廣闊的市場前景。比亞迪有限公司是我國新能源汽車行業(yè)的領(lǐng)跑者，其財(cái)務(wù)績效在行業(yè)中具有代表性，研究其財(cái)務(wù)績效有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

公司績效實(shí)際是經(jīng)營者在一段時(shí)間內(nèi)為公司創(chuàng)造的經(jīng)營效益，關(guān)于績效評(píng)價(jià)問題，國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了不斷地探索從單一財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)到現(xiàn)在結(jié)合短期與長期目標(biāo)、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)等的綜合績效上，使評(píng)價(jià)結(jié)果能體現(xiàn)企業(yè)的整體經(jīng)營成果?？傊?，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營績效的方法有很多，本文采用因子分析績效評(píng)價(jià)方法來評(píng)估公司，可以較為客觀、全面反映公司存在的問題，同時(shí)可以消除指標(biāo)間相關(guān)關(guān)系的影響。

構(gòu)建財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文從比亞迪財(cái)務(wù)報(bào)表入手考慮指標(biāo)之間的合理性，選取13項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系，包括資產(chǎn)負(fù)債率（逆向）、速動(dòng)比率（適度）、流動(dòng)比率（適度）、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率。

實(shí)證研究

樣本來源及指標(biāo)處理

依據(jù)新浪財(cái)經(jīng)比亞迪的財(cái)務(wù)信息，選取公司2004-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，用因子分析法分析財(cái)務(wù)績效，對數(shù)據(jù)正向化處理用SPSS 23軟件進(jìn)行因子分析。逆向指標(biāo)采用倒數(shù)法，適度指標(biāo)用指標(biāo)值減去適度值的倒數(shù)來處理。

實(shí)證檢驗(yàn)及分析

1.適度性檢驗(yàn)

對數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和巴特利特球形檢驗(yàn)，得到KMO值為0.507＞0.5，顯著性水平為0＜0.05，表明適合進(jìn)行因子分析。從表 1得知，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率大于85%的標(biāo)準(zhǔn)，因此本次的分析可以很好地解釋和說明問題。

表1 總方差解釋

2.提取公共因子

由表 1所示，提取4個(gè)公共因子：F_1、F_2、F_3、F_4，反映了13個(gè)變量所攜帶的絕大部分信息（90.9%）。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表 2所示，公因子F_1的載荷主要分布在成本費(fèi)用利潤率、銷售凈利率、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率上，命名為盈利能力因子。公因子F_2在存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上有較高載荷，命名為營運(yùn)能力因子。公因子F_3的載荷集中于營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率上，命名為發(fā)展能力因子。公因子F_4在速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)增長率上載荷較高，命名為償債能力因子。

表2 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

3.因子綜合得分及排名

采用回歸法計(jì)算公司各公因子得分矩陣，對各因子加權(quán)平均并計(jì)算綜合得分。1〗+0.252F_2+0.12F_3+0.079F_4

研究結(jié)論與建議

由表 3可知2011年之前綜合得分基本在0以上，而11年之后基本在0以下，與公司投資研發(fā)新能源汽車有關(guān)，資金回收期長且科技成果轉(zhuǎn)化率不高，影響公司的財(cái)務(wù)績效。15、16年得分小幅回升與政策支持和企業(yè)技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化有關(guān)。17、18年分?jǐn)?shù)走低與新能源補(bǔ)貼政策退坡和企業(yè)技術(shù)升級(jí)有關(guān)。16-18年只有發(fā)展能力因子為正數(shù)，表明企業(yè)有穩(wěn)定的發(fā)展能力；其余指標(biāo)近五年表現(xiàn)較差的原因可能是：與國外品牌相比企業(yè)研發(fā)與技術(shù)水平較弱，公司投入較多研發(fā)資金且短期內(nèi)可能無法提供穩(wěn)定的利潤。新能源汽車在國內(nèi)普及度不高，配套設(shè)施不完全，限制了新能源汽車的發(fā)展?？v觀公司15年來的得分情況，公司前八年發(fā)展較穩(wěn)定，11年之后處于轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，從綜合得分可看到11-16年情況在逐年變好，從17年起補(bǔ)貼政策的逐年退坡，為企業(yè)帶來挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

比亞迪若想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，需優(yōu)化企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，吸引科技人才，提高產(chǎn)品質(zhì)量，引入先進(jìn)的信息化管理系統(tǒng)，采用供應(yīng)鏈管理模式，整合采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，優(yōu)化管理流程降低管理成本。合理利用財(cái)務(wù)杠桿，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)市場變化調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，提供個(gè)性化定制服務(wù)滿足客戶需求，研發(fā)續(xù)航里程長的新能源汽車，挖掘更多實(shí)用新型產(chǎn)品。

表3 比亞迪各年綜合得分及排名