朱武祥

支持受困企業(yè)，實際上就是研究企業(yè)在疫情期間存蓄的現(xiàn)金流出如何分配給利益相關(guān)者分擔，以及如何注入新的現(xiàn)金流。

突如其來的武漢新型冠狀病毒感染肺炎疫情，導(dǎo)致全國諸多行業(yè)的企業(yè)需求和銷售現(xiàn)金流入劇減。支持受困企業(yè)，實際上就是研究企業(yè)在疫情期間存蓄的現(xiàn)金流出如何分配給利益相關(guān)者分擔，以及如何注入新的現(xiàn)金流。筆者認為，疫情期間減輕企業(yè)現(xiàn)金流出的分配方式可以分為四類：

一、延遲支付。部分現(xiàn)金流出可能得不到減免，仍然需要企業(yè)支付。可以通過溝通，選擇延遲支付。包括租金、員工工資、貨款、貸款。餐飲可以將顧客定金轉(zhuǎn)換為儲值卡。

二、無補償承擔現(xiàn)金流出。相當于減少或消除了該項成本現(xiàn)金流出。例如，國家允許企業(yè)在疫情防控期間可以減少員工的薪資支付水平，商業(yè)物業(yè)主減少租金，政府減少稅賦。企業(yè)外貿(mào)訂單已經(jīng)安排采購和生產(chǎn)，但不可恢復(fù)地被客戶取消，或者貨物被拒收，導(dǎo)致沒有現(xiàn)金收入，但需要償還貸款。如果企業(yè)疫情前經(jīng)營正常、信用滿足銀行要求，假如國家允許銀行減免這些企業(yè)的部分債務(wù)，作為核銷壞賬。

一行兩會和財政部聯(lián)合發(fā)文提到“加大對疫情防控相關(guān)領(lǐng)域的信貸支持力度”和“為受影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務(wù)?！痹撏ㄖ信e了批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游等行業(yè)以及有發(fā)展前景但受疫情運行暫時遇到困難的企業(yè)，強調(diào)對這些企業(yè)“不得盲目抽貸、斷貸、壓貸，對受疫情影響嚴重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸，通過適當下調(diào)貸款利率、增加中長期貸款等方式，支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。各級政府性融資擔保再擔保結(jié)構(gòu)應(yīng)取消反擔保要求，降低擔保再擔保疫情影響嚴重地區(qū)的，對受疫情影響嚴重地區(qū)的融資擔保和擔保結(jié)構(gòu)，國家融資擔?；饻p半水渠再擔保費”。

該通知本質(zhì)上是要求銀行給予企業(yè)降低利息成本、延遲支付本金，沒有提到貸款本金是否可以部分免除和列入壞賬核銷。此次疫情，不可避免出現(xiàn)不良資產(chǎn)和壞賬，應(yīng)該考慮給銀行增加壞賬計提額度。此外，證監(jiān)會也沒有給出如何對待擬上市企業(yè)由于疫情導(dǎo)致報告期業(yè)績下降、不滿足上市前三年業(yè)績達標的問題。

三、有補償承擔現(xiàn)金流出。商業(yè)主體分擔、或者免除的現(xiàn)金流出并沒有減免，而是轉(zhuǎn)化為投資，在企業(yè)經(jīng)營恢復(fù)后的收益中補償。例如，餐飲店可以把春節(jié)期間顧客預(yù)訂形成的預(yù)收款，以比平時更多的優(yōu)惠轉(zhuǎn)為充值卡。

四、“無補償承擔成本現(xiàn)金流出+有償承擔成本現(xiàn)金流出”組合，即利益相關(guān)者可以無償承擔一部分成本現(xiàn)金流出，另外一部分成本現(xiàn)金流出有償承擔。例如，政府的稅收減免，可以在企業(yè)經(jīng)營恢復(fù)后的稅收中補償。

即使經(jīng)過現(xiàn)金流出的合理分配，但對缺乏抵押和質(zhì)押物，但需求和經(jīng)營能力還在的企業(yè)，也需要注入新的資金恢復(fù)經(jīng)營。

因此，應(yīng)需要對企業(yè)進行分類，識別出疫情前經(jīng)營正常、疫情防控結(jié)束后經(jīng)營可恢復(fù)的企業(yè)，提供流動性救助的金融解決方案。

此次疫情對中國實體經(jīng)濟的負面影響非常大，只依靠企業(yè)自身和商業(yè)資本可能難以及時解決問題?？梢钥紤]成立國家中小企業(yè)救助基金，地方政府也可以考慮成立地方中小企業(yè)救助基金。

以龍頭企業(yè)為核心，充分發(fā)掘和利用產(chǎn)業(yè)鏈和商業(yè)生態(tài)經(jīng)營主體的融資資源，組合專業(yè)經(jīng)營管理機構(gòu)、企業(yè)金融、產(chǎn)業(yè)金融、政府金融和保險，從產(chǎn)業(yè)鏈或商業(yè)生態(tài)角度，為達不到融資條件的企業(yè)設(shè)計金融解決方案，分擔風險，帶動產(chǎn)業(yè)或細分產(chǎn)業(yè)或細分行業(yè)更多的企業(yè)恢復(fù)經(jīng)營。