韋嘉 章怡琳 胡封秋 陳彥華

摘要：商業(yè)銀行現(xiàn)金資產(chǎn)會(huì)降低盈利性，貸款資產(chǎn)會(huì)減弱流動(dòng)性，而金融投資則可兼顧流動(dòng)性和盈利性的目標(biāo)，但是金融投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，管理水平要求高，因此取得收益、風(fēng)險(xiǎn)的平衡是商業(yè)銀行金融投資的目標(biāo)。本文通過(guò)對(duì)招商銀行和交通銀行2018年至2019年金融投資中不同種類(lèi)證券的收益和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)交通銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高于招商銀行，招商銀行也存在較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出通過(guò)優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、拓展多元化業(yè)務(wù)等方法規(guī)避金融投資中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的建議。

關(guān)鍵詞：金融投資 ?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ?利息凈收入 ?資本利得

一、商業(yè)銀行金融投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析的意義

商業(yè)銀行進(jìn)行金融投資的主要目的是為了獲取收益，但收益與風(fēng)險(xiǎn)是同時(shí)存在的，商業(yè)銀行在進(jìn)行金融投資時(shí)既要考慮到資產(chǎn)的收益性，同時(shí)也要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以免帶來(lái)較大的損失。其中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的生存和發(fā)展所產(chǎn)生的負(fù)面影響很大，因此本文主要對(duì)商業(yè)銀行金融投資方面的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行可掌握的用于及時(shí)支付的流動(dòng)性資產(chǎn)無(wú)法滿(mǎn)足支付需要，可能會(huì)喪失清償能力。通常商業(yè)銀行流動(dòng)性不足會(huì)影響它的盈利能力。在金融投資中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)取決于投資對(duì)象的流動(dòng)性，若商業(yè)銀行投資的產(chǎn)品能迅速變現(xiàn)且不會(huì)遭遇太大的本金損失，則認(rèn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，若在短期內(nèi)不容易變現(xiàn)，或者受價(jià)格波動(dòng)影響較大，則認(rèn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。

本文分別對(duì)招商銀行和交通銀行2018年至2019年金融投資中不同種類(lèi)證券的投資收益、利息凈收入占比和存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和比較，研究出這兩家商業(yè)銀行金融投資中的盈利能力主要來(lái)源，評(píng)價(jià)這兩家商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平，并且在保證一定盈利性的情況下，提出規(guī)避金融投資中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議，旨在提升商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，防范金融風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

二、招商銀行和交通銀行金融投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

招商銀行是一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，2002年在上海證券交易所掛牌上市，2006年在港交所上市，主要針對(duì)零售業(yè)務(wù)，實(shí)行差異化發(fā)展;交通銀行是國(guó)有股份制商業(yè)銀行，2005年在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，2007年在上海證券交易所成功掛牌上市，主要實(shí)行綜合化發(fā)展，業(yè)務(wù)覆蓋范圍比較廣，包括商業(yè)銀行、證券、基金管理等業(yè)務(wù)。本文通過(guò)對(duì)這兩家銀行的投資收益和所面臨的風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面進(jìn)行分析，旨在合理分析這兩家商業(yè)銀行的投資策略。

2017年，國(guó)家財(cái)政部修訂并發(fā)布了新金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，根據(jù)國(guó)家要求在港股上市的商業(yè)銀行在2018年開(kāi)始執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，因此選取2018年至2019年的數(shù)據(jù)以保證數(shù)據(jù)的有效性。

（一）交通銀行和招商銀行金融投資的投資收益分析

商業(yè)銀行金融投資的收益組合主要分為利息凈收入和資本利得。其中利息收入是指按照合同約定的債務(wù)人購(gòu)買(mǎi)各種債券等有價(jià)證券的應(yīng)付利息日期確定的收入，是商業(yè)銀行金融投資中比較穩(wěn)定的收益來(lái)源。而資本利得是指通過(guò)出售股票、債券等證券取得的收入扣除其賬面價(jià)值所獲得的余額，利息收入由于市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、政治等因素的影響波動(dòng)，納稅人通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)等方式賺取的差價(jià)收益。本文通過(guò)對(duì)招商銀行和交通銀行金融投資的利息凈收入和資本利得進(jìn)行橫向和縱向的比較分析，找出其差異性。（數(shù)據(jù)來(lái)源：招商銀行和交通銀行2018年至2019年年度報(bào)告）

1.利息凈收入。首先對(duì)這兩家銀行的金融投資收益中的利息凈收入進(jìn)行比較分析，運(yùn)用利息凈收入除金融投資得出如下結(jié)果，如圖1所示。

通過(guò)圖1從總體上可以看出交通銀行2018年至2019年的利息凈收入百分比是大于招商銀行，說(shuō)明交通銀行比較注重金融投資的穩(wěn)定性和流動(dòng)性。同時(shí)這兩家銀行從2018年至2019年利息凈收入的百分比在逐漸降低，說(shuō)明這兩家銀行更注重在到期日前賣(mài)出債券以獲得資本利得，愿意以一定的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)?yè)Q取收益。

2.資本利得。其次將金融投資中投資收益的資本利得來(lái)源分為3個(gè)部分，包括以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融投資、以攤余成本計(jì)量的金融投資和以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融投資，分別進(jìn)行對(duì)比分析。

（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融投資收益率。通過(guò)將以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融投資的投資收益除該項(xiàng)投資的金額得出結(jié)果如圖2所示。

如圖2所示可以看出，招商銀行在該項(xiàng)目上所取得的投資收益大于交通銀行，說(shuō)明招商銀行較注重資產(chǎn)的收益性，同時(shí)它也承擔(dān)著比較大的風(fēng)險(xiǎn)。從2018年至2019年來(lái)看，這兩家銀行在該項(xiàng)目的投資收益比例下降，招商銀行下降比例較明顯，說(shuō)明這兩家銀行將金融投資轉(zhuǎn)向了其他更穩(wěn)定或收益更大的項(xiàng)目。

（2）以攤余成本計(jì)量的金融投資收益率 。通過(guò)以攤余成本計(jì)量的金融投資的投資收益除該項(xiàng)投資的金額得出結(jié)果如圖3所示。

如圖3可以看出，交通銀行在該項(xiàng)目投資的投資收益占比逐漸上升，并且在2019年交通銀行的投資收益超過(guò)了招商銀行，說(shuō)明交通銀行比較重視資產(chǎn)的安全性和穩(wěn)定性，從2018年至2019年這期間該銀行的重視程度在逐漸上升，同時(shí)它的資產(chǎn)流動(dòng)性也在上升。而招商銀行在該項(xiàng)目的投資收益占比下降得比較明顯，說(shuō)明招商銀行降低了資產(chǎn)的安全性，愿意承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)?yè)Q取更大的收益。

（3）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融投資的收益率。通過(guò)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的投資收益除該項(xiàng)投資的金額得出結(jié)果如圖4所示。

如圖4可以看出，招商銀行在該項(xiàng)目投資收益的比重大于交通銀行，說(shuō)明招商銀行更注重資產(chǎn)的收益性，同時(shí)它的資產(chǎn)流動(dòng)性比較低，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也比較大。并且從2018年至2019年這兩家銀行在該項(xiàng)目的投資收益逐漸上升，說(shuō)明這兩家銀行看好在以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益項(xiàng)目上的投資收益。

綜上所述，可以看出：第一，交通銀行的利息凈收入高于招商銀行;第二，招商銀行以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融投資和以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的項(xiàng)目上投資的資產(chǎn)從整體上看多于交通銀行，所獲取的投資收益較大;第三，交通銀行在以攤余成本計(jì)量的金融投資上所獲得的投資收益逐漸上升，并且該銀行在以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)的收益上占比少于招商銀行。通過(guò)數(shù)據(jù)比較可以看出交通銀行更注重資產(chǎn)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，招商銀行更注重資產(chǎn)的收益性，愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)?yè)Q取較高的投資收益。

（二）交通銀行和招商銀行金融投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

商業(yè)銀行金融投資的風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行對(duì)所投資證券未來(lái)收益的不確定性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)使商業(yè)銀行缺少足夠的資金償還債務(wù)，難以滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的需要以及顧客承兌存款業(yè)務(wù)的需求，可能會(huì)影響商業(yè)銀行的盈利能力。通過(guò)對(duì)金融資產(chǎn)及其衍生按合同規(guī)定到期日分類(lèi)進(jìn)行分析，可以判斷出商業(yè)銀行投資對(duì)象的流動(dòng)性，從而分析和比較這兩家商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度。

根據(jù)交通銀行和招商銀行2018年至2019年的年報(bào)數(shù)據(jù)，篩選出和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的金融資產(chǎn)及其衍生，運(yùn)用不同年限的金融資產(chǎn)及其衍生除以金融投資來(lái)得出占比，具體結(jié)果見(jiàn)表1。

通過(guò)表1可以看出2018年至2019年間交通銀行的金融投資及衍生中1—5年的金融資產(chǎn)占比最大，而到期期限在一年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)占比最小。招商銀行的金融投資及衍生到期占比最大的同樣也是1—5年的金融資產(chǎn)，占比最小的是5年以上的資產(chǎn)。根據(jù)2019年數(shù)據(jù)，交通銀行到期期限在一年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)約為21%，招商銀行到期期限在一年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)約為32%，可以看出招商銀行投資對(duì)象的流動(dòng)性較高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。

交通銀行在2018年至2019年增加了到期期限在一年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)比重，該措施有效降低了金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，比較容易變現(xiàn)。同時(shí)增加了5年以上的金融資產(chǎn)比重，可以看出該行在保證風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也在追求收益最大，追求風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。而招商銀行則降低了到期期限在一年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)和1—5年金融資產(chǎn)比重，但變化幅度不明顯。

由于交通銀行年報(bào)披露的是金融資產(chǎn)已逾期部分，招商銀行年報(bào)披露的是金融資產(chǎn)及衍生結(jié)構(gòu)已逾期部分，因此把單獨(dú)列表進(jìn)行對(duì)比。

從表2中可以看出，交通銀行的金融資產(chǎn)已逾期部分在顯著減少，說(shuō)明該流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)趨于下降。從表3中可以看出，招商銀行的金融資產(chǎn)及衍生的已逾期部分也小幅下降，說(shuō)明該銀行也在降低金融投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，通過(guò)對(duì)交通銀行和招商銀行的投資收益和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的比較，可以看出交通銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是大于招商銀行的，該銀行的資產(chǎn)在短期內(nèi)不容易變現(xiàn)，并且容易受到價(jià)格波動(dòng)的影響。而招商銀行也存在比較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這兩家銀行的共性是都在保持一定的風(fēng)險(xiǎn)條件下，追求盡可能高的利潤(rùn)。

三、招商銀行和交通銀行規(guī)避金融投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

（一）優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

銀行以盈利為目標(biāo)，同時(shí)應(yīng)重視資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行強(qiáng)化流動(dòng)性、收益性、穩(wěn)定性的基本經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，積極地實(shí)施流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制措施，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行主動(dòng)調(diào)節(jié)，通過(guò)合理利用各個(gè)期限的金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期貸款向流動(dòng)性資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化。積極增加流動(dòng)性?xún)?chǔ)備以應(yīng)對(duì)突發(fā)性的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。

交通銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大于招商銀行，收益也比招商銀行低，說(shuō)明該銀行應(yīng)當(dāng)提高金融投資的管理技術(shù)水平，多引進(jìn)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，在保證一定收益的情況下，降低風(fēng)險(xiǎn)，提升到期期限在一年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)占比，或者采取將手中1到5年及5年以上的金融資產(chǎn)提前出售等策略。同時(shí)，招商銀行也應(yīng)繼續(xù)保持當(dāng)前狀態(tài)，積極降低自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作，拓展多元化業(yè)務(wù)

目前，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)不再適應(yīng)新時(shí)期的要求，商業(yè)銀行已主動(dòng)轉(zhuǎn)型實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)，以抵擋經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營(yíng)主要體現(xiàn)在銀行和不同金融機(jī)構(gòu)的合作上，商業(yè)銀行在進(jìn)行金融投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和證券、保險(xiǎn)、基金等金融公司的業(yè)務(wù)合作，不斷拓寬多元化業(yè)務(wù)，以達(dá)到降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（三）加強(qiáng)管理技術(shù)培訓(xùn)，提高人員素質(zhì)

商業(yè)銀行從業(yè)者的職業(yè)素養(yǎng)對(duì)商業(yè)銀行的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。商業(yè)銀行在金融投資中要想兼顧收益性和流動(dòng)性的目標(biāo)，需建立在銀行從業(yè)人員在該領(lǐng)域的熟練掌握基礎(chǔ)上。因此，商業(yè)銀行可以多吸納風(fēng)險(xiǎn)管理、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員管理技術(shù)培訓(xùn)，尤其重視對(duì)專(zhuān)業(yè)人才價(jià)值觀(guān)和世界觀(guān)的素質(zhì)培養(yǎng)，以對(duì)降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)起到一定作用。

（四）健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系

商業(yè)銀行在進(jìn)行金融投資時(shí)都會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)，各商業(yè)銀行都有適合自身的證券投資策略，但在投資實(shí)施過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理也十分重要，這要求商業(yè)銀行要建立適合自身發(fā)展戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。商業(yè)銀行在進(jìn)行金融投資時(shí)，可以采用數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析，適時(shí)降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也要注意監(jiān)督事前、事中和事后的每一個(gè)環(huán)節(jié)，及時(shí)調(diào)整投資策略，把控可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，將金融投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

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作者單位：徐州工程學(xué)院金融學(xué)院