曹薇 王聰聰 宋朔

1、河北省衡水市農(nóng)機安全監(jiān)理所 2、河北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院

大豆期貨是我國期貨市場上市最早且較為活躍的品種之一，從1993 年中國期貨市場試點開始，大連、上海、北京、鄭州、成都等五家交易所將大豆作為交易品種，1999 年大連商品交易所成為國內(nèi)大豆期貨的唯一交易所，2002～2005 年，我國成為當(dāng)時世界第二大大豆期貨市場和最大的非轉(zhuǎn)基因大豆期貨市場。2017 年“中央1 號”文件提出“擴大豆、減玉米”，2018 年“中央1號”文件聚焦“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”，給我國大豆期貨市場的發(fā)展帶來了新的機遇，但國際貿(mào)易環(huán)境的不穩(wěn)定，給我國大豆期貨的發(fā)展也帶來了很大挑戰(zhàn)。因此，研究中國大豆期貨市場的運行和發(fā)展，對促進我國大豆期貨市場建設(shè)極為重要。

1 大豆期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 品種體系建設(shè)逐漸完善

2001 年大連商品交易所擁有的品種只有大豆和豆粕，2002年為響應(yīng)國家轉(zhuǎn)基因政策，大商所拆分了原有的大豆合約，上市了以非轉(zhuǎn)基因大豆為標的的黃大豆1 號合約，2004 年又推出了以轉(zhuǎn)基因大豆為標的的黃大豆2 號合約，與黃大豆一號合約相比，黃大豆二號合約在用途、交割標準、指標體系以及合約定價上都有所不同。圍繞大豆產(chǎn)業(yè)特點，我國不斷完善大豆期貨產(chǎn)品體系，經(jīng)過多年培育，我國已構(gòu)建起完整的大豆期貨市場品種體系，為大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了價格發(fā)現(xiàn)工具和風(fēng)險管理手段。

1.2 市場交易規(guī)模呈波動性增長

得益于豆二成交規(guī)模的快速上升，我國大豆期貨市場交易規(guī)模正在不斷擴大，尤其是2013～2018 年無論在成交量還是成交金額上都呈明顯波動上升趨勢。據(jù)大連交易所數(shù)據(jù)，到2018年底，我國豆二期貨市場成交量達到48953440 手，比2010 年增加了1663.06 倍，成交金額達到16674.11 億元，比2010 年增加了1348.93 倍。期間由于中美貿(mào)易摩擦，大豆成交量和成交金額都有一定幅度下降。

1.3 成交價格呈波動下降趨勢

大豆期貨市場成交價格總體呈波動下降趨勢。2017 年1 月～2018 年2 月下降較為明顯，由最高成交價4238 元/噸下跌到最低3160 元/噸，2018 年3 月有小幅回升，之后繼續(xù)之前的波動下降趨勢。豆二成交價格數(shù)據(jù)從2017 年9 月開始，走勢與豆一較為一致，2017 年9 月～2018 年9 月呈小幅上漲趨勢，成交價格從3275 元/噸增長到最高值3650 元/噸，隨著中美貿(mào)易摩擦的不斷升級，我國自美國進口大豆（主要指豆二）的數(shù)量不斷減少，2018 年9 月～2019 年5 月成交價格出現(xiàn)大幅下跌，從3650元/噸降到2726 元/噸，下降了將近三分之一。

1.4 對外依存度過高

我國大豆高度依賴進口，2014～2018 年間，對外依存度呈波動上升趨勢，平均83.6%，2018 年達到最高90%。從我國大豆種植面積、種植技術(shù)和國內(nèi)大豆供給量等因素來看，短期內(nèi)很難將我國大豆對外依存度降低，2018 年美國又以中國貿(mào)易順差為由，對中國價值600 億美元的進口商品加征25%的關(guān)稅。大豆作為交易最為活躍的商品之一，在對外高依存狀態(tài)下，價格極易受到影響，但從長遠看，中美貿(mào)易摩擦對我國大豆期貨市場的影響是有限、可控的。

2 大豆期貨市場發(fā)展存在的問題

2.1 高度依賴進口，市場定價權(quán)缺失

我國是大豆進口和消費大國，面對不斷變化的大豆期貨和現(xiàn)貨價格，我國并不能直接參與美國芝加哥期貨交易所的定價。2018 年中美貿(mào)易摩擦逐漸升級，我國在減少對美國大豆進口的同時，增加了對其他國家大豆的進口，據(jù)統(tǒng)計，2018 年中國從巴西進口大豆6610 萬噸，同比增長30%；從美國進口大豆1664 萬噸，同比下降49%。對大豆進口的高度依賴使我國在大豆的定價權(quán)方面處于被動地位，嚴重阻礙我國大豆期貨市場的發(fā)展。

2.2 投資主體結(jié)構(gòu)不合理，投機者占主導(dǎo)地位

從我國大豆期貨市場投資主體的結(jié)構(gòu)看，投機者的比例明顯偏高，大部分大豆生產(chǎn)經(jīng)營者受自身和外界條件的限制，幾乎不可能參與期貨市場的交易，未能享受到期貨市場帶來的利益；而且期貨市場的投資者主要以自然人和中小企業(yè)為主，他們?nèi)狈ο到y(tǒng)知識和相關(guān)經(jīng)驗，投入的資金少且分散，在期貨市場中處于不利地位。盡管一些大豆購銷、加工企業(yè)具有參與期貨交易的規(guī)模和實力，但受制于國家政策和期貨市場現(xiàn)有的體制，從事套期保值的動力不足。

2.3 信息管理及數(shù)據(jù)庫建立不完善

美國是主要大豆出口國，具有完善的期貨市場，主要得益于美國農(nóng)業(yè)部定期發(fā)布大豆等商品的全球供求預(yù)測數(shù)據(jù)信息，為本國豆農(nóng)提供大豆種植、貿(mào)易、銷售、消費大國種植大豆及庫存等情況。我國還沒有比較完善的大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)庫，沒有建立產(chǎn)量、價格等相關(guān)數(shù)據(jù)的溝通機制，不利于我國期貨市場主體全方位獲取信息，限制了我國大豆期貨市場主體的發(fā)展規(guī)模。

3 促進我國大豆期貨市場發(fā)展的對策

3.1 加強政府調(diào)控，穩(wěn)定國內(nèi)供給

增加大豆種植面積。提高對種植大豆農(nóng)戶的補貼額度，增加國內(nèi)大豆產(chǎn)量；提高大豆種植技術(shù)水平，科研人員要積極研發(fā)大豆優(yōu)良品種、加強農(nóng)機的開發(fā)與利用、提高水肥利用效率，通過開展技術(shù)服務(wù)提高大豆質(zhì)量和種植效率。

3.2 加強對投資主體的教育和培訓(xùn)，推動投資結(jié)構(gòu)合理化

首先，協(xié)力打擊過度投機行為，加強法律法規(guī)及市場監(jiān)管體系建設(shè)，強化市場監(jiān)督管理合作；其次，根據(jù)我國現(xiàn)階段國情，國家和期貨市場應(yīng)該建立新常態(tài)下的“農(nóng)村期貨社”，為豆農(nóng)們提供廣泛的期貨理論知識；針對小規(guī)模分散經(jīng)營的農(nóng)戶，應(yīng)加強與企業(yè)合作，利用大型企業(yè)做好市場培育；最后，國家還需著力培育機構(gòu)投資者和套期保值群體，適當(dāng)放寬機構(gòu)投資者的進入限制，鼓勵大型金融機構(gòu)、國有企業(yè)入駐期貨市場，擴大大豆期貨市場的交易規(guī)模。

3.3 建立并完善大豆數(shù)據(jù)庫

政府對種植面積和天氣變化要做好追蹤工作，緊密跟蹤數(shù)據(jù)變化，為我國大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供真實嚴謹和可靠的數(shù)據(jù)，完善信息服務(wù)體系，設(shè)計多元化的產(chǎn)品，利用遠期合約、期權(quán)等進行風(fēng)險管理，促進市場運行效率的提升。實現(xiàn)大豆產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。