韓瑩瑩，秦 娟，劉春輝，張婉月，朱 婷

(1. 江蘇省生產(chǎn)力促進中心 江蘇南京210042；2. 江蘇省科學技術(shù)情報研究所 江蘇南京210042)1 234 ,1234

0 引 言

科技型中小企業(yè)是江蘇省科技進步的重要組成部分，是江蘇經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要增長點。近年來，各級政府、金融監(jiān)管部門陸續(xù)推出多項政策措施，引導金融機構(gòu)大力支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，緩解科技型中小企業(yè)融資難、融資貴問題。然而與科技型中小企業(yè)對經(jīng)濟、社會的整體貢獻相比，科技型中小企業(yè)獲得的融資支持仍顯不足。

現(xiàn)有圍繞企業(yè)融資能力的研究大多聚焦于上市公司或國企，如王駿飛[1]以 2013—2017年創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)綠色信貸、環(huán)境規(guī)制與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)債務(wù)融資能力之間的正相關(guān)性；劉佳偉等[2]以我國2009—2016 年間 A股上市公司為研究樣本，分析了企業(yè)獲獎與債務(wù)融資能力之間的關(guān)系；岳昊敏等[3]通過對2015—2018年中小企業(yè)板上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)的分析得出，償債和盈利能力的高低直接影響到企業(yè)融資能力；周特友等[4]以 20個國家經(jīng)自主創(chuàng)新示范園區(qū)在新三板掛牌的科技公司為樣本，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營績效對提升中小企業(yè)融資能力所起的作用較為有限。本文通過分析江蘇省廣大科技型中小企業(yè)，尤其是尚未上市融資的企業(yè)可選擇的融資方式和實際融資情況，探索科技型中小企業(yè)融資能力提升路徑和政策引導方向，以期幫助科技型中小企業(yè)進一步優(yōu)化管理和資源配置，為提升科技型中小企業(yè)融資體驗提出政策建議。

1 科技型中小企業(yè)融資能力現(xiàn)狀

1.1 江蘇省科技型中小企業(yè)群體發(fā)展情況

江蘇省近年來不斷完善以企業(yè)為主體、市場為導向、產(chǎn)學研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，深入實施科技企業(yè)培育“百千萬”工程，大力發(fā)展創(chuàng)新型企業(yè)集群，并加強對科技型中小企業(yè)的引導、培育和管理。從不同統(tǒng)計口徑來看，江蘇省民營科技企業(yè)數(shù)量最多，2018年底全省納入調(diào)查統(tǒng)計范圍內(nèi)的民營科技企業(yè)達13.1萬家，但民營科技企業(yè)的認定條件不限規(guī)模，部分民營科技企業(yè)規(guī)模較大；其次是符合國家科技型中小企業(yè)相關(guān)評價標準的企業(yè)，2019年底江蘇省進入國家科技型中小企業(yè)庫的企業(yè)超 2萬家，2020年還有6400余家企業(yè)已通過審核。為了更好地引導金融機構(gòu)支持科技型中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，2013年起，江蘇省科技廳會同各相關(guān)地方科技主管部門共同建立江蘇省科技金融風險補償資金備選企業(yè)庫，截至2019年底，入庫企業(yè)近3萬家，數(shù)量與科技型中小企業(yè)大體相當。

1.2 江蘇省現(xiàn)有科技金融政策與產(chǎn)品概況

為緩解省內(nèi)科技型中小微企業(yè)融資難題，創(chuàng)新財政資金的使用方式，江蘇省近年來著力構(gòu)建以風險補償為特色，以“首投、首貸、首?！睘橹攸c的多元化科技投融資體系?！笆淄丁奔唇K省天使投資風險補償工作，旨在鼓勵符合條件的天使投資機構(gòu)投資江蘇省內(nèi)種子期或初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)；“首貸”即江蘇省科技成果轉(zhuǎn)化風險補償專項資金貸款，簡稱“蘇科貸”，旨在引導銀行為科技型中小微企業(yè)提供低門檻、低利率的流動資金貸款；“首保”為江蘇省科技保險風險補償工作，目的在于為科技創(chuàng)新提供風險保障，引導保險機構(gòu)支持科技型中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。此外，為助推優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)與多層次資本市場有效對接，江蘇省科技廳開展了科技企業(yè)上市培育計劃，為科技含量高、成長性好、市場前景廣闊的擬上市科技企業(yè)提供省級科技計劃的優(yōu)先扶持和上市服務(wù)便捷通道。

除了在全省范圍打造科技型中小企業(yè)全生命周期科技金融政策體系以外，江蘇各地也不斷完善地方科技金融服務(wù)。科技信貸方面，地方性科技信貸產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，如南京“寧創(chuàng)貸”、無錫“錫科貸”、南通“通科貸”、鎮(zhèn)江“鎮(zhèn)科貸”、揚州“揚科貸”等，部分縣級市如江陰、昆山也設(shè)立了“澄科貸”“昆科貸”等具有本地專屬特色的科技信貸產(chǎn)品?？萍急ｋU方面，省內(nèi)較早啟動科技保險工作的地區(qū)集中在蘇南的蘇州、無錫、南京等地，主要采用的方式包括對國家規(guī)定的一系列險種予以保費補貼和履約保證保險兩類，其中蘇州地區(qū)依托蘇州高新區(qū)作為國家科技保險試點地區(qū)，以及全國首家“保險與科技結(jié)合”綜合創(chuàng)新試點地區(qū)的優(yōu)勢，在科技保險工作上做出了很多有益的探索，形成科技保險“蘇州模式”[5]。

1.3 金融機構(gòu)實際服務(wù)情況

1.3.1 股權(quán)投資情況

由于近年經(jīng)濟下行壓力始終存在，科技型中小企業(yè)獲得股權(quán)融資仍較為困難。相關(guān)資料顯示，2018年江蘇省創(chuàng)業(yè)投資總體保持增長，全省管理資金規(guī)模同比增長5.2%，總金額近2400億元。但由于行業(yè)規(guī)范性要求的持續(xù)及增強，創(chuàng)投機構(gòu)投資行為日趨謹慎，企業(yè)獲得的股權(quán)融資金額有所減少，其中 2018年全年投資項目、投資金額及對高新技術(shù)企業(yè)的投資方面同比均呈下降趨勢。

1.3.2 科技信貸情況

以“蘇科貸”為樣本，可以看出銀行支持科技型中小微企業(yè)的力度不斷加強，并在政策性產(chǎn)品的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新商業(yè)化科技金融產(chǎn)品。截至 2019年底，“蘇科貸”累計為6000多家企業(yè)發(fā)放貸款超550億元，其中面向年銷售收入 5000萬元以下的科技型中小微企業(yè)發(fā)放的貸款規(guī)模連年保持穩(wěn)步增長，說明該政策在切實支持初創(chuàng)、小微創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面起到了一定成效。此外，地方政策性科技信貸產(chǎn)品也讓諸多科技型中小微企業(yè)受惠。如蘇州“科貸通”推出十年來，累計為 6852家科技企業(yè)發(fā)放貸款 438.51億元；南京“寧創(chuàng)貸”截至 2019年 8月底已引導合作銀行發(fā)放貸款超 460億元；無錫 2018全年發(fā)放“錫科貸”24億元，惠及企業(yè)451家。

1.3.3 科技保險、債券融資服務(wù)情況

除了銀行貸款、股權(quán)融資以外，蘇州市在科技保險和債券融資工作上先行先試，亮點紛呈?？萍急ｋU方面，蘇州市連續(xù)8年開展科技保險費補貼，為796家科技型中小微企業(yè)補貼科技保險費用，涉及科技保險承保金額超 1300億元，引導保險機構(gòu)為科技型中小微企業(yè)緩釋研發(fā)經(jīng)營風險。債券融資方面，2018年蘇州市成為江蘇唯一被列為促進社會投資健康發(fā)展、企業(yè)債券發(fā)行、債券品種創(chuàng)新與風險防范等工作成效明顯的全國10個市(區(qū))之一，至2019年5月，成功發(fā)行企業(yè)債券 63支，累計募集資金 721.2億元，且以5%～6%的平均發(fā)行利率有效降低了企業(yè)融資成本。

從對江蘇省科技型中小企業(yè)群體發(fā)展情況、相關(guān)的政策產(chǎn)品及金融機構(gòu)服務(wù)情況來看，江蘇省雖然在金融支持科技型企業(yè)發(fā)展上取得了成效，但政策的覆蓋面和企業(yè)的融資渠道等方面仍存在不足，具體表現(xiàn)在：第一，政策性科技金融產(chǎn)品與服務(wù)的覆蓋面有待提升。全省性政策性產(chǎn)品如“蘇科貸”，其整體規(guī)模和支持企業(yè)數(shù)相較于全省科技型中小企業(yè)數(shù)量而言，覆蓋率不足 50%。第二，企業(yè)融資渠道很大程度上仍受政府政策和金融機構(gòu)影響。蘇州、無錫等蘇南地區(qū)，地方政策性產(chǎn)品種類較多，服務(wù)氛圍好，企業(yè)融資成功率更大；國有銀行一級分行或城商行、農(nóng)商行總行所在地的企業(yè)，融資選擇面更寬、融資效率更高。

2 影響科技型中小企業(yè)融資能力的原因分析

2.1 企業(yè)自身因素

從科技型中小企業(yè)自身的角度來看，其經(jīng)營特點和發(fā)展模式在一定程度上成為其融資難、融資貴的主要原因。

2.1.1 經(jīng)營規(guī)范性欠缺

科技型中小企業(yè)大部分為民營企業(yè)，起步階段往往存在管理制度、財務(wù)制度不健全或管理不夠規(guī)范的情況，即使目前金融機構(gòu)已應(yīng)用了大數(shù)據(jù)分析作為判斷科技型中小企業(yè)融資風險的手段，其內(nèi)部交易、真實營運信息仍難以獲取。

2.1.2 融資信息匱乏

一方面，企業(yè)僅對有合作關(guān)系或聯(lián)系緊密的金融機構(gòu)較為了解，了解的層次也較淺，如某一科技型企業(yè)負責人可能認識某一銀行的工作人員，但不清楚該銀行有哪些融資產(chǎn)品適合自己；另一方面，企業(yè)不了解不同金融機構(gòu)的客戶偏好和產(chǎn)品偏好，無法根據(jù)自身實際情況選擇最合適的合作機構(gòu)和產(chǎn)品。

2.1.3 融資規(guī)劃和溝通能力不強

一是科技型中小企業(yè)根據(jù)經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略制定相匹配的融資計劃后，對融資計劃的調(diào)整優(yōu)化能力不足，如果企業(yè)現(xiàn)有條件難以滿足金融機構(gòu)要求，其很難根據(jù)相關(guān)要求有針對性地對相關(guān)管理、資產(chǎn)等因素進行優(yōu)化或?qū)θ谫Y計劃作出調(diào)整；二是科技型中小企業(yè)普遍不善于向金融機構(gòu)溝通其產(chǎn)品或技術(shù)的先進性，也缺少相應(yīng)的宣傳，金融機構(gòu)不理解企業(yè)經(jīng)營模式和創(chuàng)新點時，往往不敢與企業(yè)深入合作。

2.1.4 缺乏足夠的抵押和擔保

與傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)相比，科技型中小企業(yè)可供抵押、擔保的固定資產(chǎn)較少，引進的高層次人才所創(chuàng)辦、孵化器和眾創(chuàng)空間內(nèi)的科技型中小企業(yè)尤為如此。雖然目前銀行、擔保機構(gòu)有信用類甚至純信用產(chǎn)品可供企業(yè)申請，但當企業(yè)已使用的信用類融資達到一定規(guī)模后，很難再新增債權(quán)融資金額。

2.2 企業(yè)外部環(huán)境因素

科技型中小企業(yè)的外部環(huán)境中同樣存在制約其融資的因素。

其一，企業(yè)融資門檻、融資成本受外部政策影響較大。新冠疫情影響下，我國金融監(jiān)管部門提出金融必須以超常力度支持小微企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，通過采取降低利率、減少收費、財務(wù)重組和貸款延期還本付息等措施，切實降低了科技型中小企業(yè)融資門檻和融資成本，然而一旦相關(guān)政策取消或放開管制，抽貸、限貸和融資成本上漲難以避免。其二，缺乏對科技型中小企業(yè)的信用評價與應(yīng)用機制。近年來，江蘇省組織各有關(guān)部門出臺行業(yè)信用分級分類管理規(guī)范，以公共信用綜合評價為基礎(chǔ)建立行業(yè)信用評價及應(yīng)用制度，取得一定成效，但科技型中小企業(yè)的發(fā)展特點與其他企業(yè)不完全相同，而現(xiàn)有的信用評價工作體系中并無針對科技型企業(yè)的專業(yè)領(lǐng)域，相關(guān)的應(yīng)用也尚未啟動。

3 科技型中小企業(yè)融資能力培育策略建議

綜上分析，科技型中小企業(yè)培育、提升融資能力應(yīng)以修煉“內(nèi)功”為主，并適當尋求外部支持。

3.1 提高自身管理能力

科技型中小企業(yè)要自覺規(guī)范經(jīng)營管理，建立健全財務(wù)、人力資源和研發(fā)管理制度，通過規(guī)范經(jīng)營不斷提高財務(wù)報表的可信程度，贏得金融機構(gòu)的信任和支持[6]。此外，企業(yè)還要不斷增強生產(chǎn)運營水平，充分發(fā)揮并不斷鞏固其作為科技型企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)管理水平提高后，有序、規(guī)范的現(xiàn)場秩序也有利于金融機構(gòu)開展實地評估。

3.2 科學梳理融資需求

科技型中小企業(yè)應(yīng)圍繞本行業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展趨勢和自身所處的生命周期，綜合考慮企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和戰(zhàn)略規(guī)劃，明確各階段融資需求，科學預測所需資金量，明確當前亟需解決的具體問題和融資方式。融資貴問題突出的企業(yè)，可進一步評估現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)和合作金融機構(gòu)的收費是否合理，采取調(diào)整結(jié)構(gòu)、更換合作機構(gòu)等措施；融資難問題突出的企業(yè)，可結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)、負債和盈利情況及企業(yè)主個人資產(chǎn)，找尋市面上是否有合適的融資模式和產(chǎn)品，并積極與相關(guān)金融投資機構(gòu)、中介服務(wù)機構(gòu)對接，如暫時沒有合適產(chǎn)品匹配，則建議對照門檻最低的融資產(chǎn)品要求，采取必要措施優(yōu)化企業(yè)自身條件。

3.3 提升創(chuàng)新能力顯示度

對科技型中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)階段的企業(yè)而言，企業(yè)的各項資質(zhì)認定和榮譽能較好地展現(xiàn)企業(yè)的科技創(chuàng)新水平、科技成果產(chǎn)業(yè)化能力和人才團隊實力，傳遞企業(yè)經(jīng)營管理良好及其未來預期樂觀的積極信號，從而在一定程度上減少其與金融機構(gòu)之間存在的信息不對稱?？萍夹椭行∑髽I(yè)可圍繞科技、工信、人才等有關(guān)主管部門的相關(guān)政策，積極申請科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)等資質(zhì)認定，申報各級高層次人才計劃、科技計劃項目和科技獎勵，注重知識產(chǎn)權(quán)保護，不斷提升創(chuàng)新能力的顯示度和企業(yè)美譽度，減少融資約束。

3.4 培養(yǎng)人才團隊

人才是企業(yè)發(fā)展的動力，培養(yǎng)一支專業(yè)水平高、綜合素質(zhì)強且相對穩(wěn)定的融資人才團隊，能更好地推動科技型中小企業(yè)獲得外部融資。建議科技型中小企業(yè)優(yōu)化核心團隊結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，盡早培養(yǎng)造就一批既懂管理又懂技術(shù)、既懂金融又懂法律的人才隊伍，輔以合理的薪酬和股權(quán)激勵，讓人才為企業(yè)融資和發(fā)展建言獻策。與金融機構(gòu)和主管部門建立維持良好關(guān)系，使其成為科技型中小企業(yè)融資的“潤滑劑”和“助推器”。

3.5 尋求可靠的外部支持

一方面要尋找可靠的“參謀”。當企業(yè)融資過程中缺乏相關(guān)專業(yè)知識或人才團隊專業(yè)性不足時，企業(yè)需借助公益性服務(wù)機構(gòu)、實踐經(jīng)驗豐富的專家等“外腦”進行判斷、篩選，避免選擇不合適的融資合作伙伴甚至陷入欺詐陷阱。另一方面要尋找可靠的融資服務(wù)平臺。好的融資服務(wù)平臺能為企業(yè)提供真實有效的融資對接，還能讓企業(yè)獲得更多選擇權(quán)，從而提高企業(yè)融資成功率和效率，有效改善科技型中小企業(yè)融資困境。

4 針對性政策措建議

對政府機構(gòu)而言，為幫助科技型中小企業(yè)提高融資能力可以采取以下措施：一是完善政策性科技金融支持體系，推動投、貸、保聯(lián)動支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，為高新技術(shù)企業(yè)上市開辟綠色通道，優(yōu)化科技型中小企業(yè)融資鏈條；二是構(gòu)建信用評價機制，針對科技型企業(yè)特點建立其特有的信用評價與應(yīng)用機制，發(fā)揮“白名單”作用，引導金融機構(gòu)為科技創(chuàng)新信用評價高的企業(yè)提供更多資金支持；三是不斷優(yōu)化公益性科技金融對接服務(wù)平臺功能，讓其發(fā)揮投融資對接、科技金融人才培養(yǎng)、科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新、科技金融實踐研究等更多作用，進一步改善科技型中小企業(yè)融資環(huán)境。