從9月初開始，港口煤價(jià)上漲了1個(gè)多月，從前周開始滯漲企穩(wěn)了。10 月6日開始，煤炭價(jià)格指數(shù)保持穩(wěn)定，對(duì)市場有利和不利因素交織在一起，助推煤價(jià)保持穩(wěn)定。自10月9日開始，報(bào)價(jià)上浮程度繼續(xù)收窄，高硫煤普遍下浮可出貨，下游需求較弱，還盤壓價(jià)，個(gè)別煤炭指數(shù)下跌。預(yù)計(jì)本周煤價(jià)進(jìn)一步趨穩(wěn)。

1.市場趨向供需平衡

國慶節(jié)期間，產(chǎn)地部分礦前期火爆態(tài)勢暫緩，價(jià)格開始下調(diào)，部分礦依然漲價(jià)，總體漲跌互現(xiàn)。陜西地區(qū)由于安檢等因素影響，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦產(chǎn)銷情況較為穩(wěn)定，多數(shù)礦即產(chǎn)即銷，由于當(dāng)前產(chǎn)地煤價(jià)已上漲至一定高度，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)高位維穩(wěn)。據(jù)市場消息稱，內(nèi)蒙古支持高效產(chǎn)能釋放1540萬t；具備安全生產(chǎn)條件的6座煤礦執(zhí)行不停車整改；協(xié)助4座煤礦因土地手續(xù)停產(chǎn)的煤礦辦理相關(guān)手續(xù)盡快實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。此外，內(nèi)蒙古自治區(qū)積極協(xié)調(diào)鐵路部門，加強(qiáng)運(yùn)力支持，抓好煤炭安全生產(chǎn)，加大放管服力度，對(duì)具備生產(chǎn)條件產(chǎn)能核征的煤礦盡快核征。鄂爾多斯部分煤礦價(jià)格下調(diào)5～15元/t不等，10月初“煤管票”充足，加之先進(jìn)產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量增加，供應(yīng)充足。而下游觀望增多，部分煤礦拉煤車減少，價(jià)格小幅回落。預(yù)計(jì)產(chǎn)地煤價(jià)上漲已經(jīng)告一段落。

港口方面，盡管當(dāng)前港口庫存仍處低位，低硫煤種緊缺對(duì)煤價(jià)支撐仍較強(qiáng)。但受進(jìn)口市場消息擾動(dòng)影響，下游采購放緩，成交冷清。市場心態(tài)略有變化，部分賣方按指數(shù)平出意愿增強(qiáng)，部分高硫配煤按指數(shù)下浮2～3 元/t 出貨。疊加期貨下跌，現(xiàn)貨上漲無力。東北和華北電廠逐步進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，采購積極性提高。而華東、華南地區(qū)氣溫適宜，大部分電廠存煤保持在高位，并不急于大量拉煤補(bǔ)庫。進(jìn)入深秋，電廠日耗下降，疊加國內(nèi)煤價(jià)走高，用戶采購積極性下降。下游方面，階段性搶運(yùn)已經(jīng)結(jié)束，秦皇島港和黃驊港下錨船合計(jì)為84艘，較9月28日減少了18 艘。港口市場維持漲價(jià)氛圍，但下游接受度減弱，終端采購節(jié)奏減弱，到港拉煤船舶減少，尋貨積極性下降。環(huán)渤海港口調(diào)入、調(diào)出量雙雙下降，總體庫存變化不大。不過隨著氣溫進(jìn)一步下降、枯水期的到來、火電壓力加大，預(yù)計(jì)11 月份，冬儲(chǔ)采購力度會(huì)進(jìn)一步加大。進(jìn)口煤方面，限制措施依舊嚴(yán)格，暫時(shí)沒有導(dǎo)向政策，固定配額有限。隨著時(shí)間的推移，下游將以拉運(yùn)國內(nèi)煤炭為主。

內(nèi)蒙古自治區(qū)政府開會(huì)要求保供，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)能會(huì)有部分釋放，蒙冀線、朔黃線發(fā)運(yùn)會(huì)有提高。10月上中旬，港口煤價(jià)以上漲為主。隨著先進(jìn)產(chǎn)能的加快釋放，環(huán)渤海港口庫存的回升，供應(yīng)數(shù)量增加，10 月下旬，煤價(jià)下跌壓力加大。后續(xù)市場走勢需要注意關(guān)注產(chǎn)地環(huán)保、安全檢查，內(nèi)蒙古高效產(chǎn)能釋放量的大小，進(jìn)口煤有無新增配額，以及冬儲(chǔ)拉運(yùn)情況等。

2.市場形勢并不悲觀

從9 月初開始，港口煤價(jià)上漲了1 個(gè)多月，從552 元/t上漲至613 元/t，前周終于滯漲企穩(wěn)了。對(duì)市場有利和不利因素交織在一起，助推煤價(jià)將出現(xiàn)穩(wěn)中下調(diào)。電廠高庫存，部分電廠檢修，目前，無論是重點(diǎn)電廠還是統(tǒng)調(diào)電廠，存煤和可用天數(shù)均在28d 以上的高位；階段性拉運(yùn)告一段落，水電、特高壓送電繼續(xù)發(fā)力，電廠耗煤不高，目前，電廠日耗明顯低于2019 年同期；保供措施發(fā)揮作用，內(nèi)蒙古資源加快釋放，產(chǎn)地煤價(jià)出現(xiàn)下跌。

在供給端以及中間環(huán)節(jié)未能得到有效改善的情況下，市場支撐因素依然偏強(qiáng)。預(yù)計(jì)本周，港口煤價(jià)將進(jìn)一步趨穩(wěn)，不會(huì)大幅下跌。首先，煤價(jià)依然倒掛，10月上旬，期貨價(jià)格大幅拉漲，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低硫煤種報(bào)價(jià)偏高。目前，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)至港口，繼續(xù)處于倒掛狀態(tài)。一旦港口煤價(jià)停止上漲或者下跌，發(fā)運(yùn)企業(yè)經(jīng)營下水煤的積極性會(huì)大幅下降。而市場煤運(yùn)量減少之后，港口堆存的優(yōu)質(zhì)煤數(shù)量上不能滿足需求，港口煤價(jià)會(huì)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)。其次，10月7-31 日是大秦線秋季集中修的時(shí)間，大秦線日均發(fā)運(yùn)量減少，到港煤車數(shù)量也在減少，上午半天時(shí)間沒有煤車，造成秦皇島港存煤持續(xù)低位。而秦皇島港存煤的低位運(yùn)行，部分貿(mào)易商依然會(huì)積極挺價(jià)。再次，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加，秋季是工業(yè)生產(chǎn)高峰，“金九銀十”引發(fā)基建與地產(chǎn)的共振，水泥、化工等行業(yè)用煤需求增加；疊加冬儲(chǔ)拉運(yùn)，煤炭需求支撐較強(qiáng)。值得注意的是，南方沿海地區(qū)全力沖刺全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，以投資項(xiàng)目為主，搶抓四季度施工黃金期，密集推進(jìn)重點(diǎn)投資項(xiàng)目。9 月份，浙江、江蘇全社會(huì)用電量均保持增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)四季度也會(huì)保持增長態(tài)勢。

市場消息稱，鲅魚圈港、京唐港、防城港等港口已通知鋼廠，從10月1日起拒絕澳大利亞煤炭卸貨和清關(guān)。目前，京唐港有20多艘船，超過300萬t煤炭在等待通關(guān)。不少省份也收到了相關(guān)通知：安徽省當(dāng)?shù)劁搹S和水泥廠被當(dāng)?shù)啬茉淳指嬷故褂冒拇罄麃喢禾?；廣東省當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商也從海關(guān)那里收到了類似的信息；福建省當(dāng)?shù)貒惺聵I(yè)單位被告知停止購買澳大利亞煤炭。在平控政策下，四季度進(jìn)口配額將相應(yīng)減少，若按照2017年總進(jìn)口量2.7億t來實(shí)行平控，在10-12 月份，剩余進(jìn)口配額僅有3100萬t。即使以2019年的3億t來實(shí)行平控，月平均進(jìn)口2033 萬t，與8 月份總進(jìn)口量2066 萬t大致相當(dāng)，就需要我國北方港口每個(gè)月增運(yùn)500萬t以上煤炭，在很大程度上支撐了沿海煤炭市場保持活躍，港口煤炭價(jià)格仍有支撐。

3.煤價(jià)將滯漲企穩(wěn)

外運(yùn)比較暢通。盡管沿海電廠存煤出現(xiàn)小幅下降，但日耗偏低，存煤可用天數(shù)保持在24d 的高位。盡管大秦線檢修，秦皇島港存煤低位，部分低硫優(yōu)質(zhì)煤出現(xiàn)緊張，給沿海煤炭市場帶來一定影響。但依靠朔黃線、蒙冀線供應(yīng)煤炭的黃驊港、曹妃甸港煤炭裝卸正常。截至10 月12 日，全國統(tǒng)調(diào)電廠合計(jì)存煤1.49億t，可用天數(shù)為32d，截至10月13 日，全國重點(diǎn)電廠存煤9076 萬t，可用天數(shù)為29d。在水電充足，南方天氣適宜、部分火電機(jī)組檢修的情況下，電廠存煤存在繼續(xù)增加的可能，預(yù)計(jì)10月底，重點(diǎn)電廠存煤有望升至1億t，后續(xù)拉運(yùn)積極性將減弱。

前周開始，期貨下跌，部分產(chǎn)地煤價(jià)回落，港口煤價(jià)穩(wěn)中下調(diào)。市場供應(yīng)量增加。在政府號(hào)召下，內(nèi)蒙古和陜西省出手保供，9月份以來，鄂爾多斯市積極保障煤炭市場供應(yīng)穩(wěn)定，充分發(fā)揮煤炭對(duì)能源供應(yīng)的“壓艙石”作用，累計(jì)新增復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦18座，新增產(chǎn)能2920 萬t/a。隨著相關(guān)措施陸續(xù)落地，產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放。四季度，還有20多座煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)能近8000 萬t/a，屆時(shí)，日均銷售煤炭可超過200萬t，同比增加20萬t，累計(jì)銷售煤炭可達(dá)1.8億t 以上，同比增加0.3 億t。10 月12 日，鄂爾多斯召開會(huì)議，提出要抓住煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供的政策機(jī)遇，最大限度釋放煤炭產(chǎn)能。

下游需求支撐不足，港口挺價(jià)情緒降溫。隨著煤價(jià)不斷攀高，進(jìn)入紅色區(qū)域，下游采購放緩，多以觀望為主；用戶對(duì)較高的價(jià)格的市場煤接受程度有限，整體供需分歧，成交活躍度偏低，實(shí)際交易數(shù)量很少。電廠日耗保持低位徘徊，無論是重點(diǎn)電廠還是統(tǒng)調(diào)電廠，存煤均在高位，下游需求支撐不足，港口挺價(jià)情緒降溫，指數(shù)連續(xù)3天走平后下跌。此外，進(jìn)口煤政策不明朗，前周有消息指出，全面禁止澳洲煤進(jìn)入國內(nèi)市場；隨后市場消息又稱，要釋放5000萬t進(jìn)口額度，經(jīng)地方政府擔(dān)保后，澳洲煤可以進(jìn)口。后期來看，在政策仍偏緊的情況下，我國煤炭進(jìn)口量繼續(xù)減少的可能性仍然較大。澳洲煤減量，需要蒙古煤和俄羅斯煤炭來補(bǔ)充，以及國內(nèi)煤礦增產(chǎn)來彌補(bǔ)缺口；環(huán)渤海港口將繼續(xù)發(fā)力，多卸快裝，提高發(fā)運(yùn)效率，預(yù)計(jì)2020 年最后兩個(gè)半月時(shí)間里，沿海煤炭運(yùn)輸繁忙，市場保持活躍走勢。