陶鳳 王晨婷

近日，三元食品公布了2019年三季度財務(wù)報告。報告期內(nèi)，三元實現(xiàn)營業(yè)收入62.83億元，同比增長10.74%；凈利潤2.05億元，同比增長47.45%。接手三鹿10年以來，擅長打安全牌的三元似乎走得很穩(wěn)。只不過，在這個風(fēng)云變幻的奶業(yè)江湖里，安全牌不一定是最好用的，而試圖摘下區(qū)域乳企標(biāo)簽、擁抱全國市場的三元，要面臨的必將是走出舒適圈的陣痛。

營收凈利雙增長

最新財報顯示，三元食品在報告期內(nèi)實現(xiàn)了營收凈利雙增長。10年前，三元拿下三鹿核心資產(chǎn)時付出了6.16億元。10年過去了，三元的品牌價值突破251億元。

三季度財報是5年來三元的最好成績。從營收利潤數(shù)據(jù)來看，對比前幾年的連年虧損和微利，三元已經(jīng)重整旗鼓。

三元食品副董事長、總經(jīng)理張學(xué)慶日前向記者談及今年上半年取得的雙增長時稱，上半年整體銷售增長10%。主要源于銷售增長，成本降低，毛利降低，再加上提高管理效率，還有一些政府的支持。其實企業(yè)規(guī)模增加還是比較正常的，而且我們認(rèn)為還有提升的空間。

乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，三元的高端產(chǎn)品推向市場以后產(chǎn)生一些實際的增長，在北京地區(qū)確實賣得很好；再加上投資的麥當(dāng)勞的業(yè)務(wù)上半年增長不錯；加之享受到的地方政府補貼及海外業(yè)務(wù)的總體增長，這些原因?qū)е铝巳习肽甑碾p增長。

如宋亮所言，細(xì)看這份財報即可發(fā)現(xiàn)，三元可能不再是當(dāng)年靠“一袋鮮奶”打天下的三元了。財報顯示，前三季度三元獲得了1.05億元的政府補助。具體的子公司收益并未在三季度財報中披露，據(jù)此前發(fā)布的半年報顯示，三元在麥當(dāng)勞的投資收益達(dá)到1.3億元。具體到業(yè)務(wù)層面，雖然業(yè)務(wù)收入還是液態(tài)奶居首，但三元的利潤大頭是來自包括“八喜”在內(nèi)的冰淇淋。

冰淇淋分部上半年實現(xiàn)收入 8.28 億元，同比增長 13.43%；實現(xiàn)凈利潤8126.91萬元，占比高達(dá)44.17%。相較之下，三元為人熟知的“主業(yè)”——液態(tài)奶分部實現(xiàn)收入22.5億元，而利潤占比為35.31%。

“三元收購了法國的那家公司，給它帶來的體量跟利潤增長是非常明顯的，之后再疊加國家補貼，讓它的整體利潤看上去比較好?！敝袊称樊a(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬直言。

朱丹蓬提到的法國公司是2018年1月三元聯(lián)合復(fù)星以6.25億歐元收購的Brassica TopCo S.A.及PPN Management SAS，其為法國領(lǐng)先植物食品制造商St Hubert SAS的股東。而St Hubert是法國著名健康食品品牌，目前年銷售量超過3.5萬噸。

錯失起飛良機

2008年是三鹿解鎖收購模式的轉(zhuǎn)折點。作為北京地區(qū)的老牌奶企，三元一直有著相對穩(wěn)定的市場和營收。

“其實那個時候日子過得太舒服了，就沒什么進(jìn)一步去拓展的野心?，F(xiàn)在想來，其實早一點邁出舒適圈反而可能早點搶占全國的市場?！睆垖W(xué)慶說。

當(dāng)年，問題奶粉頻出，消費者談奶色變，而三元股份作為唯一產(chǎn)品未檢出問題產(chǎn)品的內(nèi)資乳企，聲望一時達(dá)到頂點。

其間，公司股價暴漲136.51%，液態(tài)奶銷售額是以往的3倍以上。2008年年報顯示，三元股份實現(xiàn)營業(yè)收入14.14億元，同比增長28.2%；歸母凈利潤4075萬元，增幅87.2%。

多方觀點均認(rèn)為，三元股份有望借此機會從區(qū)域性乳企發(fā)展為全國性公司。

2009年3月，三元果斷出手，以6.16億元的價格在石家莊市中級人民法院拍得三鹿奶粉的核心廠區(qū)資產(chǎn)。在近60年的北京市場耕耘后，三元邁出了走向全國的第一步。

但后來的發(fā)展并非順風(fēng)順?biāo)Ｈ年P(guān)鍵問題在于如何推動原本全國第一的奶粉企業(yè)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)和渠道重建。

分析認(rèn)為，三元借助收購三鹿快速擴建營銷團隊、市場網(wǎng)絡(luò)，在最初并未完全消化三鹿破產(chǎn)資產(chǎn)。隨著擴張，銷售費用急速增長，而且在產(chǎn)品銷售中多采用捆綁式銷售政策，使得兩家供應(yīng)商矛盾激發(fā)，不僅對品牌沒有提升，反而造成負(fù)面影響。

雖然在此后的發(fā)展中，三元在奶粉事業(yè)方面改變策略，實現(xiàn)了一定程度的增長，但由于“洋奶粉”進(jìn)入中國市場，市場競爭進(jìn)一步增大，伊利、蒙牛等巨頭也逐漸從沖擊中緩過勁來，重建品牌形象及消費者信心。三元最終錯失此次借三鹿起飛的良機，業(yè)務(wù)增速落后于君樂寶等品牌。

在談及收購三鹿10年內(nèi)的整合過程時，張學(xué)慶坦言，原本三鹿的資產(chǎn)比較分散，現(xiàn)在我們從品質(zhì)角度、生產(chǎn)管理、包括未來市場拓展，都是一個升級的過程。

但從三元這10年的數(shù)據(jù)看，提升的過程有些漫長。收購?fù)瓿珊蟮?009年，三元的營收達(dá)到了23.08億元，同比增長68%，但利潤卻為-1.29億元，較上一年大幅下滑。此后三年，三元的收益也主要來自北京麥當(dāng)勞50%股權(quán)帶來的投資收益，乳制品則常年虧損。

差異化單品破局

事實上，三元也曾想過再為自己創(chuàng)造一個”三鹿式機會”。2011年，三元聯(lián)合新華聯(lián)出資7.15億元接手曾經(jīng)的乳酸菌巨頭“太子奶”，但同樣面臨經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)癱瘓等問題。

今年上半年，太子奶營收為3064萬元，雖較前幾年的虧損狀態(tài)已經(jīng)有所緩和，利潤為-593萬元，但早已難復(fù)曾經(jīng)5年大賺30億元的榮光。

偏安一隅還是全國開花，這是三元近幾年一直試圖打破的桎梏。從乳企梯隊來看，宋亮分析認(rèn)為，三元現(xiàn)在可以說是一個跨區(qū)域型乳企。比區(qū)域型乳企更大一些，但離全國性還差一點。這兩年雖然份額總量比較低，但總體還是保持了穩(wěn)健的態(tài)勢。

前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，北京地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入為31.2億元，仍略高于北京地區(qū)以外營收的30.8億元，占總主營業(yè)務(wù)收入的50.3%。十年兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)后，三元的全國化步伐也更加謹(jǐn)慎。張學(xué)慶稱：“首先要鞏固好北京核心圈，第二個圈就是圍繞北京的京津冀，在天津、河南、山西，我們還是有一些優(yōu)勢的；除了這些市場，奶粉可能會走得更遠(yuǎn)一些，常溫奶也是。包括華東地區(qū)的高端市場，一切也都還在逐步發(fā)展?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2019/12/27/qkimagesspjispji201912spji20191222-1-l.jpg"/>

三元的謹(jǐn)慎沒錯，畢竟三鹿和太子奶的失意擺在那里；且光明乳業(yè)的幾次“揮師北上”都以失敗告終，在以北京為核心的華北市場競爭之中連年虧損。

但三元要變，是大勢所趨。作為其他乳企品牌迫切想要進(jìn)入之地，首都市場這塊大蛋糕的爭搶無疑會更加激烈。

朱丹蓬認(rèn)為，三元關(guān)鍵的問題，還在于打造后續(xù)的差異化競爭能力。隨著整個三元未來全國布局的步伐加快，這方面應(yīng)該是有所進(jìn)步。中國的乳業(yè)發(fā)展到2019年，要去做全國化的運營或全國化的拓展，已經(jīng)基本上沒有這方面的紅利了。如果說要真正全國化的話，它可能要通過收并購的這種資本的力量去推動。也就是說，從資本端這塊發(fā)力才行。

宋亮認(rèn)為，如果想要進(jìn)一步推進(jìn)，從目前來說，還是要有差異化單品破局。比如露露、六個核桃等，都是利用單品來布局到全國；此外還要加快國際化發(fā)展，通過國外的低價高品質(zhì)原料，來打通國內(nèi)市場。