邰紅霞

【摘 要】我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展吸引了很多外國(guó)公司的投資，使得很多國(guó)外資金進(jìn)入中國(guó)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的積累比較充足。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家保持國(guó)際收支平衡，并維持匯率穩(wěn)定的重要工具，也是妥善處理各種緊急支付的重要保障。因此如何合理高效的將外匯儲(chǔ)備進(jìn)行利用，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)是經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)和外匯管理部門(mén)的重要職責(zé)。

【關(guān)鍵詞】外匯儲(chǔ)備;合理利用;匯率穩(wěn)定

一、引言

我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得的成就舉世矚目，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略中的金融領(lǐng)域得到了充分的發(fā)展，尤其是隨著外資公司和投資商的大量進(jìn)入，我國(guó)吸納外資的能力在不斷增強(qiáng)。外匯是用于補(bǔ)充國(guó)際收支中產(chǎn)生的差額，維持本國(guó)貨匯率不變，應(yīng)對(duì)緊急必須支付的款項(xiàng)，因此對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)和外匯管理部門(mén)而言如何能管理好大量的外匯儲(chǔ)備，并將其有效合理的進(jìn)行利用就顯得尤為重要了。外匯儲(chǔ)備的合理利用能有效的調(diào)節(jié)國(guó)際收支，穩(wěn)定本幣匯率，提高本國(guó)貨幣的國(guó)際信譽(yù)，而且可以保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。但是外匯儲(chǔ)備量過(guò)大會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不利，很多不確定反面影響也會(huì)隨之而產(chǎn)生，進(jìn)而影響到國(guó)家經(jīng)濟(jì)。外匯儲(chǔ)備實(shí)際上是一種相對(duì)穩(wěn)定的流動(dòng)資產(chǎn)，具有自有儲(chǔ)備和接入儲(chǔ)備的功能，通過(guò)外匯儲(chǔ)備可以反映出國(guó)家對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的能力。外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成一般包含黃金儲(chǔ)備量、外匯存底和紙黃金。黃金儲(chǔ)備量主要用于平衡國(guó)際收支，而外匯存底則用于應(yīng)對(duì)國(guó)際支付，紙黃金主要是在國(guó)際貨幣基金組織中獲得自動(dòng)提款權(quán)。

二、我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀分析

外匯儲(chǔ)備是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)生變化的，在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)時(shí)期，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量呈現(xiàn)不足狀態(tài)，而改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備量大幅度的上升。其中存在的問(wèn)題也較多，例如外匯儲(chǔ)備的規(guī)模雖然較大，量也比較充足，但是儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)十分單一，加上外匯儲(chǔ)備管理的體制的問(wèn)題等。因此在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中國(guó)家要根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)采取措施以保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

（一）外匯儲(chǔ)備量充足

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速發(fā)展是外匯儲(chǔ)備量充足的前提，這對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的需求而言是非常有利的，足量的外匯儲(chǔ)備是保障我國(guó)外債安全的工具，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定的標(biāo)志，最關(guān)鍵的是對(duì)于我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的影響力提升也是至關(guān)重要的。從2001年開(kāi)始我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量逐年遞增，到2015年我國(guó)外呼儲(chǔ)備量已經(jīng)高達(dá)約4285億美元。和其他國(guó)家相比較，日本約1577億美元，美國(guó)約180億美元。這些數(shù)字表明我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量是十分充足的。

（二）外匯儲(chǔ)備速度較快，收益偏低

就我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)速度而言是較快的，而且我國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)也一改傳統(tǒng)的單一性結(jié)構(gòu)，正在向多元化結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展，但是有一個(gè)問(wèn)題不容忽視，那就是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的收益偏低。我國(guó)外匯儲(chǔ)備的速度較快，其原因首先是國(guó)際收支雙順。自從1994年以來(lái)，我國(guó)在資本賬戶和經(jīng)常賬戶上是雙順差和高額順差，這樣就導(dǎo)致了每年的雙順差合計(jì)金額與我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)幅度基本保持一致，因此我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)是國(guó)際收支持續(xù)的順差帶來(lái)的結(jié)果。上世紀(jì)九十年代是改革開(kāi)放初期，我國(guó)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)提高了進(jìn)出口貿(mào)易的效率，使得外匯儲(chǔ)備資金能迅速收回。另外外資引入和投機(jī)者對(duì)人民幣的偏好使得大量熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)，使得我國(guó)資本與金融賬戶實(shí)現(xiàn)了順差。但是這些外匯儲(chǔ)備的資金因?yàn)闆](méi)有得到合理利用，雖然對(duì)外投資的額度在增加，但是我國(guó)凈資產(chǎn)收益率卻較低甚至是負(fù)值。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)成效顯著

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的優(yōu)勢(shì)在于重視堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求的前提下調(diào)整其需求導(dǎo)向和功能需求，財(cái)政政策在不斷的積極調(diào)整，貨幣政策也在不斷的穩(wěn)定強(qiáng)化和擴(kuò)張，因此在宏觀經(jīng)濟(jì)方面而言，調(diào)整財(cái)政的支出方式從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有投資需求和非國(guó)有投資需求，有效的刺激和拉動(dòng)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量也在不斷的完善，通過(guò)緊縮得到有效抑制，這些都是保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

三、我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的改革

我國(guó)外匯管理體制的改革早在1994年就開(kāi)始了，外匯管理體制改革采取的是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度。改革兩年之后的成果就是我國(guó)實(shí)現(xiàn)了人民幣的自由兌換，而恰恰是這項(xiàng)改革措施有效的帶動(dòng)了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的蓬勃發(fā)展，使得進(jìn)出口商品的價(jià)格具有很大的靈活度和彈性。在對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中，出口商品的價(jià)格降低而進(jìn)口商品價(jià)格在提高，這樣就有效的抑制了商品的進(jìn)口數(shù)量，使得我國(guó)在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易順差。這種持續(xù)不斷的貿(mào)易順差以及結(jié)售匯制度中外匯供給持續(xù)大于外匯需求局面的出現(xiàn)使得我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量迅速增加。為了保持人民匯率的穩(wěn)定，中央銀行采取措施并挑起了外匯市場(chǎng)差額的重?fù)?dān)，繼而使得外匯儲(chǔ)備不斷增加。

（一）外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的積極作用

我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)有利有弊。其積極作用是有效提升了人民幣的貨幣地位，保持了人民幣匯率的穩(wěn)定上升。之所以有這樣的結(jié)果是因?yàn)槲覈?guó)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)保持了國(guó)際收支的順差。另外我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力也在不斷增強(qiáng)，中央銀行充足的外匯儲(chǔ)備能支持外匯資金在外匯市場(chǎng)上的買賣，平衡了我國(guó)各銀行間外匯市場(chǎng)的供求，穩(wěn)定了人民幣匯率，提高了人民幣在國(guó)際上的地位。最重要的一個(gè)積極作用是我國(guó)國(guó)際清償能力在不斷加強(qiáng)，這也是因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備充足的原因。而國(guó)際清償能力的提升又反過(guò)來(lái)吸引了越來(lái)越多的外商投資，繁榮和穩(wěn)定了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，拉動(dòng)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的不利之處

外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)期負(fù)面作用主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)調(diào)整幾個(gè)方面。首先外匯儲(chǔ)備量過(guò)分充足直接影響了財(cái)政信貸比例的降低，使得很多企業(yè)無(wú)法得到國(guó)家的信貸支持。企業(yè)在得不到信貸支持的情況下市場(chǎng)份額會(huì)減少，生產(chǎn)力規(guī)?？s減，失業(yè)員工的數(shù)量增加，給社會(huì)帶來(lái)的就業(yè)壓力增加。外匯儲(chǔ)備過(guò)多的壓力還在于國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力的增加，這對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都極為不利。用國(guó)內(nèi)貨幣去換取外匯儲(chǔ)備如果數(shù)量過(guò)多必然會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的持續(xù)增加。

四、我國(guó)外匯儲(chǔ)備合理利用的建議

（一）利用外匯儲(chǔ)備來(lái)促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)

我國(guó)一段時(shí)期內(nèi)采取的出口商品拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式主要是因?yàn)槲覈?guó)的勞動(dòng)力紅利，通過(guò)廉價(jià)富余的勞動(dòng)力資源，加上自然資源的充分，對(duì)外貿(mào)易展開(kāi)就有了穩(wěn)定的保障。實(shí)際上外匯收入的原始積累浪費(fèi)了我國(guó)大量寶貴的自然資源，對(duì)我國(guó)的水環(huán)境、空氣質(zhì)量及土壤質(zhì)量都造成了不可逆轉(zhuǎn)的損害，也就是說(shuō)外匯儲(chǔ)備的原始積累代價(jià)是沉重的。近些年國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中也認(rèn)識(shí)到了這些問(wèn)題，因此我國(guó)在努力尋找適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新模式，積極調(diào)整我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，拉動(dòng)內(nèi)需，以保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)過(guò)程中國(guó)家經(jīng)濟(jì)利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行投資，購(gòu)買國(guó)外先進(jìn)設(shè)備，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)保駕護(hù)航。同時(shí)我國(guó)企業(yè)也在走向世界，在海外進(jìn)行各類投資，以走出去的戰(zhàn)略思維去發(fā)展企業(yè)，利用國(guó)外自然資源和人力資源進(jìn)行投資生產(chǎn)和產(chǎn)品加工，獲取外匯利潤(rùn)。

（二）調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)

目前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中美元占的比例最大，相比較而言其他國(guó)家的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)相對(duì)欠缺。要想使得外匯儲(chǔ)備能充分合理的利用，積極調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，是外匯儲(chǔ)備多元化，并增加主權(quán)貨幣的比重，尤其要降低對(duì)美元的依賴，這樣才能掌握人民匯率在外匯市場(chǎng)中的主動(dòng)權(quán)。因此多元化的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)是外匯儲(chǔ)備充分利用的關(guān)鍵。

綜合上述得來(lái)外匯儲(chǔ)備是雙刃劍，我國(guó)要在外匯儲(chǔ)備的管理理念上與時(shí)俱進(jìn)，要利用外匯儲(chǔ)備獲取投資回報(bào)，借鑒其他發(fā)達(dá)國(guó)家在外匯儲(chǔ)備管理方面的經(jīng)驗(yàn)來(lái)降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，并進(jìn)行積極有效的投資體制改革才能從真正意義上做到外匯儲(chǔ)備的合理利用。

【參考文獻(xiàn)】

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