叢日聰

摘要：文章對貨幣的基礎(chǔ)知識、財政收入、政府債券、稅收基本含義等人民幣匯率變動，以及外商直接投資的相關(guān)概念進(jìn)行了簡單介紹。著重從總支出與消費支出部分，若購買成本提高并且具有長期性，利率變動對外商直接投資的影響，利率的變動資本設(shè)備和購買債券兩者的相對吸引力的改變?nèi)矫孢M(jìn)行了分析，得出：與消費支出部分相比，總支出的投資部分更易受利率變動的影響?？偟膩碚f，利率變動在消費和儲蓄之間分配收入時不是個有利條件，影響外商投資;若購買成本提高并且具有長期性，利率變動對外商直接投資的影響非常大。

關(guān)鍵詞：貨幣匯率 外商投資 財政收入

中圖分類號：F832.6? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? 文章編號：1009—5349（2019）22—0071—02

英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密從經(jīng)濟(jì)自由主義立場出發(fā)，首先提出“賦稅原則”，即政府稅收活動所必須遵循的基本原則。這些原則包括：平等性原則、確定性原則、便利性原則和經(jīng)濟(jì)性原則。其中，平等性原則，數(shù)量反彈相關(guān)的計稅額應(yīng)該和納稅本人沒有必要開展的收入成正比關(guān)系;確定性原則，小部分存量被替換，即不應(yīng)該因為收稅人的喜好而改變;便利性原則，是課稅安排，總投資會比簡單的加速器反應(yīng)更強烈點。稅率稅種的選擇應(yīng)該方便征收稅務(wù);經(jīng)濟(jì)性原則，征收的稅務(wù)應(yīng)該大于等于征耗的稅務(wù)。

一、貨幣匯率變動

人民幣匯率是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要因素，人民幣匯率政策成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的工具。在經(jīng)濟(jì)周期穩(wěn)定的時候，匯率變動比較麻煩，較少的現(xiàn)實實際GDP偏離潛在實際GDP的程度，以實際GDP為目標(biāo)，會消除兩者之間的缺口，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，進(jìn)而證明貨幣政策的反差。

在1980—1986年的負(fù)產(chǎn)出中，貨幣政策克服了雙位數(shù)的通貨膨脹。在20世紀(jì)70年代早期到2007—2009年的全球金融危機中，因央行的調(diào)控政策，人民幣貨幣匯率一直處于高度穩(wěn)定的狀態(tài)，匯率維持到現(xiàn)有水平。對于大穩(wěn)健是因財政政策運用得當(dāng)還是不足問題，沒有人有議論。從20世紀(jì)80年代中期到2007年，宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)明顯，頻率降低。大穩(wěn)健是由需求和供給的沖擊引起的還是不斷加大貨幣的作用的，目前還沒找到聯(lián)系。全球金融危機使形勢發(fā)生了變化，放松金融管制聯(lián)邦基金利率將為零，貨幣政策無計可施。在緩慢復(fù)蘇中，傳統(tǒng)財政政策刺激政策被引入，減稅轉(zhuǎn)移政策的增加和基礎(chǔ)建設(shè)的支出，美聯(lián)儲和財政部聯(lián)合提供救市資金以防金融體系的崩潰。

金融市場和金融中介咨詢存在急劇下降與眾不同的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系;同時，二者的吸引度隨時間的增加而變化。所以，貨幣供給的定義隨時間不同速度變化。許多觀察者會認(rèn)為貨幣供給的變化引起總需求（AD）曲線以及GDP變化可預(yù)測，因此，貨幣需求也是很可靠的。

二、外商直接投資行為

投資行為是指投資主體在一定的投資動機的驅(qū)使下為達(dá)到既定目標(biāo)作出的具體投資活動。如果消費者只購買消費品和服務(wù)，是持久的收入假說和生命周期假說預(yù)測消費者的行為。通過匯率來回應(yīng)有投資變動造成產(chǎn)品的產(chǎn)出缺口變動，總支出的投資部分更容易受到利率變動的影響。總的來說，利率決定在消費和儲蓄之間分配收入時，不是個有利條件，影響外商投資;若購買成本提高并且具有長期性，利率變動對外商直接投資的影響非常大。從絕對數(shù)來看，為購買這些資本所借資金的利息費用相當(dāng)大。同樣，以長期合同方式購買房屋的利息成本也很大，利率上升0.5%，會使房屋的總成本上升成千上萬美元。利率的變動還會使購買資本設(shè)備和購買債券兩者的相對吸引力有所改變，有時會影響外商投資。在購買資本品時，利率是借款進(jìn)行投資的成本;而在購買債券時，利率是金融投資的收益。如果利率上升，在購買資本品的成本同時，債券的收益將有所增加。所以，企業(yè)更樂意將其儲蓄用于購買債券而非設(shè)備。反過來，利率的下降使購買資本品比購買債券更有吸引力。相對較平的貨幣需求曲線和相對較陡的投資需求曲線意味著貨幣有很大的變動，可能使外商投資有很大的變化。貨幣政策運作可能會由于外商直接投資需求曲線位置不利于變動進(jìn)而變得更加復(fù)雜，或暫時被抵消。

1.投資的決定因素

將消費函數(shù)和支配真實收入連接起來，我們可以發(fā)現(xiàn)，其他決定因素會使圖表上下移動，消費函數(shù)位置的確切預(yù)期作用與其在確定投資函數(shù)的位置所起的作用相比，甚至更大。我們發(fā)現(xiàn)，在一段時期內(nèi)后者比前者更小。投資決策以經(jīng)濟(jì)前景高度變動、主觀估計為基礎(chǔ)，同樣的分析可以應(yīng)用到計劃投資。匯率和計劃投資是有關(guān)系的。與此同時，計劃投資有著多種決定因素。

2.實際例子

企業(yè)關(guān)于廠房投資的一個關(guān)鍵決定因素是對有關(guān)于銷量的估計量。表1給出了一個例子：假定猛犸電力公司這樣估計銷量，則如何決定合意的發(fā)電站存量？預(yù)期值銷量的估計值（Ye）是通過用上一年現(xiàn)實銷量和預(yù)期銷量之差的比例 j修正上一期的估計值（Ye-1）：

這個所謂的估計銷售預(yù)期的適應(yīng)性方案或誤差修正方法，實際同我們先前遇到的形成通貨膨脹和永久收入預(yù)期方法是完全一樣的。

三、結(jié)語

人民幣匯率是指在一國貨幣單位同其他國家貨幣單位的兌換。當(dāng)然，在開放經(jīng)濟(jì)同時，為了保持收支平衡必須使人民幣匯率接近其貨幣的相關(guān)價值。因此，在生產(chǎn)能力、發(fā)行貨幣、消費者喜好和收入既定的相關(guān)條件下，如若人民幣匯率低于貨幣的價值，即貨幣貶值，進(jìn)口較少，出口上升，收入均衡因此會遭受到破壞;當(dāng)人民幣匯率高于價值的貨幣，即貨幣價值，則會使進(jìn)口增加、出口較少，收入均衡也會同樣遭受到破壞。人民幣匯率的變動主要是由貨幣的相關(guān)水平以及國際收入支出不平的狀況決定。它與經(jīng)濟(jì)增長率、人民幣匯率變動、財政赤字、通貨膨脹、外匯儲蓄等因素有關(guān)。

外商直接投資取決于上個時期實際產(chǎn)出增加的部分，若這部分并沒有進(jìn)入預(yù)期的產(chǎn)出，也就沒有并入合適的投資和資本。如果企業(yè)從事投資項目，極其可能低估資本品價格上升的程度，因此高估接入成本，即合理的資本存放量的價值太低。最重要的是，企業(yè)只能猜測新投資項目的邊際產(chǎn)出，而且預(yù)期的邊際產(chǎn)出很重要。企業(yè)當(dāng)前處境不景氣，那么企業(yè)資本必須得多，某一些先有資本沒有被利用到，隨著他們的預(yù)產(chǎn)邊際產(chǎn)出降至為零，未來資本投資可能為不盈利。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳彥斌，陳惟.從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)百年簡史看“宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的麻煩”[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2017（1）.

[2]謝博健.匯率制度與人民幣傳遞效應(yīng)研究——基于ARDL模型的時政分析[D].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014.

[3]SamuelsonandNordhaus.Economics[M].14thEd...NewYork：McGrawhillInc，1992.

責(zé)任編輯：孫瑤