文/徐文龍，中國人民銀行嘉峪關(guān)市中心支行

1 地方國庫現(xiàn)金管理的必要性和可行性

（1）經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶來地方財政收入和庫存的臺階式上升，對地方國庫現(xiàn)金管理提出迫切需求。

（2）國庫集中收付改革為實現(xiàn)地方國庫現(xiàn)金管理提供了有利條件。進(jìn)行國庫現(xiàn)金管理的首要條件是要有較為穩(wěn)定、充裕、可供操作的庫底資金，即資金條件。國庫集中收付制度改革是以國庫單一賬戶體系為基礎(chǔ)，以國庫集中收付為主要式，以現(xiàn)金余額的集中化管理為目的的改革。國庫集中收付制度將預(yù)算單位分散的現(xiàn)金余額集中到國庫單一賬戶，為地方國庫現(xiàn)金管理提供了有利條件。

（3）庫底資金余額變化的相對規(guī)律性為地方國庫現(xiàn)金管理提供了現(xiàn)實操作基礎(chǔ)。受稅款繳庫進(jìn)度及財政預(yù)算支出安排等因索影響，全年財政庫存資金余額表現(xiàn)出明顯的波動性。通過對比分析，容易發(fā)現(xiàn)地方國庫庫存余額波動具有明顯的規(guī)律性，為地方國庫現(xiàn)金管理提供了可以操作的現(xiàn)實基礎(chǔ)。通過對嘉峪關(guān)市最近兩年分月度庫存日均余額序時排列分析，可以發(fā)現(xiàn)其波動具有明顯的階段規(guī)律性，整體表現(xiàn)為二個高點(diǎn)一個低點(diǎn)、五個階段。分別為：第一階段是1-2月，庫存余額快速上升，至2月底產(chǎn)生年度第一個高點(diǎn)，然后開始逐步下降到一個相對平衡點(diǎn)；第二階段是3月，庫存余額相對停滯或略有下降（新的年度預(yù)算支出獲得人民代表大會批準(zhǔn)，預(yù)算支出相對預(yù)算收人較為平衡）；第三階段是4-5月，庫存余額以先小后大的幅度波動方式上升到全年庫存余額最高點(diǎn)；第四階段是6月，受半年預(yù)算支出大幅增加影響，庫存余額從最高點(diǎn)開始下降，6月底產(chǎn)生全年庫存最低點(diǎn)；第五個階段是7-11月份，庫存余額以小幅波動的方式上升到庫存余額的次高點(diǎn)。

（4）逐步成熟和完善的金融市場體系為實施地方國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)造了良性的操作環(huán)境。從我國目前實際悄況來看，市場相關(guān)條件已基本具備：第一，票據(jù)市場快速發(fā)展。第二，銀行間債券回購市場交易活躍。第三，債券市場規(guī)模擴(kuò)大，債券品種進(jìn)一步豐富。第四，我國銀行間征信體系經(jīng)過十幾年的建設(shè)已比較成熟。

2 地方國庫現(xiàn)金管理制度安排和模式選擇

（1）組建地方國庫現(xiàn)金管理的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)?？梢猿闪⒂僧?dāng)?shù)卣疇款^、人民銀行、財政等相關(guān)部門參加的地方國庫現(xiàn)金管理委員會，并形成相關(guān)部門的例會及重大事項協(xié)商、通報制度。依據(jù)權(quán)責(zé)對等和便于操作的原則，合理劃分人民銀行、財政等部門在地方國庫現(xiàn)金管理中的權(quán)責(zé)，確定并落實地方國庫現(xiàn)金管理中的管理權(quán)和操作權(quán)歸屬。

（2）選擇實施地方國庫現(xiàn)金管理的操作層次，即確定實施地方國庫現(xiàn)金管理的最低級次為省級、地市級或區(qū)縣級?？紤]到我國東西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，地方財政收入及庫存差距較大，因此不應(yīng)以行政級別作為地方國庫現(xiàn)金管理操作層次的唯一劃分標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)以地方近幾年財政收支規(guī)?；驇齑嫒站囝~規(guī)模作為主耍參考依據(jù)。

（3）加強(qiáng)提高預(yù)測財政資金流入流出，確定合理庫存資金規(guī)模。對財政庫底資金的預(yù)測應(yīng)根據(jù)短期預(yù)測和長期預(yù)測分別采取不同的預(yù)測模型和方法。在短期預(yù)測更適于采用自身時間序列分析模型，如簡單加權(quán)移動平均方法等，同時在地方庫存的短期預(yù)測屮還可以考慮將本地區(qū)重點(diǎn)稅源企業(yè)監(jiān)測指標(biāo)納入模型。此外，在預(yù)測中還應(yīng)要對資金流入、流出數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行時間序列預(yù)測，進(jìn)而預(yù)測出資金流出、流入差額，對短期庫存預(yù)測值進(jìn)行修正，以進(jìn)一步提高對財政庫預(yù)測值的準(zhǔn)確性。在長期地方財政庫存預(yù)測中則應(yīng)綜合考慮影響地方財政收支的相關(guān)因素指標(biāo)，如國內(nèi)生產(chǎn)總值、本地區(qū)支柱產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品價格指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)固定資產(chǎn)投資規(guī)模等指標(biāo)。

（4）建立預(yù)警監(jiān)測指標(biāo)體系，確保地方財政收支正常運(yùn)轉(zhuǎn)。由于國庫資金屬于財政間歇性資金，已列入預(yù)算支出并將直接用于國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，其資金余額規(guī)模受地方經(jīng)濟(jì)中的突發(fā)時間影響很大，因此在地方國庫現(xiàn)金管理過程屮必須建立較為完備的預(yù)警監(jiān)測指標(biāo)體系，確保地方財政收支安全運(yùn)轉(zhuǎn)。在預(yù)警監(jiān)測指標(biāo)體系的設(shè)定屮，應(yīng)結(jié)合本地以往歷史年份及各月中資金流入流出和庫存變化的劇烈程度（通過計算相關(guān)指標(biāo)的極趨、標(biāo)準(zhǔn)方差和變異系數(shù)獲得該信息的定量描述）設(shè)定本地區(qū)財政庫底資金閾值。

3 地方國庫現(xiàn)金管理中需要把握的幾個重點(diǎn)問題

現(xiàn)時地方國庫現(xiàn)金管理在模式上應(yīng)遵循"先慢后快、先穩(wěn)定后盈利、先簡單后復(fù)雜”的逐步放開、放活的原則。

（1）密切關(guān)注地方國庫現(xiàn)金管理中資金運(yùn)作方向與中央貨幣政策取向的一致性。由于國庫現(xiàn)金管理的目標(biāo)和出發(fā)點(diǎn)均與貨幣政策有所不同，地方國庫現(xiàn)金管理操作勢必會不同程度地影響到貨幣供應(yīng)和市場利率，這就進(jìn)一步加大了人民銀行實施貨幣政策、實現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)的難度。如果地方國庫現(xiàn)金管理不能有效地與貨政策操作配合，就很容易引發(fā)金融波動和經(jīng)濟(jì)波動，這就要求國庫現(xiàn)金管理操作必須與貨幣政策協(xié)調(diào)一致，建立密切的配合機(jī)制。

（2）兼顧安全性、流動性和盈利性，選抒合適的投資品種?；趪鴰齑婵畹奶厥庑裕▏鴰熨Y金是國家信用的最終終承擔(dān)和執(zhí)行資金），不能簡單地按照一般資金運(yùn)用過程中的“三性”原則（流動性、安全性和盈利性）對財政存款進(jìn)行現(xiàn)金管理。應(yīng)充分保證財政資金的安企件和流動性，其次才是盈利性。

（3）加強(qiáng)當(dāng)?shù)厝嗣胥y行、財政等相關(guān)部門信息披露與共享，確保國庫現(xiàn)金管理的的透明性。通過信息的及時披露和共享,一方面，可以實現(xiàn)信息資源共享，增強(qiáng)操作的及時性和預(yù)見性，提高財政、貨幣政策調(diào)控的有效性和協(xié)調(diào)性；另一方而，可以加強(qiáng)對國庫現(xiàn)金管理各個環(huán)節(jié)的監(jiān)督,保證現(xiàn)金管理的管理權(quán)和操作權(quán)歸屬真正按照權(quán)、責(zé)、利對等的原則合理劃分。

（4）由應(yīng)對國庫現(xiàn)金管理中出現(xiàn)緊急情況的方案惜施。應(yīng)對國庫現(xiàn)金管理中出現(xiàn)的緊急情況作出安排，如當(dāng)財政庫底資金低于警告線甚至出現(xiàn)臨時性頭寸不足時，對補(bǔ)充財政資金的渠道方式作出制度安排。