史劍橋

【摘要】資管新規(guī)的全面實(shí)施，原先的剛性兌付及資金池格局徹底被打破，金融行業(yè)凈值化管理得到普及，銀行吸存壓力也進(jìn)一步增加。為此，本文擬定以資管新規(guī)環(huán)境中結(jié)構(gòu)性存款在發(fā)展過程中的現(xiàn)存問題為出發(fā)點(diǎn)，通過對相關(guān)問題的深入分析，提出促進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款持續(xù)健康發(fā)展的監(jiān)管對策與建議。

【關(guān)鍵詞】資管新規(guī) 結(jié)構(gòu)性存款 監(jiān)管

一、資管新規(guī)下結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展所面臨的主要問題

（一）監(jiān)管難度提高，銀行運(yùn)營管理不達(dá)標(biāo)

首先，當(dāng)前不少銀行尚未具備衍生品交易資格。目前兩種主要的結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)如下：一是通過銀行購置期權(quán)并與普通存款相結(jié)合所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性存款，銀行開展該業(yè)務(wù)必需具備基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品交易資格;二是由其他金融機(jī)構(gòu)為銀行提供期權(quán)產(chǎn)品，并與普通存款產(chǎn)品相結(jié)合所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性存款，這一業(yè)務(wù)對于銀行基礎(chǔ)衍生品交易資格也有一定要求。結(jié)合金融衍生品管理法規(guī)，目前商業(yè)銀行經(jīng)營衍生品業(yè)務(wù)的基本前提便是具備基礎(chǔ)衍生品交易資格，若銀行不具備該資格，則無法達(dá)到準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，即不得開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

其次，銀行開展的衍生品業(yè)務(wù)是高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，需要銀行具備較高的產(chǎn)品研發(fā)能力與定價(jià)能力。但是目前很多中小型商業(yè)銀行因人才儲備嚴(yán)重不足，而且很多從業(yè)者缺乏豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致銀行的風(fēng)險(xiǎn)對沖能力、定價(jià)能力、研發(fā)能力在與大型銀行競爭時(shí)存在明顯劣勢。

（二）市場中充斥著各種假結(jié)構(gòu)性存款

有些商業(yè)銀行通過對存款產(chǎn)品的“包裝”，是其成為結(jié)構(gòu)性存款，這些假結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品嚴(yán)重?cái)_亂了市場秩序。目前常見的假結(jié)構(gòu)性存款模式如下：銀行通過在期權(quán)上引入難以執(zhí)行的條件，導(dǎo)致產(chǎn)品并未真正與衍生品產(chǎn)生實(shí)際掛鉤，這種存款不具備任何實(shí)質(zhì)性操作，銀行利用這些產(chǎn)品將投資者資金吸收之后也并未真正投入到衍生品業(yè)務(wù)中，反而將其用來放貸。由銀行支付相應(yīng)的期權(quán)費(fèi)用，在結(jié)構(gòu)性存款到期時(shí)銀行必須會蒙受一定的期權(quán)費(fèi)用損失，此時(shí)銀行通過自身的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移讓客戶獲得投資回報(bào)，這便讓客戶無風(fēng)險(xiǎn)獲得利息。

（三）銀行在營銷結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品經(jīng)營中存在不規(guī)范行為

首先，銀行在銷售結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品時(shí)存在不規(guī)范行為，比如未設(shè)置投資者準(zhǔn)入機(jī)制，將一些高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品推銷給抗風(fēng)險(xiǎn)能力低的客戶，同時(shí)在銷售過程中并未強(qiáng)調(diào)這些產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)性，僅讓客戶一味看到產(chǎn)品的高回報(bào);其次，不少銀行忽略了產(chǎn)品信息披露的重要性，并未將產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)等重要信息完全告知給投資者，而且在產(chǎn)品說明中只是對其收益計(jì)算方式進(jìn)行了詳細(xì)說明，忽略了對衍生品交易結(jié)果的說明，這導(dǎo)致產(chǎn)品交易過程的真實(shí)性難以得到有效保證。

二、資管新規(guī)下進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款持續(xù)健康發(fā)展的監(jiān)管對策與建議

（一）構(gòu)建的完善業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制

首先，在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下適當(dāng)提高衍生品交易資格門檻。當(dāng)前很多商業(yè)銀行因吸存能力下降導(dǎo)致其業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，這也使得大量銀行紛紛通過開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)來獲得存款。我國銀保監(jiān)會于2018年7月出臺了理財(cái)新規(guī)，當(dāng)中列出了結(jié)構(gòu)性存款交易需要達(dá)到的條件，新規(guī)出臺不久，理財(cái)業(yè)務(wù)對衍生品交易資質(zhì)的關(guān)注度有所提升，但是地方中小性銀行的結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)卻因?yàn)樽约簾o法獲得交易資質(zhì)而難以為繼，在妥善控制了風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，評估銀行交易水平，下調(diào)資質(zhì)要求，可以使那些能力尚可的中小型銀行也能夠開展業(yè)務(wù)。

其次要科學(xué)安排結(jié)構(gòu)性存款的業(yè)務(wù)運(yùn)行模式，衍生品交易是結(jié)構(gòu)性存款的重要內(nèi)容之一，故而總行對銀行業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)進(jìn)行構(gòu)建時(shí)要考慮本金和衍生品的情況，價(jià)格由總行負(fù)責(zé)確定，銷售活動由分行負(fù)責(zé)開展，以體現(xiàn)出其與一般業(yè)務(wù)的不同之處，還要精心設(shè)定協(xié)議文本，采用轉(zhuǎn)化專管的模式管理結(jié)構(gòu)性存款，同時(shí)要明確各方的職責(zé)，以便在業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題時(shí)可以及時(shí)找出并解決問題，這樣才能為業(yè)務(wù)的開展做好鋪墊，以免因?yàn)槟硞€(gè)環(huán)節(jié)的疏忽而造成不可挽回的損失，除此之外，還要適當(dāng)下放權(quán)力給銀行，使之在價(jià)格上有一定話語權(quán)，在開展業(yè)務(wù)的過程中，銀行應(yīng)該充分應(yīng)用自己的資源和優(yōu)勢，盡快強(qiáng)化金融交易和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

（二）盡快整頓假結(jié)構(gòu)存款，使之趨于規(guī)范

我國銀保監(jiān)會于2018年7月出臺了專門針對商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范的理財(cái)新規(guī)，規(guī)定當(dāng)中明確說明了管理和規(guī)范金融衍生品的要求和意義，要求各監(jiān)管單位高度重視真實(shí)交易，以消除假結(jié)構(gòu)性存款泛濫的現(xiàn)象，面對此種情形，監(jiān)管部門應(yīng)該做好表率，加大管理假結(jié)構(gòu)性存款的力度，治理高息攬儲的問題，特別是要嚴(yán)懲那些通過理財(cái)逃避新規(guī)約束的金融機(jī)構(gòu)。市場中泛濫著違規(guī)套利，不遵守存款市場規(guī)則的不良現(xiàn)象，對于不遵守經(jīng)營規(guī)則的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該按照法律給予相應(yīng)的處罰，消除金融市場中不利現(xiàn)象，控制好金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）全面監(jiān)管結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行營銷

眾所周知，投資風(fēng)險(xiǎn)大部分都是由投資者自行承擔(dān)的，所以投資者對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度決定了其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小，對風(fēng)險(xiǎn)一無所知的投資者往往都會面臨較大的虧損，銀行應(yīng)該通過全方位地監(jiān)管銷售業(yè)務(wù)來滿足投資者對銷售活動信息的需求，幫助投資者作出正確的決策，這樣才能避免他們的投資利益受到侵害。首先，監(jiān)管部門應(yīng)該針對投資者開展業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)教育，社會要足夠了解結(jié)構(gòu)性存款的概念和特點(diǎn)，清楚何為剛性兌付，并能夠區(qū)分結(jié)構(gòu)性存款與保本理財(cái)，這樣才能選擇適合自己的理財(cái)方式。

其次，監(jiān)管部門應(yīng)該對銀行普及風(fēng)險(xiǎn)教育的情況進(jìn)行監(jiān)督，銀行銷售人員應(yīng)該對投資者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平有一個(gè)客觀的認(rèn)識，并進(jìn)行評估，清楚何種風(fēng)險(xiǎn)是消費(fèi)者可以承擔(dān)的，只有系統(tǒng)審查投資者，才能對客戶風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)有一個(gè)全面的把握，然后將風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品推給客戶。

三、結(jié)語

通過分析可知，運(yùn)營管理水平低，銀行未按要求開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)、市場監(jiān)管不到位、市場混亂等是導(dǎo)致銀行結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展滯后的主要原因，針對這些問題，文中給出了相應(yīng)的解決辦法，其中最重要的就是要落實(shí)監(jiān)管工作，同時(shí)盡快消除假性結(jié)構(gòu)存款的現(xiàn)象，然后再構(gòu)建一個(gè)完善的結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制，這樣便可以形成一個(gè)良好的監(jiān)管氛圍，規(guī)范銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的行為，從而最大限度地發(fā)揮此項(xiàng)業(yè)務(wù)的價(jià)值。

參考文獻(xiàn)：

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