任志輝 樂天天 蔡清清

【編者按】本欄目從2019年第9期開始組織關(guān)于“風(fēng)險”概念的對話，邀請業(yè)內(nèi)資深人士發(fā)表自己的認(rèn)知和觀點(diǎn)，開題者為張非非先生，本期刊登任志輝、樂天和蔡清先生的討論，進(jìn)一步探討風(fēng)險的規(guī)律。

什么是風(fēng)險，這就是風(fēng)險

任志輝

資深精算師（FSA），香港匯豐人壽獨(dú)立董事，香港精算學(xué)會前主席。

借題發(fā)揮，說說“風(fēng)險”和“風(fēng)險管理”。不想照本宣科，而是完全基于自己的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知來說。

簡單來說，“風(fēng)險”是潛在的不穩(wěn)定因素，“風(fēng)險管理”是我們對一件事情進(jìn)行“認(rèn)知（become aware of）”的過程，或者說是一個理解和解決問題、找出其中平衡的思考過程。

以我個人的經(jīng)驗(yàn)，最有效的風(fēng)險管理工具就是“情景測試（Scenario Testing）”，因?yàn)樗‘?dāng)?shù)伢w現(xiàn)了我們思考過程中的“多維”模式，把我們能夠設(shè)想到的各種情景及其因果關(guān)系都簡明扼要地表達(dá)出來，面向解決問題的方向，緊緊扣住風(fēng)險管理的實(shí)質(zhì)。

風(fēng)險管理，最重要的事情就在于把握什么是“本”、什么是“末”，哪些該“簡單”、哪些該“復(fù)雜”，并將事情一一清晰地描述出來，以方便溝通與理解。而最可怕的事情就是本末倒置，把應(yīng)該簡單的部分復(fù)雜化，把應(yīng)該復(fù)雜的部分簡單化。

風(fēng)險管理的最終目的，是希望決策者在“認(rèn)知”過程之后，能夠做出平衡的決定。比如管理投資風(fēng)險，如果過度追求用繁復(fù)的數(shù)學(xué)模型量化風(fēng)險，模型所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)便不是常人可以很快理解、直接作出比較的，更別說制定恰當(dāng)?shù)臎Q策了。經(jīng)過簡單復(fù)雜化過程后，溝通變得困難，模型本身可能成為最終決策者，事情不就是本末倒置了嗎？

再說“風(fēng)險”。舉一個現(xiàn)實(shí)的例子，談?wù)劸銕熉殬I(yè)。請問：再過二十年，精算師職業(yè)會是怎樣的？

首先，精算科學(xué)與數(shù)學(xué)模型量化有什么區(qū)別？精算師現(xiàn)在的職能，如計算準(zhǔn)備金、定價、模擬資產(chǎn)負(fù)債匹配等等，是否都可以被沒有貼上“精算師”標(biāo)簽的、成本更低的機(jī)器與計算人員替代。如果精算師不能在認(rèn)知與溝通過程中，提供增值（Added Value）服務(wù)，那么專業(yè)性是否會逐漸消失，甚至被取代？！請看看近年來英國保險業(yè)的精算監(jiān)管改革。

況且，我們現(xiàn)在面對的環(huán)境并不是“風(fēng)險管理”，而更多的是“風(fēng)險規(guī)避”，比如養(yǎng)老金固定收益計劃（Defined Benefit Plan）變?yōu)轲B(yǎng)老金固定繳費(fèi)計劃（Defined Contribution Plan），比如長期險變?yōu)槎唐陔U。大家好好反省一下，精算師職業(yè)作為一個整體，最近二三十年究竟有什么理論方法或者實(shí)踐操作方面的貢獻(xiàn)，幫助行業(yè)解決了風(fēng)險管理難題？如果我們一直以來從事的長期保險與保障行業(yè)逐漸改變其運(yùn)作模式，那么精算師的角色又將變成怎樣？請看看近年來澳大利亞壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改變。

什么是風(fēng)險？運(yùn)作環(huán)境的改變就是風(fēng)險！

什么是風(fēng)險管理？當(dāng)我們明白其中的因果關(guān)系，精算科學(xué)便應(yīng)該加強(qiáng)對“風(fēng)險管理”的理論方法與操作實(shí)踐研究，增強(qiáng)專業(yè)技能，以抗衡風(fēng)險規(guī)避的勢頭。除此以外，精算師還需要提升其在認(rèn)知與溝通上的價值。

愛自由，愛冒險

樂天

農(nóng)銀人壽產(chǎn)品市場部總經(jīng)理。

看了張非非先生的文章，深受啟發(fā)，尤其喜歡最后那首詩。很同意其中“愛自由，愛冒險”的說法。

然而對于大多數(shù)人，大家愛自由，但不愿意談風(fēng)險，也不能真正體會自由和風(fēng)險的辯證關(guān)系，我相信看了這篇文章之后，一定有豁然開朗的感覺。

我想首先說一下我們對待風(fēng)險這類東西的態(tài)度，就是對冒險這個事長期的發(fā)展趨勢的判斷。

西方人是天性愛自由愛冒險的，但又束縛于二世說的信仰底線；而我們這代長在紅旗下的中國人，雖然天性謹(jǐn)慎、保守，不愛冒險，但經(jīng)過解放以來幾代人的執(zhí)著努力，幾千年的儒、道、佛之類的體系早已經(jīng)被打得粉碎，以我為例，就是純粹的辯證唯物主義者，其實(shí)在今天的物質(zhì)社會，從某種程度上說這是優(yōu)勢。

簡單表達(dá)這個意思就是，相對而言，老外天性自由，但瘋狂后面有個底線，有個“末日審判”在他們心里懸著；而當(dāng)代的國人雖天性謹(jǐn)慎，但思想自由，沒底線。原因是今天的中國人腦子里想的和1000年前中國人腦子里想的已經(jīng)不同，而老外則變化不大，他們的社會沒有經(jīng)歷過我們這樣徹底的思想洗禮。

如此思想自由的國人實(shí)際是非常適合創(chuàng)新的，而這是社會發(fā)展的基石，徹底的冒險和創(chuàng)新的勇氣加上東方人堅(jiān)定執(zhí)著的做事態(tài)度，少了一些秩序和規(guī)矩，但卻多了一分能量，如果基礎(chǔ)教育跟上的話，有這么一批后天具備高等知識、技能，民族天性謹(jǐn)慎、耐心、執(zhí)著，思想自由、富有創(chuàng)新和冒險主義精神的國人，群起而奮發(fā)，中國夢的實(shí)現(xiàn)指日可待。

當(dāng)然這里面最重要的依然是面對風(fēng)險的態(tài)度，其實(shí)我想說的是面對創(chuàng)新的態(tài)度。創(chuàng)新之所以重要，即便只從成本角度也可以得出結(jié)論，老的模式隨著競爭的激烈勢必成本越來越高，利潤空間越來越小，唯有創(chuàng)新，可以制定新的成本范圍，重新打開新的利潤空間，集合每一個新的利潤空間，就是整個社會的新的利潤進(jìn)步空間，不斷打開新的利潤空間的速度越快，社會發(fā)展就越快。

當(dāng)然在每一個個體試圖打開自己新的利潤空間的時候，我們可以發(fā)現(xiàn)成功的是少數(shù)人，盡管他們獲得利潤是大多數(shù)，而同時“一將成名萬骨枯”，很多人創(chuàng)業(yè)失敗了，這就是創(chuàng)新的風(fēng)險。

因?yàn)閺臍v史發(fā)展規(guī)律來看，創(chuàng)新不是“要不要”“選不選”，它就是“不得不”，那與其被動地去面對被創(chuàng)新的風(fēng)險，還不如主動地去選擇風(fēng)險，人生來就是要面對風(fēng)險的，因此它就是我們生活的一部分，是我們的血液，我們的呼吸。

今天這個社會的好處在于，雖然你無法停止腳步，但是你卻有了更多地選擇自己路的機(jī)會，比如我選擇了精算這個職業(yè)，我今天還在這個職業(yè)上發(fā)展，這確實(shí)是我自己的選擇，我上一屆的學(xué)生可能沒有碰到謝老師，就沒有這個人生選項(xiàng)。這個時候有人說精算這個選擇是機(jī)遇，那我可能說它也是伴隨著風(fēng)險的，每一個選擇都有機(jī)會成本的風(fēng)險。這些風(fēng)險有時候即便在人生的最后一刻，也無從求證到底有多大。如果我沒有選擇精算而是選擇成為一名醫(yī)生，會如何成功，會比現(xiàn)在發(fā)展好多少，這是未知的。

猶如夏蟲不可語冰，我們也并不能去簡單地以成王敗寇，或者以價值高低，甚至以自我期望的實(shí)現(xiàn)去判斷所謂風(fēng)險。又回到了人生的意義的討論上來，但我想就我自己而言，偏向于尊重自己內(nèi)心的想法和興趣，努力積極地去做自己喜歡的事情，不要管結(jié)果，失敗不是風(fēng)險，人生不能實(shí)現(xiàn)自我意識的自由，哪怕是嘗試的自由才是風(fēng)險。

希望，大家在還可以選擇時，還能做自己喜歡的事，我們不討論你不是你的悲哀，我們只暢想你還是你的幸福，努力吧，面對風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)自我！

生活起起伏伏，風(fēng)險高高低低

蔡 清

就職于招商證券，從事私募基金服務(wù)。

這幾天一直在想著“風(fēng)險”這個詞，學(xué)了很多年，總結(jié)過很多次，現(xiàn)在工作上也經(jīng)常用到，但到真正想寫點(diǎn)什么，才覺得對風(fēng)險二字的認(rèn)識還是比較淺薄。

在和客戶溝通資產(chǎn)配置的時候，經(jīng)常會舉一個例子：中國的老百姓大多比較老實(shí)、保守，有些人掙了錢就放銀行，不做高風(fēng)險投資，認(rèn)為這樣最安全。可是如果一個萬元戶，在過去30年存了一萬元在銀行，估計現(xiàn)在要后悔死了，因?yàn)槠渌Y產(chǎn)的價格大大上升了。也許把錢存銀行才是一個高風(fēng)險的投資操作，因?yàn)檠胄杏♀n票的速度遠(yuǎn)高于銀行存款利率。

有人會指出，這個描述有問題，銀行存款因?yàn)槭找媛什▌拥?，所以收益率水平低是正常的，會說我是在偷換概念。

也許我沒有搞懂：風(fēng)險到底是指投資過程中的波動性較低，還是投資結(jié)果的收益率較低，還是說各種公式代表的希臘字母？我對風(fēng)險的簡單理解是：一定時間內(nèi)的投資收益結(jié)果不如預(yù)期，但是時間段和預(yù)期的定義往往讓人糾結(jié)。

從時間段來說，一個星期來看銀行存款的收益率是低風(fēng)險的，30年來看是高風(fēng)險的；從預(yù)期來說，雖然銀行存款的收益率絕對水平比較好確定，但是相對于其他資產(chǎn)的收益率可能就會差很多。整體上來說，銀行存款這種大家都認(rèn)為低風(fēng)險的資產(chǎn)，其實(shí)不是一個好資產(chǎn)，人們總在追求更高收益率的投資。

再舉個簡單的例子：國家之前正在鼓勵萬眾創(chuàng)新，鼓勵畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)。工作過很多年的同學(xué)會說，在中國做生意非常不容易，創(chuàng)業(yè)成功的可能性很小，還是老實(shí)上班更靠譜。但也聽說浙江、福建部分地區(qū)的家長，覺得小孩聰明的話就一定要去創(chuàng)業(yè)，實(shí)在拉不上手的才去上班。也許他們認(rèn)為，從短期來說，創(chuàng)業(yè)的成功概率確實(shí)不大，是個高風(fēng)險的行為；但從長期來看，在創(chuàng)業(yè)的過程中會學(xué)到更多的東西，即使創(chuàng)業(yè)失敗將來上班估計也不會差，是個低風(fēng)險的行為。

同樣的事情，在不同的角度看、不同性格的人看，風(fēng)險都有不同的展現(xiàn)。

風(fēng)險是絕對存在的，但從表現(xiàn)來看是多面的、變化的、相對的。

人生無處不風(fēng)險！沒有風(fēng)險的人生，我想，可能大家都會覺得沒意思。

人，是一種好奇的動物，總喜歡歸納、創(chuàng)新，創(chuàng)新的過程中也創(chuàng)造了很多風(fēng)險。

我的感覺，人類其實(shí)是喜歡風(fēng)險，而不是回避風(fēng)險，或者說兩者是糾結(jié)在一塊的。我們?nèi)松拿恳徊?，都伴隨著創(chuàng)造風(fēng)險和回避風(fēng)險，每一步都和風(fēng)險相關(guān)。以我個人為例：

1）出生，父母明知道養(yǎng)孩子會辛苦，但依然選擇了主動承擔(dān)風(fēng)險。

2）上大學(xué)讀精算專業(yè)，知道考試很難，學(xué)習(xí)很辛苦，但認(rèn)為努力考證就能獲取穩(wěn)定職業(yè)和高收入，考試不成功的風(fēng)險值得承擔(dān)。

3）換工作，知道從傳統(tǒng)精算轉(zhuǎn)行到投資領(lǐng)域找工作很難，但認(rèn)為變換工作能讓自己干上更喜歡的事情，便主動承擔(dān)了工作不穩(wěn)定的風(fēng)險。

4）步入中年，總夢想能夠釋放工作能力和激情，干出一番事業(yè)，需要承擔(dān)對家庭生活造成的不穩(wěn)定風(fēng)險。

俗話說，不折騰就不會死，但其實(shí)每個人從出生起，都是在不停地折騰，不停努力的同時也在不停地創(chuàng)造風(fēng)險。

成功的人生難以定義，曲折的人生也很精彩。無論從宏觀或微觀來看，風(fēng)險無處不在，無需恐懼，創(chuàng)造風(fēng)險，規(guī)避風(fēng)險，與風(fēng)險斗智斗勇或許正是人生精彩所在。