摘 要：由于自身實(shí)力較弱，中小企業(yè)融資受限較大，可選渠道也較少，這極大地影響了未來(lái)發(fā)展。基于此，新三板市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生，并有效地解決了這一問(wèn)題。不過(guò)，小小企業(yè)融資情況依舊不容樂(lè)觀(guān)。筆者將對(duì)新三板市場(chǎng)內(nèi)中小企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行分析研究并提出相關(guān)改進(jìn)策略，以期有利于緩解中小企業(yè)的融資壓力和綜合實(shí)力的提高，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)更多的力量。

關(guān)鍵詞：新三板市場(chǎng)；中小企業(yè)；融資困境

“新三板”是指針對(duì)高科技企業(yè)所設(shè)立的代辦股份系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，而國(guó)內(nèi)的中小微企業(yè)正是其重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象，企業(yè)在新三板掛牌的門(mén)檻相對(duì)較低，只要股份制公司的股本不低于五百萬(wàn)、連續(xù)存續(xù)時(shí)間超過(guò)兩年（包括兩年），同時(shí)公司的運(yùn)營(yíng)管理達(dá)到規(guī)范要求，便可申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫?，?duì)其盈利狀況并未進(jìn)行強(qiáng)制性規(guī)定。到2017年年末，已有超過(guò)一萬(wàn)家企業(yè)成功在新三板掛牌。

一、新三板市場(chǎng)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）企業(yè)融資效率較低

中小型企業(yè)是新三板市場(chǎng)的主要服務(wù)對(duì)象，這些企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中也會(huì)逐步擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但卻不能保證其盈利能力，因此所積累的資金量無(wú)法充分滿(mǎn)足其經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，這樣反而會(huì)使其盈利能力降低。在這樣的大環(huán)境下，中小企業(yè)即使是在新三板市場(chǎng)中掛了牌，但對(duì)于經(jīng)營(yíng)方面的規(guī)范性要求也難以很好地適應(yīng)，一方面是由于其自身管理方面存在問(wèn)題，同時(shí)對(duì)于相應(yīng)的財(cái)務(wù)杠桿也不能有效利用，從而造成了融資效率低的局面，企業(yè)的資金來(lái)源渠道不穩(wěn)定，其生存與發(fā)展自然會(huì)受到嚴(yán)重的影響。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，只有一小部分在掛牌后打破交易為零的現(xiàn)象，很多中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)掛牌后都沒(méi)有交易活動(dòng)，即便有些企業(yè)有交易意愿也難以獲得相應(yīng)的資金。此外，還有一些公司缺乏操作新三板的經(jīng)驗(yàn)，以至于掛牌新三板后部分企業(yè)市場(chǎng)交易需求量很少，融資效率低。若融資效率持續(xù)走低，中小型企業(yè)的發(fā)展依舊會(huì)被缺乏資金這個(gè)問(wèn)題所困擾。

（二）掛牌企業(yè)質(zhì)量良莠不齊

在中國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)中新三板已經(jīng)成為不可或缺的一部分，占有舉足輕重的地位。最近幾年來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)選擇在新三板掛牌，根據(jù)總體情況來(lái)看，由于國(guó)家出臺(tái)了多項(xiàng)扶持政策，新三板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了較快的發(fā)展，這一點(diǎn)是有目共睹的。據(jù)2017年的相關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)告可以看到，該年度共有2176家公司在新三板成功掛牌，同時(shí)新三板市場(chǎng)中終止掛牌的企業(yè)也多達(dá)709家，由此可知很多中小企業(yè)還不能很好地適應(yīng)新三板市場(chǎng)。

新三板掛牌企業(yè)質(zhì)量良莠不齊是導(dǎo)致市場(chǎng)融資效率低的一個(gè)主要原因。不同企業(yè)在財(cái)務(wù)實(shí)力、管理質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面都存有差異性，再加上管理意識(shí)落后、企業(yè)信息透明性低、披露滯后等問(wèn)題，使得企業(yè)融資計(jì)劃開(kāi)展不順利。缺乏資金支持，企業(yè)自然無(wú)法提升自身實(shí)力，在融資方面的優(yōu)勢(shì)就更小，如此形成了惡性循環(huán)。

（三）行業(yè)、區(qū)域過(guò)于集中

高新技術(shù)型企業(yè)在新三板掛牌企業(yè)中占比最高，融資所涉及的領(lǐng)域多為醫(yī)學(xué)制藥、科技服務(wù)、電子信息及相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)、軟件信息服務(wù)以及商業(yè)服務(wù)等。而且，這些掛牌的中小企業(yè)多聚集沿海地區(qū)或者經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，如上海、廣州、江蘇、浙江和北京等。行業(yè)、區(qū)域過(guò)于集中加大了資金募集的競(jìng)爭(zhēng)激烈性。

（四）融資方式缺乏多樣性

股權(quán)質(zhì)押、定向增發(fā)、私募債等融資方式是新三板掛牌企業(yè)進(jìn)行融資的幾種方式，其中，定向增發(fā)比較受中小企業(yè)青睞，在融資交易中比較常見(jiàn)。股權(quán)質(zhì)押在新三板市場(chǎng)健全的過(guò)程中也逐漸走入企業(yè)們的視野，融資占比在不斷升高。而私募債融資方式由于發(fā)展時(shí)間較短、相關(guān)規(guī)章制度有待健全，短期無(wú)法圓滿(mǎn)達(dá)到中小企業(yè)融資需求，因此發(fā)行規(guī)模不大，融資占比最小。

二、新三板融資問(wèn)題的解決策略

（一）提高企業(yè)的綜合實(shí)力

首先中小企業(yè)要先優(yōu)化自身內(nèi)部結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部管理制度，提升管理人員的管理水平，落實(shí)崗位權(quán)責(zé)并重視企業(yè)形象的維護(hù)工作。其次，提高創(chuàng)新力度。中小企業(yè)可通過(guò)聘用高端技術(shù)人才、研究設(shè)備進(jìn)行自主性創(chuàng)新，推出新工藝或者產(chǎn)品；也可以同某些科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及高校進(jìn)行合作；還可以進(jìn)行學(xué)習(xí)型創(chuàng)新，即研究購(gòu)入的技術(shù)成果后再創(chuàng)新。最后，中小企業(yè)也要重視信息披露制度的健全。企業(yè)融資效率與成功率會(huì)受到信息披露的直接影響，同時(shí)，若信息披露工作不到位，企業(yè)還要花費(fèi)更多融資成本。因此中小企業(yè)要通過(guò)健全信息披露制度來(lái)提升信息披露的實(shí)效性和準(zhǔn)確性。

（二）創(chuàng)新融資方式

融資方式的創(chuàng)新不僅有利于中小企業(yè)的發(fā)展還能提高資金的利用率。譬如，我國(guó)民間資金金額很高，若政府能夠制定一種合作交易制度，將普通居民的儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展的資本，中小企業(yè)融資困難的情況就能得到有效緩解。其次，提高同銀行合作的力度。企業(yè)可進(jìn)行規(guī)范性管理，借助信息披露的準(zhǔn)確性和實(shí)效性提高自身信用值，同銀行展開(kāi)更深入的合作以此獲得更多的支持資金。

（三）提高市場(chǎng)流動(dòng)性

為向企業(yè)提供更針對(duì)性、規(guī)范性的服務(wù)，我國(guó)頒布了新三板市場(chǎng)內(nèi)部分層機(jī)制，將新三板分為兩部分：基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。根據(jù)分層機(jī)制的標(biāo)準(zhǔn)，各企業(yè)被劃分到了相應(yīng)的范圍內(nèi)。分層機(jī)制有利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的平衡，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，還可以向創(chuàng)新層引入競(jìng)價(jià)交易模式并設(shè)立相應(yīng)的規(guī)章制度，以此提升符合競(jìng)價(jià)交易條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資效率。

三、結(jié)論

綜上所述，新三板市場(chǎng)在一定程度上解決了中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。然而，新三板在隨著市場(chǎng)發(fā)展壯大過(guò)程中也漸漸涌現(xiàn)了一些問(wèn)題，這些問(wèn)題不僅會(huì)降低中小企業(yè)的融資效率，還會(huì)阻礙中小企業(yè)實(shí)力的提升以及新三板的發(fā)展。所以，相關(guān)部門(mén)必須以實(shí)際情況為主，針對(duì)新三板市場(chǎng)存在的問(wèn)題尋找相應(yīng)的解決策略，讓新三板市場(chǎng)能夠?yàn)橹行⌒推髽I(yè)融資提供更多渠道，促進(jìn)其長(zhǎng)久性發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

邵春艷，出生年月：1995.11.04，性別：女，民族：漢，籍貫：遼寧沈陽(yáng)，學(xué)歷：碩士在讀，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì).