馬蘭

一、P2P的發(fā)展歷程

P2P是Person-to-Person的縮寫，即個人對個人，將個人閑置的小額資金聚集起來借給有資金需求的個人，屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的一種。從2007年引入我國，發(fā)展比較迅猛，平臺數(shù)量最多的時候達(dá)到6400余家，年成交金額達(dá)2萬億之多，但是由于多年監(jiān)管缺失，導(dǎo)致詐騙、非法集資、跑路等問題層出不窮，行業(yè)風(fēng)險自2016年銀監(jiān)會出臺監(jiān)管辦法后集中爆發(fā)。2018年，P2P行業(yè)進(jìn)行了一次巨大的洗牌過程，眾多P2P平臺倒閉破產(chǎn)，這是行業(yè)在規(guī)范化過程中在所難免的。由于平臺倒閉涉及投資者眾多，涉案金額巨大，為保護(hù)公眾利益和維持金融秩序的穩(wěn)定，需要對P2P風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管。

二、P2P問題平臺類型及爆雷原因分析

據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，截至2019年8月，P2P平臺共6621家，其中問題平臺高達(dá)2849家。問題平臺主要有五種狀態(tài)：跑路（46%）、提現(xiàn)困難（占37%）、經(jīng)偵介入、延期兌付、網(wǎng)站關(guān)閉。此外，問題平臺中股東背景為民營的占98%，國資背景和上市公司背景的共占2%。國資系平臺不是絕對安全的，有的平臺未經(jīng)授權(quán)擅用國有名頭，有的平臺花費(fèi)巨額代價買入國資標(biāo)簽，有的平臺和國資母公司的股權(quán)關(guān)系非常弱，但是在宣傳中都被夸大了。民營系P2P是占比最多的，但是其資本實(shí)力弱，風(fēng)控能力差，是“爆雷潮”中的主力軍。

爆雷原因從宏觀層面看，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，借款人還款能力下降，違約現(xiàn)象多發(fā)，加上去杠桿的大環(huán)境，融資成本大幅上升，流動性緊張，風(fēng)控能力最弱的P2P先暴露。另外，平臺倒閉會加大市場的恐慌情緒，繼而產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，使得其他平臺的投資者由于擔(dān)憂資金的安全而集中擠兌，引發(fā)平臺流動性危機(jī)。從監(jiān)管角度看，P2P準(zhǔn)入門檻低，信息披露機(jī)制不健全，平臺違規(guī)成本極低。從平臺自身看，有的平臺別有用心，不甘于只是充當(dāng)借款人和投資者的中介，單純收取手續(xù)費(fèi)，而是創(chuàng)設(shè)資金池（借新還舊）、假標(biāo)（為關(guān)聯(lián)公司輸血）、自融、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等違規(guī)操作，更有平臺拿融到的資金投資非法行業(yè)，在資金成本高和逆向選擇下，借款人的資質(zhì)都不會太好，大量平臺一步步走上龐氏騙局的道路。

三、國外P2P風(fēng)險監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)

截止到2018年末，英國P2P行業(yè)的貸款余額達(dá)94.66億英鎊，排名前三的P2P貸款余額占90.5%，行業(yè)集中度較高。十多年英美P2P行業(yè)從未發(fā)生爆雷現(xiàn)象，主要是存在完善的監(jiān)管機(jī)制。一是行業(yè)自律。英國在2011年由排名前三的P2P平臺成立了行業(yè)協(xié)會，進(jìn)行自律管理。2016年美國成立網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會，對投資者設(shè)定了一系列的行為準(zhǔn)則。二是政府監(jiān)管。2013年英國政府成立FCA對P2P行業(yè)的最低資本要求、爭端解決、信息披露等方面進(jìn)行規(guī)范。美國證券交易委員會則要求P2P公司需向其注冊登記，而注冊的過程復(fù)雜、費(fèi)用高昂（400萬美元），實(shí)力弱小的平臺被拒之門外。三是嚴(yán)格的信息披露制度。英國P2P行業(yè)自律協(xié)會要求公司必須對客戶的貸款期限、風(fēng)險、收益等進(jìn)行披露，監(jiān)管部門FCA要求P2P平臺定期提供財務(wù)報告、客戶資金報告、投資報告和投訴情況報告等，美國證券交易委員會也要求P2P平臺實(shí)時更新借款信息。四是投資者保護(hù)機(jī)制。英國P2P協(xié)會要求平臺明確投訴處理流程，并將細(xì)節(jié)公布，以保證客戶的投訴得到有效解決，監(jiān)管部門FCA 規(guī)定投資者在與平臺簽訂協(xié)議后的15天內(nèi)可以無條件的解除合同，而無需支付任何費(fèi)用，在發(fā)生糾紛時，投資者如遇到無法解決的問題時可向FCA提出投訴。

四、對我國P2P風(fēng)險監(jiān)管的建議

P2P在我國雖起步晚，但發(fā)展迅速，目前規(guī)模遠(yuǎn)超英美，一方面由于我國金融體制的僵化，中小企業(yè)一直面臨融資難、融資貴的問題，P2P的出現(xiàn)在一定程度上緩解了供需矛盾，另一方面由于居民投資渠道少，在股市、樓市都不景氣的情況下，資金由于對投資的需求強(qiáng)烈而大量涌入P2P行業(yè)，但是由于監(jiān)管缺失，P2P在爆發(fā)式增長后最終形成了泡沫。

對此提出以下建議：第一，完善相關(guān)基礎(chǔ)性立法，并加大執(zhí)行力度。當(dāng)前我國雖出臺了P2P行業(yè)的監(jiān)管法規(guī)，但依然沒能控制風(fēng)險，究其原因在于基礎(chǔ)性法律法規(guī)不完善且執(zhí)行力度不足。對此應(yīng)加快信息披露制度的相關(guān)立法，使投資者對資金的流向清楚明了，防止信息不對稱以及騙貸現(xiàn)象的發(fā)生。設(shè)立市場準(zhǔn)入門檻，從資金實(shí)力、高管資格等方面把控。第二，建立問責(zé)機(jī)制。長期以來，P2P平臺抱著法不責(zé)眾的心理屢屢違規(guī)，由于違規(guī)成本低，處罰輕起不到震懾作用，另外個人征信體系的不完善和信息的不共享導(dǎo)致追責(zé)機(jī)制存在技術(shù)上的障礙，因此建議加大對平臺的處罰力度，并完善個人征信體系，如果借款人違約可將其列入失信名單并共享給其他平臺和監(jiān)管部門，從而起到震懾作用。第三，加強(qiáng)行業(yè)自律。英美國家的行業(yè)協(xié)會對違規(guī)行為是零容忍的，高度自律，而我國雖然成立了一些行業(yè)協(xié)會，但是缺乏執(zhí)行力，因此建議細(xì)化行業(yè)自律規(guī)范，依靠輿論和內(nèi)部強(qiáng)化執(zhí)行力，真正落實(shí)自律。第四，加強(qiáng)投資者保護(hù)和教育。一方面要求各平臺公開自己的投訴程序，并及時反饋投訴，監(jiān)管部門也要成立投訴受理的機(jī)構(gòu)。另一方面要求各平臺在投資者簽約前進(jìn)行風(fēng)險測試，醒目的告知投資者風(fēng)險。此外協(xié)會可定期舉辦培訓(xùn)會，向投資者傳達(dá)風(fēng)險，加大對投資者的教育。（作者單位：黑龍江財經(jīng)學(xué)院）