劉金婷 王舒婷 王文斌

【摘 要】“保險+期貨”模式是金融業(yè)對精準扶貧政策的解讀，隨著中央一號文件的不斷強調(diào)，這一模式也越來越受到人們的關(guān)注。本文首先對此模式的運行機制進行闡述，其次通過對安徽玉米價格保險試點的數(shù)據(jù)分析驗證此模式保障農(nóng)民收入的有效性，最后針對試點的實際情況提出政策性的建議。

【關(guān)鍵詞】保險;期貨;價格風(fēng)險

一、“保險+期貨”模式研究背景

自國家取消大豆、棉花等農(nóng)作物的臨儲政策以來，相關(guān)部委、地方政府都在積極探索支農(nóng)新途徑。在2015年底召開的中央經(jīng)濟工作會議中提出“推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新”，解決我國“三農(nóng)”難題，亟需風(fēng)險管理的供給側(cè)改革和創(chuàng)新。

多年以來，我國通過政府補貼這一方式對農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險進行管理，包括在糧食儲備過程中執(zhí)行最低收購價、實行目標價格指導(dǎo)等。這些政策不僅給政府帶來了沉重的財政負擔(dān)，并且導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品市場價格的扭曲。與此同時，國內(nèi)主糧作物對外需求呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢，因此受外部市場因素影響越來越強，導(dǎo)致價格波動幅度擴大[1]?，F(xiàn)行的農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險管理政策舉步維艱，農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制面臨市場化改革，農(nóng)產(chǎn)品市場急需創(chuàng)新的金融機制解決農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險分散的問題，“保險+期貨”金融扶貧新模式的出現(xiàn)帶來了轉(zhuǎn)機[2]。

近幾年來，大連商品交易所不斷探索期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)實體經(jīng)濟的相關(guān)路徑。在2015年它首創(chuàng)的“保險+期貨”新模式（利用金融衍生工具保障農(nóng)民收入、轉(zhuǎn)移保險公司風(fēng)險的創(chuàng)新模式），經(jīng)過兩年的試點施行，其分散農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險、保障農(nóng)民收入的作用，已獲得相關(guān)人士的肯定[3]。目前，該模式正在全國范圍內(nèi)進一步推廣。

二、“保險+期貨”模式運行機制

“保險+期貨”的運行機制如下：保險公司和期貨公司利用商品期貨交易所公布的價格數(shù)據(jù)分別設(shè)計出針對農(nóng)產(chǎn)品價格的保險和場外期權(quán)產(chǎn)品。之后由種植大戶或合作社從保險公司處買入價格保險，保險公司使用保費向期貨公司買入看跌期權(quán)，期貨公司再在期貨市場上進行對沖，分散價格下跌造成的虧損風(fēng)險，這樣就形成了一種風(fēng)險閉環(huán)[4]。通過以上流程，各運作主體各盡其能、共同收益、多方共贏。

具體運作機制如圖1所示：

三、“保險+期貨”模式試點剖析

首先，國元投資、國元農(nóng)保與貧困戶、種植大戶代表商定2017年8月初由貧困戶、種植大戶投保，保險公司承保。其次，在2017年8月之前國元投資完成期現(xiàn)價格相關(guān)性研究，完成期權(quán)產(chǎn)品設(shè)計。國元農(nóng)保設(shè)計出相應(yīng)的玉米價格保險產(chǎn)品。再次，確定承保價格根據(jù)投保前一周玉米期貨1801合約進行商定。最終承保價格區(qū)間為1670元/噸-1420元/噸，實際投保數(shù)量為9.12萬噸，試點進入實施階段。最后，2017年12月7日試點結(jié)束進入理賠階段。

本次“保險+期貨”擴大試點國元農(nóng)保實收保費734.5萬元。安徽省政府補貼保費472.51萬元，種植大戶承擔(dān)保費119.99萬元，國元期貨承擔(dān)保費142萬元。2017年8月7日，國元農(nóng)保支付權(quán)利金679.47萬元，購買期權(quán)組合進行再保險。2017年12月7日，保險合同與場外期權(quán)同時到期，國元投資支付賠償款80.8萬元。

通過本次“保險+期貨”擴大試點，農(nóng)民總計獲賠80.8萬元，一定程度上規(guī)避了風(fēng)險，保障了收益。

四、針對試點的政策性建議

1.成立農(nóng)險共同體。農(nóng)險共同體不僅能夠有效降低內(nèi)部各成員風(fēng)險承擔(dān)的比例，而且還能夠降低保險公司農(nóng)產(chǎn)品保險的項目運營成本。

2.按比例豁免政策性農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營主體的部分所得稅，允許保險公司從稅前收入中扣除一部分作為保險準備金，增強保險公司經(jīng)營農(nóng)險業(yè)務(wù)的實力。

3.加大對農(nóng)戶的補貼力度。在試點運行狀況良好的情況下，政府可以將價格補貼和臨儲財政支出中的一部分按一定比例轉(zhuǎn)化為農(nóng)民保費的補貼，從而降低農(nóng)戶購買保險的費用，提高農(nóng)戶的參與積極性[5]。

五、結(jié)論與展望

中央一號文件連續(xù)三年提出“穩(wěn)步擴大‘保險+期貨試點”的方針，同時，各地方政府加大財政支出，以加強對該模式的扶持力度。由此可見，該模式對于助推精準扶貧、保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、促進保險和期貨行業(yè)的發(fā)展都有著重大意義[6]。為了助力金融業(yè)跨界經(jīng)營分散農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險，保障農(nóng)民收入，進而推動農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，“保險+期貨”這一模式還需不斷完善和創(chuàng)新，以期滿足市場風(fēng)險對沖的需求。

【參考文獻】

[1]Babcock Bruce A. Imlications of Extending Crop Insurance to Livestock[J].Access &

Download Statistics， 2004

[2]王燕青，武拉平. 保險 +期貨 模式及農(nóng)戶參與程度研究--基于微觀調(diào)研數(shù)據(jù)的實證分析[A]. 華南理工大學(xué)學(xué)報，2018，（5）：36-50

[3]王寧.：期貨服務(wù)實體經(jīng)濟落“實錘” 保險+期貨排出“重頭戲”. 證券日報，2018（8）

[4]曾嶸. 農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2016.

[5]安毅， 方蕊. 我國農(nóng)業(yè)價格保險與農(nóng)產(chǎn)品期貨的結(jié)合模式和政策建議 [J]. 經(jīng)濟縱橫，2016， （7）： 64-9.

[6]保險+期貨：業(yè)務(wù)創(chuàng)新與實踐探索[A]. 中國期貨，2016（7）