方沁雨

相較于回購(gòu)，小米管理層和產(chǎn)品的新變化對(duì)股價(jià)影響更大。11月29日（周五），受小米聯(lián)合創(chuàng)始人黎萬強(qiáng)離職以及其他人事變動(dòng)影響，小米在12月2日收跌0.22%。與此對(duì)照，北京時(shí)間12月4日晚間，小米宣布小米10（5G手機(jī)）將首發(fā)驍龍865、Redmi K30（5G手機(jī)）系列首發(fā)驍龍765G，隨后小米集團(tuán)收盤價(jià)站穩(wěn)9港元/股，截至本周五累計(jì)上漲3.78%。

人事和產(chǎn)品的重大“換新”，引來的是市場(chǎng)完全相反的理解。小米究竟走在怎樣的發(fā)展路口？

人事震蕩 雷軍卸任中國(guó)區(qū)

黎萬強(qiáng)為小米核心聯(lián)合創(chuàng)始人之一，在離職當(dāng)天，他以“滾燙沸騰的10年”給自己在小米的經(jīng)歷做結(jié)。根據(jù)小米招股書，黎萬強(qiáng)持有小米3.24%股份，市值逾60億港元。

黎萬強(qiáng)是雷軍在金山時(shí)的舊部，兩人合作近20年。黎萬強(qiáng)除了小米UI設(shè)計(jì)師外，還是小米的營(yíng)銷教父，其離職前發(fā)行出版的《參與感》主要描述的是小米是如何做營(yíng)銷。

嗶哩嗶哩的投資人許志宏告訴《紅周刊》記者，那支小米公司的神曲《Are you OK》是由黎萬強(qiáng)團(tuán)隊(duì)操盤的，“這不是用戶生產(chǎn)的，小米團(tuán)隊(duì)找到了一種方式和年輕人交流。陳睿（嗶哩嗶哩董事長(zhǎng)）也是雷軍舊部，這是嗶哩嗶哩接到的第一支廣告?！痹诩糨嬛?，雷軍笑瞇瞇唱著“Do you like me？”的一幕傳遍大江南北。但小米否認(rèn)這是小米公司的營(yíng)銷。

除黎萬強(qiáng)外，小米八位聯(lián)合創(chuàng)始人中的周光平、黃江吉在小米上市前夕匆匆離職，林斌、劉德、洪峰和王川四人的職務(wù)在今年以來都有調(diào)整，王川于年中從中國(guó)區(qū)總裁一職上被調(diào)走擔(dān)任大家電事業(yè)部總裁——他是目前除雷軍外仍位居一線的聯(lián)合創(chuàng)始人;洪峰負(fù)責(zé)小米上市體系外的小米金融;“小米生態(tài)鏈之父”劉德在今年9月卸任武漢總經(jīng)理;林斌則于10月底被升任副董事長(zhǎng)。

對(duì)今年以來的這些人事變動(dòng)，小米集團(tuán)在信披中共出現(xiàn)兩次，但就輿論間多達(dá)6次。按照雷軍個(gè)人的說法，無論是金山還是小米都在“年輕化”。

伴隨“老人”退下，王翔、周受資和盧偉冰等脫穎而出，其中，原負(fù)責(zé)國(guó)際業(yè)務(wù)的王翔升任集團(tuán)總裁、CFO周受資輪崗出任國(guó)際部總裁、Redmi品牌總經(jīng)理盧偉冰輪崗接任中國(guó)區(qū)總裁。

但是除了管理團(tuán)隊(duì)“年輕化”這個(gè)“官宣”外，投資人對(duì)小米如何有更好的增長(zhǎng)有疑問也是實(shí)情。在三季報(bào)發(fā)布后，雷軍在內(nèi)部信中稱對(duì)第三季度財(cái)報(bào)感到滿意，尤其是國(guó)際業(yè)務(wù)。但眾所周知，他之后卸任了中國(guó)區(qū)總裁。

三季報(bào)略超預(yù)期小米手機(jī)5G手機(jī)前景等待破局

僅就小米三季報(bào)來看，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的表現(xiàn)超預(yù)期，公司第三季度總營(yíng)收537億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)5.5%，超過市場(chǎng)預(yù)期的533億元;經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為35億元，同比增長(zhǎng)20.3%，超市場(chǎng)預(yù)期的30億元。此外，小米今年前三季度凈利潤(rùn)92億元超出去年全年。

許志宏在社群里評(píng)論這份財(cái)報(bào)時(shí)稱，“還不錯(cuò)，比預(yù)期要好一些”。見智研究院在三季報(bào)前將小米從持有評(píng)級(jí)下降到觀察評(píng)級(jí)，并稱三季度小米的表現(xiàn)雖然小超市場(chǎng)預(yù)期，但整體經(jīng)營(yíng)依然是底部掙扎的狀況。

見智研究院的懷疑也正是分析師們的擔(dān)心。在小米的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，分析師提出的9個(gè)問題有7個(gè)與手機(jī)業(yè)務(wù)相關(guān)，僅有一個(gè)問題與IOT相關(guān)。與此對(duì)應(yīng)的是，第三季度小米手機(jī)收入出現(xiàn)了同比下跌，為上市以來首次萎縮。

如今，市場(chǎng)期待小米能在5G手機(jī)方面有所準(zhǔn)備和突破。目前，與小米共同爭(zhēng)搶765G、865首發(fā)的強(qiáng)勁對(duì)手分別為OPPO和三星。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴《紅周刊》記者，小米這次“雙首發(fā)”產(chǎn)品“沒有產(chǎn)能”。據(jù)我所知，OPPO把765G基本上買完了。因?yàn)閂ivo在自己最主力的X系列上選擇了三星的980，因而高通會(huì)明顯側(cè)重于OPPO的供貨。865量產(chǎn)樂觀點(diǎn)兒也要等到明年三四月份了?！?/p>

該人士介紹說，865為一個(gè)芯片組，約是150美元一組（約1054元人民幣），比以往的855（約600元人民幣）貴了將近一倍左右，“我個(gè)人認(rèn)為這款產(chǎn)品不錯(cuò)，小米10會(huì)用這個(gè)865，產(chǎn)品零售價(jià)應(yīng)該會(huì)在3000元以上，此外OPPO FindX2也會(huì)采納865?！?/p>

但小米不止OV兩家，或許還將遇到一個(gè)“最熟悉的陌生人”——Realme。

Realme千元5G手機(jī)沖擊小米預(yù)期

結(jié)合IDC數(shù)據(jù)，小米三季報(bào)還透露出一個(gè)信息，小米在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)智能手機(jī)出貨量暴跌31%的情況下，但整體智能手機(jī)營(yíng)業(yè)收入同比僅下跌近8%，這主要是小米手機(jī)海外市場(chǎng)表現(xiàn)不俗。小米國(guó)際市場(chǎng)收入占比在三季度已上升至48.7%，高于去年全年的40%占比。小米三季報(bào)顯示，小米手機(jī)在印度市場(chǎng)連續(xù)9個(gè)季度保持出貨量第一。

不過，三季度，小米手機(jī)在印度市場(chǎng)的份額已較同期下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，從二季度的占比28.3%下降至27.1%。這種情況主要是由于其他廠商尤其是OPPO和Realme的沖擊所致。

相比OPPO，Realme于去年被創(chuàng)立，創(chuàng)始人李炳忠曾是步步高視聽業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。Realme最初是OPPO為開拓印度市場(chǎng)而創(chuàng)立，最終由李炳忠獨(dú)立出來并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)方面的逆襲。

知乎人氣用戶@青蛇先生，是在印度某大廠負(fù)責(zé)手機(jī)渠道。他向記者表示，Realme最近在手機(jī)行業(yè)比較火，因?yàn)樵撈放圃谌径热虺鲐浟壳笆畯S商中位列第七，同比增長(zhǎng)808%。Realme在印度市場(chǎng)的成功，可以說是“翻版”了小米進(jìn)入印度市場(chǎng)的邏輯，即抓住印度市場(chǎng)的低端機(jī)市場(chǎng)的真空，把手機(jī)做成移動(dòng)的PC（PC行業(yè)的戴爾）。這使得Realme成為印度消費(fèi)者、渠道商在小米品牌之后的第二個(gè)選擇。此外，在印度市場(chǎng)，Realme第一款產(chǎn)品1000盧比的價(jià)位要高于小米手機(jī)的銷售均價(jià)。從@青蛇先生撰寫的報(bào)告來看，Realme與小米戰(zhàn)略上也有極大的相似處，該品牌明年要成為一家科技生活品牌，而不僅僅是一個(gè)智能機(jī)（印度媒體ET Telecome報(bào)道）。

當(dāng)《紅周刊》記者詢問@青蛇先生Realme是否有與小米針鋒相對(duì)的戰(zhàn)略意圖時(shí)，@青蛇先生表示關(guān)于Realme的不方便透露更多。

不過，在雷軍表示大約會(huì)在后年推出千元5G手機(jī)后，Realme隨即宣布會(huì)明年在國(guó)內(nèi)推出雙模5G千元機(jī)。

以性價(jià)比著稱，且要在5G手機(jī)中奪得先機(jī)的小米，將如何反擊Realme？而在這樣的競(jìng)爭(zhēng)之下，小米股價(jià)陷入徘徊或在情理之中。