張茉楠

(中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心美歐所首席研究員)

為解決所謂“貿(mào)易不平衡”問(wèn)題，特朗普?qǐng)?zhí)政以來(lái)先后挑起與中國(guó)、墨西哥、加拿大、歐盟、印度、韓國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易沖突，已有近40個(gè)國(guó)家和地區(qū)受到美國(guó)的貿(mào)易威脅或關(guān)稅制裁。然而，關(guān)稅大棒適得其反，美國(guó)貿(mào)易逆差不但沒(méi)有下降反而繼續(xù)攀升，不斷加碼的貿(mào)易沖突正在深度和廣度上劇烈升級(jí)，并出現(xiàn)了超出貿(mào)易爭(zhēng)端范疇的趨勢(shì)，給世界前景帶來(lái)了越來(lái)越多的不確定性沖擊。深入分析美國(guó)貿(mào)易失衡的根源及其背后的真相是我們研判當(dāng)前中美結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的關(guān)鍵。

一、美國(guó)全球化史就是一部貿(mào)易失衡的歷史

美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，美國(guó)商品出口額和進(jìn)口額分別為1.67萬(wàn)億美元和2.56萬(wàn)億美元；以國(guó)際收支為基礎(chǔ)的商品貿(mào)易逆差為8 913億美元，擴(kuò)大了838億美元，增幅10.4%。其中，美國(guó)對(duì)華貨物貿(mào)易逆差總額4 192億美元，較2017年擴(kuò)大436億美元。美國(guó)對(duì)歐盟貨物貿(mào)易逆差總額1 693億美元，較2017年擴(kuò)大179億美元?！懊绹?guó)優(yōu)先”的貿(mào)易政策并未阻止美國(guó)貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大。

事實(shí)上，比中美貿(mào)易失衡歷史更古老的話題恐怕是美國(guó)長(zhǎng)期貿(mào)易失衡，某種程度上說(shuō)，美國(guó)的全球化史幾乎就是一部貿(mào)易失衡的歷史。二戰(zhàn)后，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力上一直處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。戰(zhàn)后初期的美國(guó)極力推崇貿(mào)易自由化戰(zhàn)略，由于美國(guó)產(chǎn)品具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。1946—1970年24年里，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易一直表現(xiàn)為貿(mào)易盈余，然而隨著布雷頓森林體系崩潰美元黃金脫鉤，1971年美國(guó)出現(xiàn)了自1893年以來(lái)的首次貿(mào)易逆差，為1.52億美元。此后逐年遞增，一躍成為世界上最大的貿(mào)易逆差國(guó)。1987年超過(guò)千億美元大關(guān)達(dá)到1 736億美元。2006年達(dá)到歷史最高點(diǎn)，幾乎占美國(guó)GDP的6%以及世界GDP的1.5%。目前，美國(guó)對(duì)全球超過(guò)100個(gè)經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)貿(mào)易逆差。從分布看，美國(guó)僅與中南美洲、中國(guó)香港、荷蘭、澳大利亞、比利時(shí)少數(shù)經(jīng)濟(jì)體保持順差。而與中國(guó)、歐盟、墨西哥、德國(guó)、日本等全球主要貿(mào)易伙伴都處于逆差狀態(tài)，是全球最主要的逆差貢獻(xiàn)國(guó)。

二、美國(guó)“三大赤字”的恒等式論

美國(guó)長(zhǎng)期持續(xù)大幅逆差似乎成為“經(jīng)濟(jì)之謎”，對(duì)此經(jīng)濟(jì)學(xué)界有不同的假說(shuō)。比如儲(chǔ)蓄失衡說(shuō)、國(guó)際貨幣體系說(shuō)、國(guó)際分工說(shuō)等。美國(guó)龐大的貿(mào)易失衡和經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易逆差正是當(dāng)前國(guó)際貨幣秩序和國(guó)際分工格局的重要體現(xiàn)。美國(guó)利用貨幣主導(dǎo)權(quán)，濫用金融信用，貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力的增長(zhǎng)速度，美國(guó)極低的國(guó)民儲(chǔ)蓄率導(dǎo)致的儲(chǔ)蓄赤字也使得美國(guó)總需求長(zhǎng)期超過(guò)總供給，成為全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)之源，并直接導(dǎo)致了2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)。

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入恒等式是我們理解美國(guó)貿(mào)易赤字、儲(chǔ)蓄赤字、財(cái)政赤字及其相互關(guān)系的基本框架。根據(jù)國(guó)民收入恒等式：（X-M）=（S-I）+（T-G）（其中，X為出口，M為進(jìn)口，S為私人儲(chǔ)蓄，I為私人投資，T為稅收收入，G為政府支出），將等式變形即可得到：財(cái)政赤字+儲(chǔ)蓄赤字=貿(mào)易赤字，可見(jiàn)，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目下的貿(mào)易逆差赤字實(shí)際上是由政府和居民支出超過(guò)其收入的部分，這部分的過(guò)度支出需要外部融資彌補(bǔ)其債務(wù)虧空，并使貿(mào)易失衡和經(jīng)常項(xiàng)目赤字的長(zhǎng)期化、巨額化。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)政府債務(wù)占GDP比重從1974年的31.9%飆升至2018年的107.2%，美國(guó)國(guó)債規(guī)模也超過(guò)22萬(wàn)億美元，再次刷新了美國(guó)國(guó)債規(guī)模的歷史紀(jì)錄。

從美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，美國(guó)貿(mào)易逆差是儲(chǔ)蓄——投資不平衡的結(jié)果。美國(guó)國(guó)內(nèi)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期低于美國(guó)國(guó)內(nèi)的國(guó)民投資率。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不能滿足國(guó)內(nèi)投資需求，只能依靠“進(jìn)口”儲(chǔ)蓄來(lái)支撐國(guó)內(nèi)投資需求，這就是典型的“美國(guó)模式”——高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)總儲(chǔ)蓄率在1965年到達(dá)最高點(diǎn)的24.9%后，20世紀(jì)80年代，儲(chǔ)蓄和投資出現(xiàn)了下降，但儲(chǔ)蓄率下降得更快，導(dǎo)致資本流入和貿(mào)易逆差增加。這一時(shí)期美國(guó)儲(chǔ)蓄率下降有兩個(gè)重要原因：一是聯(lián)邦預(yù)算赤字引起的公共儲(chǔ)蓄率下降；二是私人儲(chǔ)蓄率下降。此后，美國(guó)儲(chǔ)蓄率一路下滑，直至降至金融危機(jī)期間2009年最低點(diǎn)的13.7%。雖然國(guó)際金融危機(jī)后在一定程度上讓美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和家庭預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄增強(qiáng)，達(dá)到了2018年的17.3%，然而在全球前十大經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)儲(chǔ)蓄率仍是最低。

對(duì)于“一國(guó)外部失衡歸根結(jié)底是國(guó)內(nèi)失衡的結(jié)果”這一論斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界內(nèi)部也有認(rèn)同。2005年美國(guó)國(guó)會(huì)研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家在提交給國(guó)會(huì)的報(bào)告中曾指出：“逆差擴(kuò)大的原因主要由國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)條件決定的，而并非受到貿(mào)易壁壘或者外國(guó)商品傾銷(xiāo)的影響。美國(guó)支出超出了其產(chǎn)出，需求大于供給，其結(jié)果就是外國(guó)產(chǎn)品的凈流入，導(dǎo)致貿(mào)易逆差。而同時(shí)，其他國(guó)家的產(chǎn)出超過(guò)其國(guó)內(nèi)的支出，必然產(chǎn)生貿(mào)易順差”。

三、美元霸權(quán)是債務(wù)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的制度基礎(chǔ)

二戰(zhàn)后，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序經(jīng)歷最深刻的變化就是美元霸權(quán)的形成，而這也使貿(mào)易逆差成為美元輸出的主要途徑。由于美元的特殊霸權(quán)地位，加上美國(guó)市場(chǎng)巨大的容納能力，使得通過(guò)貿(mào)易逆差“出口”的美元又幾乎通過(guò)資本與金融賬戶(hù)“進(jìn)口”，才會(huì)使得債務(wù)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式得以長(zhǎng)期存在，而且美元霸權(quán)的運(yùn)行機(jī)制具有內(nèi)在強(qiáng)化特征。

美元作為關(guān)鍵貨幣和美國(guó)作為流動(dòng)性主要提供國(guó)，是支撐美國(guó)歷史上打貿(mào)易戰(zhàn)，甚至冷戰(zhàn)，維護(hù)霸權(quán)最重要的制度安排。美元在國(guó)際貨幣體系中的中心地位為美國(guó)提供了全球性鑄幣稅收入，美國(guó)政府不僅能夠憑借政府職能在國(guó)內(nèi)獲得鑄幣稅收入，而且能夠基于美元在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際借貸中的地位通過(guò)國(guó)際貿(mào)易取得鑄幣稅。自20世紀(jì)70年代，由于美國(guó)公共債務(wù)和私人債務(wù)迅速增長(zhǎng)，美國(guó)的儲(chǔ)蓄與投資差距顯著擴(kuò)大，與此同時(shí)，同等數(shù)量的美元與美國(guó)國(guó)債在美國(guó)之外被增持。因此，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系和經(jīng)濟(jì)格局決定了美元和美債的強(qiáng)勁需求，美國(guó)貿(mào)易逆差有增長(zhǎng)的系統(tǒng)傾向。

然而，與此相伴也形成了所謂的“特里芬悖論”。“特里芬悖論”是指全球主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家面臨的兩難困境：要保持儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的地位，要求經(jīng)濟(jì)必須堅(jiān)固穩(wěn)定，但同時(shí)國(guó)家必須保持貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字，用資本輸入來(lái)平衡國(guó)際收支，否則主權(quán)貨幣就不可能成為主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣、國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和金融避險(xiǎn)貨幣。但是，這種地位反過(guò)來(lái)又會(huì)侵蝕經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)固性和穩(wěn)定性，這就形成了“特里芬悖論”。

四、金融分工理論下的國(guó)際“雙循環(huán)”

恒等式論、美元特權(quán)論只能說(shuō)明為什么美國(guó)存在貿(mào)易失衡，且長(zhǎng)期存在貿(mào)易失衡，但并不能解釋貿(mào)易失衡為何越來(lái)越嚴(yán)重這一現(xiàn)象。事實(shí)上，隨著全球化分工格局的不斷深化和各國(guó)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)形態(tài)的變化，20世紀(jì)80/90年代后世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一種新格局，即出現(xiàn)了以金融分工和貿(mào)易（產(chǎn)業(yè)）分工為紐帶的“雙循環(huán)”：一面是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)有強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)的德國(guó)、日本以及中國(guó)等商品輸出大國(guó)，擁有龐大的貿(mào)易順差和經(jīng)常項(xiàng)目盈余，另一面是具有強(qiáng)大金融優(yōu)勢(shì)的美歐經(jīng)濟(jì)體，其主要輸出貨幣、金融產(chǎn)品以及各類(lèi)金融服務(wù)，因此擁有大量的貿(mào)易逆差和經(jīng)常項(xiàng)目赤字。

基于新的金融分工理論，再來(lái)理清其貿(mào)易失衡背后的邏輯就更加清晰。一個(gè)國(guó)家必須提供對(duì)外貸款，為其出口融資，而世界其他國(guó)家也愿意借款，為其進(jìn)口盈余融資。由于凈進(jìn)口或出口余額需要抵消凈對(duì)外借款或貸款，經(jīng)常賬戶(hù)余額必須剛好被資本賬戶(hù)余額抵消。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，經(jīng)常賬戶(hù)= 商品+ 服務(wù)+ 要素服務(wù)+ 資金轉(zhuǎn)移，其中要素服務(wù)包括應(yīng)付外國(guó)投資者的利息、利潤(rùn)或外國(guó)投資賺取的利息收入。

20世紀(jì)80年代后期、90年代初，隨著越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始通過(guò)對(duì)外借款來(lái)支持其經(jīng)常賬戶(hù)赤字，這些資金流動(dòng)顯得越來(lái)越重要。20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融資產(chǎn)在全球資產(chǎn)總額中扮演的角色越來(lái)越重要。隨著美國(guó)去工業(yè)化的日益深入和經(jīng)常項(xiàng)目賬戶(hù)逆差的日益擴(kuò)大，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力日益從生產(chǎn)和貿(mào)易轉(zhuǎn)移到金融經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)上，特別是從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，美國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)模式開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易資本的輸出和金融資本的輸入，美國(guó)通過(guò)提供金融資產(chǎn)接收了大量的跨國(guó)資本流入。在此基礎(chǔ)上，國(guó)際分工格局形成了新局面：美國(guó)通過(guò)向世界提供美元和金融產(chǎn)品，利用自身的信息優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)獲得周轉(zhuǎn)和交易中的溢價(jià)。例如，中國(guó)外匯儲(chǔ)備作為美國(guó)財(cái)政部證券存放在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行可產(chǎn)生利息收入，這些利息作為借方記入美國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)，并作為貸方記入中國(guó)余額，金融賬戶(hù)下的失衡甚至超過(guò)簡(jiǎn)單的雙邊貿(mào)易往來(lái)所造成的失衡。

美國(guó)金融角色的轉(zhuǎn)變對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生了較大影響，主要體現(xiàn)在以下方面：一是風(fēng)險(xiǎn)資本的盈利模式及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化；二是一國(guó)資本的輸出脫離了商品的輸出；三是全球資源的配置更加依賴(lài)于全球范圍內(nèi)的資本流動(dòng)；四是中心國(guó)家的金融風(fēng)險(xiǎn)更容易向外圍國(guó)家轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移渠道增加。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力以及短期內(nèi)不可能出現(xiàn)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)新的背景下，國(guó)際分工格局不可能從根本上發(fā)生改變，全球利益的分配將成為各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，伴隨著美國(guó)從“世界銀行”轉(zhuǎn)向“風(fēng)險(xiǎn)資本”的中心，全球利益分配方式已經(jīng)不僅體現(xiàn)在貿(mào)易經(jīng)常項(xiàng)目上，金融利益所得也成為全球利益分配的重要渠道。

從全球金融分工主導(dǎo)的資本循環(huán)來(lái)看，美國(guó)占據(jù)了全球金融分工體系最高端，美國(guó)金融資本不斷向以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家流動(dòng)，而由發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易盈余所形成的儲(chǔ)備資產(chǎn)又通過(guò)資本流動(dòng)輸往美國(guó)。這種國(guó)際金融分工格局帶來(lái)的最大影響是資本在全球配置中流動(dòng)失衡，中國(guó)等國(guó)在全球金融分工體系中處于不利地位，而美元資本則憑借其作為國(guó)際貨幣在國(guó)際貿(mào)易定價(jià)結(jié)算、金融資產(chǎn)定值、交易和投資，以及作為儲(chǔ)備貨幣等方面的優(yōu)勢(shì)地位，達(dá)到了全球金融格局的主導(dǎo)性調(diào)整。然而，其負(fù)面結(jié)果就是不斷的金融自由化和放松規(guī)制導(dǎo)致的資產(chǎn)證券化，致使虛擬經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、制造業(yè)日益空心化以及貿(mào)易全球失衡的進(jìn)一步加劇。

五、全球價(jià)值鏈揭示貿(mào)易失衡中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

美國(guó)貿(mào)易失衡不僅具有長(zhǎng)期化、巨額化、系統(tǒng)化，還有明顯的結(jié)構(gòu)化特征。在美國(guó)逆差來(lái)源國(guó)中，亞洲，特別是東亞是其最主要的逆差來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，1985年至今，亞洲地區(qū)對(duì)美國(guó)貨物貿(mào)易逆差貢獻(xiàn)均值為73%。其中，亞洲地區(qū)對(duì)美國(guó)貨物貿(mào)易順差主要來(lái)自于六個(gè)國(guó)家和地區(qū)，即日本、韓國(guó)、印度尼西亞、印度、中國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣。這六個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)美國(guó)貨物貿(mào)易順差的貢獻(xiàn)占整個(gè)亞洲地區(qū)的90%。而隨著中國(guó)取代日本成為亞洲最重要的中間品貿(mào)易大國(guó)以及貿(mào)易節(jié)點(diǎn)，中國(guó)也取代日本成為美國(guó)最大的貿(mào)易逆差來(lái)源國(guó)。

美國(guó)貿(mào)易失衡的結(jié)構(gòu)性特征可以說(shuō)與全球價(jià)值鏈形成和深入發(fā)展不可分割。20世紀(jì)80年代以來(lái)，全球范圍內(nèi)制造業(yè)出現(xiàn)了三次跨國(guó)大轉(zhuǎn)移，制造業(yè)跨國(guó)投資、技術(shù)合作、合同制造等大大推動(dòng)了生產(chǎn)全球化，特別是隨著跨國(guó)公司全球一體化和內(nèi)部生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的形成，成為經(jīng)濟(jì)全球化在生產(chǎn)、制造、流通領(lǐng)域的突出表現(xiàn)，全球價(jià)值鏈基礎(chǔ)也由此形成。各國(guó)資源在世界范圍內(nèi)進(jìn)行優(yōu)化配置，產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈也被最大限度地細(xì)分，出口品價(jià)值由不同生產(chǎn)模塊上的不同國(guó)家組成，價(jià)值鏈貿(mào)易對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度顯著增加，平均占到全球貨物貿(mào)易的60%左右。

全球價(jià)值鏈貿(mào)易形態(tài)下，大量的原材料類(lèi)中間投入品、零部件類(lèi)中間產(chǎn)品，在整個(gè)價(jià)值鏈中流動(dòng)，從而產(chǎn)生了大量的中間產(chǎn)品貿(mào)易。以加工貿(mào)易為代表的中間品貿(mào)易不僅催生了亞洲區(qū)域的“三角貿(mào)易”，也使得中國(guó)可以在較短時(shí)間內(nèi)發(fā)展成為規(guī)模與深度兼具的“全球制造基地”。然而就價(jià)值鏈分工的水平和所處的位置而言，美國(guó)在全球價(jià)值鏈的高端，進(jìn)口第三國(guó)的中間產(chǎn)品較少；而中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口中，包含相當(dāng)比例的中間投入品，中國(guó)從第三國(guó)進(jìn)口中間產(chǎn)品形成貿(mào)易逆差，再向美國(guó)出口最終產(chǎn)品形成順差，因此背負(fù)了其他國(guó)家對(duì)中國(guó)的順差，并轉(zhuǎn)化為中國(guó)對(duì)美的順差。

美國(guó)東亞銀行所編制的數(shù)據(jù)就曾經(jīng)反映了全球價(jià)值鏈對(duì)貿(mào)易失衡的影響。這些數(shù)據(jù)將美國(guó)作為一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易失衡數(shù)據(jù)以及根據(jù)貿(mào)易往來(lái)企業(yè)來(lái)源國(guó)所調(diào)整的數(shù)據(jù)予以區(qū)分，即在全球范圍而非美國(guó)國(guó)內(nèi)衡量美國(guó)公司的貿(mào)易失衡。在這種情況下，美國(guó)貿(mào)易失衡水平顯著降低。例如，一家美國(guó)公司在中國(guó)擁有合資企業(yè)，對(duì)于企業(yè)在中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額，應(yīng)將其中49%計(jì)為美國(guó)公司的份額，同時(shí)減少中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額。即使該企業(yè)位于中國(guó)，這些出口額仍然屬于美國(guó)公司的出口收入。

聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議數(shù)據(jù)顯示，跨國(guó)公司主導(dǎo)的全球價(jià)值鏈占全球貿(mào)易的70%以上，近年來(lái)，全球100家最大跨國(guó)公司的海外銷(xiāo)售收入和雇員人數(shù)的增速都明顯高于母公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。加入WTO以來(lái)，美國(guó)跨國(guó)公司主導(dǎo)中國(guó)加工貿(mào)易也成為價(jià)值轉(zhuǎn)移和貿(mào)易利益的主要獲利者。中國(guó)商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報(bào)告》顯示，2017年，中國(guó)貨物貿(mào)易順差的57%來(lái)自外資企業(yè)，59%來(lái)自加工貿(mào)易。以貿(mào)易總值和關(guān)境為基礎(chǔ)的國(guó)際貿(mào)易統(tǒng)計(jì)法，高估了中美貿(mào)易逆差情況。一項(xiàng)資料表明，如果扣除跨國(guó)公司關(guān)聯(lián)交易，美國(guó)對(duì)華逆差將下降30%；扣除在華外資企業(yè)出口的因素，美國(guó)對(duì)華逆差將減少63%；如果再扣除加工貿(mào)易部分，這個(gè)數(shù)字將減少更多。

由此可見(jiàn)，各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)度和依存度因全球價(jià)值鏈深入合作得以極大提高，一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)只有在全球價(jià)值鏈分工中才能獲得要素配置效率、資源整合效率提高所帶來(lái)的全球化紅利。美國(guó)貿(mào)易失衡系統(tǒng)性問(wèn)題不會(huì)因特朗普極限施壓的關(guān)稅政策和對(duì)全球主要貿(mào)易伙伴發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)而發(fā)生根本改變，但卻可能讓全球進(jìn)入了一個(gè)未來(lái)更加動(dòng)蕩的新時(shí)期。