[摘要]中國國新控股有限責任公司是國資委首批確定的國有資本運營公司試點企業(yè)。由中國國新牽頭設立“基金”，積極探索市場化運營中央企業(yè)龐大的信用資源，適度匯集優(yōu)勢央企的部分信用，對突發(fā)流動性危機的少數(shù)困難央企施以援手，為其換取處理危機的時間窗口，將風險控制在單一企業(yè)內(nèi)部并妥善有效處理，有利于提升央企整體形象，有利于豐富國有資本運營公司的試點內(nèi)容，推動國有企業(yè)改革發(fā)展。時機成熟時，可將基金保障范圍擴大至央企產(chǎn)業(yè)鏈上下游的民營企業(yè)，為出現(xiàn)短期流動性困難的民企提供支持，實現(xiàn)央企、民企合作共贏，將基金打造成為以央企為主發(fā)起設立、服務全社會的信用保障平臺。

[關鍵詞]債券;金融風險;信用保障基金

一、設立背景

（一）國內(nèi)信用債規(guī)模不斷擴大，違約事件時有發(fā)生

1.國內(nèi)信用債市場情況。隨著我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，國內(nèi)信用債規(guī)模不斷擴大。據(jù)統(tǒng)計，2015年初，信用債存量總額為14.5萬億元，至2019年9月，增長至35.6萬億元，在不到5年時間里，增幅達146%。各類型債券數(shù)量及金額見表1。

2.信用債違約情況。2014年3月5日，協(xié)鑫集成科技股份有限公司發(fā)行的超日債違約，國內(nèi)債券市場的“剛兌”慣例隨之打破。之后債券違約事件屢有發(fā)生。從企業(yè)性質看，違約債券的發(fā)行人以民企居多。民企債券違約單只金額相對小，對市場的沖擊總體可控。

（二）央企債券正常兌付對維護金融市場穩(wěn)定極其重要

1.央企債券違約對金融市場的沖擊非常強烈。相比之下，中央企業(yè)作為國民經(jīng)濟的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”，一旦出現(xiàn)債券違約，對金融市場的沖擊非常強烈。2014至2015年，個別中央企業(yè)債券違約引起社會廣泛關注，對中央企業(yè)形象產(chǎn)生巨大的負面影響，并對金融市場造成劇烈沖擊。部分境外媒體借機渲染中國債務危機，直接導致國外三大評級機構下調(diào)中國主權信用評級。違約事件發(fā)生后，央企發(fā)債成本一度飆升50BP-100BP左右，致使央企當年多支付發(fā)債成本約109億元，既損害了央企的市場信用，又侵蝕了央企的經(jīng)濟效益。之后，在國務院國資委、人民銀行等部委的指導和協(xié)調(diào)下，通過資產(chǎn)托管、債轉股等多種方式實現(xiàn)債務重組，違約事件的負面影響才逐漸平息。

2.中央企業(yè)仍存在債券違約隱患。截至2018年末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負債率65.7%，總負債54.39萬億元，其中央企業(yè)在公開市場發(fā)行的債券占據(jù)相當比重。由于2017年前金融監(jiān)管政策環(huán)境寬松，企業(yè)發(fā)債規(guī)模逐年增大，且多以三年期、五年期為主，中央企業(yè)將自2019年起進入債券到期償付高峰，償付金額將達1. 32萬億元，此后每年需償還到期債券均在1萬億元以上。

2018年以來，隨著金融監(jiān)管力度加大，銀行、保險、信托、證券等各類新監(jiān)管政策不斷推出，中央企業(yè)資金流動性日趨緊張，資金鏈斷裂風險增加。如果央企自身的負債居高不下和外部金融監(jiān)管趨嚴的壓力發(fā)生疊加碰撞，將對央企經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響，債務違約隱患將可能顯現(xiàn)。

（三）設立央企信用保障基金有利于防范化解重大風險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線

黨的十九大提出防范化解重大風險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，防控金融風險成為金融經(jīng)濟穩(wěn)定的重中之重。2018年4月，習近平總書記在中央財經(jīng)委員會第一次會議上強調(diào)，防范化解金融風險是實現(xiàn)高質量發(fā)展必須跨越的關口，要把主動防范化解系統(tǒng)性金融風險放在更加重要的位置，著力完善金融安全防線和風險應急處置機制。央行2018年工作會議要求加強金融風險研判及重點領域風險防控，明確提出要完善債券違約處置機制。國資委在2018年中央企業(yè)地方國資委負責人會議上指出，中央企業(yè)要把防范化解重大風險作為重要政治任務，爭當表率，主動作為，著力抓好重點領域風險防控，進一步筑牢不發(fā)生重大風險底線，特別強調(diào)要嚴控各類債務風險，持續(xù)加強債券兌付風險管控。

中國國新認為，在國資委的指導協(xié)調(diào)下，按照市場化的原則，由中國國新牽頭發(fā)起、部分中央企業(yè)參與共同設立央企信用保障基金，對出現(xiàn)公開市場債券兌付風險的個別央企提供流動性支持，及時消除可能引發(fā)的連鎖反應，是落實黨中央國務院有關宏觀政策要求的重要舉措。

從防范化解風險角度看，建立央企信用保障基金的目的是通過救助受困央企，換取風險緩釋和化解的“時間窗口”，將單體項目和單體機構風險消化控制在中央企業(yè)內(nèi)部，避免發(fā)生連鎖反應，防止演化成公眾事件，從而嚴守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。及時啟動央企信用保障基金，可增強投資者信心，維護央企市場信用，降低央企融資成本。從助力債券市場信用體系建設角度看，保障基金可向監(jiān)管部門和市場評級機構披露受困央企資金償還情況，為業(yè)績評價和信用等級評定提供依據(jù)，彰顯央企社會責任擔當。

時機成熟時，可將基金保障范圍擴大至央企產(chǎn)業(yè)鏈上下游的民營企業(yè)，為出現(xiàn)短期流動性困難的民企提供支持，實現(xiàn)央企、民企合作共贏。

二、實施方案

在國務院國資委指導下，中國國新制定完成保障基金的募集方案、管理規(guī)則和相關合同文本，并深入研究論證了保障基金日常管理、會計處理、稅收安排等具體問題。相關工作方案上報國務院后，得到國務院主要領導圈閱同意，劉鶴副總理兩次做出重要批示。方案主要內(nèi)容如下。

（一）發(fā)起和資金募集

1.發(fā)起人。中國國新作為信用保障基金發(fā)起人，指定其全資子公司國新央企金融服務有限公司作為實際操作人。

2.募集規(guī)模。信用保障基金總目標規(guī)模1000億元，首期募集規(guī)模100億元，后期募集計劃根據(jù)中央企業(yè)債券規(guī)模、違約情況、信用保障基金運行等因素再行研究確定。

3.募集方式。擬采用私募永續(xù)債的方式募集，即中國國新作為發(fā)起人和管理主體，向央企宣傳基金功能作用，與社會責任感強、經(jīng)濟效益好的央企簽署符合市場規(guī)則的出資協(xié)議，建立健全動用基金的決策機制，約定資金募集的用途、期限、收益分配等事項。主要考慮：一是基金實質上是中央企業(yè)間的債券風險互助備用金，通過私募債“點對點”的方式募集資金更符合其企業(yè)互助的性質。二是與專門設立合伙制或公司制基金管理機構的方式相比，采用私募永續(xù)債方式不僅發(fā)行成本低，可避免推高央企整體資產(chǎn)負債水平，而且后續(xù)管理成本低、管理效率高。

（二）信用保障基金管理

按照“有限救助、應急保障、風險可控、市場運作”的原則，明確救助條件、救助方式、償付責任，建立市場約束機制，落實發(fā)債企業(yè)主體責任，防止過度依賴臨時救助機制，避免“道德風險”，確?；鹳Y金安全。

1.救助條件。一是符合保障范圍且具有救助價值?；鹪瓌t上針對中央企業(yè)境內(nèi)公開發(fā)行、金額較大且易引發(fā)為公眾事件的債券違約風險。對企業(yè)日常發(fā)生的銀行貸款、非公開發(fā)行的私募債違約問題，一般不予考慮。同時，僅對公司治理良好、產(chǎn)品有市場、發(fā)展有前景、但因臨時性資金周轉困難等原因無法履行債券到期兌付義務的企業(yè)，給予階段性流動性支持。二是發(fā)生涉及危害國家利益的重大債務風險，由國資委報經(jīng)國務院批準后實施救助。

對因弄虛作假、欺詐發(fā)行的違紀違法企業(yè)或自身缺造血能力、無效低效占用資源的“僵尸企業(yè)”不予救助，促使其實現(xiàn)市場出清，不盲目維護“剛性兌付”。

2.救助方式。一是基金與符合條件的被救助企業(yè)按市場化原則協(xié)商方案，明確金額、期限、擔保方式，及退出保障條件。二是占用救助資金成本根據(jù)被救助企業(yè)信用、市場利率水平等因素協(xié)商確定，不追求盈利為目的。三是根據(jù)風險類型采取委托貸款、購買被救助企業(yè)資產(chǎn)或定向發(fā)行私募債等多種方式給予資金支持。

3.管控措施。一是要求被救助企業(yè)所屬央企集團提供相應擔保，或以有效資產(chǎn)抵（質）押。二是要求被救助企業(yè)設立共管賬戶，用于監(jiān)控后續(xù)資金收付，確保將救助資金專項用于歸還到期債券本息。三是將被救助企業(yè)納入特別關注名單，重點關注該企業(yè)后續(xù)經(jīng)營及債務履約情況，并視情況提高其再次使用基金的門檻。

4.資金回收。一是被救助企業(yè)按照簽訂的救助合同條款，及時償還本金及利息。二是被救助企業(yè)未能按約定履行還款責任的，首先向為其提供擔保的企業(yè)追償，或依合同約定處置其抵（質）押資產(chǎn)，回收救助資金本息。三是如抵（質）押資產(chǎn)處置難度大、處理周期長，可實施市場化債轉股，取得的被救助企業(yè)股權交由中國國新托管并適時處置。

5.損失處理。對已采取上述措施仍無法回收救助資金本息形成的損失，一是相應核減被救助企業(yè)所屬央企集團在基金的出資（如有）。二是請被救助企業(yè)所屬央企集團通過劃轉其他有效資產(chǎn)的方式予以補償。三是如被救助企業(yè)及為其擔保的央企集團確無補償能力，且屬因承擔國家任務、防范重大系統(tǒng)性風險造成的基金損失，國資委通過劃撥有效資產(chǎn)、國有資本經(jīng)營預算補助等方式給予一定補償。

（三）日常管理運營

1.資金日常管理。中國國新對信用保障基金進行“專戶管理、專項核算”。資金用途僅限于政府債券、中央銀行票據(jù)、金融債券、國債逆回購、貨幣市場基金、銀行存款、財務公司存款等，確保資金安全和流動性。

2.管理費用標準。信用保障基金取之央企、用之央企、從央企中來、到央企中去，不以盈利為目的，將按照滿足最低運行標準的原則提取管理費用，僅用于支付基本的運營成本和律師費、審計費、通道費等必要費用。

3.審計和信息披露。聘請具有資質的會計師事務所進行年度專項審計，向所有出資人披露資金的籌集、管理和使用等相關信息，并報國資委備案。

4.年度派息。根據(jù)專項審計結果，向出資人按比例返還年度資金孳息及年度收益，保障出資人權益。

5.退出機制。信用保障基金是防范化解金融風險、降低央企整體融資成本和維護央企形象的非盈利性長效機制，擬根據(jù)央企信用建設、信用保障基金運行等情況，由國資委決定其存續(xù)年限。

（四）風險管控措施

為避免個別中央企業(yè)回避自身債務責任，過度依賴信用保障基金拖延債務兌付，使信用保障基金變?yōu)槌B(tài)化償債機制，擬設立以下管控措施：

1.利率確定。中央企業(yè)申請使用信用保障基金，需支付的利率由管理人結合該中央企業(yè)的信用等級、貨幣政策環(huán)境和市場利率水平等因素綜合確定。

2.資金監(jiān)控。中國國新與被救助企業(yè)設立共管賬戶，監(jiān)控后續(xù)資金收付，確保將信用保障基金專項用于歸還到期債券本息，并督促企業(yè)優(yōu)先償還信用保障基金本息。本息全部收回后，解除賬戶監(jiān)控。

3.特別關注名單。中央企業(yè)接受救助并歸還全部本息后一年以內(nèi)，將進入信用保障基金特別關注名單。管理委員會將重點關注該企業(yè)后續(xù)經(jīng)營及債務履約情況，提高其第二次使用信用保障基金的門檻。

三、主要創(chuàng)新

（一）國資監(jiān)管方式創(chuàng)新

國資委高度重視中央企業(yè)債券風險防范和處置工作，過去曾有效協(xié)調(diào)解決了多家央企債券兌付風險問題。但從監(jiān)管方式看，采取動用行政力量，協(xié)調(diào)公共資源給予救助的處置方式，容易引發(fā)市場和國際社會的質疑。參照證券、保險、信托行業(yè)保障基金的做法，由中央企業(yè)按照市場化的原則發(fā)起設立功能清晰的信用保障基金，通過監(jiān)測風險擴散范圍，預判風險后果，在自愿、有償、風險可控的前提下，采取市場化方式處置中央企業(yè)債券風險，將風險處置關口前移，可以有效避免事后被動兜底，有利于消除可能引發(fā)的連鎖反應，保障金融機構和央企平穩(wěn)運行，從整體上維護國家金融體系的安全穩(wěn)定。

（二）資金募集方式創(chuàng)新

與一般基金募集方式不同，信用保障基金由中國國新采取發(fā)行私募永續(xù)債的方式募資。采取該方式，主要有兩方面考慮：一是擬定永續(xù)債模式是一種財務安排，不以盈利為目的，收取較低費用以覆蓋成本，因此費率遠低于基金行業(yè)標準。二是根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)財務會計規(guī)定，發(fā)行方可將永續(xù)債計入所有者權益科目，避免推高中國國新的資產(chǎn)負債率。

（三）風險控制方式創(chuàng)新

保障基金的風險控制以市場化運作為原則，具體而言，一是不盲目維護“剛兌”。對因弄虛作假、欺詐發(fā)行的違紀違法企業(yè)或自身缺造血能力、無效低效占用資源的“僵尸企業(yè)”不予救助。二是資金使用成本市場化。中央企業(yè)申請使用信用保障基金，需按照市場化原則支付利息，以此保障出資央企權益。三是建立特別關注名單。該機制是避免個別中央企業(yè)回避自身債務責任，過度依賴信用保障基金拖延債務兌付的風控措施。

四、效益估算

保障基金具有保險和公益屬性，潛在效益和社會效益巨大，但直接效益難以精確計量。以下通過參照過往市場真實案例和央企債券存量數(shù)據(jù)予以估算。

（一）增量

2014年，因個別央企違約，央企信用利差一度飆升約70個基點，同時迫使多家中央企業(yè)臨時取消發(fā)債計劃。保障基金將風險處置關口前移，可實現(xiàn)對此類風險事件的有效控制，為央企節(jié)約債券發(fā)行成本。按央企年發(fā)債1萬億元計算，發(fā)債成本將節(jié)約70億元。

（二）存量

目前央企存量債券規(guī)模約5.37萬億元。保障基金能夠穩(wěn)定市場預期，充分發(fā)揮“應急”和“增信”的雙重作用，有效降低央企存量債券二級市場收益率，提升債券價值。假設收益率下降10個基點，粗略估計，投資者持有的央企存量債券價值將提升約數(shù)十億元。

五、對下一步工作的思考

（一）盡快發(fā)起設立保障基金

目前，發(fā)起設立保障基金的相關準備工作已基本就緒。下一步，中國國新將根據(jù)國資委的工作部署，全力以赴配合有關央企做好協(xié)議簽署、基金認購等后續(xù)工作，爭取盡快完成基金發(fā)起設立，及時有效發(fā)揮保障功能。

（二）考慮拓展保障基金的保障范圍

今年8月，在國資委的指導和統(tǒng)籌安排下，中國國新已與51家中央企業(yè)簽署“企票通”公約?！捌笃蓖ā笔侵钢袊鴩掳l(fā)揮國有資本運營試點優(yōu)勢，為實現(xiàn)新信用聚集、信用互認、信用流轉、信用拆分、信用變現(xiàn)”，與相關央企簽署公約，各方共同建立的電子商票互認機制。民營企業(yè)將持有的“企票通”商票向金融機構申請貼現(xiàn)，可享受央企優(yōu)質信用，促進解決融資難融資貴問題。但在“企票通”推廣初期，僅憑中國國新提供信用背書難以迅速提升市場影響力。如果保障基金能夠為“企票通”提供資金支持，一方面可為“企票通”增信，提升央企、民企和金融機構的參與意愿，另一方面可將保障基金受益人范圍擴大至央企產(chǎn)業(yè)鏈上下游的其他企業(yè)，將基金拓展為以央企為主發(fā)起設立、服務全社會的信用保障平臺。下一步，中國國新將深入研究相關工作方案。

附錄 央企信用保障基金管理規(guī)則

第一章 總則

第一條 為規(guī)范央企信用保障基金（以下簡稱保障基金）籌集、管理和使用，建立中央企業(yè)債券風險應急機制，根據(jù)《中華人民共和國公司法》等法律法規(guī)和出資中央企業(yè)簽訂的協(xié)議，制訂本規(guī)則。

第二條 保障基金是指中央企業(yè)貫徹落實黨中央國務院關于主動防范化解系統(tǒng)性金融風險的決策部署，在國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱國資委）領導協(xié)調(diào)下，按照互助、互利和自愿原則共同籌集的，用于化解和處置央企債券風險的備用資金。

第三條 保障基金的宗旨是主動防范化解央企債券風險，提升央企整體信用，維護國有資產(chǎn)安全，彰顯央企責任擔當，保障金融市場穩(wěn)定運行。

第四條 保障基金按照“有限救助、應急保障、風險可控、市場運作”原則運作管理，不以盈利為目的。

第二章 管理體制

第五條 保障基金成立咨詢委員會，負責對保障基金的運營管理實施監(jiān)督，決議保障基金收益分配等事項。

第六條 出資央企通過咨詢委員會對保障基金實施監(jiān)督，按照出資比例享有保障基金收益。

第七條 咨詢委員會由出資央企各委派一名委員組成，主任委員由中國國新委派。委員任期三年，如有委員不再任職，相關出資央企有權提名繼任委員，繼任委員的任期為原委員的剩余任期。委員任期屆滿，由該委員任職的出資央企提議連任或提名新委員。

第八條 咨詢委員會每年至少召開一次會議，由主任委員召集，會議內(nèi)容包括：

（一）審議保障基金管理情況報告;

（二）決定保障基金年度收益分配方案;

（三）其他需要咨詢委員會決議的重大事項。

咨詢委員會會議所作決議須經(jīng)參會的委員過半數(shù)通過。

第九條在國資委的指導協(xié)調(diào)下，中國國新控股有限責任公司（以下簡稱中國國新）指定國新央企金融服務（寧夏）有限公司作為保障基金的管理人（以下簡稱管理人），具體負責保障基金的籌集、管理和使用。

第三章 資金募集

第一0條 保障基金由管理人以發(fā)行可續(xù)期私募債券的方式募集，債券期限為10+N年。

第一一條 保障基金總目標規(guī)模1000億元，首期募集規(guī)模100億元。

第一二條 出資央企與管理人簽署可續(xù)期私募債券認購協(xié)議，協(xié)議簽署之日起30日內(nèi)完成首期募集資金交付。

第一三條 出資央企為后續(xù)900億元出資出具書面承諾，承諾根據(jù)保障基金需求及時出資。

第四章 保障救助

第一四條 保障基金按照市場化原則實施有償救助，明確救助條件、救助方式和約束機制，落實發(fā)債企業(yè)主體責任，確保保障基金資金安全。

第一五條 同時滿足以下條件的債券違約問題，保障基金可以實施救助：

（一）債券發(fā)行主體為國資委履行出資人職責的中央企業(yè)及其全資子公司和控股子公司;

（二）屬于在境內(nèi)公開市場發(fā)行的企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短融、超短融等債券品種;

（三）債券違約對市場穩(wěn)定具有較大影響;

（四）債券發(fā)行主體公司治理良好、產(chǎn)品有市場、發(fā)展有前景，因臨時性資金周轉困難等原因暫時無法履行債券到期兌付義務。

第一六條 對不符合本規(guī)則第十五條規(guī)定條件的企業(yè)債務違約問題，如果可能引發(fā)重大風險嚴重損害公共利益，經(jīng)國資委同意，保障基金可以對相關企業(yè)實施救助。

第一七條 對弄虛作假、欺詐發(fā)行的違紀違法企業(yè)或嚴重缺乏造血能力、無效低效占用資源的“僵尸企業(yè)”不予救助。

第一八條 保障基金可以按照以下方式實施救助：

（一）委托銀行或被救助企業(yè)所屬中央企業(yè)的財務公司向被救助企業(yè)提供貸款，被救助企業(yè)收到貸款資金后用于歸還違約債券本息;

（二）被救助企業(yè)向信用保障基金定向發(fā)行私募債，發(fā)債取得的資金用于歸還違約債券本息;

（三）與被救助企業(yè)約定的其他方式。

如果被救助企業(yè)因法律糾紛等原因可能導致其資產(chǎn)被查封、扣押、凍結的，保障基金資金應當直接支付債券持有人。

第一九條 被救助企業(yè)使用保障基金應當定期支付資金成本，利率由管理人結合被救助企業(yè)的信用等級和市場利率水平等因素綜合確定，原則上不低于被救助企業(yè)最近一次商業(yè)銀行流動資金貸款利率的110%。

第二0條 被救助企業(yè)使用保障基金應當提供以下形式之一的擔保，擔保覆蓋金額不低于所使用保障基金本息的120%：

（一）被救助企業(yè)所屬中央企業(yè)提供的擔保;

（二）被救助企業(yè)所屬中央企業(yè)的財務公司提供的擔保;

（三）管理人認可的其他擔保形式。

第二一條 被救助企業(yè)使用信用保障基金，應當開立共管賬戶，授權管理人共同管理賬戶收支，確保將保障基金專項用于歸還到期債券本息，及時償還信用保障基金本息。保障基金本息全部收回后，管理人解除對共管賬戶的監(jiān)控。

第二二條 保障基金申請和使用程序：

（一）央企及其全資子公司和控股子公司出現(xiàn)債券兌付困難，經(jīng)該央企總部研究認為需申請保障基金救助的，由央企總部向國資委報告有關情況并提出申請，同時抄送管理人;

（二）管理人根據(jù)本規(guī)則第十五條規(guī)定及國資委的意見，研究決定是否使用保障基金予以救助;

（三）管理人決定予以救助的，應當根據(jù)本規(guī)則有關規(guī)定，與被救助企業(yè)協(xié)商并簽署保障基金使用合同，明確金額、利率、期限、擔保方式及監(jiān)管措施等;

（四）管理人按照簽署的資金使用合同，動用保障基金實施救助。

第二三條 保障基金救助資金按照以下方式回收：

（一）被救助企業(yè)按照簽訂的保障基金使用合同條款，及時償還本金及利息;

（二）被救助企業(yè)未能按約定履行還款責任的，向為其提供擔保的企業(yè)追償;

（三）通過向提供擔保的企業(yè)追償依然無法歸還本金及利息的，可實施市場化債轉股，取得的被救助企業(yè)股權交由中國國新托管并適時處置。

第二四條 對已采取本規(guī)則第二十三條規(guī)定的方式仍無法回收的救助資金本息形成的損失，依次按照以下方式處理：

（一）相應核減被救助企業(yè)所屬中央企業(yè)在保障基金的出資（如有）;

（二）在國資委協(xié)調(diào)指導下，請被救助企業(yè)所屬中央企業(yè)通過劃轉其他有效資產(chǎn)的方式予以補償;

（三）被救助企業(yè)及為其擔保的中央企業(yè)確無補償能力，且屬因承擔國家任務、防范重大系統(tǒng)性風險造成的損失，管理人向國資委申請通過無償劃撥有效資產(chǎn)、國有資本經(jīng)營預算補助等方式給予一定補償;

（四）對仍無法取得補償?shù)膿p失，由基金出資央企按出資比例予以承擔。

第五章 日常資金管理

第二五條 對保障基金暫未使用的資金，管理人應當加強資產(chǎn)配置，優(yōu)化資產(chǎn)結構，在確保資金安全性、流動性的前提下實現(xiàn)保值增值。

第二六條 保障基金日常資金運作原則上限于銀行存款、財務公司存款、國債逆回購、購買國債、中央銀行票據(jù)、金融債券、貨幣市場基金等低風險金融產(chǎn)品。

第二七條 為保證及時實施救助，保障基金存放在銀行或財務公司的活期存款、通知存款等高流動性存款原則上不低于基金實繳募資金額的50%。

第二八條 管理人每月編制資金運作情況表，報送咨詢委員會。

第六章 財務管理

第二九條 管理人對保障基金進行專戶管理、專項核算，確保保障基金的資金管理、會計核算獨立于管理人其他經(jīng)營活動。

第三0條 管理人根據(jù)《企業(yè)會計準則》等制定保障基金核算辦法，對保障基金資金籌集、使用和管理進行確認和計量，確保會計信息質量。

第三一條 管理人按保障基金實繳募資金額0.3%/年收取傭金，主要用于支付管理費、律師費、審計費、財務顧問費等費用。

第三二條 管理人按救助資金余額1.5%計提資產(chǎn)減值準備。

第三三條 管理人按年編制保障基金財務決算報告并向咨詢委員會報告。

第三四條 管理人每年聘請具有資質的會計師事務所對保障基金管理使用情況實施審計，出具專項審計報告。

第三五條 管理人根據(jù)保障基金年度審計結果和保障資金需求，提出保障基金年度收益分配方案，提交咨詢委員會審議。

第三六條 按照咨詢委員會審議通過的保障基金年度收益分配方案，管理人在每年6月底之前向出資央企按出資比例分配收益。

第七章 監(jiān)管及信息披露

第三七條 國資委依法對信用保障基金的籌集、使用、管理進行監(jiān)管。

第三八條 管理人于會計師事務所出具年度專項審計后，完成上年度保障基金管理情況報告，經(jīng)咨詢委員會審議通過后報送國資委。

第三九條 管理人定期向咨詢委員會報告信用保障基金籌集、使用和管理情況及咨詢委員會要求報告的其他信息。

第八章 附則

第四0條 本規(guī)則未盡事宜依照有關法律法規(guī)執(zhí)行。

第四一條 本規(guī)則由中國國新負責解釋。

第四二條 本規(guī)則作為出資央企簽署保障基金可續(xù)期私募債券認購協(xié)議的附件，與認購協(xié)議同時生效。