胡建雄

[摘要]隨著我國經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，金融危機(jī)的隱患也逐步浮現(xiàn)，金融危機(jī)將危害整個(gè)資本市場及金融市場，一旦發(fā)生會對我國經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的打擊。通過國內(nèi)外實(shí)例不難發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值會計(jì)與金融危機(jī)存在特定關(guān)系。文章通過對公允價(jià)值會計(jì)的概述，分析了國內(nèi)外對公允價(jià)值在金融危機(jī)背景下的觀點(diǎn)，通過剖析公允價(jià)值與金融危機(jī)的關(guān)聯(lián)性，得出我國利用公允價(jià)值會計(jì)對金融危機(jī)傳染的有效建議及對策，以期確保我國市場經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]公允價(jià)值會計(jì); 金融危機(jī)傳染;資產(chǎn)證券化

[DOI]1013939/jcnkizgsc201930031

2008年因?yàn)榇渭壻J美國發(fā)生金融危機(jī)，這次金融危機(jī)直接或間接導(dǎo)致美國1300多家銀行及金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國這次金融危機(jī)通過其傳染性波及全世界的金融機(jī)構(gòu)，最終造成了世界性的一次金融危機(jī)，給大部分國家?guī)砹藰O大的經(jīng)濟(jì)損失。很多金融機(jī)構(gòu)在向外界披露財(cái)務(wù)狀況時(shí)，在自身知曉已經(jīng)嚴(yán)重虧損的狀況后，仍然根據(jù)歷史成本數(shù)據(jù)，將計(jì)算得出的良好的財(cái)務(wù)狀況公布出去，比如在這次金融危機(jī)中已經(jīng)倒閉的雷曼兄弟公司，為了使自己的市場價(jià)值不受到損失，在其倒閉前才公布了實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況，其虧損了70億美元。

外界不得不開始思考，以歷史成本作為依據(jù)的會計(jì)計(jì)量方式不能及時(shí)有效的體現(xiàn)當(dāng)下金融機(jī)構(gòu)的真實(shí)財(cái)務(wù)情況。此外，在金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)間段內(nèi)，美國政府對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也發(fā)生紕漏，在當(dāng)時(shí)的金融市場上，大量出現(xiàn)創(chuàng)新性的金融工具及根據(jù)其產(chǎn)生出來金融方案，在這樣的市場環(huán)境下，傳統(tǒng)的會計(jì)模式根本不能反映當(dāng)時(shí)金融市場的實(shí)際價(jià)值，無法通過以往模式評估及測算各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)情況。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為此次金融危機(jī)與公允價(jià)值會計(jì)有著千絲萬縷的關(guān)系，所以研究人員對兩者之間展開研究，剖析金融危機(jī)與公允價(jià)值會計(jì)是否具有關(guān)聯(lián)性，文章根據(jù)相關(guān)研究結(jié)果，揭示公允價(jià)值會計(jì)對金融危機(jī)傳染的影響路徑，并給出相關(guān)對策建議。

1公允價(jià)值會計(jì)與金融危機(jī)概述

11金融危機(jī)發(fā)生的根本原因

美國鼓勵(lì)民眾消費(fèi)，施行新的消費(fèi)主義政策，政府允許新的金融產(chǎn)品發(fā)行，并允許民眾及機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)證券化，通過新政策的不斷施行，民眾大量借貸消費(fèi)，最終由于房屋貸款而引發(fā)了金融危機(jī)。最為重要的一點(diǎn)，是美國對次級信貸的管控不力，大量貸款購買房屋的消費(fèi)者，都是次級貸信用者，而美國房地產(chǎn)市場經(jīng)過激增后，必然會回歸正常趨勢，這時(shí)房屋價(jià)格有所下降，并且銀行短期利率提升，這就是次級信用貸款者按揭還款壓力加大，被迫將房屋抵押或售賣，但市場因房屋飽和，已沒有有效融資渠道。當(dāng)借貸者無法還款時(shí)，銀行將房屋售賣，但房屋價(jià)格大幅下降，使售賣的房款不能充抵貸款及利息，導(dǎo)致銀行損失巨大。而金融機(jī)構(gòu)因辦理次級貸業(yè)務(wù)，也出現(xiàn)大幅虧損，最終導(dǎo)致機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，金融環(huán)境持續(xù)惡化，最終形成了金融危機(jī)。

12公允價(jià)值會計(jì)與金融危機(jī)相關(guān)性

在金融危機(jī)發(fā)生后，導(dǎo)致各大經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)生了嚴(yán)重的虧損，公允價(jià)值會計(jì)成為所有經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)關(guān)注的對象，對其研究也在短時(shí)間內(nèi)成為很多機(jī)構(gòu)及學(xué)者的主要對象。美國的大部分經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)通過不斷研究，發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值會計(jì)在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)起到了推波助瀾的作用，其故意扭曲各大企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，直接讓市場投資者及機(jī)構(gòu)對相關(guān)企業(yè)缺乏投資信心，最終導(dǎo)致大量的經(jīng)濟(jì)損失。美國為了緩解金融危機(jī)對整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的危害，立即頒布了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案，其中已指出：從根本出發(fā)，對公允價(jià)值會計(jì)從源頭上追溯其對金融危機(jī)的影響，且是否繼續(xù)使用公允價(jià)值會計(jì)模式，會根據(jù)最終的結(jié)果來判定。最終依據(jù)美國證券委員會的評判結(jié)果，確定公允價(jià)值會計(jì)并不是金融危機(jī)發(fā)生的根源，但委員會也說明了公允價(jià)值會計(jì)體系需要進(jìn)一步提升，假如立即作廢公允價(jià)值會計(jì)，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)市場的進(jìn)一步惡化，并且會使投資者及投資機(jī)構(gòu)喪失投資信心。美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)調(diào)查組公布的調(diào)查報(bào)告明確說明公允價(jià)值會計(jì)的應(yīng)用不可能引起金融危機(jī)，更不會對金融危機(jī)傳染起到助力作用。另外調(diào)查組還認(rèn)為，假使公允價(jià)值能夠更早的為各大金融機(jī)構(gòu)所使用，那么極大可能會降低金融危機(jī)對經(jīng)濟(jì)市場所產(chǎn)生的相關(guān)損失。

2公允價(jià)值會計(jì)對金融危機(jī)傳染的影響路徑

在美國金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價(jià)值受到國內(nèi)外一些機(jī)構(gòu)及學(xué)者的指責(zé)，認(rèn)為金融危機(jī)的發(fā)生，公允價(jià)值的使用有不可推卸的責(zé)任，事實(shí)上公允價(jià)值確實(shí)在現(xiàn)階段還有不完善的方面，但認(rèn)為公允價(jià)值是金融危機(jī)的導(dǎo)火索及助燃劑，也是無稽之談。會計(jì)計(jì)量采用公允價(jià)值，其自身只是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)行為，跟金融危機(jī)沒有必然聯(lián)系。美國金融危機(jī)的根源在于監(jiān)管不力，各大銀行為了自身利潤，不顧貸款資格審查，對放貸標(biāo)準(zhǔn)極其寬松，并且對不良資產(chǎn)證券化采取放任態(tài)度，創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的發(fā)行缺乏有效管控，上述都是造成此次金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?。本文認(rèn)為，公允價(jià)值對金融危機(jī)具有一定影響作用，但并不是金融危機(jī)發(fā)生的根源，應(yīng)被客觀公正的對待。

21微觀角度

經(jīng)濟(jì)市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，離不開評估經(jīng)濟(jì)的模型，而經(jīng)濟(jì)模型的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的市場為條件的，當(dāng)經(jīng)濟(jì)市場開始衰減時(shí)，大部分經(jīng)濟(jì)模式的評估方式都不再適用，經(jīng)濟(jì)市場衰退導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)流動性下降、投資風(fēng)險(xiǎn)大幅提升，但這些要素在經(jīng)濟(jì)模型中基本無法被分析到。美國金融危機(jī)爆發(fā)前，次級抵押貸款是金融市場中主要的資產(chǎn)形式，但次級貸款屬于創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，很多因素都能對其形成影響，比如利率、流動性、市場價(jià)格等要素，但一般的經(jīng)濟(jì)模型無法應(yīng)對這種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，很多風(fēng)險(xiǎn)要素都不能通過其進(jìn)行有效分析。

金融機(jī)構(gòu)為了降低資本風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而發(fā)售大量的創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品，大量金融產(chǎn)品都是通過資產(chǎn)證券化，進(jìn)而發(fā)售不同的證券，就是這種將資產(chǎn)或者債權(quán)的證券化過程，因?yàn)槠溥^程過于復(fù)雜，無法有效地對這種方式進(jìn)行準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，增加了金融市場的整體風(fēng)險(xiǎn)。公允價(jià)值會計(jì)運(yùn)用的評估方式無法準(zhǔn)確的測定當(dāng)時(shí)的金融市場，對其風(fēng)險(xiǎn)評測沒有有效方式，經(jīng)濟(jì)市場流動性降低，投資者與投資市場出現(xiàn)較大的價(jià)格分歧，降低了市場投資率，導(dǎo)致證券價(jià)格下降，進(jìn)而形成經(jīng)濟(jì)市場的衰退。

經(jīng)濟(jì)市場中的投資價(jià)格，本質(zhì)上是由投資者對資產(chǎn)的未來預(yù)期而決定的，但未來預(yù)期是投資者的主觀行為，必然會因?yàn)槠湫睦聿▌佣艿接绊懀诮?jīng)濟(jì)市場波動劇烈時(shí)期，投資者的心理同時(shí)產(chǎn)生巨大波動，這種波動會導(dǎo)致其投資的產(chǎn)品或資產(chǎn)大幅度偏離基本價(jià)值。公允價(jià)值在經(jīng)濟(jì)市場的普遍使用，在金融危機(jī)的時(shí)期，因?yàn)閮r(jià)值偏離，金融機(jī)構(gòu)使用公允價(jià)值體系來分析內(nèi)部財(cái)務(wù)情況具有很大偏離性及波動性，財(cái)務(wù)情況的波動性及偏理性會直接導(dǎo)致市場投資者的不恰當(dāng)投資，進(jìn)而加劇金融市場的波動，而這種波動又直接干擾了整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，最終導(dǎo)致金融危機(jī)。

22宏觀角度

從金融市場角度來分析可以發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)發(fā)生的根本原因是金融市場中信貸、利率、證券、資產(chǎn)價(jià)格等要素，因經(jīng)濟(jì)的周期性變化而產(chǎn)生的。經(jīng)濟(jì)周期性變化一般體現(xiàn)為兩種方式：一是經(jīng)濟(jì)蓬勃時(shí)，投資者會因心理預(yù)期而低估市場風(fēng)險(xiǎn);二是經(jīng)濟(jì)衰弱時(shí)，投資者會因心理預(yù)期而高估市場風(fēng)險(xiǎn)。這種效應(yīng)被稱為金融加速器。

在金融危機(jī)時(shí)期，因?yàn)榻鹑谑袌鋈狈α鲃有裕官Y產(chǎn)價(jià)格下降，而使金融機(jī)構(gòu)發(fā)生損失，金融機(jī)構(gòu)必須通過融資來抵御風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)樘幱诮鹑谖C(jī)時(shí)期，使融資變得極其艱難，這時(shí)機(jī)構(gòu)只能出售資產(chǎn)。而資產(chǎn)通過公允價(jià)值會計(jì)計(jì)量后，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格大幅度減少，繼而引起機(jī)構(gòu)進(jìn)一步損失，導(dǎo)致資產(chǎn)大面積拋售，使資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步降低，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)惡性循環(huán)。這種效應(yīng)被稱為會計(jì)加速器。

綜上所述，經(jīng)濟(jì)市場因?yàn)榻鹑诩铀倨骱蜁?jì)加速器的影響，使其波動性及不穩(wěn)定性加大，很可能導(dǎo)致不利現(xiàn)象的發(fā)生，兩個(gè)加速器的共同影響甚至導(dǎo)致市場的混響效應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)市場面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。

3公允價(jià)值會計(jì)對金融危機(jī)傳染的對策建議

31完善公允價(jià)值會計(jì)時(shí)間點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)市場內(nèi)部具有較大的不穩(wěn)定性，公允價(jià)值會計(jì)對時(shí)刻變化的經(jīng)濟(jì)市場無法進(jìn)行全面計(jì)量，比如：經(jīng)濟(jì)市場流動性降低時(shí)，利用公允價(jià)值所體現(xiàn)的資產(chǎn)狀況就有所滯后，如果利用傳統(tǒng)會計(jì)計(jì)算，那么就能準(zhǔn)確體現(xiàn)資本狀況。所以，如果想發(fā)揮公允價(jià)值會計(jì)的效用，必須掌握其時(shí)間點(diǎn)，當(dāng)某個(gè)投資價(jià)值能夠隨著市場變化而發(fā)生變動時(shí)，就能利用公允價(jià)值會計(jì)準(zhǔn)確反映其價(jià)值，比如當(dāng)基金的投資價(jià)值能夠與市場變化形成價(jià)值同步時(shí)，就可以使用公允價(jià)值會計(jì)計(jì)量，這樣能夠正確的體現(xiàn)其價(jià)值。

32完善公允價(jià)值會計(jì)的使用對象

公允價(jià)值會計(jì)的使用對象不同，其準(zhǔn)確程度也不同，想要發(fā)揮公允價(jià)值會計(jì)的實(shí)際作用，還要注意其使用對象。在使用對象為高風(fēng)險(xiǎn)類時(shí)，比如股票、基金等，由于其價(jià)格與市場同步率價(jià)高，公允價(jià)值會計(jì)就能在大部分時(shí)間里體現(xiàn)其價(jià)值變化。但是一旦經(jīng)濟(jì)市場下行，公允價(jià)值會計(jì)因?yàn)槠淠軌蛱崆胺从车奶匦?，可能會加劇?jīng)濟(jì)市場的下行，這時(shí)就必須使用小范圍披露的做法，來減少其影響作用。而使用對象為低風(fēng)險(xiǎn)類時(shí)，比如銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，因?yàn)槠渚哂休^高的穩(wěn)定性，其價(jià)格與市場同步率較低，公允價(jià)值會計(jì)是不能及時(shí)并準(zhǔn)確地反映價(jià)值的，這時(shí)就要利用傳統(tǒng)的歷史成本會計(jì)來進(jìn)行計(jì)量。

33完善公允價(jià)值會計(jì)的使用風(fēng)險(xiǎn)

使用公允價(jià)值會計(jì)之初，就要充分分析其風(fēng)險(xiǎn)性，通過分析來減少其錯(cuò)漏。財(cái)務(wù)人員要分析企業(yè)當(dāng)下的流動性、信用度、市場可控度等風(fēng)險(xiǎn)因素，在企業(yè)公布財(cái)務(wù)信息時(shí)，根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)因素及財(cái)務(wù)規(guī)則，將信用度、市場可控度等風(fēng)險(xiǎn)因素納入到資產(chǎn)損益表中，而將流動性風(fēng)險(xiǎn)因素納入到資產(chǎn)負(fù)債表中，這樣做的優(yōu)勢是能夠充分體現(xiàn)營業(yè)收入狀況。公允價(jià)值會計(jì)并不是萬能的，其在應(yīng)用過程中會出現(xiàn)錯(cuò)漏，所以在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表制作上，需要財(cái)務(wù)人員靈活運(yùn)用，將歷史成本會計(jì)與其相互使用，形成雙報(bào)表，并對雙報(bào)表進(jìn)行比較分析，保證企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況得到體現(xiàn)。

4結(jié)論

本文以金融危機(jī)及公允價(jià)值會計(jì)的相關(guān)性為基礎(chǔ)，通過分析美國金融危機(jī)，提出了公允價(jià)值會計(jì)對金融危機(jī)的傳染影響路徑，并提出針對性的對策建議，希望能夠?yàn)槲覈蕛r(jià)值會計(jì)指明方向，確保我國金融市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

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