曾小林

摘 要：中小企業(yè)融資是政府和銀行高度重視的問題，中小企業(yè)融資難，這是世界各國普遍面臨的問題。借鑒國外發(fā)達(dá)國家的先進經(jīng)驗，結(jié)合中國國情及經(jīng)濟金融現(xiàn)狀，在當(dāng)前金融降杠桿的背景下，解決中小企業(yè)融資難的問題要標(biāo)本兼治，要營造中小企業(yè)健康運行的良好生態(tài)，提高實體經(jīng)濟回報率;要降低房地產(chǎn)泡沫以緩和其對實體經(jīng)濟需求的擠出效應(yīng);要振興股市以完善資金配置功能。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資問題;美日經(jīng)驗;借鑒

中圖分類號：F832? ? ? ?文獻標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）31-0089-03

改革開放四十年來，中小企業(yè)（大部分是民營企業(yè)）得到迅猛發(fā)展，根據(jù)第三次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)測算，目前中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的99%，其在活躍市場、促增長、保就業(yè)、推動科技創(chuàng)新與技術(shù)進步、為大企業(yè)提供零部件與配件的生產(chǎn)等方面發(fā)揮了重要作用。截至2017年底，我國民營企業(yè)納稅占比超過50%，國內(nèi)生產(chǎn)總值60%以上，技術(shù)創(chuàng)新成果70%以上，城鎮(zhèn)勞動就業(yè)80%以上。但中小企業(yè)在成長與發(fā)展過程過也面臨很多困難，比如融資難，這是世界各國無論是發(fā)達(dá)國家或是發(fā)展中國家共同面臨的難題。

一、我國金融業(yè)發(fā)展中存在的問題及原因

改革開放開啟了中國金融大發(fā)展之旅，20世紀(jì)80年代，政府鼓勵個人經(jīng)商及各類主體投資辦廠（包括各類集體及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)），由于市場巨大，產(chǎn)品供不應(yīng)求，實體經(jīng)濟利潤豐厚，銀行與實體獲得了快速發(fā)展。1992年鄧小平南巡講話及1993年中共十四屆三中全會通過了《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，中國經(jīng)濟又一次進入了跨越式發(fā)展階段。

隨著經(jīng)濟快速發(fā)展，而市場機制、經(jīng)濟管理體制不夠完善，大量資金涌入房地產(chǎn)，一部分資金甚至通過同業(yè)業(yè)務(wù)、投資理財產(chǎn)品等渠道在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了資金脫實入虛的現(xiàn)象，造成一方面大量資金滯留在金融系統(tǒng)，另一方面不少實體企業(yè)缺乏資金。中小企業(yè)主要通過內(nèi)源融資、向親朋好友借款、用房產(chǎn)抵押貸款等方式進行融資，通過擔(dān)?；蚍慨a(chǎn)以外的抵押物申請到貸款的很少，真正能成功申請到貸款的比例只有10%左右。中小企業(yè)融資渠道不暢，究其原因主要有以下幾方面。

1.實體經(jīng)濟效益下滑使投入實體的資金在萎縮。近幾年，由于外需不振，實體經(jīng)營人力成本高、經(jīng)營租金貴等多種因素疊加使整個實體經(jīng)營陷入困境，沿海部分中小企業(yè)及各地實體店鋪出現(xiàn)了倒閉潮。中國統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入平均利潤率為5.96%，建筑業(yè)約為3.78%，批發(fā)零售業(yè)資產(chǎn)利潤率為12.35%左右，但金融業(yè)平均收入利潤率高達(dá)30%。

2.高房價扭曲了信貸及家庭的資產(chǎn)配置，住房投資擠出了消費需求。地方政府要依賴賣地還債、房地產(chǎn)上下游行業(yè)眾多，即使在地產(chǎn)市場有所降溫的2014年，在全年社會固定資產(chǎn)投資中，仍有高達(dá)25.65%的資金進入房地產(chǎn)業(yè)。據(jù)銀監(jiān)會通報，2016年銀行新增貸款45%為房地產(chǎn)貸款。我國1/3的經(jīng)濟與房地產(chǎn)有關(guān)，2016年房地產(chǎn)對GDP增長貢獻率高達(dá)36%。據(jù)統(tǒng)計，中國居民家庭資產(chǎn)69%配置到房地產(chǎn)，房地產(chǎn)成為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的攔路虎。

3.貧富差距拉大降低了平均消費傾向，減少了社會總需求。2015年官方公布的基尼系數(shù)為0.462，超過了國際公認(rèn)的警戒線水平。有效需求不足成為制約實體經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。近年來，PPI持續(xù)處于較低水平（多數(shù)時間處于下降通道），PMI多數(shù)時間同比為負(fù)。

4.金融資本回報大大高于實體經(jīng)濟回報。我國股市建立時間較短，企業(yè)融資主要依賴銀行信貸，金融資本回報大大高于實體經(jīng)濟回報?！?017中國500強企業(yè)發(fā)展報告》顯示，證券業(yè)收入利潤率高達(dá)24.61%，商業(yè)銀行達(dá)22.63%，均高于制造業(yè)相關(guān)行業(yè)。銀行通過通道業(yè)務(wù)可以部分繞開監(jiān)管，銀行相當(dāng)比例的資金通過信托結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、證券資管產(chǎn)品等通道在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)，有的銀行為了追逐高利潤甚至有違規(guī)行為。

二、美國、日本解決中小企業(yè)融資問題的主要舉措

據(jù)TradeUp Capital Fund 和 Nextrade Group2015年3月提供的數(shù)據(jù)，美國中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的99%，提供了美國私營企業(yè)50%以上的就業(yè)崗位、創(chuàng)造了50%以上的非農(nóng)GDP貢獻。日本中小企業(yè)數(shù)量共計380.9萬家，占日本全部企業(yè)數(shù)量的99.7%，貢獻了70%的就業(yè)崗位，在勞動生產(chǎn)率和盈利能力等方面具有優(yōu)勢。美國、日本的中小企業(yè)能做出這樣大的貢獻，這與它們對中小企業(yè)的扶持，特別是對中小企業(yè)的金融支持息息相關(guān)。

1.建立完善的中小企業(yè)信用評價體系與貸款擔(dān)保體系。美國中小企業(yè)管理局投資設(shè)立擔(dān)保公司，除直接向中小企業(yè)提供部分扶持貸款外，還為部分中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保。承保額為貸款額的90%左右，企業(yè)違約后按擔(dān)保金融由財政支付，實行“政策性支持、市場化運作”。由政府進行擔(dān)保后，銀行承擔(dān)的風(fēng)險大大降低，有力地推動了商業(yè)銀行放貸的積極性，同時將商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸的滿足程度納入了對商業(yè)銀行信用評級監(jiān)管的指標(biāo)體系，促使商業(yè)銀行盡量滿足對中小企業(yè)的貸款需求。日本建立中央、地方兩級擔(dān)保體系，地方的信用擔(dān)保協(xié)會提供貸款額70%～80%的擔(dān)保。第二級是在東京成立的中小企業(yè)信用保險公庫，對地方的擔(dān)保提供再擔(dān)保，即貸款違約時，由信用保險公庫按地方擔(dān)保協(xié)會的擔(dān)保金額償付。同時，東京的保險公司對地方的信用擔(dān)保協(xié)會提供短期與長期貸款，扮演了最后貸款人的角色，由此實現(xiàn)貸款風(fēng)險由銀行與政府的共同分擔(dān)且主要由政府分擔(dān)，降低了銀行經(jīng)營風(fēng)險。

2.支持中小企業(yè)融資，扶持中小企業(yè)發(fā)展。美國支持中小企業(yè)融資主要依靠大銀行，實行“大幫小”，因為大銀行可以同時對多個中小企業(yè)批量發(fā)放貸款，從而節(jié)約服務(wù)成本，同時大銀行抗風(fēng)險能力強，不會因為因周期性的或偶發(fā)事件觸發(fā)的中小企業(yè)貸款違約較多而使自身經(jīng)營陷入困境甚至陷入倒閉。日本設(shè)立政策性金融機構(gòu)扶持中小企業(yè)發(fā)展，如日本的政策金融公庫專為中小企業(yè)提供貸款，其貸款利率相對較低，經(jīng)營目標(biāo)是保本或微利。在實際運作過程中，由于對中小企業(yè)貸款風(fēng)險相對較大帶來一定的財政壓力，因而在發(fā)展過程中曾一度實施部分投入資本“官退民進”，特別在金融危機期間又拿出較多的財力發(fā)揮其政策扶持職能。

3.創(chuàng)新業(yè)務(wù)，新增機構(gòu)職能。日本推出安全網(wǎng)貸款、企業(yè)再生貸款、新企業(yè)育成貸款、企業(yè)活力強化貸款等多種產(chǎn)品，在金融公庫下設(shè)立危機應(yīng)對事業(yè)部，以在危機時增加擔(dān)保貸款額，幫助中小企業(yè)度過危機。美國的金融創(chuàng)新工具如互聯(lián)網(wǎng)金融、眾籌等創(chuàng)新金融工具運作規(guī)范，成為主流融資渠道之外的必要補充。美國資本市場有完善的進入退出機制，上市門檻低，經(jīng)營好的公司經(jīng)營狀況嚴(yán)重變差會按規(guī)定被強制退市，相對自由地進出為暫時虧損而具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)敞開了上市融資的大門。天使基金、風(fēng)險投資等基金及貸款公司經(jīng)營良好，對處于初創(chuàng)期的成長公司、科技創(chuàng)新型公司伸出救援之手，對中小企業(yè)融資構(gòu)建了完整的支持幫扶體系。

三、借鑒美國、日本經(jīng)驗，緩解我國中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀的舉措

中小企業(yè)融資難，這是世界各國普遍面臨的問題，即使在經(jīng)濟實力強大、金融業(yè)發(fā)達(dá)、市場機制完善的國家也不例外。借鑒美國、日本的經(jīng)驗，結(jié)合中國國情及經(jīng)濟金融現(xiàn)狀，緩解我國中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀的舉措主要有以下幾方面。

1.營造中小企業(yè)健康運行的良好生態(tài)，提高實體經(jīng)濟回報率。一是政府及全社會樹立實體經(jīng)濟為本的正確理念，金融的本質(zhì)是服務(wù)實體、優(yōu)化資源配置及充分利用資源，二者相互依存;二是降低稅負(fù)讓中小企業(yè)獲得一定的生存空間;三是采取有力措施減小地產(chǎn)泡沫，房產(chǎn)泡沫擠出消費從而導(dǎo)致實體需求不振，實體與金融、與地產(chǎn)的長期嚴(yán)重背離也可能引發(fā)金融危機。

2.建立銀政合作信貸平臺，發(fā)展中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)，實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)，適度為貸款責(zé)任人風(fēng)險松綁。合作平臺可由政府與銀行共同出資建立，通過建立平臺，展示了政府對中小企業(yè)的融資支持的態(tài)度。如重慶市于2015年初已有21個區(qū)縣與建行重慶市分行簽訂了“助保貸”業(yè)務(wù)合作協(xié)議，建立了區(qū)縣政府平臺21個，有關(guān)區(qū)縣政府從市級民營中小專項區(qū)縣資金中拿出“助保貸”鋪底資金3.175億元，形成了30多億元的小微企業(yè)信貸規(guī)模，有效地緩解了小微企業(yè)融資難題。另一方面，發(fā)展中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)，政府按擔(dān)保業(yè)務(wù)量予以一定的補貼，還可在擔(dān)保的基礎(chǔ)上進一步發(fā)展再擔(dān)保，從而轉(zhuǎn)移一部分擔(dān)保公司的風(fēng)險。美國中小企業(yè)管理局為部分中小企業(yè)貸款進行擔(dān)保，變相為中小企業(yè)承擔(dān)了擔(dān)保費從而實現(xiàn)政府對風(fēng)險的背書，銀行的風(fēng)險被轉(zhuǎn)嫁了，從而提高了銀行貸款的積極性。

3.將商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款在貸款總額中的占比納入央行監(jiān)管指標(biāo)體系，并考慮與銀行業(yè)績考核掛鉤。銀行按商業(yè)化原則運作，把風(fēng)險控制放在首位，不能把中小企業(yè)融資難簡單歸結(jié)為銀行不支持中小企業(yè)發(fā)展。由于中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，抗風(fēng)險能力相對較弱，服務(wù)成本相對較高，從盈利的角度商業(yè)銀行缺乏對中小企業(yè)放貸的積極性。對中小企業(yè)的貸款可能會減少銀行收益，但拓展了中小企業(yè)的獲利空間從而培育了銀行賺錢的基石，給銀行帶來正效用，因此就中長期來看會增加銀行收益。同時，為中小企業(yè)融資服好務(wù)是經(jīng)濟發(fā)展的需要，是銀行的社會責(zé)任之一，將對中小企業(yè)貸款的占比納入監(jiān)管及考核，將制度化地約束放貸者自覺地重視對中小企業(yè)的放貸規(guī)模，以符合監(jiān)管要求及完成考核目標(biāo)。

4.規(guī)范股市市場，振興股市。我國股市成立時間較短，股市法制不健全，存在市場不規(guī)范的現(xiàn)象。我國股市由于一開始實行審批制偏離了市場化軌道，部分自然人大股東在公司上市后在較短期限內(nèi)套現(xiàn)走人，而不是通過公司上市做大做強給投資者帶來豐厚回報，股市長期以來熊長牛短、上下波動劇烈，風(fēng)險較大。雖然中小企業(yè)融資不是主要依賴股市，但一個健康運行的股市是資金優(yōu)化配置的重要前提，而一個建康的股市也是塑造中小企業(yè)良好生態(tài)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的重要前提。