陳聰穎 仇小松 蔣振寧

【摘要】裝備制造業(yè)是制造業(yè)的中流砥柱，建立強大的裝備制造業(yè)，是實現(xiàn)工業(yè)大國向工業(yè)強國轉(zhuǎn)變的必經(jīng)之路。出口信用保險則是國際社會通行的，用以促進(jìn)本國對外貿(mào)易和投資發(fā)展的政策性金融工具。探討出口信用保險保單融資創(chuàng)新在裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展和“走出去”中的促進(jìn)作用，是一項具有重要現(xiàn)實意義的課題。

【關(guān)鍵詞】裝備制造；走出去；出口信用保險；

保單融資

【中圖分類號】F83

裝備制造業(yè)作為國家工業(yè)的重要組成部分，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和國家出口創(chuàng)匯的重要來源。建立強大的裝備制造業(yè)，并積極推動裝備制造業(yè)“走出去”，是加速工業(yè)化進(jìn)程、提高綜合國力水平的一項重要保障。2015年，國務(wù)院頒布的《中國制造2025規(guī)劃綱要》中，明確提出加快制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效這一重大戰(zhàn)略任務(wù)。同時，隨著“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn)，我國裝備制造業(yè)“走出去”進(jìn)入了難得的發(fā)展機(jī)遇期。

然而，裝備制造業(yè)“走出去”并非一帆風(fēng)順?？v觀我國裝備制造業(yè)“走出去”歷程，其在由“產(chǎn)品走出去”向“服務(wù)走出去”再向“資本走出去”的轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，亦面臨諸多難題。其中，抗風(fēng)險能力薄弱和缺乏融資能力正越來越成為裝備制造企業(yè)“走出去”最主要的阻礙因素。因而，在此背景下，利用出口信用保險這一金融工具，通過出口信用保險保單融資創(chuàng)新為裝備制造業(yè)“走出去”提供定制化的保險服務(wù)，具有重要現(xiàn)實意義。

一、出口信用保險支持裝備制造業(yè)“走出去”

從宏觀概念上來看，出口信用保險是符合世界貿(mào)易原則規(guī)定的，國際社會上通行的一種用以促進(jìn)國家對外貿(mào)易發(fā)展、投資水平提高的政策性金融工具。其本身所具有的市場開拓、損失補償、融資支持、信用增級等政策性功能，可以顯著增強裝備制造企業(yè)“走出去”的抗風(fēng)險能力和融資能力。

（一）出口信用保險支持裝備制造企業(yè)“走出去”概況

改革開放以來，伴隨著我國開放型經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國裝備制造企業(yè)“走出去”實現(xiàn)了長足的發(fā)展，但國際市場占有率仍有待進(jìn)一步提高，抗風(fēng)險能力弱、融資能力差等問題是制約其發(fā)展的重要不利因素，這些不利因素都有待出口信用保險這一政策性金融工具去補足。就當(dāng)下而言，出口信用保險在支持裝備制造企業(yè)“走出去”方面有著不可替代的優(yōu)勢。從現(xiàn)有的報告來看，2016年，中國信保支持“一帶一路”沿線國別出口和投資1 133.1億美元。其中，中長期出口信用保險共承?！耙粠б宦贰表椖?6.5億元，對大型成套設(shè)備出口融資應(yīng)保盡保。與此同時，根據(jù)中國信保政策性職能履行評價指標(biāo)數(shù)據(jù)可以看出，自2011年起，信保業(yè)務(wù)對外承包工程覆蓋率呈總體上升趨勢（表1）。此外，2016年信保重點行業(yè)業(yè)務(wù)占比達(dá)到68.95%。重點行業(yè)滲透率由2009年的6.82%提升至2016年的14.5%。綜上，出口信用保險在支持裝備制造企業(yè)“走出去”方面有著不可替代的優(yōu)勢。

（二）出口信用保險對裝備制造企業(yè)的優(yōu)化作用

就裝備制造企業(yè)而言，運用好出口信用保險這一政策性金融工具對搶占市場、增強自身競爭力等方面具有重要戰(zhàn)略意義。出口信用保險對裝備制造企業(yè)的優(yōu)化作用表現(xiàn)在多個方面，主要有：促進(jìn)融資、開拓市場以及損失補償?shù)取?/p>

1.促進(jìn)融資方面。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢的不確定性大大增強，一方面歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)一蹶不振；另一方面，全球新興市場發(fā)展也遭遇重大挫折。國外業(yè)主普遍面臨資金緊張、資金流轉(zhuǎn)不暢等問題，自身信心嚴(yán)重不足，這對裝備制造企業(yè)“走出去”無疑是雪上加霜。因而，面對這一情形，國外業(yè)主勢必會更加青睞那些可以幫助其解決資金緊張問題的裝備制造企業(yè)。政策性出口信用保險可以有效幫助業(yè)主解決項目融資問題，這樣，國內(nèi)的裝備制造企業(yè)便可以借助中長期出口信用保險這一工具拉動銀行資金對裝備制造企業(yè)的支持，從而解決裝備制造企業(yè)融資“難”的問題。

2.市場開拓方面。由于政策性出口信用保險可以給予裝備制造企業(yè)特殊的風(fēng)險轉(zhuǎn)移渠道，因而，企業(yè)可以在更大的范圍內(nèi)進(jìn)行有效選擇，篩選出最優(yōu)質(zhì)的合作伙伴，亦可以通過大膽選擇靈活的結(jié)算方式來不斷提升自己的競爭力，解決有單“不敢接”的問題，從而不斷擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模，搶占市場先機(jī)。

3.損失補償功能。由于出口信用保險可以有效補償裝備制造企業(yè)在“走出去”過程中因政治風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失，這便為裝備制造企業(yè)構(gòu)建了一道風(fēng)險保障，為裝備制造企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營創(chuàng)造了良好的外部條件。

除上述三種功能以外，對于裝備制造企業(yè)而言，出口信用保險還有著優(yōu)化報表、信用增級等重要作用。

二、裝備制造業(yè)“走出去”面臨的問題

（一）出口結(jié)構(gòu)不合理

雖然我國裝備制造業(yè)總體呈現(xiàn)出較好的增長態(tài)勢，然而其內(nèi)部各細(xì)分行業(yè)增長的分化態(tài)勢也日益顯現(xiàn)，并且越來越突出。根據(jù)《裝備制造業(yè)藍(lán)皮書：中國裝備制造業(yè)發(fā)展報告（2016）》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2015—2016年期間，我國的農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)、電工電器行業(yè)在整體實現(xiàn)10.58%以及11.21%利潤增長的同時，裝備制造行業(yè)利潤增速卻整整下滑了39.16%。其中巨大的增速差距表明，我國裝備制造業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾正日益凸顯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待進(jìn)行新一輪調(diào)整。相應(yīng)的，這一結(jié)構(gòu)性矛盾體現(xiàn)在我國裝備制造業(yè)出口上，主要表現(xiàn)為兩個方面：

一是裝備制造業(yè)勞動密集型產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。當(dāng)前，我國裝備制造業(yè)在其整體出口結(jié)構(gòu)上，主要還是偏向于中低端技術(shù)裝備的產(chǎn)品出口，而國內(nèi)裝備制造產(chǎn)業(yè)主要也是以生產(chǎn)勞動密集型、技術(shù)附加值較低的產(chǎn)品為主，因而這就直接造成了我國裝備制造業(yè)勞動密集型產(chǎn)能出現(xiàn)嚴(yán)重過剩。

二是裝備制造業(yè)中，生產(chǎn)高技術(shù)、高附加值的裝備制造業(yè)產(chǎn)品的能力較為欠缺。當(dāng)下，我國裝備制造業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易中的部分高新技術(shù)產(chǎn)品、核心工藝零件主要還是依賴進(jìn)口，與裝備制造業(yè)強國相比，我國裝備制造技術(shù)落后了5～20年。因而，部分具有國際先進(jìn)水平的大型成套設(shè)備，如燃?xì)廨啓C(jī)、核電設(shè)備、數(shù)控加工中心等，由于技術(shù)、設(shè)備不過關(guān)，創(chuàng)新度不夠等原因，我國目前仍不能獨立制造，過度依賴進(jìn)口。

綜上，由裝備制造產(chǎn)業(yè)出口結(jié)構(gòu)不合理造成的勞動密集型產(chǎn)能過剩嚴(yán)重影響了我國裝備制造企業(yè)的利潤空間。久而久之，這更會成為我國裝備制造企業(yè)走出去的“絆腳石”，從而進(jìn)一步影響我國裝備制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。因而，裝備制造業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)”迫在眉睫。

（二）抗貿(mào)易風(fēng)險能力薄弱

部分裝備制造企業(yè)在“走出去”過程中拿到了訂單、搶占了市場、穩(wěn)定了出口，自身競爭力顯著提高。但也有部分企業(yè)由于自身風(fēng)險意識不強、抗風(fēng)險能力薄弱等原因，致使自身在國際貿(mào)易中頻頻遭遇風(fēng)險，損失慘重，部分中小企業(yè)在重大風(fēng)險面前甚至一度經(jīng)營中斷。應(yīng)該說，缺乏“風(fēng)險管理與防控”的敏感度、前瞻性以及風(fēng)險防范措施是我國大部分裝備制造企業(yè)的通病。在內(nèi)容上，它主要集中表現(xiàn)為三點：

第一，對知識產(chǎn)權(quán)認(rèn)識不足，缺乏風(fēng)險防范意識。對知識產(chǎn)權(quán)認(rèn)識度、重視度不高，使得我國裝備制造業(yè)在一般出口貿(mào)易和“走出去”過程中屢屢吃虧。有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國在海外申請專利數(shù)量僅為3.67萬件，還不足總量的5%。而在近年美國的“337”調(diào)查中，有1/3被告為中國企業(yè)，給相應(yīng)企業(yè)帶來了巨大經(jīng)濟(jì)損失。

第二，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于單一，導(dǎo)致風(fēng)險過于集中。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一化勢必會帶來風(fēng)險的高度集中。在市場價值規(guī)律與產(chǎn)業(yè)周期作用下，某一具體的裝備制造產(chǎn)業(yè)勢必會經(jīng)歷“高峰”與“低谷”，在產(chǎn)業(yè)“低谷”階段，裝備制造企業(yè)如不能適時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營戰(zhàn)略，便會將自身置于險境，風(fēng)險一旦發(fā)生，后果定是不堪設(shè)想。例如，2013、2014年國際船舶市場低迷，不少船廠因未能及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，為自身帶來了一系列經(jīng)營風(fēng)險。

第三，風(fēng)險管控意識不強。在裝備制造業(yè)出口貿(mào)易中，買家資質(zhì)魚龍混雜，如何鑒別買家“優(yōu)劣”、控制貿(mào)易風(fēng)險顯得尤為重要。然而，在裝備制造企業(yè)一般貿(mào)易和“走出去”的實際過程中，部分裝備制造企業(yè)一心只想搶市場、抓訂單，對買家資質(zhì)不加以鑒別就冒然簽訂商務(wù)合同、盲目發(fā)貨，為自身帶來了很大風(fēng)險，輕則遭遇買家拖欠貨款，重則遭受詐騙、錢貨兩空。因而，幫助裝備制造企業(yè)建立風(fēng)險管控意識可以從源頭上降低企業(yè)風(fēng)險，增強其抗貿(mào)易風(fēng)險能力。

（三）融資難，融資手段單一

我國裝備制造業(yè)經(jīng)過多年的努力和積累，部分行業(yè)目前已經(jīng)擁有一些具備國際競爭力的裝備制造業(yè)產(chǎn)品，如火電、交通運輸產(chǎn)品、核電等一系列大國工程。然而，即使是這些相對具備國際競爭力的產(chǎn)品，其在“走出去”過程中也依然面臨著諸多難題。這些產(chǎn)品由于自身周期長、造價高等原因，普遍比較依賴融資，融資問題不解決，企業(yè)“走出去”便困難重重。梳理裝備制造企業(yè)一般貿(mào)易和“走出去”過程中面臨的“融資難”問題，大概有以下兩種表現(xiàn)形式：

一是一般貿(mào)易項下，由于廣大中小裝備制造企業(yè)本身固定資產(chǎn)極為有限，因而勢必缺乏融資必要的抵押物和擔(dān)保物，這一情況直接導(dǎo)致了企業(yè)難以獲得融資銀行的青睞。

二是裝備制造企業(yè)“走出去”項下，企業(yè)由于融資理念、融資經(jīng)驗不足、對金融支持政策不了解等主觀原因造成的融資難問題。一方面，大部分裝備制造企業(yè)對信用保險這一融資便利工具都缺乏深入了解，這一短板進(jìn)一步弱化了企業(yè)獲得外資銀行融資支持的可能。另一方面，大部分裝備制造企業(yè)在“走出去”的過程中都缺少可借鑒的成功經(jīng)驗。由于裝備制造企業(yè)自身所處的行業(yè)及市場特點，其項目經(jīng)驗更多還是集中在本行業(yè)及相關(guān)區(qū)域。因而，在裝備制造企業(yè)沒有更多可借鑒的項目融資經(jīng)驗的情況下，其融資思路勢必受到限制。以上兩方面原因，直接造成了裝備制造企業(yè)“走出去”融資難的問題。

三、出口信保保單融資創(chuàng)新在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級和“走出去”中的應(yīng)用

抗風(fēng)險能力薄弱和缺乏融資能力成為我國裝備制造業(yè)“走出去”最主要的阻礙因素。出口信用保險作為WTO允許的政策性金融工具，具有促進(jìn)國家對外貿(mào)易發(fā)展和提高投資水平等重要功能，因而能夠有效提升企業(yè)的抗風(fēng)險能力和貿(mào)易融資能力。本文將裝備制造業(yè)的角色轉(zhuǎn)換劃分為四個階段：1.0產(chǎn)品制造商階段、2.0傳統(tǒng)工程承包商階段、2.5帶資承包商階段和3.0海外投資商階段，論述不同的信保融資產(chǎn)品在各階段的運用，并進(jìn)一步探討出口信用保險保單融資創(chuàng)新和產(chǎn)品組合對裝備制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的促進(jìn)作用。

（一）1.0產(chǎn)品制造商——短期出口信用保險貿(mào)易融資模式的應(yīng)用及作用

在經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化的大趨勢下，國際市場競爭可謂愈演愈烈，出口商除了比拼產(chǎn)品質(zhì)量、價格、服務(wù)等硬性條件外，通過提供信用銷售、賒銷等支付方式來爭取訂單業(yè)已成為業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象。在信用銷售中，企業(yè)面臨的問題主要有兩方面，一是海外應(yīng)收賬款的收款安全問題；二是短期資金周轉(zhuǎn)問題。借助信保短期出口信用保險應(yīng)收賬款融資保單，可以有效解決企業(yè)的以上兩個顧慮，進(jìn)而幫助企業(yè)搶抓訂單、開拓市場。企業(yè)通過投保出口信用保險，進(jìn)而將信保公司保障的應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀行，并且將自身原有的賠款權(quán)益一同轉(zhuǎn)讓給銀行，從而獲得銀行的貿(mào)易融資。同時，基于短期信用保險的損失補償功能，銀行可以降低授信門檻，提供無需抵押、擔(dān)保的貿(mào)易融資。短期應(yīng)收賬款保險保單融資業(yè)務(wù)模式在產(chǎn)品出口中的應(yīng)用較為普遍和廣泛，不少銀行都推出了信保貿(mào)易融資項下的專門產(chǎn)品。通過信保貿(mào)易融資，出口商不僅可以保障應(yīng)收賬款的收匯安全，還可以獲得融資支持，實現(xiàn)提前收匯，加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金的流動性和利用效率，從而增加國際市場競爭力，穩(wěn)定和擴(kuò)大出口規(guī)模。

（二）2.0傳統(tǒng)承包商（EPC）——特定合同保險+量單融資模式的應(yīng)用及作用

在激烈的同業(yè)競爭背景下，加之國內(nèi)原材料、人工成本不斷增加，國內(nèi)制造商的利潤空間不斷被擠壓，越來越多的制造商抓住“一帶一路”建設(shè)機(jī)遇期，開始“走出去”，希望作為承包商承接海外項目，以工程承包帶動產(chǎn)品出口。海外工程項目一般采用兩種付款方式，預(yù)付款+分節(jié)點付款的方式，或預(yù)付款+建造完成后一次性付款的方式，無論哪種付款方式，境內(nèi)承包商都需要墊資建設(shè)。在此階段，企業(yè)主要面臨兩方面問題：一是風(fēng)險問題，一旦項目所在東道國發(fā)生政治風(fēng)險或業(yè)主破產(chǎn)、違約等商業(yè)風(fēng)險，企業(yè)的應(yīng)收款和成本投入部分都將會遭受損失；二是墊資建設(shè)帶來的資金壓力。針對這種情況，中國信保在特定合同保險的基礎(chǔ)上，針對中短期工程承包的特點，創(chuàng)新推出了“量單融資”模式，在保障境內(nèi)承包商收匯安全的同時，解決資金需求。

1.特定合同保險

特定合同保險作為中國信保獨有的政策性保險產(chǎn)品之一，在產(chǎn)品定位上，它主要致力于為機(jī)電產(chǎn)品和成套設(shè)備出口、對外工程承包等境外業(yè)務(wù)提供定制化的保險服務(wù)。承保由于采用延期付款（延付期2年以下）的支付方式所帶來的收匯風(fēng)險，或者拓展承保出貨前或項目交付前買方或業(yè)主的違約風(fēng)險。就境外工程承包而言，信保公司的特定合同保險產(chǎn)品主要保障的是業(yè)主所在國的政治風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險。

2.特定合同保險+量單融資運行模式

在特定合同保險的基礎(chǔ)上，中信保通過特定合同保險+量單融資的模式為承包商提供融資支持。即在特定合同保險的保障下，借用工程承包行業(yè)常用的工程量單（Bill of Quantities）、提單（Bill of Quantities）、本票（Prom-issory Note）等單據(jù)作為債權(quán)憑證，通過強化“量單”的獨立性，承包商以“量單”將經(jīng)業(yè)主（監(jiān)理）確認(rèn)過的應(yīng)收賬款賣斷給銀行，銀行基于有保障的、可預(yù)見性的還款來源，向企業(yè)放款，融資業(yè)務(wù)模式如圖1。

基于特定合同保險，承包商以獨立的“量單”為載體，將應(yīng)收賬款賣斷給銀行，提前實現(xiàn)回款。該融資模式對于承包商而言主要作用如下：一是風(fēng)險保障。通過投保特定合同保險，將工程建設(shè)中的所在國的政治風(fēng)險和業(yè)主的違約風(fēng)險轉(zhuǎn)由中國信保承擔(dān)。二是融資支持?；谥袊疟５娘L(fēng)險保障，融資銀行通常無需承包商提供抵押、擔(dān)保，這有效降低了融資門檻和融資成本，緩解了企業(yè)融資難、融資貴問題。三是提高市場競爭力。提供了更有競爭力的延期付款方式，從而增加投標(biāo)競爭力。四是規(guī)避匯率風(fēng)險。項目項下的應(yīng)收賬款由于賣斷給銀行，實現(xiàn)了提前收匯，因而成功降低了匯率風(fēng)險。五是優(yōu)化企業(yè)財務(wù)報表，通過無追索權(quán)的應(yīng)收賬款賣斷，不占用企業(yè)在銀行的授信額度，實現(xiàn)財務(wù)報表和現(xiàn)金流的雙重優(yōu)化。

基于特險“量單融資”模式的多重優(yōu)勢，國內(nèi)銀行創(chuàng)新專門產(chǎn)品，為境內(nèi)企業(yè)承接境外工程提供融資服務(wù)。例如中國信保與建設(shè)銀行合作，推出的“建信通”業(yè)務(wù)?；谥袊疟５奶囟ê贤ｋU產(chǎn)品，銀行以買斷商務(wù)合同項下企業(yè)應(yīng)收賬款的形式，幫助企業(yè)實現(xiàn)即期收匯，在為企業(yè)解決工程回款的同時，也降低了企業(yè)的匯率風(fēng)險。該業(yè)務(wù)無需抵押、擔(dān)保，且不占用企業(yè)授信額度，有效提升企業(yè)融資便利度，降低融資成本。

（三）2.5帶資總承包商（EPC+F）——中長期保險融資模式的應(yīng)用及作用

在全球經(jīng)濟(jì)去杠桿這一態(tài)勢下，隨著境外承包工程市場競爭的愈演愈烈，海外業(yè)主普遍面臨資金緊張、現(xiàn)金流不暢等問題，工程承包逐漸由傳統(tǒng)承包模式發(fā)展為帶資承包模式（EPC+F）。在此情況下，國外業(yè)主對于工程承包方的要求不僅僅是工程建設(shè)或設(shè)備供應(yīng)，而是境內(nèi)承包商“帶資”投標(biāo)。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全球工程承包市場上，有超過65%的工程承包業(yè)務(wù)需要企業(yè)帶資承包。帶資承包意味著境內(nèi)承包商除了要具備技術(shù)、產(chǎn)品等優(yōu)勢外，還需要能夠幫助業(yè)主解決融資問題。因而，融資能力的優(yōu)與劣，構(gòu)成了企業(yè)國際競爭力的重要因素，它甚至從某種程度上了決定了企業(yè)能否在日益激烈的國際工程承包市場競爭中勝出。國內(nèi)企業(yè)開展國際工程承包，融資手段單一是最主要的問題。由于外債管理相對較為嚴(yán)格，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入國際金融市場的準(zhǔn)入門檻較高、難度較大。目前，國內(nèi)裝備制造企業(yè)開展國際工程承包，相當(dāng)一部分資金需要依靠進(jìn)出口銀行提供的出口信貸。針對這種情況，中信保通過出口信貸融資保險，以及特險+買貸的產(chǎn)品組合，幫助企業(yè)拓寬融資渠道，提升融資能力。

1.出口信貸保險融資模式

出口信貸融資保險同樣也是中國信保獨有的政策性業(yè)務(wù)之一，在產(chǎn)品定位上，它主要致力于解決2年以上15年以下的中長期項目融資。險種上，它主要包括了出口買方信貸保險和出口賣方信貸保險兩種。工程承包建設(shè)期在2年以上的中長期項目都可以采用出口信貸保險解決項目融資問題。在分析前文對出口買方信貸和賣方信貸保險融資模式介紹的基礎(chǔ)上，將兩者進(jìn)行對比研究，可以看出，兩者主要有三點區(qū)別：一是借款人（債務(wù)人）不同，買貸的借款人是境外業(yè)主，賣貸則是工程承包商。二是付款方式不同，賣貸項下是分期付款，買貸則是現(xiàn)匯項目。三是融資責(zé)任和風(fēng)險不同，賣貸的融資責(zé)任、項目風(fēng)險均由承包商承擔(dān)，買貸則由境外業(yè)主和融資銀行承擔(dān)。由此可見，在賣方信貸融資模式下，承包商負(fù)債增加，承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任較大。因而，在實際業(yè)務(wù)中，雖然賣貸利率低、手續(xù)相對簡便，但承包商大多數(shù)情況不希望采取此融資模式。

就對外承包工程而言，出口買方信貸保險的被保險人是貸款銀行，保險標(biāo)的為貸款協(xié)議項下本金加利息，它是中國信保為貸款銀行提供還款風(fēng)險保障的政策性保險產(chǎn)品。貸款銀行在保險的基礎(chǔ)上，為業(yè)主提供出口買方信貸，具體融資模式如圖2。

對于境內(nèi)承包商而言，一是借款人為境外業(yè)主，不增加境內(nèi)承包商負(fù)債；二是提供融資解決方案，提升工程承包商中標(biāo)機(jī)會；三是可以即期收匯，規(guī)避匯率風(fēng)險。對于業(yè)主而言，通過信貸保險可以提升大額貸款的信用等級，不需要占用自有資金，降低融資成本。對于銀行而言，通過出口信用保險這一工具，可以幫助其拓寬風(fēng)險鑒別渠道，增強自身風(fēng)險控制能力。

2.特定合同保險+出口買方信貸保險融資模式

出口買方信貸保險的融資模式，雖然具有多方面的優(yōu)勢，但是一般推動進(jìn)程較慢，而業(yè)主往往支付預(yù)付款后即要求承包商開工，承包商面臨融資尚未落實情況下開工所形成的成本投入的風(fēng)險敞口。通過特定合同保險+出口買方信貸保險組合模式，可以為承包商有效解決在“尚未達(dá)到放款條件”就要“立刻開工”的兩難境地，防范建設(shè)期的成本投入風(fēng)險。業(yè)務(wù)模式如圖3。

（四）3.0投資商（“EPC+I”）模式——海外投資保險+出口信貸保險的應(yīng)用及作用

隨著國家“一帶一路”倡議的推進(jìn)和落實，“共商、共享、共建”這一新發(fā)展理念日益得到國際社會認(rèn)可，國際工程商務(wù)模式在這一理念影響之下，也正經(jīng)歷著快速變化。就當(dāng)下國際工程商務(wù)模式而言，新興的“投建營一體化”模式正日益成為裝備制造企業(yè)“走出去”的重要轉(zhuǎn)型方向，“投資+工程總包”（EPC+I）的承包項目已然成為一種發(fā)展趨勢。在“EPC+I”模式下，境內(nèi)企業(yè)通常是作為投資商的角色來參與項目的建設(shè)、運營的。與傳統(tǒng)的工程承包項目相比，“EPC+I”項目雖然拉長了利潤鏈條，更有利于發(fā)揮項目應(yīng)有的效益，但對承包商資源整合能力也提出了更高要求。同時，由于目前中資企業(yè)開展投資業(yè)務(wù)處于起步階段，且主要集中在亞洲、非洲等國家，政策不穩(wěn)定。因此，企業(yè)除了面臨傳統(tǒng)EPC的經(jīng)營風(fēng)險和融資問題外，還面臨著巨大的投資風(fēng)險。

1.海外投資保險

海外投資保險指的是中國信保為鼓勵中國投資者的海外投資行為，對投資者因投資所在國發(fā)生的匯兌限制、征收、戰(zhàn)爭及政治暴亂，以及違約風(fēng)險造成的經(jīng)濟(jì)損失進(jìn)行賠償?shù)恼咝员ｋU業(yè)務(wù)。根據(jù)投資方式的不同，海外投資保險分股權(quán)投資保險和債權(quán)投資保險。

以A公司為例，其在“一帶一路”沿線多個國家直接投資建廠，經(jīng)過多年的穩(wěn)健經(jīng)營，最終實現(xiàn)了由產(chǎn)品銷售“走出去”，到工程服務(wù)“走出去”，再到產(chǎn)業(yè)資本“走出去”的轉(zhuǎn)型發(fā)展之路。2017年，A公司在東南亞某國投資建造光纖光纜廠，項目投資分兩期執(zhí)行。項目總投資金額中，30%為企業(yè)自有資金，另外70%由融資銀行提供貸款給A企業(yè)，再由A企業(yè)以股東投資形式投資。中國信保為該融資項目提供海外投資（股權(quán)）保單，防范政府征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭及政治暴亂等風(fēng)險。其融資模式如圖4所示。

該融資模式的主要作用有兩個方面：一是風(fēng)險保障作用。保障因戰(zhàn)爭和政治暴亂等政治風(fēng)險帶來的損失；因政府匯兌限制造成企業(yè)不能將資本和利潤匯回投資宗主國造成的損失；因土地征用、政府違約導(dǎo)致項目不能運營的風(fēng)險。二是融資促進(jìn)作用。基于損失補償功能，提升借款人的信用等級，為投資者提供融資便利，降低融資成本，促進(jìn)融資落實。

2.“海外投資+”多險種組合融資模式

（1）海外投資+出口信貸保險融資模式

在“EPC+I”項目中，既有境外投資行為，又有工程承包行為。對于貸款銀行而言，信保的海外投資保險只可以保障因政治風(fēng)險而帶來的經(jīng)濟(jì)損失，并不包括商業(yè)風(fēng)險，而出口買方信貸的保障較之海外投資險保障更為全面，它既保障政治風(fēng)險又保障商業(yè)風(fēng)險。為了有效提高項目的信譽度和可融資能力，中國信保通過提供海外投資保險和出口買方信貸這一組合產(chǎn)品，用海外投資保險保障境外投資項目的基建部分，用出口買方信貸保險融資模式為項目提供融資。其融資模式如圖5。

（2）海外投資保險+融資擔(dān)保模式

中國信保除了可以通過提供海外投資保險，有效保障中資企業(yè)的海外投資權(quán)益外，還可以借助融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，以“內(nèi)保外貸”的形式為項目提供低成本融資。在該融資模式中，由中國信保向境外融資銀行（或其他債權(quán)人）出具見索即付保函，承擔(dān)借款人（項目公司）的還款風(fēng)險，其融資模式如圖6。

四、結(jié)論

裝備制造業(yè)雖在“走出去”各階段面臨的問題不盡相同，但主要可以歸結(jié)為三大類，即風(fēng)險問題、融資問題和市場競爭力問題。作為保障對外貿(mào)易和投資的重要金融工具，出口信用保險的不同險種，可以適應(yīng)性地保障不同形式的對外經(jīng)濟(jì)活動，提供不同的融資支持模式，從而有效提升裝備制造企業(yè)在國際市場上的競爭力。在此基礎(chǔ)上，出口信用保險可以幫助企業(yè)獲得無抵押、擔(dān)保的信用貸款，優(yōu)化財務(wù)報表、提升企業(yè)信用等級以及幫助企業(yè)構(gòu)建風(fēng)險管理體系等方面的作用。

出口信用保險作為規(guī)避政治風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險的重要工具，對裝備制造業(yè)的出口貿(mào)易、對外承包工程和對外投資等能起到直接的保障作用。同時，基于損失補償功能，出口信用保險可以作為橋梁和紐帶，將業(yè)主（進(jìn)口商）、承包商（出口商）、信保公司、銀行等項目各方聯(lián)系在一起，為項目落地提供融資解決方案，提升企業(yè)在國際市場上的競爭力。此外，出口信用保險保單融資產(chǎn)品的組合和創(chuàng)新可以為裝備制造業(yè)“走出去”發(fā)展的各個階段，提供個性化融資解決方案，從而滿足多元化的融資需求，有效推動裝備制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和“走出去”，助力企業(yè)完成角色轉(zhuǎn)換，支持中國企業(yè)在更高層次上參與國際產(chǎn)能合作。

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