張媛媛

摘 要 隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，投融資公司為提高本身的運(yùn)營發(fā)展能力，迎合國內(nèi)外資本環(huán)境，需要優(yōu)化本身財(cái)務(wù)內(nèi)控建設(shè)。本文對(duì)于投融資公司財(cái)務(wù)方案制定中出現(xiàn)的問題進(jìn)行了詳細(xì)介紹，以期能促使投融資公司得到又好又快的發(fā)展。

關(guān)鍵詞 企業(yè) 投融資 財(cái)務(wù)方案 編制內(nèi)容

新中國成立以后，基于《會(huì)計(jì)法》我國內(nèi)控系統(tǒng)逐漸創(chuàng)建起來，國資委隨即發(fā)表的《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)控制指引》是我國全面控制風(fēng)險(xiǎn)的指導(dǎo)性資料。在“以人為本”的現(xiàn)今，強(qiáng)化投融資公司財(cái)務(wù)方案管理及內(nèi)控建設(shè)依舊有顯著作用。

一、投融資與財(cái)務(wù)方案制定的重要內(nèi)容

針對(duì)市政基礎(chǔ)設(shè)施工程融資計(jì)劃，應(yīng)按照各模塊的重要功能及投資效益水平，選擇合適的合作形式。相較于公益性工程，準(zhǔn)公益工程有收益，但大多數(shù)項(xiàng)目收益無法彌補(bǔ)開支，其無完全的自我償債能力，要求政府補(bǔ)貼。該種財(cái)務(wù)分析是十分煩瑣的，需要許多計(jì)算與工作，數(shù)額也較大。比如，若項(xiàng)目投資規(guī)模與政府投資規(guī)模大體上確定，若財(cái)務(wù)方案計(jì)量的社會(huì)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)內(nèi)部效益率少于項(xiàng)目領(lǐng)域的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)回報(bào)率，以及社會(huì)資產(chǎn)投資規(guī)模變小或是年度政府資助，需要諸多參數(shù)反向計(jì)量，由此達(dá)到科學(xué)的FIRR水平，以擴(kuò)大項(xiàng)目吸引力。通常情況下，在制定市政基礎(chǔ)設(shè)施工程投融資計(jì)劃時(shí)，首先應(yīng)按照可行性探究報(bào)告的結(jié)論確定要采用的合作方式，創(chuàng)建投融資模式。開展財(cái)務(wù)分析，設(shè)置特許運(yùn)營時(shí)間，相應(yīng)的財(cái)務(wù)參數(shù)、回報(bào)體系等，整個(gè)過程要求重復(fù)、反復(fù)計(jì)量以及回算，直至各方認(rèn)可該方案。

二、投融資與財(cái)務(wù)方案制定的深度管控

（一）項(xiàng)目種類

市政基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)行方案投融資與財(cái)務(wù)計(jì)劃的深度，指的是合理選取分析內(nèi)容，削減多余的內(nèi)容及操作量，把多余的精力投放到關(guān)鍵內(nèi)容探究方面。通常情況下，準(zhǔn)備的范圍和項(xiàng)目的特征、投資來源以及金融實(shí)體相關(guān)。關(guān)鍵水源項(xiàng)目、大型引水項(xiàng)目、關(guān)鍵灌溉項(xiàng)目、治理骨干項(xiàng)目等，通常具備外界效益明顯、經(jīng)濟(jì)收益差、建造時(shí)間與運(yùn)轉(zhuǎn)周期很長等特征。對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益、商業(yè)、準(zhǔn)公益性以及公益性有較大影響。投資來源涉及政府投資與公司投資，政府投資涉及中央與地區(qū)兩級(jí)，具體方法包括直接投入、注資與投資補(bǔ)貼、借貸轉(zhuǎn)移與借貸利息補(bǔ)償。

財(cái)務(wù)方案研究并不是全部項(xiàng)目均要全面按照具體項(xiàng)目特征、經(jīng)費(fèi)來源、財(cái)會(huì)實(shí)體選取決定投融資的范疇及核心，開展財(cái)務(wù)計(jì)劃，如公益性項(xiàng)目，沒有項(xiàng)目盈利水平分析，主要處理為市政基礎(chǔ)項(xiàng)目決策帶來的重要問題，如融資及項(xiàng)目長遠(yuǎn)性。

（二）制定深度

市政基礎(chǔ)設(shè)施指標(biāo)把實(shí)施方案分成初步實(shí)施方案與項(xiàng)目實(shí)施方案，初步期間處在項(xiàng)目的識(shí)別過程，后者處在項(xiàng)目準(zhǔn)備過程。市政基礎(chǔ)設(shè)施工作導(dǎo)則強(qiáng)調(diào)，針對(duì)普通政府投資活動(dòng)，地區(qū)能夠在可行性探究報(bào)告基礎(chǔ)上制定市政基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)實(shí)行專章，市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)不再獨(dú)立寫入實(shí)施方案。此外，實(shí)施單位要根據(jù)批準(zhǔn)的可行性探究報(bào)告的相關(guān)要求，改進(jìn)與明確市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)的實(shí)施方案，大型基礎(chǔ)設(shè)施政府支持項(xiàng)目要注重對(duì)項(xiàng)目早期規(guī)劃的深入探究，細(xì)化項(xiàng)目技術(shù)規(guī)劃與投資預(yù)算等，視為明確市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)實(shí)施方案的關(guān)鍵基礎(chǔ)。市政基礎(chǔ)設(shè)施指標(biāo)強(qiáng)調(diào)，項(xiàng)目實(shí)施方案能夠獨(dú)立編制，也能夠在項(xiàng)目可行性探究報(bào)告與項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告上蓋上市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)實(shí)行印章。為此，市政基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)行方案需要在可行性探究報(bào)告的制定過程處理，或是可行性探究報(bào)告獲批后，形同初步實(shí)施方案，在初步規(guī)劃過程不斷細(xì)化以完善。但是，伴隨建設(shè)工程審批機(jī)制變革的深入與可行性探究報(bào)告的添加，二者的差距正持續(xù)縮小。

三、投融資與財(cái)務(wù)方案制定中的常見問題

（一）項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)問題

投資活動(dòng)資本主要指投資商在投資活動(dòng)總投入中所提供的資本額。針對(duì)投資活動(dòng)來說，其屬于非債務(wù)資金，投資商能夠根據(jù)出資比重獲得所有者權(quán)益，也能夠轉(zhuǎn)出資本，國家已給不同種類的項(xiàng)目規(guī)定了最少資本比例。[1]在市政基礎(chǔ)設(shè)施形式下的項(xiàng)目總投入中，不僅要籌到債務(wù)經(jīng)費(fèi)，社會(huì)資本主體也需要有一定比重的項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)用作股權(quán)基金。建設(shè)工程總投入高，建設(shè)時(shí)間長，項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)多。首先，受到政策等因素的限制，項(xiàng)目中財(cái)務(wù)收入率一般很低，經(jīng)費(fèi)回收時(shí)間很長;其次，經(jīng)費(fèi)規(guī)模越大，回報(bào)需求也將增加，反之將限制公關(guān)籌資，加大財(cái)政補(bǔ)貼范圍。為此，當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入經(jīng)營階段時(shí)，需要在符合項(xiàng)目經(jīng)營階段管理需求的基礎(chǔ)上，探究與澄清一些股權(quán)的科學(xué)提取與轉(zhuǎn)出。

（二）財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)篩選問題

傳統(tǒng)方式下的財(cái)務(wù)評(píng)估重點(diǎn)用作衡量項(xiàng)目盈利水平的指標(biāo)，而決定盈利水平的指標(biāo)重點(diǎn)包含F(xiàn)IRR、總投入收入率與項(xiàng)目資金凈利潤率。明確項(xiàng)目償付水平的指標(biāo)包含準(zhǔn)備金率、償還率與資本負(fù)債率。市政投資項(xiàng)目參與對(duì)象很多，政府、社會(huì)資本方與貸款者，在不同層面有不一樣的優(yōu)先事項(xiàng)。何種財(cái)務(wù)指標(biāo)適用于市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)的實(shí)施過程，確定財(cái)務(wù)計(jì)量對(duì)投資商方面的關(guān)鍵性不言而喻，需要進(jìn)一步研究與探討。[2]當(dāng)前，市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)的財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)不一樣，在政府不考量項(xiàng)目份額的條件下，全部盈虧與資金流量均為投資方所有，平衡社會(huì)資本投入回報(bào)率的科學(xué)指標(biāo)為：一是投資上內(nèi)部收益率經(jīng)過匹配流動(dòng)與社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)的投資而得到的價(jià)值;二是投資商資本的內(nèi)部收入率，至經(jīng)過匹配資金流與社會(huì)資本投入而得到的價(jià)值，經(jīng)費(fèi)入股項(xiàng)目企業(yè)是在初步明確籌資方案的前提下，結(jié)合項(xiàng)目資本資金流量表、資金流量和項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)匹配，研究社會(huì)資本側(cè)各種融資計(jì)劃的經(jīng)費(fèi)收益水平，體現(xiàn)社會(huì)資本側(cè)資產(chǎn)效益;三是回報(bào)體系，項(xiàng)目一般具備低利潤水平，很多項(xiàng)目包含可行性缺口補(bǔ)償以及其他返還方式，其是一個(gè)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)，針對(duì)財(cái)務(wù)可行性缺口補(bǔ)償?shù)幕顒?dòng)，按照項(xiàng)目財(cái)務(wù)規(guī)劃的資金流量表，明確其可行性缺口補(bǔ)償?shù)囊?guī)模，且按照該表計(jì)量政府的可用性服務(wù)成本及經(jīng)營維護(hù)服務(wù)成本。

四、建議分析

首先，當(dāng)前的實(shí)施方案不夠清楚。對(duì)運(yùn)營業(yè)務(wù)、準(zhǔn)公益活動(dòng)以及公益活動(dòng)的深度與精度進(jìn)行管控，對(duì)財(cái)務(wù)計(jì)算指標(biāo)及項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)無詳細(xì)規(guī)定。

其次，怎樣將現(xiàn)行的融資方式整合至市政基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)行方案中應(yīng)當(dāng)澄清。

再次，針對(duì)模塊化規(guī)劃的市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)，需要針對(duì)不同種類的子項(xiàng)目制定科學(xué)的融資形式，怎樣準(zhǔn)備這些活動(dòng)的實(shí)施方案需要深入解析。建議盡早制定市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)實(shí)施方案，且基于當(dāng)下市政基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)，不斷規(guī)范與澄清項(xiàng)目實(shí)行方案，為項(xiàng)目復(fù)查提供關(guān)鍵依據(jù)。

最后，建立完善的公司投融資內(nèi)控評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)與內(nèi)審制度。對(duì)于投融資公司審查部門監(jiān)督不全面的現(xiàn)象，投融資公司要建立適合本身發(fā)展的內(nèi)控評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。唯有如此，方可使投融資公司在內(nèi)審過程具有一個(gè)科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)，方可更好建立投融資公司內(nèi)審制度。[3]

盡管現(xiàn)行的法律法規(guī)需要評(píng)估公司財(cái)務(wù)內(nèi)控工作，但對(duì)公司內(nèi)控評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)缺少具體性，并且未聯(lián)系公司本身的具體狀況。所以，應(yīng)建立符合本身發(fā)展的科學(xué)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。不僅要建立標(biāo)準(zhǔn)，投融資公司還要優(yōu)化財(cái)務(wù)內(nèi)審工作，令內(nèi)審既可以監(jiān)督財(cái)務(wù)物資的各項(xiàng)活動(dòng)，也可以反饋出現(xiàn)的問題，及時(shí)調(diào)整不科學(xué)的方法。建立完善的投融資公司財(cái)務(wù)內(nèi)審制度，能夠加強(qiáng)投融資公司的財(cái)務(wù)內(nèi)控建設(shè)，推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（作者單位為中國水利水電第七工程局有限公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 金冠芳.市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資和財(cái)務(wù)方案編制問題探討與建議[J].商情，2019（1）：15.

[2] 李香云.水利PPP項(xiàng)目投融資和財(cái)務(wù)方案編制問題探討與建議[J].中國水利，2018（8）：56-59.

[3] 曾雪云.我國特大型基建項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算探討——基于三峽工程階段性竣工決算的實(shí)地研究[D].中國人民大學(xué)，2008.