盡管國際貨幣基金組織（IMF）最新發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望顯示，今年的經(jīng)濟(jì)活動放緩至2009年來的最低水平，但預(yù)測全球增長率達(dá)3%仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于過去的衰退，并且與世界絕大部分地區(qū)不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)狀況相一致—對全球持續(xù)擴(kuò)張的第11個(gè)年頭來說，這并不是一件壞事。而IMF預(yù)測明年的增長率會加速至3.4%，這一結(jié)果已經(jīng)非常接近“世界經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展趨勢”下的3.6%增長預(yù)期。

有人可能認(rèn)為，IMF關(guān)于明年增長率反彈的預(yù)測可信度有限，因?yàn)樗薪?jīng)濟(jì)模型的設(shè)計(jì)方式，決定了它們往往會回歸長期平均趨勢。但2019年數(shù)據(jù)卻截然不同而且更加可信。截至今年這個(gè)階段，2019年“預(yù)測”基本反映了已經(jīng)收集到的數(shù)據(jù)。

盡管爆發(fā)了貿(mào)易戰(zhàn)，但美中兩國均沒有出現(xiàn)任何真正的經(jīng)濟(jì)衰退：自去年10月以來，兩國的增長率均被下調(diào)了在統(tǒng)計(jì)上無關(guān)緊要的0.1%。日本的經(jīng)濟(jì)狀況也沒有發(fā)生改變，而亞洲其他地區(qū)也僅呈略有放緩的態(tài)勢。歐洲是今年世界經(jīng)濟(jì)主要的問題領(lǐng)域，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期被從1.9%下調(diào)至1.2%，降幅超過1/3，而德國更是從1.9%直接下調(diào)至接近衰退的0.5%。

壞消息是，哪怕不是在2020年或2021年，世界經(jīng)濟(jì)目前普遍的相對溫和狀況將在某個(gè)時(shí)點(diǎn)真正惡化。屆時(shí)，各國央行行長將不得不承認(rèn)，他們無法再對商業(yè)周期和溫和的經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)行管理。不那么差勁的消息是，絕大多數(shù)決策者現(xiàn)在認(rèn)識到，還有更加有效的其他工具存在，而阻止它們被廣泛運(yùn)用的只有過時(shí)的政治意識形態(tài)和經(jīng)濟(jì)教條。

1979年瑪格麗特·撒切爾當(dāng)選，證實(shí)各種形式的貨幣主義占據(jù)上風(fēng)；40年后，學(xué)術(shù)界的鐘擺終于又開始回到凱恩斯的觀點(diǎn)，即財(cái)政政策—也就是有關(guān)政府開支、稅收和借貸的決策—為管理需求和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)循環(huán)，提供了最有效的工具。各國央行行長率先認(rèn)識到，貨幣政策已經(jīng)達(dá)到極限，與此同時(shí)，許多政客和經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍否認(rèn)目前發(fā)生的范式改變。

米爾頓·弗里德曼的名言“通貨膨脹無論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象”，早被實(shí)證研究駁得體無完膚。但更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)是，貨幣擴(kuò)張與通貨膨脹間可能沒有任何關(guān)系。時(shí)至今日，這仍然是一種學(xué)術(shù)上的禁忌，盡管各國央行已經(jīng)發(fā)行了此前令人難以想象數(shù)量的新貨幣，但卻絲毫沒有產(chǎn)生通脹后果。

效果更持久的是貨幣主義最重要的負(fù)面禁令：那就是財(cái)政政策不能刺激經(jīng)濟(jì)增長，因?yàn)檎_支增加會對私人投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，而公共借貸增加相當(dāng)于增稅。事實(shí)已經(jīng)證明，關(guān)于政府借貸會增加利率、通脹預(yù)期或未來稅收，由此導(dǎo)致財(cái)政政策“無效”的各種理論，都是錯(cuò)誤的。

過去10～15年來，所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均大幅增加了公共借貸與負(fù)債。但投資者非但沒有對通脹感到恐慌，也沒有通過要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來懲罰這種所謂的揮霍，反而放任政府借貸利率達(dá)到歷史最低。在許多國家，他們甚至通過負(fù)利率接受確定的損失。然而，尤其在歐洲，認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張無效或不負(fù)責(zé)任、因此貨幣政策仍應(yīng)繼續(xù)作為宏觀經(jīng)濟(jì)主要管理工具的理念，依然盛行。

今年，IMF年會的一個(gè)重要事件是，這種反凱恩斯主義的偏見在央行行長中已經(jīng)完全消失。IMF新任總裁克里斯塔利納·格奧爾基耶娃主旨演講的主要內(nèi)容是，呼吁“財(cái)政政策發(fā)揮更核心的作用”。

簡言之，各國央行行長和高級經(jīng)濟(jì)官員現(xiàn)在幾乎一致認(rèn)為，貨幣政策已經(jīng)達(dá)到極限，并且應(yīng)當(dāng)恢復(fù)財(cái)政政策發(fā)揮其管理商業(yè)周期和支撐經(jīng)濟(jì)增長主要工具的任務(wù)。但許多政治家，尤其是歐洲政治家，仍拒絕承認(rèn)貨幣主義時(shí)代已經(jīng)結(jié)束且“凱恩斯需求管理”是唯一的選擇。我們寄希望于在下一次衰退到來之前會有所變化。

本文由Project Syndicate授權(quán)《南風(fēng)窗》獨(dú)家刊發(fā)中文版。安納托爾·凱勒茨基是龍洲經(jīng)訊首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、聯(lián)職主席，著有《資本主義4.0》。