劉菲

近來(lái)，美國(guó)的養(yǎng)老金體系警報(bào)頻發(fā)。作為養(yǎng)老體系三大支柱之一的社會(huì)保障信托基金到2020年將入不敷出，而2035年基金面臨枯竭，之后每年新增的工資稅只能滿足應(yīng)付養(yǎng)老金的75%。相當(dāng)部分的美國(guó)人儲(chǔ)蓄不足，其退休主要依靠養(yǎng)老金，如不加以解決，假以時(shí)日不排除爆發(fā)嚴(yán)重支付危機(jī)的可能。?

美國(guó)養(yǎng)老金體系面臨危機(jī)

根據(jù)2019年美國(guó)社會(huì)保障信托基金年報(bào)，2018年底，基金余額為2.90萬(wàn)億美元。2018年度，共有1.76億人為該基金提供資金，而該基金共為6300萬(wàn)人提供相應(yīng)保障。2018年全年，基金收入1.003萬(wàn)億美元，基金支出1.0萬(wàn)億美元。按照目前的支出水平，2020年基金支出將大于收入，而到16年之后即2035年，基金將枯竭。在2035年之后，每年新增的工資稅將不足以支付應(yīng)付養(yǎng)老金，預(yù)計(jì)只能滿足所需的75%，而留下25%的欠賬。

在很多州，公共養(yǎng)老金沒(méi)有足夠的余額來(lái)支付政府雇員。全美范圍內(nèi)，各州養(yǎng)老金合計(jì)余額2.6萬(wàn)億美元，但負(fù)債4萬(wàn)億美元，支出缺口高達(dá)1.4萬(wàn)億美元。很多州都已經(jīng)到了不可持續(xù)的地步。有一些州，如科羅拉多、康涅狄格、伊利諾伊、肯塔基和新澤西資金缺口超過(guò)50%，而另有17個(gè)州則高達(dá)30%。

投資收益率低是重要原因。以2016年為例，預(yù)期投資回報(bào)7.5%，而實(shí)際回報(bào)的中位數(shù)僅為1%。另外一個(gè)原因是很多州繳費(fèi)不足。就算是投資回報(bào)率達(dá)到預(yù)期，也會(huì)有很多州出現(xiàn)養(yǎng)老金缺口。支出成本過(guò)高，也是重要影響因素。

規(guī)模高達(dá)8.6萬(wàn)億美元的私人養(yǎng)老金也出現(xiàn)局部支付危機(jī)，問(wèn)題嚴(yán)重的主要是多雇主計(jì)劃。產(chǎn)生問(wèn)題的主要原因，一是工會(huì)成員減少，二是監(jiān)管政策變化，三是2008年金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致縮水。

美國(guó)養(yǎng)老金改革主要舉措

解決社保潛在欠賬的主要辦法無(wú)非是增加收入和減少支出。投資收入很難有顯著增加，因?yàn)橥顿Y標(biāo)的是財(cái)政部發(fā)行的特別債券，2018年回報(bào)率僅為2.9%，難以改變。所以，提高收入的最主要辦法是上調(diào)工資稅。綜合收入增加和支出下降兩方面考慮，美國(guó)社會(huì)保障信托基金管理委員會(huì)在其2019年年報(bào)中給出如下解決辦法：第一，增加收入。將工資稅增加2.7個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)有的12.4%增至15.1%。第二，將社保福利在當(dāng)前水平上降低17%，且適用于所有當(dāng)前和未來(lái)的受益人;而如果僅對(duì)2019年及以后的受益人有效，則需要調(diào)降20%。第三，以上兩種辦法的組合。

對(duì)于社保基金的改革，以上增加收入和減少支出兩大措施需盡早落實(shí)，否則潛在問(wèn)題有可能演變成危機(jī)。

雖然社?；鹩星焚~，畢竟出現(xiàn)實(shí)際缺口是16年以后的事，尚有緩沖余地。但對(duì)于一些州和地方政府的養(yǎng)老金，比如肯塔基，則已快要火燒眉毛。所以，自2008年以來(lái)，美國(guó)各州大都通過(guò)了重要的養(yǎng)老金改革，有的州甚至完成了多輪改革。改革內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)部分。

第一，對(duì)新增雇員采用混合養(yǎng)老金模式，以減輕支付壓力。2008年金融危機(jī)以前，美國(guó)各州主要采用的是確定收益的養(yǎng)老金模式，即每月為雇員支付某一數(shù)額的穩(wěn)定收入。因?yàn)轲B(yǎng)老金缺口日益擴(kuò)大，很多州開(kāi)始改革。但總體看，各州都保留了其現(xiàn)有的確定收益模式，還沒(méi)有一個(gè)州從確定收益模式轉(zhuǎn)到一個(gè)只根據(jù)固定繳費(fèi)領(lǐng)取養(yǎng)老金的模式。但一些州采用了混合養(yǎng)老金模式（Hybrid Plans），即確定收益的傳統(tǒng)養(yǎng)老金加上一個(gè)類似401（K）的賬戶，它一方面減少了雇員的確定收益，另一方面由雇員承擔(dān)更多的投資風(fēng)險(xiǎn)。已有40個(gè)州減少了對(duì)新增雇員的確定收益。

第二，通過(guò)強(qiáng)制性的固定繳費(fèi)計(jì)劃以增加養(yǎng)老金收入。一些州采取了強(qiáng)制性的確定繳費(fèi)計(jì)劃，以增加養(yǎng)老金收入。有30個(gè)州增加了雇員繳費(fèi)。雇員繳費(fèi)的增加，為養(yǎng)老金計(jì)劃提供了額外的資金，是這一輪養(yǎng)老金改革帶來(lái)的最大的一項(xiàng)資金來(lái)源。

第三，對(duì)現(xiàn)有和退休雇員通過(guò)調(diào)整生活成本來(lái)降低給付。對(duì)雇員進(jìn)行生活成本調(diào)整，目的是降低未來(lái)的給付水平。有21個(gè)州減少了現(xiàn)有雇員的生活成本。

第四，增加工作年限，提高退休年齡。在美國(guó)若想領(lǐng)取公共養(yǎng)老金，需要滿足兩個(gè)條件：一是工作滿一定年限，二是達(dá)到一定年齡。對(duì)新增雇員，不少州都延長(zhǎng)了其工作年限要求，所延長(zhǎng)的年限一般為5～10年。美國(guó)目前的退休年齡是66歲，到2027年逐漸增長(zhǎng)至67歲。如果早退休，則退休金就會(huì)減少。提前退休的年齡可以是62歲。要想提前退休，需要寫(xiě)一份申請(qǐng)，說(shuō)明理由。在這種情況下，養(yǎng)老金將是原來(lái)的70%～80%。

也可以延遲退休，比如說(shuō)70歲退休。在這種情況下，退休金將每年增加8%，從67歲至70歲共三年，所以總共增加24%。但如果更晚退休，還可以免稅提取在退休賬戶中作為長(zhǎng)期積累的補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)備。否則，取款除了必須繳納普通個(gè)人所得稅外，視情況還可能加征10%的懲罰稅：如果年滿59歲半后從私人養(yǎng)老金個(gè)人賬戶中取款，只需繳費(fèi)個(gè)人所得稅;若年齡不到，則還會(huì)罰稅。

美國(guó)目前鼓勵(lì)延遲退休，有些州甚至是強(qiáng)制性延長(zhǎng)退休時(shí)間，通常是將退休時(shí)間延長(zhǎng)兩年。但需要注意的是，如果打算延遲退休，則最好在65歲時(shí)申請(qǐng)加入聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)，否則保險(xiǎn)費(fèi)可能會(huì)提高。

美國(guó)養(yǎng)老金改革面臨重大挑戰(zhàn)

首先是改革阻力。在州和地方政府養(yǎng)老金改革過(guò)程中，罷工事件層出不窮，已成為不容忽視的社會(huì)問(wèn)題。在肯塔基，因?yàn)闊o(wú)法通過(guò)養(yǎng)老金改革法案，立法機(jī)構(gòu)將養(yǎng)老金改革方案嵌入一個(gè)污水處理法案中投票強(qiáng)行通過(guò)。這項(xiàng)養(yǎng)老金改革方案包括三項(xiàng)主要內(nèi)容：一是年度生活成本調(diào)整系數(shù)不變，仍維持在1.5%;二是新增雇員必須加入一個(gè)混合的現(xiàn)金余額計(jì)劃，實(shí)行固定繳費(fèi);三是老師請(qǐng)病假時(shí)間受限。這激起了公憤，肯塔基公立學(xué)校的老師和雇員對(duì)此進(jìn)行了強(qiáng)烈的抵制，罷工罷課。

在俄克拉荷馬，游行示威者要求增加學(xué)校員工工資，增加公立學(xué)校撥款。俄克拉荷馬的公立學(xué)校員工的工資在全美處于后三位，要求對(duì)教師年薪增加1萬(wàn)美元，普通工作人員增加5千美元。要求增加2億元教育經(jīng)費(fèi)，因?yàn)榻?jīng)費(fèi)短缺，沒(méi)有錢開(kāi)燈，俄克拉荷馬的公立學(xué)校只能上四天課，同時(shí)也缺少課本。最后，員工工資得到上調(diào)，雖然沒(méi)達(dá)到預(yù)期的水平。

2018年4月，上萬(wàn)名俄克拉荷馬和肯塔基的老師走上街頭，抗議養(yǎng)老金改革減少了福利，同時(shí)要求增加對(duì)公立學(xué)校的撥款。因?yàn)轭愃谱枇?，大部分州的改革僅適用于新增雇員。

此外，養(yǎng)老金改革還面臨立法挑戰(zhàn)。立法挑戰(zhàn)的波及范圍相當(dāng)廣，大約有一半的州都面臨這個(gè)問(wèn)題。有的時(shí)候，一項(xiàng)措施在某一州可行，但在另一州就可能無(wú)法成立。比如在佛羅里達(dá)，提高雇員繳費(fèi)是可行的，但在亞利桑那就被視為非法;調(diào)整退休雇員的生活成本在科羅拉多成立，但在俄勒崗就違憲。

冰凍三尺，非一日之寒。目前，仍有2750萬(wàn)美國(guó)人沒(méi)有健康保險(xiǎn)，相當(dāng)部分的美國(guó)人儲(chǔ)蓄不足。如果退休金再受到侵蝕，問(wèn)題會(huì)十分嚴(yán)重。如不盡早解決，假以時(shí)日，不排除爆發(fā)局部支付危機(jī)的可能。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所）

全球視線月度資訊

日美簽署貿(mào)易協(xié)定

9月25日，日本首相安倍晉三與美國(guó)總統(tǒng)特朗普在紐約舉行會(huì)談，雙方就締結(jié)貿(mào)易協(xié)定達(dá)成最終協(xié)議并簽署文件，日本將對(duì)72億美元農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)放市場(chǎng)。兩國(guó)將為協(xié)定生效啟動(dòng)國(guó)內(nèi)手續(xù)，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)生效。

貿(mào)易和投資勢(shì)頭減弱影響亞洲經(jīng)濟(jì)前景

9月25日，亞行在年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告《2019年亞洲發(fā)展展望更新》報(bào)告中指出，盡管亞洲發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，但隨著貿(mào)易和投資勢(shì)頭減弱，該地區(qū)的增長(zhǎng)前景黯淡，且各經(jīng)濟(jì)體面臨的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

第九次中印財(cái)金對(duì)話在印度新德里舉行

9月25日，舉行第九次中印財(cái)金對(duì)話。來(lái)自中印兩國(guó)財(cái)政部、外交部、金融監(jiān)管部門的高級(jí)官員出席會(huì)議。雙方就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策、多邊框架下的合作、雙邊投資和金融合作等問(wèn)題達(dá)成重要共識(shí)。

經(jīng)貿(mào)摩擦影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”

9月26日，美國(guó)商務(wù)部公布的最終修正數(shù)據(jù)顯示，二季度美國(guó)GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)2%，與此前公布的修正數(shù)據(jù)持平，但顯著低于一季度的3.1%。數(shù)據(jù)顯示，主要受到投資和出口大幅下滑影響，GDP增速比上季度明顯放緩。

紐約聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大“新QE資金”投放額度

9月26日，紐約聯(lián)儲(chǔ)決定將擴(kuò)大9月27日?qǐng)?zhí)行的回購(gòu)操作資金規(guī)模，其中14天期回購(gòu)操作最大限額將提高一倍，至600億美元;隔夜回購(gòu)操作的最大限額從750億美元提升至1000億美元。

中企與美已成交相當(dāng)規(guī)模大豆豬肉

9月26日，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中方企業(yè)正在按照市場(chǎng)化原則和世貿(mào)組織規(guī)則開(kāi)展美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品詢價(jià)和采購(gòu)，并已經(jīng)成交相當(dāng)規(guī)模的大豆和豬肉，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)這些采購(gòu)予以加征關(guān)稅排除。

菲律賓年內(nèi)第三次降息

9月26日，菲律賓中央銀行26日宣布，將該國(guó)基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%，這已是菲律賓今年年內(nèi)的第三次降息。菲律賓央行聲稱當(dāng)前國(guó)內(nèi)通貨膨脹率溫和可控，未來(lái)通脹預(yù)期也處在政府預(yù)期范圍內(nèi)。

中國(guó)—東盟新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域合作表現(xiàn)搶眼

9月26日，在第16屆東博會(huì)上，新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)表現(xiàn)搶眼。無(wú)論是專家學(xué)者還是企業(yè)界人士，均對(duì)中國(guó)—東盟新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的合作十分看好。電子商務(wù)，正成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)能。