甘禮勝 楊曉云

【摘要】盈余管理屬于目前國(guó)內(nèi)外熱門(mén)話(huà)題。文章基于金融分析師視角，梳理2000～2019年國(guó)內(nèi)盈余管理相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)分析師和企業(yè)盈余管理兩者的關(guān)聯(lián)進(jìn)行研究。利用UCINET和CiteSpace軟件，對(duì)國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析，通過(guò)文獻(xiàn)數(shù)量總體趨勢(shì)分析、研究主題共現(xiàn)分析以及合作網(wǎng)絡(luò)分析，對(duì)金融分析師和公司盈余管理兩者的關(guān)系做出深入分析。

【關(guān)鍵詞】盈余管理；金融分析師；文獻(xiàn)綜述；

可視化分析

【中圖分類(lèi)號(hào)】F275；F235.2

一、引言

為最大程度的緩解內(nèi)外信息不對(duì)稱(chēng)，企業(yè)股東需要管理層按時(shí)披露企業(yè)的信息。但是，不管披露的內(nèi)容是會(huì)計(jì)信息或是非會(huì)計(jì)信息，都會(huì)存在時(shí)間延遲問(wèn)題，這些信息屬于歷史資料，但是歷史資料不能滿(mǎn)足投資者的投資需求，他們需要預(yù)測(cè)公司未來(lái)發(fā)展情況，所以金融分析師就應(yīng)運(yùn)而生。金融分析師的主要工作是預(yù)測(cè)企業(yè)的盈利和監(jiān)督管理層的機(jī)會(huì)主義行為，他們通常擁有較豐富的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，對(duì)所關(guān)注企業(yè)的行業(yè)狀況和發(fā)展前景有較深的了解和判斷，能夠較好地理解財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注信息，因此分析師是否可以發(fā)現(xiàn)并抑制公司盈余管理活動(dòng)，或者公司盈余管理活動(dòng)是否影響分析師行為？因此本文通過(guò)文獻(xiàn)梳理解決以上問(wèn)題，并且進(jìn)一步研究分析師和盈余管理兩者的關(guān)系。

本文利用UCINET和CiteSpace進(jìn)行可視化分析，系統(tǒng)梳理相關(guān)文獻(xiàn)。UCINET是比較熱門(mén)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析工具，可以統(tǒng)計(jì)大量文獻(xiàn)關(guān)鍵詞、作者、作者單位等，并生成相應(yīng)知識(shí)圖譜，從知識(shí)圖譜中可以發(fā)現(xiàn)熱門(mén)的研究主題、作者以及機(jī)構(gòu)之間的合作緊密程度。此外，CiteSpace是一款經(jīng)典可視化分析工具，利用這款軟件可以生成文獻(xiàn)圖表，這些圖表將形象的表示某些研究領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)和熱點(diǎn)主題，目前CiteSpace已被廣泛應(yīng)用于諸多領(lǐng)域。因此本文借助UCINET和CiteSpace對(duì)國(guó)內(nèi)2000～2019年相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析，首先分析了主題為“分析師與盈余管理”文獻(xiàn)數(shù)量的總體趨勢(shì)，其次對(duì)關(guān)鍵詞做共現(xiàn)分析，將文獻(xiàn)分為三大類(lèi)，重點(diǎn)對(duì)這三大類(lèi)文獻(xiàn)做了梳理，然后分析了作者機(jī)構(gòu)之間的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，最后基于可視化分析和現(xiàn)有文獻(xiàn)梳理提出未來(lái)的展望。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源與分析方法

文獻(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)源于CNKI（中國(guó)知網(wǎng)）數(shù)據(jù)庫(kù)，本文選擇檢索的主題為“盈余管理”及“分析師”，該主題最早發(fā)文時(shí)間為2000年，因此本文選擇的檢索時(shí)間為2000年1月1日～2019年3月15日（檢索當(dāng)天時(shí)間），檢索時(shí)選擇期刊文獻(xiàn)，剔除非核心文獻(xiàn)，經(jīng)過(guò)篩選得到223條文獻(xiàn)數(shù)據(jù)。主要采用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析軟件UCINET進(jìn)行分析，同時(shí)采用CiteSpace輔助分析，在使用UCINET時(shí)，將來(lái)源于CNKI的數(shù)據(jù)導(dǎo)入BICOMB（書(shū)目共現(xiàn)分析系統(tǒng)）中，BICOMB對(duì)關(guān)鍵詞、作者、機(jī)構(gòu)等統(tǒng)計(jì)頻率，生成矩陣數(shù)據(jù)并保存，然后用UCINET處理這些保存好的數(shù)據(jù)，這樣可以得到相關(guān)知識(shí)圖譜。在使用CiteSpace時(shí)，直接將來(lái)源于CNKI的數(shù)據(jù)導(dǎo)入CiteSpace，選擇相應(yīng)功能可以得到本文需要的可視化圖譜。

三、可視化分析與文獻(xiàn)綜述

（一）文獻(xiàn)總體趨勢(shì)

從整體趨勢(shì)的角度，以主題“盈余管理”及“分析師”檢索得到223篇文獻(xiàn)，整理成文獻(xiàn)趨勢(shì)圖（圖1）。由圖1可以看出，2000～2008年文獻(xiàn)發(fā)表數(shù)量維持在1到2篇左右，2008～2013年呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的態(tài)勢(shì)，2014年數(shù)量呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)，但是2014年至今文獻(xiàn)發(fā)表數(shù)量快速增加，預(yù)計(jì)2019年發(fā)文量增長(zhǎng)至50篇。從期刊收錄的角度，本文統(tǒng)計(jì)了收錄相關(guān)主題文獻(xiàn)的期刊（CSSCI）數(shù)量，如圖2所示，按照發(fā)文數(shù)量統(tǒng)計(jì)前15個(gè)期刊總共收錄文獻(xiàn)104條，占總數(shù)量比例為46.64%，說(shuō)明接近一半數(shù)量的文獻(xiàn)集中在圖2所示的期刊，此外會(huì)計(jì)研究、山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)、金融研究收錄的文獻(xiàn)最多，其次投資研究、財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究收錄篇數(shù)也相對(duì)較多。

（二）研究主題共現(xiàn)分析

本文將CNKI來(lái)源的文獻(xiàn)數(shù)據(jù)導(dǎo)入BICOMB（書(shū)目共現(xiàn)分析系統(tǒng)）中，生成研究主題共現(xiàn)矩陣數(shù)據(jù)，再利用UCINET工具進(jìn)行可視化分析最終呈現(xiàn)圖3的知識(shí)圖譜。圖3的矩形節(jié)點(diǎn)大小表示用度中心度，就是指主題的重要程度。節(jié)點(diǎn)越大，表明這個(gè)主題是研究領(lǐng)域內(nèi)的熱點(diǎn)，主題之間的連線(xiàn)表示緊密程度，即連線(xiàn)的顏色越深表示兩者之間的聯(lián)系越緊密。如圖3所示，“盈余管理”處于網(wǎng)絡(luò)鏈條的核心地位，和其他多個(gè)主題密切聯(lián)系，尤其 “分析師”“分析師盈余預(yù)測(cè)”“分析師跟蹤”這些主題，這些主題都與分析師有關(guān)且屬于比較熱門(mén)的研究話(huà)題，因此分析師與企業(yè)管理兩者存在著緊密關(guān)聯(lián)。

本文還利用CiteSpace軟件對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行可視化分析，把數(shù)據(jù)導(dǎo)入CiteSpace后對(duì)關(guān)鍵詞進(jìn)行聚類(lèi)，將研究主題分為五個(gè)部分，如圖4所示，可以將現(xiàn)有研究成果分為財(cái)務(wù)報(bào)告、分析師、應(yīng)計(jì)盈余管理、外部監(jiān)督、分析師盈余預(yù)測(cè)。為了使分類(lèi)更加清楚，本文根據(jù)圖4中五大分塊中的具體研究?jī)?nèi)容將五大分類(lèi)整合表述為：盈余管理活動(dòng)對(duì)分析師的影響；分析師的外部監(jiān)督作用；分析師與應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)盈余管理。根據(jù)可視化分析結(jié)果，接下來(lái)是這三部分內(nèi)容的文獻(xiàn)梳理。

1.盈余管理對(duì)分析師預(yù)測(cè)的影響

企業(yè)的盈余過(guò)程對(duì)分析師盈利預(yù)測(cè)行為有一定的影響，一般認(rèn)為當(dāng)企業(yè)操作性盈余占比較高時(shí)，分析師預(yù)測(cè)偏差增大，因此當(dāng)分析師所關(guān)注的企業(yè)信息質(zhì)量較差，金融分析師進(jìn)行預(yù)測(cè)的難易程度增加，分析師的預(yù)測(cè)偏差也會(huì)增加。國(guó)內(nèi)金融分析師預(yù)測(cè)企業(yè)將來(lái)盈利情況時(shí)，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的影響因素有很多，有研究發(fā)現(xiàn)信息披露質(zhì)量和盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性表現(xiàn)為正相關(guān)性（石桂峰、蘇力勇等，2007）。分析師預(yù)測(cè)一方面基于其所獲得的私人信息，另一方面更多的是基于企業(yè)披露的信息，如果企業(yè)的盈余質(zhì)量較差，分析師對(duì)企業(yè)盈利的預(yù)測(cè)行為是有偏差的（郭杰和洪潔瑛，2009）。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量可以明顯影響金融分析師預(yù)測(cè)精度，企業(yè)信息質(zhì)量越差，分析師預(yù)測(cè)精度也將越低（張文、王昊等，2015），也就是說(shuō)公司的盈余管理活動(dòng)會(huì)影響分析師的預(yù)測(cè)精確性。此外，會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)質(zhì)量較好時(shí)，被審計(jì)公司的信息披露質(zhì)量就得到更多保證，這也反映了來(lái)自外部審計(jì)師的壓力促使企業(yè)減少盈余管理行為，這在一定程度上提升了金融分析師的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性和降低分歧度，如“四大”事務(wù)所審計(jì)過(guò)的企業(yè)，分析師盈余預(yù)測(cè)的正確性得到提升（呂偉、許培和茅艷秋，2016）。

2.分析師的外部監(jiān)督作用

和其他公司治理制度相比，分析師關(guān)注在減少企業(yè)盈余管理方面更具有優(yōu)勢(shì)。分析師通常擁有較豐富的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，對(duì)所關(guān)注的上市公司的行業(yè)狀況和發(fā)展前景有較深的了解和判斷，能夠較好地理解財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注信息，更能有效地發(fā)揮外部監(jiān)督作用，抑制上市公司的盈余管理行為。因此，從外部治理方面而言，分析師是企業(yè)外部治理的重要力量，對(duì)企業(yè)盈余管理活動(dòng)具有較強(qiáng)的監(jiān)督效應(yīng)（于忠泊、葉瓊燕等，2011）。有文獻(xiàn)表明分析師跟進(jìn)和企業(yè)盈余管理兩者表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系，分析師跟進(jìn)對(duì)企業(yè)盈余管理活動(dòng)產(chǎn)生明顯抑制效應(yīng)（李曉玲、劉中燕等，2012）。該研究結(jié)論可以使理論界和實(shí)務(wù)界進(jìn)一步理解金融分析師對(duì)企業(yè)的外部監(jiān)督作用。國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)上，分析師發(fā)揮的外部治理作用很重要，他們對(duì)企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的跟進(jìn)，有效減少了企業(yè)內(nèi)部盈余管理的幅度，從而提高企業(yè)的價(jià)值（王蘇生、蘭召華等，2014）。但是也有研究表明分析師外部監(jiān)督于某些時(shí)候會(huì)失效，比如當(dāng)分析師盈利預(yù)測(cè)發(fā)生樂(lè)觀偏差時(shí)候，分析師作為外部監(jiān)督能發(fā)揮的作用極為有限（楊棉之和劉洋，2016）。

現(xiàn)有文獻(xiàn)表明，金融分析師作為公司治理的一個(gè)外部監(jiān)督者，發(fā)揮著重要的作用，因此分析師的個(gè)人特征如獨(dú)立性會(huì)影響其治理作用。我國(guó)的金融分析師大多受雇于券商，從利益沖突角度來(lái)看，分析師面臨的承銷(xiāo)壓力越大，治理效應(yīng)越弱，隨著分析師獨(dú)立性提高，上市企業(yè)盈余管理幅度將降低（江軒宇和于上堯，2012），可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)和分析師兩者存在效益沖突，為規(guī)范國(guó)內(nèi)分析師行業(yè)發(fā)展，提高分析師獨(dú)立性是必要的（王晶晶、李若山和李冬昕，2012）。此外，分析師通過(guò)對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，可以更深入地了解企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，核實(shí)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性（ 江軒宇和于上堯，2012），因此分析師實(shí)地調(diào)研提供的增量信息成為投資者的決策參考，提高了資本市場(chǎng)信息效率，信息效率的提升和調(diào)研頻次是正相關(guān)性（黎文靖、潘大巍，2018）。因此，參與實(shí)地調(diào)研不僅是分析師盈利預(yù)測(cè)的影響因素，同時(shí)，還對(duì)企業(yè)盈余管理活動(dòng)產(chǎn)生抑制作用，這方面結(jié)論有助于全面認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)分析師參與實(shí)地調(diào)研的作用，以及作為外部監(jiān)督者角色的作用。

3.分析師與應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)盈余管理

應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)是選擇不同的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)方法，通過(guò)這些方法調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)告，這樣管理者可以令自己的利益或者公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化的目標(biāo)。應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)僅僅調(diào)整利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)，而不影響公司現(xiàn)金流量大小，即不影響公司實(shí)際上的經(jīng)營(yíng)情況。真實(shí)盈余管理活動(dòng)是公司操控利潤(rùn)的其他方法之一，這種方法影響公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，比方說(shuō)降低售價(jià)增加銷(xiāo)量、改變賒銷(xiāo)條件、為減少生產(chǎn)成本去大量增加產(chǎn)量、縮減研發(fā)支出以及其他費(fèi)用，這樣做實(shí)際上是以犧牲未來(lái)收益來(lái)?yè)Q取當(dāng)期利潤(rùn)。真實(shí)盈余管理活動(dòng)影響公司現(xiàn)金流量，因此這種做法很大程度上影響企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。與應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)相比，真實(shí)盈余管理活動(dòng)很難被外界發(fā)現(xiàn)，因?yàn)樗灰蟾淖儠?huì)計(jì)估計(jì)以及會(huì)計(jì)政策，同時(shí)因?yàn)椴幌嗨频墓緲I(yè)務(wù)流程比較復(fù)雜，導(dǎo)致真實(shí)盈余管理不容易被外界察覺(jué)。

由于分析師充當(dāng)公司治理的外部監(jiān)督者，因而給企業(yè)施加一定的壓力，這種情況下如果應(yīng)計(jì)盈余管理的實(shí)施變得困難，公司將主動(dòng)減少甚至放棄應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)，轉(zhuǎn)向真實(shí)盈余管理活動(dòng)。因此，分析師關(guān)注數(shù)量和公司盈余管理方法有明顯的關(guān)聯(lián)性，分析師關(guān)注數(shù)量較多時(shí)，公司盈余管理方法將越加具有隱秘特點(diǎn)，當(dāng)有明星分析師關(guān)注時(shí)，隨著數(shù)量的增多，企業(yè)會(huì)傾向于更多地使用真實(shí)活動(dòng)盈余管理 （李丹蒙、葉建芳等，2015），這表明當(dāng)分析師施加的壓力越大時(shí)，公司盈余管理方法將越加具有隱秘特點(diǎn)。隨著我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更改，分析師數(shù)量顯著增加，企業(yè)盈余管理方式有了變化，即使應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)未明顯改變，然而真實(shí)盈余管理活動(dòng)明顯增多；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更改使得企業(yè)較多利用真實(shí)盈余管理活動(dòng)改變利潤(rùn)（于悅，2016）。分析師對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)存在抑制作用，可以降低應(yīng)計(jì)盈余管理的程度；與之不同，分析師對(duì)真實(shí)盈余管理活動(dòng)存在激勵(lì)效應(yīng)，關(guān)注的分析師增加，公司真實(shí)盈余管理程度越大，這是因?yàn)楹蛻?yīng)計(jì)盈余管理比較，真實(shí)盈余管理活動(dòng)比較不容易被發(fā)現(xiàn)，分析師可以輕易察覺(jué)應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)，因此管理者會(huì)轉(zhuǎn)而采取真實(shí)盈余管理活動(dòng)（李春濤、趙一等，2016）。此外，有少部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)分析師的樂(lè)觀程度與上市公司真實(shí)活動(dòng)盈余管理正相關(guān)，說(shuō)明在樂(lè)觀盈利預(yù)測(cè)信息發(fā)布后，上市企業(yè)經(jīng)理人會(huì)從事更多真實(shí)活動(dòng)盈余管理以迎合分析師樂(lè)觀盈利預(yù)測(cè)（張瑋倩、方軍雄，2017）。根據(jù)這部分的文獻(xiàn)研究，當(dāng)管理層感受到來(lái)自外部監(jiān)督者如分析師的壓力時(shí)，由應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮殡[蔽地真實(shí)活動(dòng)盈余管理，這表明了應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)活動(dòng)盈余管理兩者具有彼此替換作用，也是管理層為了自身利益而進(jìn)行的方式轉(zhuǎn)變。

（三）合作機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)分析

為了研究主題為“分析師與盈余管理”的作者單位合作關(guān)系，本文將文獻(xiàn)數(shù)據(jù)導(dǎo)入BICOMB（書(shū)目共現(xiàn)分析系統(tǒng)）中，生成作者單位矩陣數(shù)據(jù)，再利用UCINET軟件進(jìn)行可視化分析并得到圖5的合作機(jī)構(gòu)關(guān)系圖。圖5中矩形節(jié)點(diǎn)的粗細(xì)表示用度中心度，也就是作者單位的影響性。節(jié)點(diǎn)越大，表明這個(gè)機(jī)構(gòu)是研究領(lǐng)域內(nèi)重要機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)之間的連線(xiàn)表示緊密程度，即連線(xiàn)的顏色越深表示兩個(gè)單位之間的聯(lián)系越緊密。從圖5可以看到，廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院是這個(gè)領(lǐng)域的核心研究機(jī)構(gòu)，影響力較大的其余機(jī)構(gòu)有廈門(mén)大學(xué)財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)研究院、安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院、華中科技大學(xué)管理學(xué)院、中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院、武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院等，此外，廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院與其余機(jī)構(gòu)合作較多，如中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院、香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院、廈門(mén)大學(xué)財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)研究院、清華大學(xué)光華管理學(xué)院、西南交通大學(xué)管理學(xué)院、香港城市大學(xué)商學(xué)院等。從圖5可以看出，廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院與其余機(jī)構(gòu)合作發(fā)表論文的次數(shù)比較多，其余機(jī)構(gòu)之間的合作比較分散。

四、結(jié)論

本文首先借助UCINET和CiteSpace軟件對(duì)國(guó)內(nèi)2000～2019年相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析和文獻(xiàn)梳理，重點(diǎn)關(guān)注分析師和公司盈余管理活動(dòng)兩者的關(guān)聯(lián)。本文發(fā)現(xiàn)以下盈余管理活動(dòng)對(duì)分析師的影響作用：當(dāng)公司盈余操縱行為導(dǎo)致的信息披露質(zhì)量不高時(shí)，會(huì)影響金融分析師預(yù)測(cè)判斷，外部審計(jì)師鑒證作用可于某種程度確保會(huì)計(jì)信息公允性，從而提高分析師預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。本文還發(fā)現(xiàn)分析師對(duì)盈余管理活動(dòng)的作用機(jī)理：分析師能夠作為監(jiān)督者發(fā)揮公司治理的作用，從而抑制管理層盈余管理行為，而管理層感受到來(lái)自分析師的壓力時(shí)，由應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮殡[蔽的真實(shí)活動(dòng)盈余管理，這表明了應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)活動(dòng)盈余管理兩者具有彼此替換作用，也是管理層為了自身利益而進(jìn)行的方式轉(zhuǎn)變。

五、研究展望

（一）變量和模型的選擇

分析師關(guān)注度指標(biāo)代表分析師對(duì)企業(yè)的監(jiān)督力度，目前我國(guó)采用的分析師關(guān)注度指標(biāo)普遍是分析師跟進(jìn)人數(shù)和分析師報(bào)告數(shù)，而吳武清和萬(wàn)嘉瀅（2018）提出分析師關(guān)注度的新指標(biāo)：分析師報(bào)告數(shù)和跟蹤數(shù)的比值，他們的研究結(jié)果表明這個(gè)指標(biāo)比現(xiàn)有指標(biāo)的信息含量更高，因此學(xué)者們可以運(yùn)用該新指標(biāo)進(jìn)行研究，結(jié)果可能更具有可靠性。此外，我國(guó)學(xué)者計(jì)量盈余管理時(shí)大多選擇Jones修改模型，我國(guó)學(xué)者陸建橋（1999）提出針對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境應(yīng)該在Jones修改模型中加入無(wú)形資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資本，故學(xué)者們?cè)谖磥?lái)的研究中可以考慮采用陸建橋模型衡量盈余管理。

（二）分析師個(gè)體特征與盈余管理

目前僅有少數(shù)文獻(xiàn)關(guān)于分析師個(gè)體差異與盈余管理關(guān)系，學(xué)者們可以探究分析師個(gè)體差異對(duì)公司盈余管理活動(dòng)的作用。比方說(shuō)研究證券公司特點(diǎn)、分析師工作年限、教育背景對(duì)盈余管理的影響。因?yàn)榉治鰩煵⒉皇峭|(zhì)的，不同規(guī)模的券商會(huì)有不同聲譽(yù)和薪酬機(jī)制，他們招聘專(zhuān)業(yè)能力不一樣、工作積累不一樣、教育背景不一樣的分析師，這些分析師的預(yù)測(cè)實(shí)力是非常不一樣的，因此研究分析師個(gè)體特征對(duì)盈余管理活動(dòng)的作用很有必要。

（三）分析師實(shí)地調(diào)研與盈余管理

分析師對(duì)企業(yè)實(shí)地調(diào)研，可以更深入地了解企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，獲得更多增量信息，也能給企業(yè)施加更大的監(jiān)督壓力，所以分析師的實(shí)地調(diào)研可能對(duì)企業(yè)的公司治理產(chǎn)生一定的影響，這方面的研究有助于全面認(rèn)識(shí)分析師實(shí)地調(diào)研的影響，尤其是對(duì)公司行為的影響，但是目前為止對(duì)這方面的研究并不多，因此未來(lái)可以嘗試研究分析師實(shí)地調(diào)研對(duì)公司治理產(chǎn)生的影響。

（四）企業(yè)迎合分析師

分析師預(yù)測(cè)在一定程度上代表了資本市場(chǎng)的預(yù)期，企業(yè)如果達(dá)不到資本市場(chǎng)的預(yù)期，投資者將對(duì)該企業(yè)的未來(lái)發(fā)展失去信心，因此企業(yè)股價(jià)以及管理層利益將受到不利影響，因此當(dāng)分析師盈余預(yù)測(cè)具有樂(lè)觀偏差時(shí)，也就是大于公司內(nèi)在價(jià)值時(shí)，經(jīng)理人可能為迎合分析師預(yù)期去從事盈余管理活動(dòng)，從這個(gè)視角看，金融分析師不一定能夠發(fā)揮外部治理作用，我們需要重新審視分析師和企業(yè)盈余管理活動(dòng)關(guān)系，這方面的研究可以作為未來(lái)的方向。

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