王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，東方電纜（603606）公布2019年三季報(bào)，您如何評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)？

孔銘：2019年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.7億元，同比增長(zhǎng)17.3%，歸母凈利潤(rùn)3.02億元，同比增長(zhǎng)162.3%。三季度單季營(yíng)收10.8億元，同比增長(zhǎng)34.4%，歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)107.2%。前三季度，公司海纜業(yè)務(wù)收入占比達(dá)39.51%，推算海纜業(yè)務(wù)收入10.15億元，其中三季度海纜業(yè)務(wù)收入約4.06億元，海纜收入規(guī)模創(chuàng)季度新高。三季度綜合毛利率23.86%，環(huán)比下降3.32個(gè)百分點(diǎn)，主要由于不同海纜項(xiàng)目存在一定的盈利水平差異，二季度交付的部分項(xiàng)目電壓等級(jí)較高，毛利率相對(duì)更高。綜合來(lái)看，公司海纜業(yè)務(wù)依然處于較高的盈利水平，提供主要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

《動(dòng)態(tài)》：三季度，公司獲取了多少新增海纜訂單，目前在手訂單情況又是怎么樣？

孔銘：2019年以來(lái)，公司獲取的海纜相關(guān)訂單約17億元，其中三季度新增海纜訂單3.91億元。截至上半年，公司在手海纜訂單約26億元，估計(jì)公司截至三季度末的在手海纜訂單25-26億，能夠有力支撐2020年的海纜業(yè)務(wù)發(fā)展?？紤]海纜產(chǎn)能擴(kuò)充周期長(zhǎng)以及頭部海纜企業(yè)在手訂單較為飽滿，未來(lái)海纜項(xiàng)目招標(biāo)將更趨于賣(mài)方市場(chǎng)。同時(shí)，公司仍在持續(xù)推進(jìn)寧波、陽(yáng)江等新的海纜生產(chǎn)基地的規(guī)劃和建設(shè)，未來(lái)產(chǎn)能有望大幅擴(kuò)張。

《動(dòng)態(tài)》：東方電纜的海纜業(yè)務(wù)主要依賴海上風(fēng)電市場(chǎng)。未來(lái)該市場(chǎng)的發(fā)展前景如何？

孔銘：短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電市場(chǎng)有望迎來(lái)強(qiáng)搶裝，預(yù)計(jì)2019-2021年年均新增裝機(jī)規(guī)模超過(guò)3GW。中長(zhǎng)期來(lái)看，海上風(fēng)電具有較好的降本潛力，市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大;近期英國(guó)發(fā)布第三輪CfD海上風(fēng)電招標(biāo)結(jié)果，擬于2025年之前投產(chǎn)的5.5GW項(xiàng)目中標(biāo)電價(jià)約40英鎊/MWh，對(duì)應(yīng)人民幣約0.36元/千瓦時(shí);自2015年第一輪招標(biāo)以來(lái)，英國(guó)海上風(fēng)電中標(biāo)電價(jià)下降了65%，對(duì)國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義。此外，隨著近海項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，未來(lái)海風(fēng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)也將呈現(xiàn)離岸化特點(diǎn)，增加海纜需求。

《動(dòng)態(tài)》：近期，東方電纜股價(jià)處于震蕩調(diào)整狀態(tài)。對(duì)于后續(xù)股價(jià)走勢(shì)您是怎么來(lái)看的？

孔銘：基本面上看，公司是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)純正海纜龍頭，市場(chǎng)需求隨海上風(fēng)電崛起加速放量。目前，公司產(chǎn)能居于行業(yè)第一，2016-2019Q3分別新增訂單2.2/13.3/19.6/17.7億元，在手訂單約26億元，市場(chǎng)份額約32%，具備海纜項(xiàng)目總包資質(zhì)強(qiáng)化拿單能力，訂單持續(xù)增長(zhǎng)可期。在海纜供給趨緊和競(jìng)爭(zhēng)格局集中的情況下，公司享受量?jī)r(jià)齊升，增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，今年以來(lái)，東方電纜股價(jià)年漲幅超過(guò)65%，在電工電網(wǎng)板塊中，表現(xiàn)相對(duì)亮眼。近期，股價(jià)在60天均線處震蕩調(diào)整，若股價(jià)放量向上突破，并企穩(wěn)回升，則有望開(kāi)啟新一輪上漲行情，投資者可積極關(guān)注。