卜亞 印睿杰

摘要：大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)與傳統(tǒng)金融的深度融合誕生了“金融科技（FinTech）”。為了防止金融科技的野蠻生長并推動其高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管當(dāng)局需采用新的監(jiān)管方式——“監(jiān)管沙箱”。本文首先闡釋新技術(shù)發(fā)展下的金融科技;其次研究“監(jiān)管沙箱”制度的最新國際進(jìn)展，并探究風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管思維;最后提出了我國金融科技實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管應(yīng)對。

Abstract： New technologies such as big data， artificial intelligence， block chain and so on， combined with traditional finance， have produced new financial products and services， which are called "Fintech". In order to prevent the savage growth of Fintech and promote its high-quality development， the regulatory authorities need to adopt a new way of supervision——Regulatory Sandbox. Firstly， this paper explains the Fintech under the development of new technology.? Secondly， the paper studies the latest international progress of the regulatory sandbox and explores the regulatory thinking to encourage innovation under controllable risks. Finally， the paper puts forward the countermeasures to realize high quality development of Fintech in China.

關(guān)鍵詞：金融科技;高質(zhì)量發(fā)展;監(jiān)管科技;監(jiān)管沙箱

Key words： fintech;high-quality development;regtech;regulatory sandbox

中圖分類號：F831? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2019）29-0206-04

1? 概述

當(dāng)前，我國金融科技迅猛發(fā)展，然而其潛在風(fēng)險不容忽視。英國為了促進(jìn)金融科技的發(fā)展和監(jiān)管創(chuàng)新，提出了“監(jiān)管沙箱”制度，并被眾多發(fā)達(dá)國家所采用。我國可借鑒“監(jiān)管沙箱”制度的跨國經(jīng)驗，建設(shè)符合我國國情的“監(jiān)管沙箱”制度，實現(xiàn)金融科技的高質(zhì)量發(fā)展和監(jiān)管創(chuàng)新。

1.1 金融科技的發(fā)展

金融科技是新興金融業(yè)務(wù)，有別于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)并對其構(gòu)成挑戰(zhàn)。Douglas和Janos等（2015）[1]認(rèn)為金融科技本質(zhì)上是一種“破壞式創(chuàng)新”。Kobayashi（2017）[2]指出金融科技包括智能分析、智能投顧、支付清算、網(wǎng)絡(luò)信貸等服務(wù)。尹海員（2017）[3]認(rèn)為金融科技對提高金融服務(wù)效率有著巨大作用。皮天雷和劉垚森等（2018）[4]則認(rèn)為金融科技由眾多新興科技為后端支撐，為傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)模式。郭建輝（2018）[5]指出金融科技發(fā)展創(chuàng)新可以提升我國金融市場服務(wù)效率、增強(qiáng)創(chuàng)新能力。

1.2 金融科技的風(fēng)險

金融科技會帶來潛在風(fēng)險，但也可以應(yīng)用以控制風(fēng)險。Demertzis和Merler等（2017）[6]認(rèn)為金融科技由于其技術(shù)風(fēng)險和金融風(fēng)險相疊加的特點，風(fēng)險傳播的力度和速度更快。Lee和Yong（2018）[7]認(rèn)為金融科技雖然本身具有風(fēng)險，但也可用來控制風(fēng)險。邊衛(wèi)紅和單文（2017）[8]認(rèn)為由于金融科技的多樣性、虛擬性、風(fēng)險隱蔽性等特點，會帶來信息科技風(fēng)險、操作風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險。李文紅和蔣則沈（2017）[9]指出金融科技能夠降低金融服務(wù)成本，提升效率，但也降低了金融監(jiān)管的有效性。

1.3 金融科技的監(jiān)管

金融科技的監(jiān)管要從平衡創(chuàng)新與監(jiān)管的角度著手。Arner和Barberis等（2015）[10]認(rèn)為應(yīng)該設(shè)計一個兼顧金融科技行業(yè)、消費(fèi)者與監(jiān)管主體的監(jiān)管對策。Ingle（2018）[11]認(rèn)為“監(jiān)管沙箱”能夠一定程度上解決金融科技創(chuàng)新和監(jiān)管的平衡問題。楊宇焰和譚明鵬（2017）[12]提出將“監(jiān)管沙箱”引入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，來解決國內(nèi)金融科技野蠻生長和監(jiān)管創(chuàng)新滯后的現(xiàn)實。許多奇（2018）[13]指出“監(jiān)管沙箱”能夠兼顧金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管，實現(xiàn)金融科技的高質(zhì)量發(fā)展。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對金融科技的發(fā)展、風(fēng)險和監(jiān)管進(jìn)行了廣泛的研究，取得了一定研究成果，但需要進(jìn)一步深入研究“監(jiān)管沙箱”制度的跨國經(jīng)驗，探究風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管思維，提出促進(jìn)我國金融科技高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管應(yīng)對措施。

2? “監(jiān)管沙箱”的起源、概念和運(yùn)行模式

2.1 “監(jiān)管沙箱”的起源和概念

“沙箱”（Sandbox）是計算機(jī)科學(xué)領(lǐng)域術(shù)語，一般來說是指編制網(wǎng)絡(luò)虛擬執(zhí)行環(huán)境?！氨O(jiān)管沙箱”一詞最早出現(xiàn)于2015年3月發(fā)布的《Fintech的未來：英國作為世界金融科技的領(lǐng)導(dǎo)者》報告上?；诖藞蟾?，英語金融行為監(jiān)管局FCA于2015年11月正式發(fā)布了《監(jiān)管沙箱》文件，于全球范圍內(nèi)首創(chuàng)了“監(jiān)管沙箱”制度。在文件中，“監(jiān)管沙箱”制度秉持“實驗測試”思想，為金融科技企業(yè)創(chuàng)設(shè)了一個小范圍但真實的“安全空間”。

在“安全空間”中，金融科技企業(yè)經(jīng)過特別授權(quán)，運(yùn)行可能具有破壞性和未知風(fēng)險的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。此類測試在遇到問題時不會立刻受到監(jiān)管規(guī)則束縛，而是降低測試項目的準(zhǔn)入門檻和監(jiān)管限制，在風(fēng)險可控的情況下發(fā)掘該項目不易察覺的風(fēng)險和缺陷。若項目通過測試，即使并不能滿足現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則，監(jiān)管部門也可授權(quán)其在更大范圍進(jìn)行測試;若項目并不能通過測試，會造成不良后果或者存在巨大的缺陷風(fēng)險，監(jiān)管當(dāng)局可由此開展風(fēng)險評估，與企業(yè)交流后可敦促企業(yè)進(jìn)行修改調(diào)整，也有權(quán)叫停項目。在此過程中，監(jiān)管當(dāng)局能夠根據(jù)測試情況動態(tài)修改監(jiān)管規(guī)則，在保證金融科技創(chuàng)新健康發(fā)展的同時，有效防范金融風(fēng)險，達(dá)成金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新之間的平衡。

2.2 “監(jiān)管沙箱”的運(yùn)行模式

根據(jù)英國金融行為監(jiān)管局的界定，進(jìn)入“監(jiān)管沙箱”進(jìn)行測試的項目有著五條準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：第一，不論創(chuàng)新的內(nèi)容為何，創(chuàng)新范圍是否屬于金融領(lǐng)域;第二，此創(chuàng)新是否屬于真正的創(chuàng)新，是否明顯地有別于已有的金融產(chǎn)品或金融服務(wù);第三，此創(chuàng)新能否長久地使得消費(fèi)者受益，使得消費(fèi)者的預(yù)期得到改善;第四，此創(chuàng)新有無置于“監(jiān)管沙箱”內(nèi)測試的必要，其測試目的是否清晰明確;第五，創(chuàng)新企業(yè)是否投入足夠的資源和精力進(jìn)行研發(fā)，是否了解并參考了相關(guān)法律法規(guī)，是否已經(jīng)采取了相關(guān)措施以降低可能產(chǎn)生的風(fēng)險?！氨O(jiān)管沙箱”的詳細(xì)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)如表1所示。

“監(jiān)管沙箱”的運(yùn)行時間一般為3至12個月，其運(yùn)行的一般步驟見圖1所示。

3? “監(jiān)管沙箱”的最新國際進(jìn)展

國際上創(chuàng)設(shè)并成熟運(yùn)行“監(jiān)管沙箱”的國家和地區(qū)主要有英國、澳大利亞、新加坡和中國香港，其運(yùn)行方式大致相當(dāng)，但實施對象、領(lǐng)域和措施略有不同。

3.1 英國“監(jiān)管沙箱”最新進(jìn)展

英國是首創(chuàng)“監(jiān)管沙箱”制度的國家，其運(yùn)行模式上文已述，但其運(yùn)行依舊具有自身特點。第一，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）會為每一個受測企業(yè)指定一名聯(lián)系人，后續(xù)其交流通過聯(lián)系人進(jìn)行;第二，測試企業(yè)在開測前需與FCA共同商定可放寬的監(jiān)管規(guī)則;第三，F(xiàn)CA能夠在測試期間為企業(yè)提供指導(dǎo)，且承諾不采取執(zhí)法行動;第四，F(xiàn)CA要求此測試從頭至尾保護(hù)消費(fèi)者，客戶享有與其他未受測企業(yè)客戶同等的權(quán)利，項目失敗時可以獲得補(bǔ)償。

FCA熱衷于探索在受控環(huán)境中是否能夠在有效管理相關(guān)風(fēng)險的同時實現(xiàn)消費(fèi)者利益。自2018年3月7日至2019年4月29日，F(xiàn)CA先后分別收到了來自不同金融科技企業(yè)的第四批69份和第五批99份“監(jiān)管沙箱”測試申請，其中58個產(chǎn)品已經(jīng)納入或完成測試流程，其中包括消費(fèi)信貸、智能投顧、保險、銀行批發(fā)零售業(yè)務(wù)、數(shù)字身份解決方案等產(chǎn)品。

FCA所推出的“監(jiān)管沙箱”制度效果斐然。它保護(hù)了消費(fèi)者利益，幫助創(chuàng)新企業(yè)在監(jiān)管環(huán)境中運(yùn)營，將產(chǎn)品更快地推向市場。根據(jù)FCA戰(zhàn)略與競爭執(zhí)行總監(jiān)Chirstopher Woolard在倫敦創(chuàng)新金融全球峰會（IFGS）上發(fā)表的評估報告，在完成沙箱測試的47家公司中，大約80%的公司都能夠在獲得授權(quán)后于市場上進(jìn)行運(yùn)營，幾乎有一半的企業(yè)在測試期間和測試之后獲得了額外的投資。這項成果很好地體現(xiàn)了“監(jiān)管沙箱”制度提升金融效率，促進(jìn)金融創(chuàng)新的初衷。

3.2 澳大利亞“監(jiān)管沙箱”最新進(jìn)展

在英國首創(chuàng)“監(jiān)管沙箱”概念后，澳大利亞監(jiān)管當(dāng)局迅速對此進(jìn)行了關(guān)注并學(xué)習(xí)借鑒。澳大利亞證券和投資委員會（Australian Securities & Investments Commission，縮寫為ASIC）于2016年設(shè)立了“監(jiān)管沙箱”的框架，并且在2017年2月份發(fā)布了《監(jiān)管指南257：在未持有金融服務(wù)和信貸許可證下對金融科技產(chǎn)品和服務(wù)的測試》（Regulatory Guides 257： Testing Fintech Products and Services Without Holding an AFS or Credit Licence）（簡稱《指南》）。《指南》指出，獲得測試批準(zhǔn)的金融科技企業(yè)無需持有金融服務(wù)或信貸許可證便可以測試其金融創(chuàng)新產(chǎn)品，澳大利亞的“監(jiān)管沙箱”由此展開。

澳大利亞的監(jiān)管當(dāng)局會對金融行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的牌照許可管理。一般來說，一個新的產(chǎn)品或服務(wù)發(fā)布前，金融公司必須取得相應(yīng)的金融許可證或信貸許可證，才能夠繼續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品或服務(wù)的運(yùn)行。但在其“監(jiān)管沙箱”的運(yùn)行體系中，金融科技企業(yè)可以獲得許可證豁免（Fintech Licensing Exemption），有豁免證的公司可以在不持有許可證的情況下在市場中測試其產(chǎn)品和服務(wù)。綜上，澳大利亞“監(jiān)管沙箱”的核心是“許可證豁免”。ASIC所確立的“許可證豁免”的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以客戶人數(shù)、金額限制和消費(fèi)者保護(hù)為核心。截至2019年4月15日，澳大利亞的“監(jiān)管沙箱”已經(jīng)對數(shù)字化咨詢、市場借貸、支付類、數(shù)字錢包等一系列領(lǐng)域內(nèi)金融產(chǎn)品進(jìn)行了測試，有六家企業(yè)獲得了許可牌照豁免。

3.3 加拿大“監(jiān)管沙箱”最新進(jìn)展

在英國FCA公布其“監(jiān)管沙箱”計劃后，為了支持加拿大國內(nèi)提供創(chuàng)新服務(wù)、產(chǎn)品和應(yīng)用的金融科技企業(yè)，加拿大證券管理局（CSA），于2017年2月公布了“監(jiān)管沙箱”計劃。加拿大“監(jiān)管沙箱”的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)行模式與英國模式并無太大差異，其申請進(jìn)入沙箱的也主要分為“闡述條件——進(jìn)行申請——進(jìn)行復(fù)審——調(diào)整運(yùn)行”幾個步驟。根據(jù)CSA公布的最新進(jìn)展，截至2018年10月，已有8家公司在加拿大“監(jiān)管沙箱”的許可名單內(nèi)，其主要分為加密數(shù)字貨幣投資基金、代幣發(fā)行和線上風(fēng)險投資平臺。

加拿大“監(jiān)管沙箱”雖然起步遲，進(jìn)入測試的企業(yè)少，但其發(fā)展勢態(tài)平穩(wěn)，其以個案識別為基礎(chǔ)，不設(shè)定具體創(chuàng)新標(biāo)準(zhǔn)，相較于其他國家更加靈活，政策適用性更強(qiáng)。在未來，加拿大證券管理局打算接納更多的企業(yè)入場，在不斷的測試過程中為加拿大金融科技提供良好的市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境，為國際競爭打下基礎(chǔ)。

3.4 中國香港“監(jiān)管沙箱”最新進(jìn)展

中國香港的“監(jiān)管沙箱”于2016年9月推出，與上述國家略有不同，其采取分業(yè)設(shè)置的方式創(chuàng)建“監(jiān)管沙箱”制度：由香港金融管理局（HKMA，承擔(dān)央行角色和銀行業(yè)管理職能）為金融業(yè)“監(jiān)管沙箱”（Fintech Supervisory Sandbox）服務(wù)，由證監(jiān)會和保監(jiān)會為證券和保險業(yè)的“監(jiān)管沙箱”提供服務(wù)。同時，在HMKA內(nèi)設(shè)置金融科技監(jiān)管聊天室，三個行業(yè)同時在此聊天室內(nèi)與監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行溝通交流和數(shù)據(jù)共享。若企業(yè)產(chǎn)品為跨行業(yè)產(chǎn)品，企業(yè)可選擇只從最適單一沙箱入口進(jìn)入，而不需向其他沙箱入口進(jìn)行申報。

截至2019年3月底，共有48項新科技產(chǎn)品使用“監(jiān)管沙箱”實行，其中32項試行行業(yè)已經(jīng)完成，有關(guān)產(chǎn)品也已于測試后推出。此外，有26項試行項目是銀行與科技公司共同合作完成的。香港金融監(jiān)管局下一步打算創(chuàng)建“全球金融創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)”，它于2019年2月1日邀請有意在多個地區(qū)測試其金融創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)或商業(yè)模式的企業(yè)申請參與先導(dǎo)跨境測試。

4? “監(jiān)管沙箱”實現(xiàn)風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管思維

各國為了鼓勵創(chuàng)新而進(jìn)行監(jiān)管，逐漸探索發(fā)展出了具有容錯率，有試驗性和遠(yuǎn)見性的監(jiān)管道路，“監(jiān)管沙箱”制度是其集大成者?！氨O(jiān)管沙箱”制度能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管思維。這種監(jiān)管思維主要體現(xiàn)在下述四個方面。

4.1 監(jiān)管指導(dǎo)創(chuàng)新——風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的基本方向

盡管各國監(jiān)管當(dāng)局創(chuàng)設(shè)“監(jiān)管沙箱”的目的在于維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，減少金融創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)入市場的成本并促進(jìn)更多金融創(chuàng)新產(chǎn)品入場，但這并不意味著盲目采取措施促進(jìn)創(chuàng)新。在“監(jiān)管沙箱”的運(yùn)行過程中，監(jiān)管當(dāng)局不斷在追求與金融創(chuàng)新公司進(jìn)行全方位多角度的溝通合作與交流，對項目進(jìn)行定期的建設(shè)性研究探索，按照沙箱運(yùn)行情況不斷調(diào)整產(chǎn)品的細(xì)節(jié)內(nèi)容，動態(tài)地修改沙箱測試的準(zhǔn)則、架構(gòu)和時限等。此過程中，監(jiān)管當(dāng)局在克服金融創(chuàng)新中的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”的同時，也能夠因為做出了充分準(zhǔn)備而消除一些潛在風(fēng)險，因此監(jiān)管當(dāng)局的參與和雙方的合作是實現(xiàn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險可控的必要條件。若監(jiān)管當(dāng)局喪失干預(yù)能力或干脆放棄與金融科技企業(yè)的定期交流和溝通，金融創(chuàng)新所帶來的各種風(fēng)險和后續(xù)破壞性結(jié)果將接踵而至。如果監(jiān)管當(dāng)局能夠與金融創(chuàng)新企業(yè)建立良好的溝通交流機(jī)制，那么“以監(jiān)管促創(chuàng)新”、“以監(jiān)管指導(dǎo)創(chuàng)新”的發(fā)展思路就會打通，這也是金融科技行業(yè)在風(fēng)險可控的條件下鼓勵創(chuàng)新的基本方向。通過“監(jiān)管指導(dǎo)創(chuàng)新”，金融科技創(chuàng)新的潛力將會受到激發(fā)，金融市場和金融體系會因為風(fēng)險的減小而提升效率，金融行為也將得到規(guī)范，整個金融科技行業(yè)甚至金融業(yè)的生態(tài)環(huán)境將會得到改善。

4.2 早期產(chǎn)品測試——風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的核心思想

對產(chǎn)品進(jìn)行早期的測試是“監(jiān)管沙箱”制度的核心思想。由于金融科技風(fēng)險包含了技術(shù)性風(fēng)險和金融產(chǎn)品本身的風(fēng)險，兩種風(fēng)險相互交織疊加，金融科技產(chǎn)品往往不能夠滿足當(dāng)前的風(fēng)險控制和監(jiān)管規(guī)則。而通過早期的、在真實的市場運(yùn)行環(huán)境中的小范圍測試，監(jiān)管當(dāng)局能夠?qū)⒈O(jiān)管范圍單純從產(chǎn)品運(yùn)行測試的環(huán)節(jié)延伸至產(chǎn)品的開發(fā)、銷售和售后服務(wù)等環(huán)節(jié)，從而在各個環(huán)節(jié)獲得相應(yīng)數(shù)據(jù)和信息，通過技術(shù)性的手段對這些數(shù)據(jù)信息進(jìn)行分析處理并產(chǎn)出分析報告，由此對金融產(chǎn)品實質(zhì)進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷和認(rèn)知。經(jīng)過這種方式，監(jiān)管當(dāng)局就能夠在產(chǎn)品測試的早期階段就進(jìn)行介入，從而保證產(chǎn)品合同細(xì)節(jié)、信息披露程度、消費(fèi)者隱私保護(hù)、風(fēng)險賠付水平等方面都能夠插入監(jiān)管當(dāng)局的干預(yù)行動。采取這種模式，監(jiān)管當(dāng)局既能夠保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，排查不利于消費(fèi)者利益的風(fēng)險和缺陷，又能夠在創(chuàng)新金融產(chǎn)品的合規(guī)性方面做出必要保障，由此達(dá)到風(fēng)險可控的效果。這種思想不同于傳統(tǒng)的事前預(yù)測分析思想，它真正能夠?qū)υ缙陧椖窟M(jìn)行動態(tài)分析和實時決策，并由對項目的下一進(jìn)程進(jìn)行預(yù)判，從而實現(xiàn)真正意義上的風(fēng)險可控。

4.3 監(jiān)管科技運(yùn)用——風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的有效手段

在金融科技創(chuàng)新和“監(jiān)管沙箱”運(yùn)行過程中，其內(nèi)部加載運(yùn)用了諸多如大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和區(qū)塊鏈技術(shù)等新技術(shù)作為底層技術(shù)支撐，能夠?qū)崟r地收集處理數(shù)據(jù)。這些技術(shù)不僅可以用于金融科技的開發(fā)，更可以利用在監(jiān)管層面，使其作為金融監(jiān)管的一種手段。英國金融行為監(jiān)管局將幫助監(jiān)管當(dāng)局運(yùn)用技術(shù)手段、更加高效地滿足金融合規(guī)監(jiān)管要求的信息技術(shù)定義為“監(jiān)管科技”。面對新技術(shù)堆砌的金融科技產(chǎn)品，金融監(jiān)管越發(fā)地需要數(shù)據(jù)量和準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)分析，監(jiān)管判斷和政策制定高度依賴于數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的數(shù)量、質(zhì)量和數(shù)據(jù)的處理效果決定了監(jiān)管當(dāng)局是否能夠采取更有效率的監(jiān)管手段，而這些正是“監(jiān)管科技”可以做到的。通過采取與金融科技相仿的手段，監(jiān)管可以通過程序化的手段收集分析巨量的金融科技產(chǎn)品數(shù)據(jù)，并實時進(jìn)行預(yù)警，實現(xiàn)對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的動態(tài)監(jiān)管。通過機(jī)器學(xué)習(xí)，監(jiān)管當(dāng)局可以動態(tài)設(shè)定監(jiān)管指標(biāo)，動態(tài)地更新監(jiān)管策略，大大提升金融科技的監(jiān)管效率。監(jiān)管科技的應(yīng)用可以實現(xiàn)在風(fēng)險可控條件下，縮減創(chuàng)新產(chǎn)品的成本，以此鼓勵金融科技創(chuàng)新。因此，監(jiān)管科技的運(yùn)用勢在必行，它是風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的有效手段。

4.4 消費(fèi)者保護(hù)——風(fēng)險可控下鼓勵創(chuàng)新的必要前提

各國“監(jiān)管沙箱”制度中都有一個重要的準(zhǔn)入條件：對參與測試產(chǎn)品購買的消費(fèi)者予以保護(hù)，對于測試失敗的項目，監(jiān)管當(dāng)局強(qiáng)制要求企業(yè)對消費(fèi)者進(jìn)行補(bǔ)償。金融科技的存在意義在于提高市場效率，為消費(fèi)者提供更多的收益和便利，而又由于其存在未確定風(fēng)險和缺陷，可能會為消費(fèi)者帶來意想不到的損失，因此從監(jiān)管層面設(shè)定強(qiáng)制性補(bǔ)償和保護(hù)措施特別貼合其造福于消費(fèi)者的存在意義。金融科技的本質(zhì)仍是金融，雖然其風(fēng)險由技術(shù)性風(fēng)險和金融風(fēng)險疊加而成，但在進(jìn)入市場前期，其主要受眾仍是廣大消費(fèi)者群體，消費(fèi)者權(quán)益的侵害將成為風(fēng)險的集中點。若金融科技公司乃至監(jiān)管當(dāng)局不能夠意識到金融市場的長久發(fā)展以消費(fèi)者需求作為基礎(chǔ)，忽視了對于消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，那么金融市場的發(fā)展將失去消費(fèi)者支持，這不但會影響監(jiān)管當(dāng)局以及政府公信力，甚至?xí)l(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，造成廣大金融消費(fèi)者財富損失。

5? 我國金融科技實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管應(yīng)對

“監(jiān)管沙箱”制度在諸如英國這樣的發(fā)達(dá)國家中取得了成功。然而，上述國家金融業(yè)發(fā)展程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我國，“監(jiān)管沙箱”制度作為其先進(jìn)監(jiān)管理念的集大成者，還不完全適用于我國。當(dāng)前我國金融監(jiān)管還處于轉(zhuǎn)型階段，如果在這種情況下貿(mào)然引進(jìn)“監(jiān)管沙箱”，勢必?zé)o法起到良好效果。制度雖無法照搬照抄，但其監(jiān)管思維依然可以為我國健全金融監(jiān)管體系提供指導(dǎo)性建議。

5.1 強(qiáng)調(diào)監(jiān)管科技，發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施

監(jiān)管科技能夠“以毒攻毒”，以技術(shù)手段，通過數(shù)據(jù)收集、深度分析、機(jī)器學(xué)習(xí)等方式，快速判斷金融科技項目的質(zhì)量、風(fēng)險、價值等屬性，降低監(jiān)管成本，提升監(jiān)管效率。在金融科技時代，必須要明確把監(jiān)管科技作為金融監(jiān)管的一項基礎(chǔ)設(shè)施，通過立法的形式加快數(shù)據(jù)使用標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)安全準(zhǔn)則的建立;監(jiān)管當(dāng)局需要采取例如稅率優(yōu)惠、準(zhǔn)入條件降低和各類手續(xù)減免等多種方式鼓勵金融科技企業(yè)參與到監(jiān)管科技的建設(shè)中來，鼓勵企業(yè)和監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行深入的溝通交流和及時共享;監(jiān)管當(dāng)局也須借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗和科技手段，實現(xiàn)監(jiān)管科技的成熟化與常規(guī)化。除了監(jiān)管科技外，監(jiān)管當(dāng)局也要努力促成金融科技產(chǎn)品市場、金融科技運(yùn)行平臺、產(chǎn)品信息平臺、項目融資平臺和業(yè)務(wù)運(yùn)行指導(dǎo)窗口等多種基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，努力建設(shè)具有規(guī)范性、標(biāo)準(zhǔn)化和高效化的金融科技行業(yè)。

5.2 立足自貿(mào)區(qū)域，搭建測試平臺

“監(jiān)管沙箱”的核心思想即設(shè)立實驗測試平臺，但如何建設(shè)中國式的測試平臺，如何劃定測試區(qū)域，是一件從無到有的事情，相當(dāng)于“摸著石頭過河”。但結(jié)合我國實際，不難發(fā)現(xiàn)上海自貿(mào)區(qū)是建設(shè)測試平臺的良好場所。上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的初衷就在于為上海建設(shè)國際金融中心提供“實驗場所”。自貿(mào)區(qū)并無獨立地金融建設(shè)戰(zhàn)略，而是服務(wù)于建設(shè)上海使其成為國際金融中心的戰(zhàn)略規(guī)劃。這種模式的好處在于，規(guī)章制度的改革被嚴(yán)格限制在自貿(mào)區(qū)內(nèi)，改革可以更加市場化，即便出現(xiàn)問題，影響范圍也十分有限，而成功經(jīng)驗卻可以在更大范圍內(nèi)進(jìn)行推廣。監(jiān)管當(dāng)局可以參考已有的自貿(mào)區(qū)制度，將金融科技企業(yè)和產(chǎn)品劃定進(jìn)自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)，在此基礎(chǔ)上搭建金融科技產(chǎn)品測試平臺和“監(jiān)管沙箱”制度，設(shè)立專門的自貿(mào)區(qū)金融科技測試管理機(jī)構(gòu)，予以監(jiān)管權(quán)和立法權(quán)，獨立地把控金融科技產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻、注冊與審核流程。

5.3 創(chuàng)新監(jiān)管制度，重設(shè)角色定位

在早期的金融監(jiān)管中，金融監(jiān)管大部分是在行政主體和上層部門的主導(dǎo)下進(jìn)行的，監(jiān)管活動甚至成為了博弈性甚強(qiáng)的“貓鼠游戲”，需要監(jiān)管當(dāng)局對當(dāng)前監(jiān)管制度進(jìn)行重新思考和再次創(chuàng)新。“監(jiān)管沙箱”的優(yōu)秀之處在于它破除了監(jiān)管當(dāng)局和企業(yè)之間“貓和老鼠”的關(guān)系，將針對產(chǎn)品監(jiān)管所引發(fā)的“相互博弈”關(guān)閉轉(zhuǎn)變成了“協(xié)同促進(jìn)”關(guān)系。監(jiān)管當(dāng)局首先自身要從“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”模式走向“功能監(jiān)管”模式，提高監(jiān)管部門自身的運(yùn)作效率;其次，明確監(jiān)管為創(chuàng)新提供指引的思想，監(jiān)管當(dāng)局創(chuàng)設(shè)沙箱制度，為金融科技企業(yè)提供便利，主動接觸金融科技企業(yè)，同時照顧消費(fèi)者意見，加強(qiáng)雙方之間的積極溝通交流，在利用監(jiān)管科技接受動態(tài)指導(dǎo)的同時，實時地改變監(jiān)管政策，為產(chǎn)品測試的場景建設(shè)和產(chǎn)品完善提供指導(dǎo)性的意見，達(dá)成“監(jiān)管者——企業(yè)——消費(fèi)者”的三方協(xié)同。

5.4 注重消費(fèi)保護(hù)，改善市場環(huán)境

經(jīng)過多次金融危機(jī)的經(jīng)驗教訓(xùn)，金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)已經(jīng)成為國際金融風(fēng)險防范控制的共識。與歐美國家動輒幾百年的發(fā)展時間相比，我國金融業(yè)相關(guān)法律法規(guī)還未完善健全，對消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)十分欠缺?！按蟊妱?chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”口號和浪潮之后，P2P產(chǎn)業(yè)的百花齊放和爆雷，就帶給廣大金融消費(fèi)者以深深的傷害，又如部分金融科技產(chǎn)品過分強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的收益性和便捷性，而忽視了產(chǎn)品風(fēng)險和消費(fèi)者個人信息保護(hù)，產(chǎn)生了很多惡性的社會事件。為了保證我國金融科技產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，構(gòu)建健康的金融市場環(huán)境，必須完善并健全金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制。第一，完善金融科技企業(yè)信息披露，要求其揭示產(chǎn)品風(fēng)險和賠償能力，保護(hù)消費(fèi)者的知情權(quán)和求償權(quán);第二，監(jiān)管當(dāng)局要設(shè)立更有效率的消費(fèi)者反饋、投訴和維權(quán)平臺，在混業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上健全糾紛解決機(jī)制。

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