黃凱 郭靖

摘要：本文基于隨機前沿分析理論，利用2003～2016年中國對49個非洲國家直接投資存量及其他相關(guān)數(shù)據(jù)，構(gòu)建異質(zhì)性隨機前沿投資模型，分析了中國對非洲國家投資潛力和投資效率的問題。研究表明：中國對非洲的直接投資效率普遍較低，2003～2016年的平均投資效率不超過五成，但是投資潛力卻呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，并且增加的勢頭明顯，說明中國對非洲的投資效率還有很大的提升空間。

Abstract： Based on the stochastic frontier analysis theory， this paper constructs a heterogeneous stochastic frontier investment model based on the stock of Chinese direct investment in 49 African countries from 2003 to 2016 and other relevant data， and analyzes the potential and efficiency of Chinese investment in African countries. Studies show that the efficiency of China's direct investment in Africa is generally low， and the average investment efficiency from 2003 to 2016 is not more than 50%， but the investment potential shows a trend of increasing year by year， and the momentum of increase is very strong， indicating that China's investment efficiency in Africa still has a lot of room for improvement.

關(guān)鍵詞：非洲;對外直接投資;投資效率;隨機前沿分析

Key words： Africa;foreign direct investment;investment efficiency;SFA

中圖分類號：F125.4? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2019）29-0296-04

0? 引言

根據(jù)《2017年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，中國在2017年對非洲國家直接投資的流量達(dá)到41億美元，同比增長了將近71%;截止2017年底，在非的中國企業(yè)總數(shù)已逾3000家，直接投資存量已經(jīng)達(dá)到了433億美元，相比于2003年底的4.9億美元，增長了將近89倍;中國對非洲直接投資的投資范圍也更加多元化，涉及制造業(yè)、金融服務(wù)業(yè)等多個行業(yè)。在逆全球化和保護主義盛行的國際形勢下，取得這一成績可謂“難能可貴”，表現(xiàn)出了中國對非洲的市場以及經(jīng)濟發(fā)展有著充足的信心。2017年中國共產(chǎn)黨第十九次代表大會提出我國經(jīng)濟要轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，必須進一步拓寬開放范圍和層次，提高對外開放水平。

那么，在資源和勞動力有限的外在限定和高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求下，中國對非洲直接投資是否保持理性增長？中國對非洲的投資是否高效？即實際投資額是否距離潛在投資額較大？哪些因素影響中國對非洲直接投資的潛力和效率？

1? 模型構(gòu)建

1.1 隨機前沿模型

鑒于以上問題，構(gòu)建隨機前沿模型，隨機前沿引力模型可以分為前沿面和非效率項兩個部分[1]，具體如式（1）～（3）所示：

式（1）和式（2）中，Gijt和G分別表示t時期個體i對個體j產(chǎn)生的真實額和潛在額;xijt則表示模型當(dāng)中影響Gijt的自然因素;？茁為需要進行估計參數(shù)向量;vijt為白噪聲隨機誤差項，且服從;uijt稱為非效率項，服從截斷的正態(tài)分布，并滿足。式（3）中，？滓2表示隨機變量u和v的方差，？酌反映非效率項對效率值的影響程度。取值范圍為0到1，若接近于1，則說明非效率項是影響效率值的主導(dǎo)因素。

效率公式如式（4）所示：

1.2 計量模型設(shè)定及變量選取

結(jié)合上述理論，并借鑒現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)，將對外直接投資及相關(guān)要素帶入公式中，構(gòu)建計量模型：

其中，i代表中國，j代表非洲國家，t表示時間。ofdiijt表示t時期中國對非洲國家j的直接投資額。這里考慮到中國對非洲各國直接投資的流量波動幅度較大，且非常容易受到國內(nèi)和國際突發(fā)事件的影響，造成回歸過程中的偏誤，將會直接影響到回歸函數(shù)的準(zhǔn)確性。因此，本文參照選擇t時期中國對非洲國家j的直接投資存量總額作為被解釋變量。

gdpcit和gdpjt分別代表中國和非洲國家j在時期t的經(jīng)濟規(guī)模（以2010年為基期，單位為億美元）。當(dāng)母國具有較大的經(jīng)濟規(guī)模時，國內(nèi)擁有較大的市場，較多的人力和資本，企業(yè)在現(xiàn)行的技術(shù)條件下更容易獲得規(guī)模效應(yīng)，降低企業(yè)在國內(nèi)的運營成本，由于企業(yè)的逐利性，在國內(nèi)市場趨于穩(wěn)定時，企業(yè)將目標(biāo)鎖定在更大的國際市場上[2]（裴長洪和鄭文，2011）。同樣道理，東道國更大的經(jīng)濟規(guī)模，給跨國企業(yè)提供更大的市場，便于其形成規(guī)模經(jīng)濟。因此，預(yù)期gdpcit和gdpjt對外直接投資具有促進作用。

2.3 投資效率分析

采用隨機前沿引力模型分析中國對非洲國家投資潛力和效率影響因素的同時，還能測定出了中國對非洲各個國家的投資效率值。2003年到2016年中國對非洲各個國家的平均投資效率水平和2016年該國的投資潛力水平，根據(jù)測度結(jié)果顯示，中國對利比里亞的投資效率最高，但是投資效率也只達(dá)到77.7%，縱觀中國在非洲投資的49個國家，僅有9個國家投資效率超過五成，超過半數(shù)國家的投資效率未達(dá)到0.2，圖1繪制2003-2016年中國對非洲各個國家投資效率值的頻數(shù)分布圖，非常直觀發(fā)現(xiàn)頻數(shù)分布條形圖出現(xiàn)了嚴(yán)重的左偏情況，投資效率多數(shù)集中在0到0.2之間，反映了目前中國對非洲投資效率嚴(yán)重偏低。雖然中國對非洲投資效率普遍較低，2016年中國對非洲國家投資潛力卻普遍較高，最高值達(dá)到271.016億美元（南非），通過觀察圖2可以進一步發(fā)現(xiàn)，中國對非洲國家的投資潛力逐年上升，而且這種上升速度似乎每年增長的趨勢，類似J型增長曲線。故實際投資額也保持一定的速度增長，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后與投資潛力的增速，這可能是造成中國對非洲投資水平保持較低水平的一個重要原因。

3? 結(jié)論及建議

本文在隨機前沿分析理論的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建異質(zhì)性隨機前沿投資引力模型，對我國在非洲共計49個國家直接投資的潛力水平和效率水平進行了測定，在此同時探究了影響中國對非洲國家直接投資潛力和效率的母國和東道國因素。得到如下研究結(jié)論：①中國對非洲的直接投資效率普遍較低，2003年到2016年的平均投資效率只有0.26，但是投資潛力卻呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，并且增加的勢頭明顯，說明中國對非洲的投資效率還有很大的提升空間。②除了東道國的經(jīng)濟規(guī)模、人均gdp水平以及距離因素會對中國在非洲投資潛力產(chǎn)生影響之外，該國是否為內(nèi)陸國、官方語言的通用性程度也會對投資潛力產(chǎn)生顯著作用。其中語言的通用程度對投資潛力的促進作用要更為明顯。③經(jīng)濟自由程度、政府誠信度、法治水平等東道國因素對中國在非洲投資效率的影響顯著。④母國的研發(fā)方面的投入水平對非洲投資效率的提升中起著重要作用，研發(fā)投入占本國gdp總額比例的提升，會降低中國在中低收入和低收入的非洲國家的投資阻力，進而提高投資效率。

綜合以上研究結(jié)果，本文獲得如下政策啟示：①非洲國家作為中國的重要經(jīng)貿(mào)伙伴，具有較大的投資潛力，因此我國應(yīng)該更加重視與非洲國家的經(jīng)貿(mào)合作，加強經(jīng)濟、政治、文化交流，鞏固雙邊關(guān)系，更加深入的推進與非洲國家的“產(chǎn)能合作”。②東道國政治、經(jīng)濟、法律等制度的質(zhì)量對我國海外直接投資進入、投資效率等都具有重要影響，故中國外交部、商務(wù)部等相關(guān)機構(gòu)應(yīng)加強對東道國的投資環(huán)境評估，并及時地公布，為本國跨國公司進行海外投資活動提供參考依據(jù)，降低企業(yè)海外投資的成本，規(guī)避不必要的風(fēng)險，提高投資效率。③繼續(xù)加大我國研發(fā)投入，無論是國家還是企業(yè)，創(chuàng)新才是第一動力。進一步深化“產(chǎn)學(xué)研”融合，將新技術(shù)投入到生產(chǎn)、貿(mào)易中去，逐漸形成我國在對外直接投資中所有權(quán)優(yōu)勢，改變我國對外投資效率低下的局面，提升對外投資的效率水平。

參考文獻(xiàn)：

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[3]裴長洪，鄭文.國家特定優(yōu)勢：國際投資理論的補充解釋[J].經(jīng)濟研究，2011，46（11）：21-35.

[4] 宣燁，周長富. 外商直接投資對進出口貿(mào)易的影響——基于中國的實證分析[J].南京財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2007（03）：20-24，28.